Bảy ông lớn chứng khoán Mỹ đã lỗi thời? Phố Wall đẩy mạnh quỹ ETF MANGOS

Phố Wall đang dán nhãn mới cho cơn sốt đầu tư AI. Khi SpaceX lên sàn đã khuấy động thị trường, một danh mục cổ phiếu mới có tên "MANGOS" nhanh chóng trở nên nổi tiếng, nhiều nhà phát hành ETF đã nhanh tay nộp đơn xin mở quỹ liên quan, nhưng các nhà phân tích cảnh báo rằng, logic đầu tư đằng sau trò chơi đặt tên này vượt xa giá trị tiếp thị thông thường và đáng xem xét kỹ lưỡng hơn.

MANGOS là chữ cái đầu của sáu công ty: Meta, Anthropic, Nvidia, Alphabet, OpenAI và SpaceX. Theo MarketWatch đưa tin, sau khi SpaceX hoàn thành màn ra mắt thị trường được mong đợi tuần trước, bộ danh mục này đã lập tức thu hút sự chú ý trên thị trường, nhiều nhà phát hành ETF nhỏ đã nộp hồ sơ xin thành lập quỹ, cố gắng biến ý tưởng này thành sản phẩm giao dịch được.

Tuy nhiên, hiện tại OpenAI và Anthropic vẫn là công ty tư nhân, chưa niêm yết trên thị trường công khai, các đơn xin ETF liên quan cũng đang chờ được Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt.

Sự nổi lên của khái niệm mới này phản ánh kỳ vọng thị trường về một sự chuyển đổi trong phân bổ lợi nhuận AI. Một bộ phận nhà đầu tư tin rằng, những ai hưởng lợi từ sự bùng nổ AI đang dần mở rộng từ các nhà sản xuất chip và ông lớn điện toán đám mây sang các công ty công nghệ tư nhân lớn như OpenAI, Anthropic, qua đó thách thức vị thế dẫn đầu của nhóm "bảy gã khổng lồ".

Từ FAANG đến "bảy gã khổng lồ" rồi MANGOS, cuộc chơi đặt tên tiếp tục phát triển

Phố Wall từ lâu đã hào hứng với việc đặt tên cho các danh mục cổ phiếu công nghệ. Những năm 2010, FAANG — Facebook, Amazon, Apple, Netflix và Google — là nhãn cổ phiếu công nghệ nóng nhất. Sau đó, "Magnificent Seven" ("bảy gã khổng lồ") trở thành biểu tượng của thị trường tăng do AI dẫn dắt. Đến cuối năm 2024, cổ phiếu "BATMANN" từng được xem như trụ cột mới của thị trường. Khi bước vào nhiệm kỳ thứ hai của Trump, các yếu tố địa chính trị khiến "TACO trading" và "NACHO trading" lần lượt xuất hiện.

Hiện nay, MANGOS trở thành câu chuyện thị trường mới nhất. Logic đằng sau là: Khi một số thành viên trong "bảy gã khổng lồ" dần mờ nhạt, thị trường cần một nhóm cổ phiếu AI tăng trưởng mới hấp dẫn để thu hút vốn. Ông Joseph Powers, Giám đốc đầu tư của RWA Wealth Partners, cho biết một số nhà đầu tư có thể đang giảm tỷ trọng "bảy gã khổng lồ" để dành chỗ cho thế hệ công ty AI tăng trưởng cao.

Ông Powers cũng cho biết, bản chất xây dựng hạ tầng AI đang tiến hóa. Ở giai đoạn đầu của làn sóng AI, các công ty công nghệ lớn hầu như có thể tự đầu tư cho hạ tầng, nhờ đó có lợi thế trước các đối thủ nhỏ hơn. Nhưng khi chi phí cho AI tiếp tục tăng, ngày càng nhiều doanh nghiệp có thể buộc phải huy động vốn trên thị trường công khai. "Chúng ta sẽ thấy SpaceX, Anthropic và OpenAI có thể huy động được bao nhiêu vốn từ thị trường," Powers nói.

