Nhắc nhở giao dịch vàng: Ba động lực lớn làm bùng nổ thị trường vàng, biến động nội ngày lên tới 150 USD! Trận quyết chiến Non-Farm sắp đến!

Huitong News ngày 2 tháng 7—— Vào ngày 1 tháng 7, sau khi giảm xuống dưới mức 3960 USD trong phiên Á, với ba yếu tố tích cực gồm dữ liệu việc làm ADP yếu kém, Chủ tịch Fed Walsh tuyên bố "nguy cơ lạm phát dịu lại" và tiến triển tích cực trong đàm phán Mỹ-Iran tại Doha, giá vàng giao ngay đã tăng vọt lên mức đỉnh trong một tuần là 4114,77 USD vào phiên New York, cuối cùng đóng cửa ở mức 4030,94 USD. Biến động mạnh này đánh dấu khả năng vàng đã tạo đáy ngắn hạn sau nửa năm lao dốc sâu. Hiện tâm điểm thị trường chuyển sang báo cáo Nonfarm sắp được công bố.

Thứ Tư (ngày 1 tháng 7) là một ngày đầy cảm xúc đối với thị trường vàng toàn cầu. Trong phiên Á, vàng giao ngay từng tụt xuống dưới mốc 3960 USD/ounce, tiếp nối đà tiêu cực của ngày hôm trước khi chạm đáy 7 tháng. Tuy nhiên, kịch bản sau đó đảo chiều kịch tính—giá vàng không chỉ bứt phá lại mốc tâm lý 4000 USD mà còn tăng vọt trong phiên New York, có thời điểm lên đỉnh 4114,77 USD/ounce trong tuần. Dù cuối phiên có điều chỉnh, nhưng vẫn đóng cửa tăng 0,6% ở mức 4030,94 USD/ounce. Biến động nội ngày hơn 150 USD này không phải là ngẫu nhiên. Ba yếu tố: Dữ liệu việc làm Mỹ yếu, phát biểu của Chủ tịch Fed Walsh về lạm phát hạ nhiệt và tiến triển đàm phán Mỹ-Iran như ba ngọn gậy tiếp sức kéo vàng từ vực sâu trở lại. Bài viết này sẽ phân tích sâu về logic đảo chiều hình chữ V này. Sáng thứ Năm (ngày 2 tháng 7) phiên Á, giá vàng giao ngay dao động trong biên độ hẹp quanh 4040 USD.

Hoảng loạn phiên Á: Vì sao giá vàng từng thủng mốc 3960 USD?

Trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Tư, tâm lý bi quan vẫn đè nặng lên thị trường vàng. Vàng giao ngay tiếp tục đà giảm của ngày trước, dễ dàng xuyên thủng mốc tâm lý then chốt 4000 USD. Trong phiên trước đó (30/6), giá vàng từng giảm xuống dưới 3950 USD, lập đáy thấp nhất kể từ tháng 11/2025. Tính từ đỉnh lịch sử 5598 USD thiết lập ngày 29/1 năm nay, chỉ trong nửa năm, giá vàng đã giảm tổng cộng hơn 1600 USD, tức hơn 28%.

Cốt lõi của đợt áp lực bán tháo kéo dài này không phức tạp. Nửa đầu năm, xung đột Mỹ-Iran từng đẩy cao nhu cầu trú ẩn, giúp giá vàng lập đỉnh lịch sử. Tuy nhiên khi xung đột tạm lắng, giá dầu giảm mạnh, thị trường nhanh chóng chuyển trọng tâm sang vấn đề cơ bản hơn—lạm phát và lãi suất. Nhà đầu tư ngày càng lo lắng, ngay cả khi giá năng lượng giảm, kinh tế Mỹ vẫn vững mạnh và lạm phát dai dẳng có thể buộc Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn, thậm chí có thể tăng lãi suất trở lại trong năm nay. Đối với tài sản không sinh lãi như vàng, kỳ vọng tăng lãi suất là một lưỡi dao treo lơ lửng. Dưới kỳ vọng này, dòng tiền tiếp tục rút khỏi các quỹ ETF vàng, tâm lý đầu cơ ngắn hạn cực kỳ nguội lạnh. Việc vàng thủng 3960 USD trong phiên Á thứ Tư chính là sự giải tỏa tập trung của tâm lý tiêu cực này.

Động lực thứ nhất: Đàm phán Mỹ-Iran ở Doha lóe sáng hy vọng, định giá lại rủi ro địa chính trị

Trong quá trình giá vàng phục hồi nhờ dữ liệu và bình luận, yếu tố địa chính trị cũng đóng vai trò quan trọng. Theo thông tin, Mỹ và Iran đã có các cuộc đàm phán gián tiếp tích cực tại Doha, Qatar. Đài truyền hình Ả Rập Saudi dẫn nguồn tin cho biết hai bên đã đạt thỏa thuận sơ bộ, đồng ý giải phóng 3 tỷ USD cho Iran. Các bên cũng đang thảo luận về một kế hoạch mới liên quan đến Eo biển Hormuz do Oman đề xuất. Phía Iran xác nhận đã lập nhóm làm việc theo dõi thực hiện biên bản ghi nhớ và sẽ khởi động đàm phán thỏa thuận cuối cùng vào thời điểm thích hợp. Tổng thống Mỹ Trump và Phó tổng thống Vance đều đánh giá đàm phán "tiến triển tốt đẹp".

