Các tổ chức: Cơ bản của vàng và bạc vẫn ổn định trong quý II, dự kiến sẽ duy trì biến động trong ngắn hạn và chờ tín hiệu để mở đầu xu hướng thị trường

Trang tin tổng hợp tài chính 15 tháng 5—— Nền tảng cơ bản trung và dài hạn của vàng và bạc trong quý II vẫn vững chắc, có khả năng hỗ trợ giá, nhưng bị kìm hãm bởi lợi suất trái phiếu Mỹ cao và đồng đô la mạnh, thiếu đi chất xúc tác vĩ mô rõ rệt nên khó vượt ra khỏi biên độ dao động. Giá vàng với thuộc tính trú ẩn yếu đi dưới căng thẳng địa chính trị, chỉ giữ được mức đáy; còn cung cầu bạc càng căng thẳng, dù có phục hồi nhẹ trong ngắn hạn nhưng dòng tiền mới bổ sung chưa đủ. Bạc có độ nhạy cao hơn với kinh tế vĩ mô, nếu kinh tế hạ cánh mềm thì có thể vượt trội hơn vàng, nhưng nếu kinh tế suy giảm, biến động sẽ lớn hơn và có khả năng yếu đi, nhìn chung vẫn cần chờ tín hiệu cộng hưởng từ chính sách của Fed, đồng đô la và dòng tiền.

Nền tảng cơ bản trung và dài hạn của vàng và bạc trong quý II vẫn rất chắc chắn và ổn định, cung cấp hỗ trợ vững vàng cho giá cả.

Báo cáo quý mới nhất về kim loại của Sucden Financial tại London chỉ ra rằng, hiện tại lợi suất trái phiếu Mỹ cao cùng đồng đô la mạnh đang tạo áp lực rõ rệt, rủi ro địa chính trị cũng như nhu cầu thực tế chỉ giữ giá vàng bạc trong vùng đáy, thiếu đi chất xúc tác vĩ mô cốt lõi để đột phá đi lên. Giá vàng với thuộc tính trú ẩn yếu đi, trong khi cơ bản của bạc lại càng thắt chặt, nhưng cả hai đều bị hạn chế bởi dòng tiền vào không đủ và môi trường vĩ mô ràng buộc, xu hướng ngắn hạn tiếp tục dao động, cần chờ tín hiệu về lợi suất thực, xu hướng đồng đô la và chính sách của Fed để mở ra không gian xu hướng.

Vàng chịu áp lực, chức năng trú ẩn tạm thời suy yếu

Hiện tại lợi suất trái phiếu Mỹ vẫn ở mức cao, đồng đô la giữ vững sức mạnh, trở thành hai yếu tố chủ áp làm giá vàng khó tăng. Dù bất ổn địa chính trị và nhu cầu vàng vật chất tiếp tục tồn tại, cũng chỉ giúp củng cố đáy giá, khó thúc đẩy vàng tăng vọt mạnh mẽ.

Sucden Financial cho biết, nếu vàng muốn có đợt tăng giá thực sự, nhất thiết phải có sự kết hợp giữa lợi suất thực tế giảm và đồng đô la suy yếu.

Trong bối cảnh xung đột địa chính trị, đặc biệt tại khu vực Trung Đông tiếp tục căng thẳng, giá vàng không bật lên thành mô hình trú ẩn truyền thống. Diễn biến căng thẳng đẩy giá dầu thô tăng, càng củng cố kỳ vọng lạm phát, kéo lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao, đồng thời làm tăng rõ chi phí nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng. Đa phần thị trường cho rằng, chỉ khi thị trường bắt đầu định giá cho lợi suất thực giảm, đồng đô la yếu, hoặc Fed phát đi tín hiệu nới lỏng rõ rệt, giá vàng mới có điều kiện tăng mạnh.

