Chờ đợi màn ra mắt của沃什: Những điều thay đổi và không thay đổi

Morning FX

Vào rạng sáng thứ Năm theo giờ Bắc Kinh, Walsh sẽ có cuộc họp FOMC đầu tiên kể từ khi nhậm chức. Mặc dù thị trường đồng thuận cho rằng cuộc họp tháng Sáu sẽ giữ nguyên trạng thái, nhưng tâm điểm quan tâm lần này không nằm ở lãi suất chính sách mà là sự thay đổi khung điều hành mà Walsh mang lại cho Fed.

Hình: Walsh sẽ có màn ra mắt vào rạng sáng thứ Năm

1. Điều thị trường quan tâm nhất: Vẽ điểm Dot Plot như thế nào

Vào cuối mỗi quý, cuộc họp FOMC sẽ công bố chỉ báo lãi suất như thông lệ. Lạm phát và việc làm đều tăng, hiện tại thị trường định giá khả năng tăng lãi suất trong năm là gần một lần (78% xác suất), và gần như sẽ không giảm lãi suất cho đến nửa cuối năm sau. Biên bản mới nhất cho thấy số lượng thành viên ủng hộ giữ nguyên lãi suất chiếm đa số, việc tăng lãi suất vẫn chưa vượt qua nhóm trung lập. Trong bối cảnh ECB đi đầu trong việc tăng lãi suất và eo biển Hormuz sắp mở cửa, liệu Fed có kế hoạch tăng lãi suất rõ ràng không chính là điều khó đoán nhất.

Hình: Dự đoán tăng lãi suất trong năm

Hiện tại, Fed đang trong tình thế khá mơ hồ. Lạm phát gia tăng là do giá dầu, nếu eo biển mở trở lại đúng hạn, thì Fed không cần thiết phải tăng lãi suất gấp. Đồng thời, thị trường lao động phục hồi cũng không cần thiết giảm lãi suất. Là màn ra mắt đầu tiên của Walsh, ông có khả năng sẽ giữ quan điểm trung lập, tránh định hướng rõ ràng về bất kỳ phía nào.

2. Biến chuyển sâu rộng hơn: Chỉ báo dự báo biến mất

Dot Plot được Bernanke giới thiệu vào năm 2012, yêu cầu 19 thành viên FOMC mỗi quý gửi dự báo lãi suất từ một năm cho tới dài hạn. Cơ chế này vẫn duy trì cho tới nay và có ảnh hưởng quan trọng tới giá tài sản dài hạn.

Hình: Dot Plot tháng Ba

Nhưng Walsh thể hiện rõ sự phản đối đối với những dự báo tương tự. Ông cho rằng các dự báo của Fed có tỷ lệ thành công quá thấp, và khi ngược với thực tế sẽ mắc phải sai lầm cố chấp. Trong buổi điều trần, ông thẳng thắn nói rằng, không tin vào dự báo cũng như không nghĩ Fed nên đưa ra chỉ báo hướng dẫn. Như một sự khẳng định, Walsh có thể từ chối nộp dự báo Dot Plot cá nhân và sẽ bắt đầu cải cách cơ chế truyền thông trong buổi họp báo.

Từ góc độ này, mức biến động giữa các cặp tiền tệ hiện tại xuống thấp kỷ lục, rất có thể đối mặt với rủi ro tăng lên. Một điểm cần chú ý nữa là liệu Walsh có giữ thái độ cứng rắn với lạm phát trung bình có cắt chỉnh hay không.

Hình: Biến động thị trường ngoại hối xuống mức thấp kỷ lục

3. Tóm tắt

(1) Walsh sẽ có buổi ra mắt tại cuộc họp FOMC rạng sáng thứ Năm; trong môi trường số liệu kinh tế mạnh và eo biển sắp mở, việc đưa ra quyết định hướng đi rõ ràng là rất khó, nhiều khả năng sẽ chọn giữ thái độ trung lập.

(2) Sự thay đổi sâu rộng hơn khi chủ tịch mới nhậm chức chính là cơ chế truyền thông. Walsh nhiều khả năng sẽ từ chối đưa ra Dot Plot và chỉ báo dự báo, sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ sẽ là thách thức đối với thị trường biến động thấp.

Khuyến cáo: Thông tin và ý kiến trong tài khoản này không phải là lời đề nghị mua hoặc bán chứng khoán hay công cụ tài chính nào; các phân tích như đánh giá, mục tiêu giá, định giá và dự báo lợi nhuận cũng không cấu thành tư vấn đầu tư cho bất kỳ chứng khoán hoặc công cụ tài chính cụ thể nào ở mức giá, thời điểm hoặc hiệu suất thị trường cụ thể. Những thông tin và ý kiến này tại bất kỳ thời điểm nào cũng không phải là định hướng cụ thể cho bất cứ ai về các hành động đầu tư, khách hàng nên tự đánh giá thông tin và ý kiến trong tài khoản này, đưa ra quyết định đầu tư dựa trên tình hình của mình và tự chịu trách nhiệm với rủi ro đầu tư.