Nhiều nhà phát hành ETF chạy đua nộp đơn, cấu trúc thiết kế khá phức tạp

Hiện đã có một số nhà phát hành ETF nhỏ nộp hồ sơ quỹ liên quan. Corgi ETF Trust I xin thành lập Quỹ Corgi MANGOS ETF, dự kiến sẽ đầu tư ít nhất 80% tài sản ròng vào chứng khoán, phái sinh hoặc các công cụ khác liên quan đến Meta, Anthropic, Nvidia, Alphabet, OpenAI và SpaceX. Do OpenAI và Anthropic vẫn là công ty tư nhân, quỹ này có thể tìm cách tiếp cận thông qua phái sinh, phương tiện đầu tư tư nhân hoặc cấu trúc khác.

Yorkville America Investment Trust thì xin thành lập hai quỹ: Yorkville America MANGO Plus ETF và Yorkville America MANGO Plus Premium Equity Income ETF.

Quỹ đầu tiên ngoài các thành viên MANGOS còn bao gồm cả AMD, Broadcom, Micron Technology, Intel và Dell Technologies cùng các công ty chip và phần cứng khác. Theo hồ sơ xin phép, các thành viên MANGOS đang được giao dịch công khai dự kiến được phân bổ tỷ trọng gần như ngang nhau, trong khi tỷ trọng với OpenAI và Anthropic chủ yếu thông qua hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Quỹ thứ hai về cơ bản sẽ bán quyền chọn mua để làm dày thêm lợi nhuận cho danh mục MANGO Plus.

Tất cả các đơn xin trên vẫn ở giai đoạn sơ bộ, chưa được SEC phê duyệt.

Đậm màu tiếp thị, logic đầu tư vẫn gây tranh cãi

Dù thị trường đang rất hào hứng, một số nhà phân tích ETF vẫn nghi ngờ giá trị thực chất của ý tưởng MANGOS. Ông Dave Nadig, Chủ tịch kiêm Giám đốc nghiên cứu của ETF.com, cho biết qua điện thoại rằng các sản phẩm này có thể là "những danh mục tiện lợi nhưng hơi bị đóng gói quá mức".

"Việc kết hợp một vài công ty chưa niêm yết — có lẽ chỉ có thể tiếp cận gián tiếp qua phương tiện đặc biệt — với những gã khổng lồ điện toán đám mây quy mô cực lớn rồi gọi đó là một logic đầu tư là điều hoàn toàn không có cơ sở học thuật," Nadig nói. Ông cho rằng, tổ hợp này phản ánh nhiều hơn nhóm tài sản có đà tăng và tiếng tăm cao chứ không phải lý do rõ ràng để chúng nằm chung một danh mục đầu tư.

Ông Nadig chỉ ra rằng với các nhà đầu tư muốn trực tiếp tham gia làn sóng AI, việc mua luôn cổ phiếu các công ty liên quan có thể đơn giản hơn nhiều so với trả phí cho một rổ cổ phiếu nhỏ dạng ETF. Ông thừa nhận, các quỹ kiểu này có thể có giá trị nhất định như công cụ giao dịch ngắn hạn — mua một ETF rõ ràng tiện hơn thao tác cùng lúc với hàng loạt mã — nhưng ông nghi ngờ việc coi chúng là công cụ đầu tư dài hạn. "Chúng có thể có chỗ đứng như công cụ giao dịch, nhưng không tạo ra logic đầu tư thực thụ," ông nói.

Nadig cũng cảnh báo về rủi ro sâu xa hơn: các nhãn hiệu khái niệm trên Phố Wall có thể có giá trị nhất định khi mô tả cục diện thị trường đã hình thành, nhưng nếu vội vã đóng gói thành sản phẩm khi câu chuyện còn chưa được kiểm chứng bởi thị trường thì có thể gây hại cho nhà đầu tư. MANGOS đang thu hút trí tưởng tượng mới của giới đầu tư — phòng thí nghiệm AI, nhà sản xuất chip, ông lớn đám mây và những công ty tăng trưởng cao vừa niêm yết — tuy nhiên, liệu tổ hợp này có trở thành nhóm dẫn dắt thị trường bền vững kế tiếp hay không thì hiện vẫn chưa thể khẳng định.