Triển vọng giữa năm của Wells Fargo: Thị trường bò vàng chưa kết thúc! Cuối năm nhắm tới 5500, năm 2027 nhắm tới 6000

Ngân hàng Wells Fargo trong báo cáo triển vọng giữa năm mới nhất đã định vị vàng là một trong những chủ đề đầu tư chắc chắn nhất hiện nay và khẳng định đợt tăng giá này không chỉ do chu kỳ ngắn hạn mà được hỗ trợ bởi các yếu tố cấu trúc sâu xa hơn.

Ngân hàng này hôm thứ Ba đã nâng dự báo giá vàng, ước tính đến cuối năm nay, giá vàng sẽ đạt khoảng 5300 đến 5500 USD/ounce; xa hơn, đến cuối năm 2027, giá có khả năng tăng lên 5800 đến 6000 USD. Nhóm chiến lược cho rằng xu hướng tăng này vẫn chưa kết thúc.

Dù đánh giá dài hạn khá lạc quan, rủi ro biến động ngắn hạn vẫn tồn tại. Giám đốc chiến lược cổ phiếu toàn cầu và tài sản hữu hình Sameer Samana trong hội thảo trực tuyến triển vọng giữa năm cho biết, giá vàng vẫn có thể giảm xuống dưới 4000 USD/ounce, nhưng điều này không làm thay đổi logic tăng giá tổng thể. Ông nhấn mạnh rằng mức giá hiện tại vẫn tạo cơ hội để các nhà đầu tư xây dựng vị thế.

Wells Fargo xác định lạm phát, tình hình tài khóa và địa chính trị là ba biến số cốt lõi hỗ trợ cho vàng. Ngân hàng nhận định các yếu tố này sẽ không sớm biến mất, vì vậy sẽ tiếp tục tạo lực đỡ cho giá vàng ít nhất đến năm 2027.

Giám đốc đầu tư Darrell Cronk chỉ ra, môi trường thị trường năm 2026 đang chịu tác động bởi nhiều yếu tố “địa chính trị, địa lý và địa chất”, xung đột ở Trung Đông và Đông Âu tiếp diễn, đồng thời cạnh tranh tài nguyên chiến lược ngày càng gay gắt, những thay đổi này đang tái định hình dòng vốn toàn cầu và tăng nhu cầu đối với tài sản hữu hình.

Về vấn đề lạm phát, Wells Fargo dự báo áp lực giá cả trong nửa cuối năm có thể giảm bớt nhưng khó quay về mức lạm phát thấp như thập kỷ trước đại dịch. Cronk cho biết, thuế quan, chi phí năng lượng tăng cao thêm vào nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo đang tiếp tục đẩy lạm phát cao hơn.

Bối cảnh này cũng khiến ngân hàng nghi ngờ cách thị trường định giá trái phiếu. Cronk cho rằng, thị trường đang đánh giá thấp tác động của lạm phát kéo dài và thâm hụt tài khóa gia tăng. Ông khẳng định: "Tôi cho rằng thị trường đã nhận định sai về lãi suất trong suốt một thời gian khá dài." Trong khung phân tích của ông, phần bù lạm phát, phần bù kỳ hạn và kỳ vọng tăng trưởng đều cho thấy lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn sẽ duy trì ở mức cao.

Về mối quan hệ giữa lãi suất và lạm phát, Cronk nhận định Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn phải cân nhắc giữa việc làm và lạm phát, trừ khi lạm phát tăng vọt một cách vượt kiểm soát thì mới có khả năng Fed thực hiện các biện pháp thắt chặt mạnh tay. Ngay cả khi giá năng lượng ổn định, chi tiêu tài khóa và đầu tư cấu trúc vẫn sẽ tạo áp lực kéo dài lên lạm phát.

Sự kết hợp này làm gia tăng khả năng lãi suất thực bị nén thấp, từ đó tạo thuận lợi cho vàng.

Samana, từ góc độ phân bổ tài sản, cũng phân tích sức hấp dẫn của vàng. Ông cho biết: “Chúng tôi thực sự tin rằng vàng là công cụ đa dạng hóa bổ sung vượt trội.” Trong môi trường bất ổn ngày càng cao, ngày càng nhiều ngân hàng trung ương tìm cách phân bổ tài sản dự trữ ngoài trái phiếu kho bạc Mỹ và tiền mặt.

Ông cũng nhấn mạnh, việc đầu tư vào vàng hiện nay có đặc điểm bất đối xứng rõ rệt: "Đối với tôi, đây là một trong những ý tưởng đầu tư có độ lồi cao nhất mà chúng tôi đang sở hữu." Theo ông, chỉ khi các quốc gia kiểm soát được thâm hụt tài khóa và duy trì được ổn định giá cả trên diện rộng, giá vàng mới có thể diễn biến kém tích cực, nhưng trên thực tế, chính sách thường hướng tới con đường dễ dàng hơn, đây là lý do chính cho triển vọng lạc quan.

Về diễn biến giá, vàng đã tăng đáng kể trong hai năm qua và đạt đỉnh lịch sử vào tháng 1/2026, nhưng gần đây đã điều chỉnh giảm, so với đỉnh đầu năm vẫn giảm hơn 20%.

Samana nhận định, những điều chỉnh theo giai đoạn như vậy sẽ không ảnh hưởng đến xu hướng dài hạn, ngược lại còn tạo cơ hội tốt hơn cho nhà đầu tư tham gia thị trường. Ông dự đoán, trong 18 tháng tới, giá vàng có thể tiến vào "khoảng 6000 USD", tức đạt mục tiêu mà Wells Fargo đưa ra cho năm 2027.

Ngoài vàng, ngân hàng này cũng lạc quan về triển vọng các kim loại công nghiệp. Khi hạ tầng trí tuệ nhân tạo, xây dựng trung tâm dữ liệu và quá trình điện khí hóa toàn cầu tiếp tục mở rộng, nhu cầu các nguyên liệu quan trọng như đồng dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Trong bối cảnh các quốc gia trên thế giới tranh giành tài nguyên chiến lược và phát triển công nghệ thế hệ mới, cả kim loại quý và kim loại công nghiệp đều được hưởng lợi.