Giá vàng dao động ổn định, xu hướng tiếp theo sẽ ra sao? Nhận định từ các công ty quỹ

　　Tuy nhiên, xét về dòng tiền, vàng ETF và cổ phiếu vàng ETF gần đây nhìn chung vẫn trong trạng thái rút ròng. Theo các chuyên gia trong ngành, xu hướng ngắn hạn của giá vàng vẫn sẽ chịu ảnh hưởng từ chính sách tiền tệ của Fed, biến động lạm phát và các yếu tố địa chính trị.

　　Giá vàng lấy lại mốc 4.300 USD

　　Xét về diễn biến từ đầu năm, một chuyên gia phân tích vĩ mô tại Thượng Hải nhận định, giá vàng sau khi tăng nhanh đã biến động rõ rệt, thị trường liên tục điều chỉnh nhận định về triển vọng chính sách tiền tệ Mỹ, kỳ vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu và các yếu tố địa chính trị, khiến giá vàng đôi lúc chịu áp lực. Tuy nhiên, khi kỳ vọng thị trường về lộ trình chính sách tiếp theo của Fed dần ổn định, giá vàng gần đây lại được hỗ trợ trở lại.

　　Đồng thời, xu hướng ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng vẫn tiếp diễn. Theo báo cáo khảo sát thường niên mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), trong số 74 cơ quan quản lý dự trữ ngân hàng trung ương được khảo sát, có 45% người tham gia dự kiến sẽ tiếp tục tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới, đây là tỷ lệ cao nhất trong lịch sử khảo sát; 54% dự kiến giữ nguyên vị thế hiện tại, chỉ có 1% dự kiến sẽ giảm dự trữ vàng. Đồng thời, 93% tổ chức tham gia khảo sát cho biết đã nắm giữ dự trữ vàng, tăng đáng kể so với cùng kỳ năm trước.

　　Các chuyên gia trong ngành cho rằng, việc ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục gia tăng dự trữ vàng phản ánh tầm quan trọng ngày càng lớn của vàng với vai trò là tài sản dự trữ và cũng củng cố logic phân bổ vàng dài hạn.

　　Dòng tiền vẫn mang tính thận trọng

　　Tính đến ngày 16 tháng 6, xét trên khung thời gian một tháng và ba tháng gần nhất, nhiều quỹ ETF vàng và cổ phiếu vàng ETF đều xuất hiện dòng tiền rút ròng. Trong đó, quỹ Huaan Gold ETF có quy mô đứng đầu đã giảm hơn 13,5 tỷ CNY trong một tháng, giảm hơn 28,9 tỷ CNY trong ba tháng; các sản phẩm như E Fund Gold ETF, Bosera Gold ETF, ChinaAMC Gold ETF cũng có dòng tiền bị rút ở các mức độ khác nhau. Về phía cổ phiếu vàng ETF, nhiều sản phẩm theo dõi chuỗi giá trị ngành công nghiệp vàng niêm yết cũng ở trạng thái rút ròng.

　　Các chuyên gia phân tích cho rằng, dòng tiền ETF phản ánh sự thay đổi tâm lý thị trường thời gian qua. Sau khi giá vàng tăng mạnh trước đó, một phần dòng vốn đã chốt lời, đồng thời thị trường vẫn còn chia rẽ về hướng đi chính sách tiền tệ Fed, triển vọng lạm phát tại Mỹ cũng như kỳ vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu, khiến một bộ phận dòng tiền duy trì thái độ quan sát.

　　Ngoài ra, mua vàng của ngân hàng trung ương chủ yếu ảnh hưởng tới giá trị cơ bản dài hạn của vàng, còn biến động ngắn hạn vẫn bị tác động bởi các yếu tố như khẩu vị rủi ro thị trường, thay đổi lãi suất và dòng vốn. Đặc biệt trong bối cảnh cuộc họp chính sách Fed sắp tới, thị trường đánh giá về lộ trình lãi suất tương lai vẫn có thể gây ra biến động giá tài sản.

　　Triển vọng chú ý vào tín hiệu chính sách

　　Đối với xu hướng sắp tới, nhiều công ty quản lý quỹ cho rằng chính sách của Fed vẫn là biến số quan trọng ảnh hưởng đến giá vàng.

　　Huaan Fund cho biết, lạm phát Mỹ dự kiến sẽ giảm trong nửa cuối năm nay, kỳ vọng tăng lãi suất bị thổi phồng quá mức trước đó sẽ sớm được điều chỉnh. Huaan Fund chỉ ra, CPI Mỹ tháng 5 tăng 4,2% so với cùng kỳ, nhưng CPI lõi chỉ tăng 2,9%, giá năng lượng đóng góp hơn một nửa vào tổng mức tăng, lạm phát lõi về tổng thể vẫn khá ôn hòa, tạo dư địa cho các điều chỉnh chính sách sắp tới. Khi giá dầu hạ nhiệt và hiệu ứng cơ sở cao dần thể hiện, lạm phát lõi dự kiến sẽ còn suy yếu thêm trong tương lai.

　　Huaan Fund tiếp tục cho biết, hiện tại kinh tế Mỹ vẫn đang ở giai đoạn đầu của phục hồi chứ chưa quá nóng, chi tiêu tiêu dùng yếu, do đó ngưỡng tăng lãi suất của Fed vẫn ở mức cao. Nhìn tổng thể, vàng hiện đang được hỗ trợ bởi hai yếu tố: “kỳ vọng tăng lãi suất hạ nhiệt tạm thời” và “chi phí cơ hội giảm do lợi suất trái phiếu Mỹ đi xuống”, cùng với đó là logic dài hạn như ngân hàng trung ương toàn cầu mua vàng, tái cân bằng cơ cấu dự trữ và áp lực tài chính Mỹ vẫn chưa thay đổi.

　　Bank of China Fund phân tích, cuộc họp chính sách Fed tháng 6 là điểm trọng tâm của thị trường, nếu Fed phát đi tín hiệu “hawkish” và ám chỉ khả năng tiếp tục tăng lãi suất trong năm nay, giá vàng có thể lại chịu áp lực; ngược lại, nếu tông giọng chính sách thiên về trung lập hoặc “dovish”, vàng có thể được phục hồi giai đoạn. Ngoài ra, tiến triển tiếp theo của thỏa thuận Mỹ-Iran và biến động giá năng lượng cũng có thể tác động tới diễn biến giá vàng.

　　Nhìn chung, ngân hàng trung ương liên tục mua vàng và điều chỉnh cơ cấu tài sản dự trữ vẫn là yếu tố hỗ trợ vàng dài hạn, nhưng thị trường ngắn hạn đang ở giai đoạn đấu tranh kỳ vọng vĩ mô và tâm lý dòng tiền. Sau giai đoạn tăng mạnh của giá vàng, nhà đầu tư vẫn cần chú ý rủi ro biến động thị trường và đánh giá giá trị phân bổ tài sản vàng một cách lý trí.

Biên tập viên: Chu Hạc Nam