Điểm nổi bật báo cáo tài chính Q3 năm tài khóa 2026 của Micron Technology (MU): Doanh thu tăng vọt 346%, biên lợi nhuận gộp đạt mức cao kỷ lục 84,9%, hướng dẫn quý 4 vượt xa kỳ vọng

Quan điểm cốt lõi

Micron Technology đã công bố báo cáo tài chính quý III năm tài khóa 2026 (kết thúc ngày 31/5/2026) với kết quả “bùng nổ toàn diện”. Doanh thu hàng quý tăng khoảng 346% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 41,46 tỷ USD; lợi nhuận trên cổ phiếu điều chỉnh Non-GAAP đạt 25,11 USD, tăng gấp hơn 12 lần so với cùng kỳ. Cả hai chỉ số cốt lõi đều vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích. Biên lợi nhuận gộp đạt 84,9%, cao hơn gấp đôi so với một năm trước, tiếp tục lập đỉnh lịch sử trong một quý. Đáng chú ý hơn, Micron đã đưa ra dự báo doanh thu và EPS cho quý IV cao hơn khoảng 15% đến 22% so với kỳ vọng của thị trường, xoá đi hoàn toàn sự lo ngại ngắn hạn về “nhu cầu AI đối với bộ nhớ giảm nhiệt” và “lợi nhuận tiệm cận đỉnh”. Sau khi báo cáo được công bố, giá cổ phiếu Micron tăng vọt hơn 16% trong giao dịch ngoài giờ.

Phân tích chi tiết

1. Hiệu quả tổng thể về doanh thu và lợi nhuận

• Doanh thu hàng quý: 41,46 tỷ USD, tăng khoảng 346% so với cùng kỳ, vượt kỳ vọng trung bình của các nhà phân tích (khoảng 35,69 tỷ USD) khoảng 5,77 tỷ USD (+16%)
• Lợi nhuận trên cổ phiếu Non-GAAP điều chỉnh: 25,11 USD, tăng hơn 12 lần, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích là 20,71 USD khoảng 21,25% (+4,40 USD)
• Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh: 84,9%, vượt dự báo thị trường 81,9% khoảng 3 điểm phần trăm, hơn gấp đôi mức khoảng 40% của một năm trước
• Lợi nhuận vận hành điều chỉnh: khoảng 33,68 tỷ USD, biên lợi nhuận vận hành điều chỉnh đạt khoảng 81,2%
• Doanh thu, EPS và biên lợi nhuận gộp đều liên tục lập kỷ lục trong một quý và tiếp tục tăng tốc so với quý trước

2. Hiệu quả kinh doanh trung tâm dữ liệu và AI (điểm sáng lớn nhất)

• Doanh thu trung tâm dữ liệu cốt lõi: 11,52 tỷ USD, gấp khoảng 7,5 lần so với cùng kỳ năm trước, cao hơn kỳ vọng của các nhà phân tích gần 6,8 tỷ USD, tức khoảng 69%
• Doanh thu lưu trữ đám mây: 13,77 tỷ USD, gấp 4 lần cùng kỳ năm ngoái, cao hơn 10,69 tỷ USD, tức khoảng 29% so với kỳ vọng của các nhà phân tích
• Tổng doanh thu từ trung tâm dữ liệu + lưu trữ đám mây là 25,29 tỷ USD, chiếm 61% tổng doanh thu của công ty và là động lực tăng trưởng cốt lõi trong quý này
• Lưu trữ băng thông cao (HBM): doanh thu vượt 1 tỷ USD liên tiếp trong hai quý, công suất sản xuất HBM năm 2026 gần như đã bán hết, công ty đã ký hợp đồng cung ứng dài hạn với các khách hàng AI chủ chốt
• Nhu cầu máy chủ AI thúc đẩy doanh số HBM, bộ nhớ DRAM dung lượng lớn và SSD doanh nghiệp tiếp tục tăng mạnh

