Bàn lại về “chu kỳ lợn”: Dòng tiền ngành đang cạn kiệt, nguồn cung có thể sẽ được thanh lọc theo cách “phi tuyến tính”

1. Chuyện gì đã xảy ra? —— Các cực trị lịch sử chồng chất, ngành rơi vào vực thẳm “chảy máu”

Giá cả đồng loạt báo động. Tính đến ngày 26 tháng 6 năm 2026, giá xuất chuồng trung bình toàn quốc là 9,4 NDT/kg, sau khi chạm đáy thấp nhất trong 20 năm là 8,67 NDT/kg vào giữa tháng 4, giá luôn dao động thấp trong biên độ cực hẹp 9-10 NDT/kg, thể hiện hình mẫu “mài đáy” điển hình. Thị trường heo con cũng sụp đổ đồng bộ, ngày 23 tháng 6 giá lợn con 7kg đã giảm còn 157 NDT/con, giảm 64% so với cùng kỳ và giảm 13% so với tháng trước, so với đường chi phí ngành là 280 NDT/con đã hình thành khoảng cách đảo ngược sâu.

Các chỉ số mang tính lịch sử lần lượt bị phá vỡ. Tính đến ngày 24 tháng 6, tỷ lệ giá heo/lúa tại các thành phố vừa và lớn toàn quốc giảm xuống còn 3,88, gần chạm mức thấp lịch sử mới lập vào tháng 4 năm nay. Tỷ lệ giá heo/lúa là chỉ số cốt lõi đánh giá khả năng sinh lời của chăn nuôi —— 6:1 là điểm hòa vốn, dưới 5:1 là thua lỗ phổ biến, còn dưới 4:1 nghĩa là ngành đã rơi vào vùng thua lỗ sâu cực đoan. Sự xuất hiện của cực trị lịch sử này đánh dấu ngành đang ở vùng giá đáy chu kỳ.

Các trang trại lợn đều thua lỗ sâu và toàn diện. Tính đến ngày 26 tháng 6, mô hình tự nuôi tự sinh thua lỗ bình quân 346 NDT/con, mô hình nuôi mua giống ngoài thua lỗ 339 NDT/con, cả hai mô hình thua lỗ tương đương và đều đứng thứ hai kể từ năm 2014 về độ sâu thua lỗ. Mô hình tự nuôi tự sinh đã liên tục thua lỗ hơn 9 tháng từ tháng 9 năm 2025, mô hình mua giống ngoài còn kéo dài hơn 10 tháng. Ngành đã từ “lỗ lợi nhuận” đơn thuần chuyển sang “cạn kiệt dòng tiền” kéo dài, toàn ngành rơi vào trạng thái “chảy máu” có hệ thống.

2. Vì sao điều này quan trọng? —— Quy luật thanh lọc phi tuyến trong bối cảnh dòng tiền cạn kiệt

1. Vì sao pha mài đáy giá lần này vượt quá kỳ vọng: “Bẫy kép” do dư cung và nhu cầu yếu

Thời gian mài đáy chu kỳ lần này dài hơn nhiều so với dự đoán thị trường, nguyên nhân cốt lõi đến từ sự lệch pha cơ cấu ở cả phía cung và cầu.

Phía cung, số lượng lợn nái sinh sản cao kéo dài kết hợp hiệu suất sản xuất hệ thống tăng mạnh tạo ra “hai tầng siết chặt”. Tính đến tháng 3 năm 2026, lượng lợn nái sinh sản trên toàn quốc là 39,04 triệu con, so với mục tiêu mới nhất của Bộ Nông nghiệp và Nông thôn là 37,5 triệu con vẫn còn dư địa giảm 1,54 triệu con. Đồng thời, PSY trung bình của ngành đã nâng từ 22,7 con năm 2023 lên 24,3 con năm 2025, hiệu quả chăn nuôi tăng rõ rệt khiến năng lực xuất chuồng thực tế trên cùng số lợn nái tăng mạnh.

Quý 1 năm 2026, lượng xuất chuồng heo cả nước đạt 200 triệu con, tăng 2,8% so với cùng kỳ, sản lượng thịt heo tăng 4,2% so với cùng kỳ. Ngoài ra, tỷ lệ đầy kho đông lạnh đã vọt lên mức cao kỷ lục 32,96%, tăng hơn 15 điểm phần trăm so với cùng kỳ, lượng tồn kho đông lạnh khổng lồ như một “đập chắn”, liên tục đè nén không gian phục hồi giá heo.

……