Xung đột tại Hormuz + bất đồng nội bộ của Fed, giá vàng điều chỉnh trở lại

　　Vào phiên giao dịch Á-Âu ngày thứ Ba (7/7),

　　Thị trường từng đặt kỳ vọng vào việc ngừng bắn tại Trung Đông cũng như việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chuyển hướng chính sách sẽ giúp vàng tránh được áp lực tăng lãi suất do lạm phát, nhưng vụ tấn công tên lửa gần Vịnh Oman cùng bài phát biểu của Waller đã khiến các yếu tố vĩ mô vào thứ Ba cộng hưởng mạnh mẽ – diễn biến mới nhất tại eo biển Hormuz và bài phát biểu tại Rome của Thống đốc Fed Waller, thay vì tạo động lực cho vàng, lại hình thành một chuỗi phản ứng tiêu cực từ "lo ngại lạm phát" cho tới "bão trái phiếu", gây một áp lực kép nặng nề lên giá vàng.

　　Căng thẳng tại eo biển leo thang: không thúc đẩy kênh trú ẩn mà lại kích hoạt cảnh báo “lạm phát và tăng lãi suất”

　　Rạng sáng thứ Ba, một tàu vận chuyển LNG bị tấn công ngoài khơi Oman, mở ra một chương mới căng thẳng cho các tuyến đường biển Trung Đông.

　　Phía Tehran hiện đang sử dụng biện pháp quân sự mạnh mẽ để giành quyền kiểm soát eo biển bằng vũ lực.

　　Khi Iran ban hành lệnh cấm lưu thông và tấn công chính xác vào các tuyến đường thay thế, số lượng tàu thương mại sử dụng tuyến Oman từng được coi là vùng an toàn đã giảm đột ngột, buộc các doanh nghiệp vận tải toàn cầu phải tuân thủ quy định do Iran chỉ định.

　　Tuy nhiên, leo thang căng thẳng này không tạo ra dòng tiền trú ẩn vào vàng mà ngược lại, khiến thị trường cảm nhận rõ rệt hơn áp lực lạm phát. Tuyến vận chuyển năng lượng cốt lõi bị gián đoạn đẩy giá chuỗi cung ứng dầu khí tăng vọt trở lại.

　　Tranh luận về chỉ báo định hướng kéo lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao

　　Trong bối cảnh mọi điều kiện để tăng lãi suất đã chín muồi, tiết lộ của Waller về những bất đồng nội bộ của Fed đã tạo ra một cái bẫy nguy hiểm cho vàng.

　　Hiện nay, Chủ tịch mới Kevin Walsh đang mạnh tay áp dụng các biện pháp cải cách quyết liệt, cố gắng lược bỏ thậm chí bỏ hoàn toàn "chỉ báo định hướng" trên các tuyên bố chính sách của Fed.

　　Điểm cần lưu ý là Waller khi nói rằng thị trường lao động vẫn ổn không hề đề cập đến số liệu NFP vừa qua thấp hơn dự kiến. Nếu các lần công bố NFP tiếp theo tiếp tục gặp vấn đề, quan điểm của ông về sự bền bỉ của thị trường việc làm có thể sẽ thay đổi ngay lập tức.

　　Giao điểm tối hậu: Lợi suất tăng mạnh, vàng chịu áp lực kép

　　Kết cục của kịch bản vĩ mô này là pháo tại eo biển Hormuz và mâu thuẫn nội bộ Fed được truyền tải qua "lợi suất trái phiếu Mỹ", gây sức ép lớn lên giá vàng:

　　Với đặc tính là một tài sản không sinh lời, vàng lo ngại nhất là sự kết hợp giữa “lạm phát cao khiến ngân hàng trung ương buộc phải tăng lãi suất” và “lợi suất trái phiếu Mỹ tăng phi mã”.

　　Áp lực thứ nhất: Sự kiện tàu bị tấn công tại eo biển Hormuz và tuyến đường Oman vắng vẻ thực chất đang hỗ trợ Fed đưa ra quyết sách diều hâu hơn; lo ngại lạm phát không nhất thiết mang ý nghĩa trú ẩn, mà còn làm củng cố kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 7 hoặc tháng 9.

　　Áp lực thứ hai: Rủi ro từ phát ngôn của Waller về việc “bỏ chỉ báo định hướng” chính là quả bom lớn nhất trên thị trường trái phiếu; nếu lợi suất trái phiếu Mỹ leo thang mất kiểm soát do tâm lý kỳ vọng, dòng vốn toàn cầu sẽ đổ vào trái phiếu Mỹ không rủi ro, kéo chi phí nắm giữ vàng lên mức cực kỳ cao.

　　Thậm chí, nếu giá trái phiếu giảm mạnh tới mức bị gọi ký quỹ, các tổ chức thường ưu tiên bán ra vàng - tài sản có tính thanh khoản cao - để thu xếp tiền mặt kịp thời “dập lửa”.

　　Tóm tắt & Phân tích kỹ thuật:

　　Trong vòng đấu này, tên lửa Trung Đông trở thành “ngòi nổ lạm phát”, còn kỳ vọng chính sách lộn xộn của Fed lại là động lực đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao.

　　Khi hai yếu tố này cùng hội tụ, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng phi mã đang trở thành “lưỡi dao” cuối cùng bóp nghẹt phe mua giá vàng, tuy nhiên hiện tại tuyến đường biển Hormuz vẫn được quan sát sát sao.

　　Thị trường đang tập trung vào biên bản họp Fed vào thứ Năm tuần này, cũng như số liệu CPI công bố tuần sau.

Biên tập viên: Zhu Henan