3. Hiệu quả của các mảng kinh doanh còn lại

• Doanh thu DRAM: tăng trưởng hơn gấp ba lần (+300%+ so với cùng kỳ)
• Doanh thu NAND Flash: tăng trưởng hơn gấp đôi (+200%+ so với cùng kỳ)
• Kinh doanh di động và khách hàng: doanh thu khoảng 11,52 tỷ USD, vượt 9,73 tỷ USD của các nhà phân tích khoảng 18%, chứng tỏ giá bộ nhớ tăng đang lan tỏa sang các thị trường thiết bị đầu cuối rộng lớn hơn
• Nguồn cung bộ nhớ cho các thiết bị truyền thống (PC, smartphone, máy chơi game) cũng ngày càng khan hiếm do AI chiếm lĩnh năng lực sản xuất tiên tiến, tạo động lực tăng giá

4. Dự báo kết quả quý IV (động lực vượt kỳ vọng then chốt)

• Dự báo doanh thu Q4 năm tài khóa 2026: 49 đến 51 tỷ USD, mức trung bình 50 tỷ USD, cao hơn khoảng +15,6% so với dự báo trước đó của các nhà phân tích là 43,24 tỷ USD
• Dự báo EPS Non-GAAP Q4 năm tài khóa 2026: 30 đến 32 USD, mức trung bình là 31 USD, cao hơn khoảng +22,5% so với dự báo trước đó là 25,31 USD
• Dự báo chi tiêu vốn Q4 năm tài khóa 2026: khoảng 10 tỷ USD, cao hơn khoảng +12% so với dự báo thị trường là 8,9 tỷ USD, đầu tư mới chủ yếu vào HBM, DRAM tiên tiến và năng lực đóng gói hiện đại
• Tính theo mức trung bình, doanh thu Q4 sẽ tăng khoảng 20,6% so với Q3, EPS cũng sẽ tiếp tục tăng, cho thấy lợi nhuận vẫn đang tăng tốc, chưa tiệm cận đỉnh

5. Triển vọng cung cầu lưu trữ AI

• CEO Micron, Sanjay Mehrotra, chia sẻ: “Thời đại AI đang nâng cao tầm quan trọng của bộ nhớ và lưu trữ, và xu hướng này vẫn còn ở giai đoạn rất sớm”
• Dự kiến tình trạng cung không đủ cầu HBM sẽ kéo dài đến sau năm 2027; nguồn cung chip nhớ toàn ngành sẽ dần được cải thiện từ năm 2028, hiện tại chưa thể dự báo thời điểm cán cân cung cầu cân bằng
• Được thúc đẩy bởi sự phổ cập nhanh của huấn luyện AI, suy luận AI và ứng dụng AI Agent, nhu cầu chiến lược về bộ nhớ và lưu trữ cho các mô hình lớn vẫn đang tiếp tục tăng cao

6. Bối cảnh thị trường và sự quan tâm của nhà đầu tư

• Trước ngày công bố báo cáo tài chính, thị trường xuất hiện tin đồn đối thủ SK Hynix trì hoãn mở rộng HBM4, khiến giá cổ phiếu Micron sụt giảm 13% trong ngày, tâm lý thị trường xấu đi đáng kể
• Báo cáo lần này của Micron đã trực tiếp trả lời nghi vấn lớn nhất “nhu cầu AI đang giảm nhiệt?” bằng số liệu thực tế: doanh thu liên quan đến trung tâm dữ liệu vượt kỳ vọng gần 70%
• Sau khi công bố báo cáo, cổ phiếu giảm khoảng 0,4% trong phiên đóng cửa nhanh chóng đảo chiều, tăng hơn 16% sau giờ giao dịch
• Giá cổ phiếu Micron đã tăng gần 270% từ đầu năm đến trước khi báo cáo ra mắt, mức kỳ vọng thị trường rất cao; có thể vượt qua kỳ vọng cao như vậy một cách toàn diện cho thấy chu kỳ của thị trường lưu trữ AI là tích cực hơn đáng kể so với dự báo bi quan trước đây
• Những rủi ro cốt lõi vẫn nằm ở tính chu kỳ của ngành bộ nhớ: khi năng lực sản xuất mới dần đi vào khai thác, liệu biên lợi nhuận và giá cao hiện tại có thể duy trì hay không vẫn là trọng tâm theo dõi dài hạn