Xác suất tăng lãi suất tháng 7 là 30%: Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tối nay sẽ là "nhiên liệu" hay "bình chữa cháy"?

Vào thứ Năm (ngày 2 tháng 7) trong phiên giao dịch châu Á, chỉ số đô la Mỹ dao động ở mức cao, hiện được giao dịch quanh mức 101.35.

Thị trường đang định giá khả năng Fed tăng lãi suất trong quý ba, mặc dù xác suất không cao nhưng thực tế vẫn tồn tại.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 6 sẽ được công bố vào tối thứ Năm và trở thành biến số then chốt để xác nhận kỳ vọng này.

Tổng quan kỳ vọng báo cáo phi nông nghiệp

Thị trường nhìn chung kỳ vọng số việc làm phi nông nghiệp mới trong tháng 6 là 114.000, lương trung bình tăng 0,3% so với tháng trước (so với cùng kỳ năm ngoái là 3,5%), tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%. Từ đầu năm đến nay, báo cáo phi nông nghiệp nhìn chung có diễn biến vững chắc —— trong năm tháng đầu năm thì có bốn tháng vượt kỳ vọng, mức trung bình hàng tháng tăng khoảng 82.000 việc làm.

Trong bối cảnh này, các trader đa phần kỳ vọng dữ liệu của tháng này tiếp tục xu hướng ổn định: tăng trưởng việc làm vừa phải, tỷ lệ thất nghiệp ổn định, tiền lương tăng dần đều.

Lạm phát liên tục cao hơn mục tiêu 2% của Fed, cộng thêm quan điểm diều hâu của Waller trong cuộc họp FOMC đầu tiên, thị trường đang định giá khả năng Fed tăng lãi suất ngay trong tháng này. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất trong tháng 7 khoảng 30%.

Chỉ báo tiên phong: Xu hướng hơi mạnh nhưng vẫn còn nhiều bất định

Dự báo phi nông nghiệp tháng này đối mặt với một vấn đề đặc biệt —— chỉ số PMI lĩnh vực dịch vụ ISM sẽ được công bố sau dữ liệu phi nông nghiệp, vì vậy không thể tích hợp vào các mô hình dự báo. Hiện có thể tham khảo bốn tín hiệu chỉ báo tiên phong như sau:

Chỉ số việc làm lĩnh vực sản xuất ISM: tăng từ 48,6 lên 49,7, gần sát ngưỡng phân chia tăng trưởng/thu hẹp, cho thấy tốc độ co hẹp việc làm ngành sản xuất giảm dần. Báo cáo việc làm ADP: tháng 6 tăng 98.000, thấp hơn so với 122.000 trước đó. Bình quân số người đăng ký thất nghiệp lần đầu trong bốn tuần: tăng lên 224.000, cao hơn mức 215.000 của tháng trước.

Kết hợp dữ liệu trên và ước tính từ mô hình nội bộ, các chỉ báo tiên phong cho thấy dữ liệu phi nông nghiệp tháng này có thể cao hơn dự báo, số việc làm mới rơi vào khoảng 125.000 đến 175.000. Tuy nhiên, cần nhấn mạnh rằng do tỷ lệ phản hồi khảo sát còn hạn chế, khoảng bất định của dự báo khá lớn, biến động hàng tháng vốn đã khó dự đoán chính xác —— bất kỳ dự báo nào (bao gồm cả của đơn vị này) đều không nên được diễn giải quá mức. Các dữ liệu về tốc độ tăng lương và tỷ lệ thất nghiệp cũng sẽ ảnh hưởng đến phản ứng của thị trường.

Phân tích kỹ thuật chỉ số đô la Mỹ: Xu hướng bứt phá đã xác lập, dữ liệu sẽ quyết định bước tiếp theo

Nhìn từ biểu đồ ngày, chỉ số đô la Mỹ đã xác nhận xu hướng tăng trung hạn, vị trí hiện tại cũng nằm gần đỉnh 14 tháng. Cấu trúc kỹ thuật đã bứt phá tạo dư địa cho đà tăng tiếp theo. Nếu dữ liệu phi nông nghiệp vượt dự báo, thị trường sẽ nghiêm túc định giá khả năng Fed tăng lãi suất trong quý ba, chỉ số đô la Mỹ có thể tiếp đà tăng, mục tiêu tiếp theo hướng đến đỉnh tháng 5/2025 quanh mốc 102,00.

Nếu dữ liệu việc làm yếu, kỳ vọng nâng lãi suất sẽ bị hoãn lại, và đô la sẽ chịu áp lực ngắn hạn.

Tóm tắt: Dữ liệu quyết định xu hướng, ba kịch bản ba hướng đi

Ý nghĩa của báo cáo phi nông nghiệp tối nay đã vượt ra ngoài một điểm dữ liệu duy nhất —— nó là lần thử nghiệm đầu tiên cho khuôn khổ ra quyết định "dựa trên dữ liệu" của Waller. Ba kịch bản ứng với ba hướng đi của thị trường:

Dữ liệu mạnh (trên 175.000): Xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 7 tăng đáng kể, chỉ số đô la hướng tới 102,00.

Dữ liệu đúng dự báo (110.000-150.000): Thị trường giữ nguyên định giá hiện tại, đô la đi ngang trong vùng giá vừa bứt phá.

Dữ liệu yếu (dưới 110.000): Kỳ vọng nâng lãi suất giảm, đô la điều chỉnh ngắn hạn, nhưng cấu trúc trung hạn chưa bị phá vỡ.

Giờ Bắc Kinh ngày 2 tháng 7, 11:23, chỉ số đô la Mỹ ghi nhận 101,38.