Cảnh báo tăng lãi suất

Nguồn: Vòng Tròn Tình Báo Phố Wall

Hệ thống “định giá nền tảng” quan trọng nhất của thế giới tài chính toàn cầu đang bắt đầu rung lắc mạnh mẽ.

Nhiều nhà đầu tư cá nhân nghĩ rằng “thị trường trái phiếu rất xa vời với tôi”, nhưng thực tế, lợi suất trái phiếu mới chính là “công tắc tổng” điều chỉnh giá tài sản toàn cầu. Hiện tại, công tắc này đang được vặn đến vị trí ngày càng nguy hiểm.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã vượt qua 5%, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng đã tiến sát 4,6%—mức đủ để ảnh hưởng tới niềm tin thị trường. Chuyên gia chiến lược đa tài sản của Morningstar, Dominic Pappalardo, thậm chí cho rằng việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm tăng lên 5% cũng không phải điều bất ngờ.

Sự sụp đổ bất ngờ của thị trường trái phiếu là do thị trường đột ngột nhận ra, việc cắt giảm lãi suất mà họ từng mong đợi không những không xảy ra, mà thậm chí còn có thể tăng lãi suất trở lại—nhằm kiềm chế áp lực lạm phát do cuộc chiến Iran gây ra cú sốc năng lượng. Dữ liệu thị trường tiền tệ cho thấy các trader kỳ vọng xác suất Fed tăng lãi suất trong năm nay là 60%. Trong khi trước khi chiến tranh bùng nổ, thị trường còn đặt cược vào ít nhất hai lần giảm lãi suất. Đây chính là mặt tàn khốc nhất của thị trường tài chính: kỳ vọng có thể đảo chiều 180 độ chỉ trong chớp mắt. Và thị trường trái phiếu thường là nơi phản ứng đầu tiên.

Động lực khiến lợi suất tăng rất mạnh, trong khi lực kéo giảm lợi suất tạm thời chưa rõ ràng.

Thứ nhất, giá dầu tăng, lạm phát trở lại. Giá dầu thô Mỹ tuần này đóng cửa ở mức 105 USD, trở lại mức cao kể từ sau chiến tranh Iran;

Thứ hai, Chủ tịch Fed mới có thể sẽ không can thiệp giải cứu thị trường;

Thứ ba, tài khóa Mỹ bước vào “vòng phản hồi tiêu cực”. Mỹ càng vay nhiều tiền, thị trường càng yêu cầu lãi suất cao hơn; lãi suất càng cao, Mỹ lại càng phải vay nhiều hơn. Điều này giống như một chiếc lưới ngày càng siết chặt.

Trong vài tuần tới, biến động thị trường sẽ tăng lên rõ rệt. Đặc biệt, nếu lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tiến sát 5%, giá dầu tiếp tục tăng, báo cáo tài chính của Nvidia không đủ bùng nổ—thì thị trường có thể lần đầu tiên thực sự chuyển từ “niềm tin AI” sang “hoảng loạn lãi suất”. Một khi sự chuyển đổi này xảy ra, mức độ biến động sẽ lớn hơn nhiều người tưởng tượng.