Tiến triển này tác động hai chiều khá phức tạp đến thị trường vàng. Một mặt, quan hệ Mỹ-Iran dịu lại làm hạ nhiệt căng thẳng địa chính trị Trung Đông, thông thường sẽ khiến nhu cầu trú ẩn với vàng suy yếu. Thực tế, chính thông tin này cũng khiến giá dầu quốc tế trong ngày giảm hơn 1% xuống đáy 4 tháng. Nhưng mặt khác, rủi ro địa chính trị giảm cũng kéo giá năng lượng đi xuống, từ đó củng cố thêm luận điểm "nguy cơ lạm phát dịu lại" mà Walsh nhấn mạnh. Khi lạm phát không còn là mối đe dọa cận kề, Fed cũng ít cần thiết hoặc cấp bách phải tăng lãi suất—đây lại là điểm tích cực cho vàng. Ngoài ra, việc giải phóng 3 tỷ USD cho Iran cũng hàm ý cải thiện phần nào thanh khoản trên thị trường, gián tiếp hỗ trợ giá vàng.

Động lực thứ hai: Dữ liệu việc làm ADP bất ngờ yếu, vàng có cơ hội "thở"

Bước ngoặt xuất hiện trước phiên Mỹ. Báo cáo việc làm ADP toàn quốc, thường được gọi là "Nonfarm nhỏ", đã ra trước và khiến thị trường bất ngờ. Số liệu cho thấy, tháng 6 khu vực tư nhân Mỹ chỉ tạo thêm 98.000 việc làm mới. Con số này không chỉ thấp hơn nhiều so với 122.000 việc làm xác nhận của tháng 5 và dự báo 118.000 của các chuyên gia, mà còn là mức tăng yếu nhất kể từ tháng 3.

Dữ liệu việc làm kém làn sóng tích cực đầu tiên cho vàng. Nhà giao dịch kim loại độc lập Tai Wong nhận định rất chuẩn xác: "Giá vàng bật lại tương đối ổn hôm thứ Tư, nhờ dữ liệu ADP thấp hơn kỳ vọng." Dữ liệu việc làm yếu cho thấy thị trường lao động có thể không mạnh như bề ngoài, phần nào đồng thời giảm cấp bách tăng lãi suất của Fed. Sau khi số liệu công bố, lợi suất trái phiếu Mỹ bắt đầu điều chỉnh khỏi vùng đỉnh trong ngày, tạo bệ đỡ trực tiếp cho vàng—một tài sản không sinh lãi. Giá vàng sau đó nhanh chóng ổn định và bắt đầu phản công lại mốc 4000 USD.

Động lực thứ ba: Phát biểu của Walsh phát tín hiệu then chốt, "nguy cơ lạm phát giảm" trở thành bước ngoặt

Nếu dữ liệu ADP là "mồi lửa" của cú bật lại này, thì bài phát biểu của Chủ tịch Fed Walsh tại Diễn đàn ECB Châu Âu ở Sintra, Bồ Đào Nha lại là "bệ phóng" đưa vàng bứt phá mạnh.

Kể từ khi nhậm chức, Walsh nổi tiếng với quan điểm “diều hâu” cứng rắn, nhiều lần nhấn mạnh khôi phục ổn định giá cả và đảm bảo những ai chờ đợi Fed “dung thứ lạm phát cao sẽ thất vọng nặng nề”. Tuy nhiên, lần này giọng điệu của ông chuyển biến vừa tinh tế vừa then chốt. Walsh nhấn mạnh, trong vài tuần đầu nhiệm kỳ, "kỳ vọng về lạm phát tương lai đã giảm. Nguy cơ lạm phát cũng hạ nhiệt." Ông bổ sung, thỏa thuận hướng đến kết thúc chiến tranh Iran đã đè giá năng lượng xuống, cải thiện triển vọng lạm phát gần đây.

Lời bình này có ý nghĩa rất lớn với thị trường. Dù Walsh nhắc lại cam kết đưa lạm phát về 2% và từ chối bình luận về khả năng tăng lãi suất tháng này, nhưng cụm từ "nguy cơ lạm phát giảm" được mổ xẻ như tín hiệu “bồ câu”. Ông Robert Tipp, chiến lược gia trưởng đầu tư của PGIM Fixed Income nhận xét, thị trường trước đó lo ngại Walsh sẽ tăng lãi suất mạnh tay, nhưng phát biểu của ông chứa đựng "nhiều tín hiệu trái ngược và thị trường không biết phải tin tín hiệu nào." Bản thân sự không chắc chắn này đủ làm phe bán khống kỳ vọng Fed tăng mạnh cảm thấy lo lắng.

