Những thay đổi trong phương pháp tính PCE của Mỹ có thể làm giảm chỉ số lạm phát ưa thích của Fed

Vào ngày 7 tháng 7, Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ (BEA) thông báo sẽ điều chỉnh một số phương pháp tính toán cho Chỉ số Giá Tiêu dùng Cá nhân (PCE), một chỉ số lạm phát mà Cục Dự trữ Liên bang dựa vào rất nhiều. Những thay đổi này dự kiến sẽ được phản ánh trong các bản chỉnh sửa dữ liệu được công bố vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, có khả năng khiến số liệu lạm phát cuối năm nay trông thấp hơn một chút. Các ước tính của thị trường cho rằng điều chỉnh này có thể làm giảm tỷ lệ lạm phát PCE lõi khoảng 0,2 điểm phần trăm. Dữ liệu hiện tại cho thấy tỷ lệ lạm phát PCE lõi là 3,4% trong 12 tháng qua kết thúc vào tháng 5 năm 2026, vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed kể từ tháng 3 năm 2021. BEA chủ yếu điều chỉnh việc tính giá ở ba lĩnh vực cụ thể: dịch vụ quản lý danh mục đầu tư và tư vấn đầu tư, phần mềm máy tính và phụ kiện, và dịch vụ pháp lý. Ví dụ, trong dịch vụ quản lý tài sản, phương pháp thống kê hiện tại thường trực tiếp theo biến động của thị trường hơn là phản ánh sự thay đổi thực của giá. Chẳng hạn, khi nhà đầu tư trả phí quản lý cố định 1% và danh mục đầu tư tăng 20%, điều này được ghi nhận là giá của dịch vụ quản lý tài sản tăng 20%. Cựu Thống đốc Fed Milan từng nhận xét trong một bài phát biểu vào tháng 12 năm ngoái: “Điều lẽ ra được ghi nhận là sự tăng về số lượng dịch vụ tiêu thụ thì lại được ghi nhận là tăng giá.” Trong lĩnh vực phần mềm và sản phẩm công nghệ, Milan cùng các nhà kinh tế Fed Alessandro Barbarino và Anthony M. Diercks đã công bố một bài nghiên cứu vào tháng 5 năm nay, phân tích những thiếu sót của các phương pháp thống kê hiện tại, bao gồm cả vấn đề đo lường cho các sản phẩm như thiết bị lưu trữ di động và trò chơi điện tử. Nhà kinh tế của JPMorgan, Abiel Reinhart, thậm chí còn đùa rằng “Grand Theft Auto VI cũng có thể có cơ hội ảnh hưởng đến đường cong lợi suất của Bộ Tài chính Hoa Kỳ.” Mặc dù các điều chỉnh này về mặt phương pháp là hợp lý và sẽ giúp phản ánh sự thay đổi giá chính xác hơn trong dài hạn, thời điểm thực hiện khá nhạy cảm và đã làm dấy lên các cuộc thảo luận về tính độc lập của thống kê.