Khởi đầu chương cuối của thị trường bò đã bắt đầu? Nhà đầu tư nhỏ Mỹ trở lại thị trường chứng khoán, dòng tiền ETF tiến gần đỉnh lịch sử

Dòng tiền ròng chảy vào các ETF cổ phiếu Mỹ trong một tháng đã vượt 150 tỷ USD, đạt mức cao thứ hai trong lịch sử, tín hiệu nhà đầu tư cá nhân ồ ạt tham gia khiến thị trường cảnh giác—kinh nghiệm lịch sử cho thấy, điều này thường báo hiệu đợt tăng giá hiện tại đang bước vào giai đoạn cuối.

Bước chân quay lại của nhà đầu tư cá nhân rõ ràng đang tăng tốc. Trước đó, trong thời gian thị trường dao động, các nhà đầu tư nhỏ lẻ thể hiện tâm lý quan sát hiếm thấy và ý muốn mua vào khi giảm giá cũng giảm mạnh; nay, sự thận trọng này dường như đã bị gạt sang một bên.

Dựa trên dữ liệu thống kê từ khoảng 100 ETF cổ phiếu lớn nhất nội địa Mỹ, tổng dòng tiền chảy vào trong tháng qua vượt quá 150 tỷ USD, đạt mức cao thứ hai trong lịch sử ghi nhận.

Trong dòng tiền lớn này, hiệu ứng xúc tác của SpaceX IPO không thể bỏ qua. Sản phẩm chủ lực ARK Innovation ETF của Cathie Wood đã thu hút dòng vốn lớn vào đúng ngày SpaceX niêm yết.

Trong khi đó, tỷ lệ tâm lý bullish-bearish của Hiệp hội Nhà đầu tư Cá nhân Mỹ (AAII) vẫn quanh mức thấp của 12 tháng gần đây, cho thấy nhà đầu tư cá nhân trên lời nói vẫn còn dè dặt; tuy nhiên cùng một cuộc khảo sát cũng chỉ ra cấu trúc nắm giữ cổ phiếu thực tế của nhóm này đang tiếp tục tăng—sự khác biệt giữa lời nói và hành động rất đáng chú ý.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia thường là dấu hiệu đỉnh sóng tăng giá

Các thành viên thị trường nhìn chung cho rằng, một chu kỳ tăng giá điển hình thường tuân theo lộ trình: trước hết là “tiền thông minh” nhận ra xu hướng và vào vị trí sớm, tiếp đó các tổ chức đầu tư tham gia ở giai đoạn hai, và cuối cùng là nhà đầu tư đại chúng đổ vào khi thị trường nóng nhất, lúc này sự quan tâm đến định giá thường rất thấp.

Theo logic này, khi nhà đầu tư cá nhân ồ ạt nhập cuộc, “tiền thông minh” thường đã lần lượt rút lui. Đà tăng giá sẽ còn tiếp tục nhờ quán tính, cho đến khi lực mua cạn kiệt, sau đó đảo chiều là điều không thể tránh khỏi.

Hiện tại vẫn còn quá sớm để khẳng định lịch sử sẽ lặp lại hoàn toàn, nhưng các nhà phân tích cho rằng, chuỗi tăng gần đây do kết quả kinh doanh thúc đẩy có thể là dấu hiệu cho thấy “giai đoạn nhận biết” của thị trường đang dần kết thúc, và thị trường có thể đang đứng trước ngưỡng chuyển mình sang “giai đoạn hưng phấn”.

Nhiều rủi ro cấu trúc đang tích tụ

Cùng lúc đó, những lo ngại ở khía cạnh vĩ mô đang gia tăng. Áp lực cấu trúc từ nguồn cung cổ phiếu dư thừa và thanh khoản thắt chặt không ngừng tăng lên.

Ngoài ra, kỳ vọng thị trường đối với chính sách của FED có thể sẽ phải định giá lại—nếu FED dưới sự lãnh đạo của Waller cuối cùng không bồ câu như dự kiến, hạn chế thanh khoản sẽ càng gay gắt.

Các nhà phân tích cảnh báo, sự cộng hưởng của những rủi ro nói trên có thể khiến “tiền thông minh” từng đầy tự tin sẽ chuyển sang quan sát trước tiên, còn những nhà đầu tư nhỏ lẻ còn trụ lại sẽ phải gánh chịu biến động thị trường lớn hơn.