Nvidia kém hiệu quả hơn các đối thủ trong năm nay, Bank of America cho rằng thị trường lo lắng quá mức

Theo dữ liệu từ Golden Ten Data ngày 9 tháng 7, từ đầu năm đến nay, giá cổ phiếu của Nvidia (NVDA.O) đã tụt hậu rõ rệt so với hiệu suất chung của ngành chip. Bank of America cho rằng điều này là một "cơ hội mua vào hấp dẫn hơn" chứ không phải là tín hiệu cảnh báo rủi ro. Chuyên gia phân tích Vivek Arya thừa nhận thị trường thực sự tồn tại một số yếu tố khiến nhà đầu tư lo lắng, nhưng ông cho rằng phản ứng của thị trường là quá mức. Giá thành bộ phận HBM tăng đã làm dấy lên lo ngại về biên lợi nhuận gộp, nhưng Arya nhận định rằng nhà đầu tư đã đánh giá quá cao sức ép này, đồng thời đánh giá thấp khả năng định giá, lợi thế quy mô cũng như cam kết chuỗi cung ứng khoảng 119 tỷ USD của Nvidia. Ông dự đoán Nvidia có thể bù đắp ảnh hưởng do chi phí HBM cao hơn, bởi lẽ giá thế hệ nền tảng Rubin sắp tới có thể cao hơn rõ rệt so với dòng sản phẩm Blackwell hiện tại, từ đó giữ biên lợi nhuận gộp ở mức trung bình 70%. Mối lo ngại lớn thứ hai của nhà đầu tư đến từ sự cạnh tranh của chip tùy chỉnh, ví dụ như TPU do một sàn giao dịch cùng Broadcom thiết kế. Arya cho rằng mối lo này cũng bị phóng đại. TPU của sàn giao dịch đó đã tồn tại hơn mười năm, trong khi cùng thời gian đó, doanh thu GPU của Nvidia đã tăng gấp 700 lần. Về dài hạn, Nvidia vẫn sẽ chiếm 65% đến 70% chi phí hạ tầng AI của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô siêu lớn. Ngoài ra, hệ số P/E kỳ vọng hiện tại của Nvidia vào khoảng 18,69 lần, gần bằng một nửa mức trung bình 10 năm qua và tiệm cận mức thấp nhất trong 11 năm qua.