Quan trọng hơn, phát biểu của Walsh đã trực tiếp khiến lợi suất trái phiếu Mỹ giảm khỏi đỉnh trong ngày. Lợi suất 10 năm kỳ hạn chuẩn có lúc chạm đỉnh một tuần 4,501% trước khi Walsh phát biểu, nhưng đã giảm mạnh sau đó. Lợi suất đi xuống làm giảm rất mạnh chi phí cơ hội nắm giữ vàng, là chất xúc tác trực tiếp giúp giá vàng bứt phá mốc 4100 USD. Theo công cụ CME FedWatch, sau phát biểu của Walsh, xác suất thị trường kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 7 đã giảm nhẹ từ 33,1% hôm trước còn 27,3%.

Triển vọng ngắn hạn: Nonfarm trở thành then chốt, cuộc chiến 4000 USD còn lâu mới ngã ngũ

Sau cú bật chữ V ngày 1 tháng 7, vàng tạm thời vượt lại mốc 4000 USD, nhưng cuộc chiến giữa phe giá lên và giá xuống còn rất căng. Nhận định của Tai Wong là điển hình: "Trừ khi dữ liệu Nonfarm công bố thứ Năm cực kỳ mạnh, nếu không vàng đã ít nhất hình thành vùng hỗ trợ đáy ngắn hạn." Lời này phác họa mâu thuẫn lớn của thị trường hiện tại—tất cả logic ngắn hạn đều hướng về tâm điểm: báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 6 công bố vào thứ Năm.

Kỳ vọng thị trường hiện là tháng 6 tạo thêm 110.000 việc làm mới, tỷ lệ thất nghiệp giữ ở 4,3%. Nếu thực tế vượt xa kỳ vọng, thị trường lao động mạnh mẽ sẽ thổi bùng lại đồn đoán Fed tăng lãi suất, vàng sẽ lại chịu áp lực. Ngược lại, nếu dữ liệu tiếp tục yếu như ADP, vàng tạo đáy ngắn hạn sẽ càng được củng cố. Ở góc độ vĩ mô, nội bộ Fed vẫn rất chia rẽ về lộ trình lãi suất. Trong 18 quan chức gửi dự báo kinh tế tháng trước, 9 người cho rằng cần tăng lãi suất trước cuối năm, 8 người thiên về giữ nguyên, còn 1 người thậm chí dự báo cắt giảm. Chính sự chia rẽ này làm tăng bất định lớn, tạo môi trường vàng được hỗ trợ.

Thêm nữa, phân tích kỹ thuật cũng cho tín hiệu quan trọng. Sau điều chỉnh mạnh 28% kéo dài nửa năm, vùng 3926-3865 USD hiện tạo hỗ trợ kỹ thuật rất mạnh cho vàng. Trong khi 4100 USD là mức kháng cự then chốt cần vượt qua trong ngắn hạn. Đỉnh 4114,77 USD đạt vào ngày 1 tháng 7 đúng bằng với khu vực kháng cự này. Quỹ ETF vàng toàn cầu sau năm ngày bị rút ròng liên tiếp đã chứng kiến lần đầu tăng 30.000 ounce nắm giữ vào ngày 1/7—một dấu hiệu biên độ đáng chú ý.

Kết luận

Thị trường vàng ngày 1 tháng 7 đã tái hiện hoàn hảo vở kịch ngoạn mục được đồng thời điều khiển bởi ba biến số lớn: dữ liệu, chính sách và địa chính trị. Từ áp lực bán tháo hoảng loạn phiên Á, tới cú bứt phá mạnh mẽ phiên New York, giá vàng đã hoàn tất sự chuyển biến tâm lý từ tuyệt vọng sang hy vọng chỉ trong một ngày giao dịch. Dữ liệu việc làm ADP yếu cung cấp lý do cơ bản cho đợt bật lại, phát biểu về "nguy cơ lạm phát dịu lại" của Walsh làm thay đổi bàn cân kỳ vọng chính sách lãi suất, còn tiến triển đàm phán Mỹ-Iran tác động cùng lúc hai chiều địa chính trị và lạm phát. Ba lực này cộng hưởng đã kéo vàng vọt khỏi đáy 7 tháng.

Tuy nhiên, vượt lại 4000 USD mới chỉ là bước đầu. Trong bối cảnh lộ trình chính sách Fed vẫn khó lường và dữ liệu Nonfarm sắp được công bố, cuộc sát hạch thực sự với thị trường vàng mới chỉ bắt đầu. Với nhà đầu tư, cuộc đấu trí quanh lãi suất, lạm phát và rủi ro địa chính trị này còn lâu mới đến hồi kết.


(Biểu đồ ngày vàng giao ngay, nguồn: Yi Huitong)

07:38 khu vực Đông 8, giá vàng giao ngay hiện là 4037,34 USD/ounce.