Cấu trúc hỗ trợ tổng thể vẫn vững chắc, lượng nắm giữ ETF vàng duy trì mức cao lịch sử, dù giá biến động liên tục nhưng nhu cầu phân bổ của tổ chức chưa có dấu hiệu rút lui rõ rệt. Tuy nhiên, hiện tại dòng tiền tổ chức chủ yếu tập trung vào phòng thủ, chỉ giữ mức đáy vững chứ chưa tạo ra động lực kéo tăng liên tục, nhiều khả năng giá vàng ngắn hạn vẫn dao động trong biên độ, vùng hỗ trợ mạnh quanh 4.500 USD/ounce; nếu muốn áp sát 4.800 USD, cần sự hỗ trợ từ dữ liệu kinh tế yếu hoặc Fed xoay mạnh sang chính sách bồ câu.

Cơ bản của bạc vượt trội, nhưng thiếu dòng tiền cộng hưởng

Môi trường thị trường bạc nhìn chung giống vàng, giá bạc giao ngay trong tuần này từng vượt 89.344 USD/ounce, lập đỉnh cao nhất hai tháng. So với vàng, cán cân cung cầu thị trường bạc còn căng hơn, thâm hụt nguồn cung kéo dài, vị thế đầu cơ thấp mang lại hỗ trợ tự nhiên cho giá. Sau pha điều chỉnh mạnh đầu năm, vị thế đầu cơ bạc trên Sở giao dịch hàng hóa New York đã thu hẹp rõ rệt, tổng quy mô vị thế thấp xa mức kỷ lục lịch sử; lượng nắm giữ bạc trên ETF cũng đã giảm từ đỉnh cuối 2025, sự hứng khởi tham gia của tổ chức phần nào hạ nhiệt.

Dù giá bạc gần đây hồi phục nhẹ nhưng thị trường vẫn thiếu lượng tiền mới lớn cần thiết cho một chu kỳ tăng giá dài hạn. Sucden Financial phân tích, quý II này bạc dựa vào thâm hụt cung cấp và vị thế đầu cơ vừa phải để giữ được sức mạnh, nếu muốn bùng nổ thật sự, cần nguồn tiền ETF quay lại, vị thế đầu cơ tăng mạnh, đồng thời môi trường vĩ mô toàn diện thuận lợi cộng hưởng.

Độ nhạy vĩ mô của vàng – bạc phân hóa, kinh tế quyết định luân chuyển mạnh yếu

Do bạc có tỷ trọng dùng cho công nghiệp cao hơn nên chịu ảnh hưởng từ biến động kinh tế vĩ mô lớn hơn vàng. Nếu kinh tế sau này “hạ cánh mềm”, lạm phát hạ nhiệt ổn định, Fed bắt đầu chu kỳ nới lỏng hợp thời và không gây suy thoái, thanh khoản được cải thiện cùng với nhu cầu công nghiệp vững vàng, bạc có khả năng vượt vàng trong một số giai đoạn.

Thế nhưng nếu kinh tế rơi vào suy thoái sâu, mặt đặc trưng nhu cầu công nghiệp của bạc chuyển thành bất lợi, biến động giá mạnh lên và khả năng đi sau vàng. Các tổ chức dự báo, vùng hỗ trợ bạc vững trong khoảng 70-72 USD/ounce, nếu muốn phục hồi lên vùng 80-85 USD, ngoài dòng tiền ETF duy trì mạnh mẽ còn cần điều kiện vĩ mô toàn diện cùng cải thiện.

Tóm tắt

Nhìn chung, quý II này nền tảng vàng và bạc trung dài hạn vững chắc, nhưng đồng đô la cùng lợi suất cao tiếp tục là áp lực, thiếu xúc tác vĩ mô rõ ràng nên khó thoát khỏi biên độ dao động. Động lực trú ẩn của vàng tạm thời suy yếu, cán cân cung cầu của bạc trội hơn nhưng vẫn thiếu dòng tiền mới.

Xu hướng tiếp theo chủ yếu phụ thuộc vào lợi suất thực, sức mạnh của đồng đô la cũng như tín hiệu chính sách từ Fed, đồng thời diễn biến kinh tế cũng quyết định sự luân chuyển giữa vàng và bạc, trong ngắn hạn vẫn ưu tiên giao dịch trong biên độ, chờ tín hiệu rõ ràng mới xác lập xu hướng.


Biểu đồ tuần bạc giao ngay Nguồn: Dễ dàng tổng hợp tài chính

Khu vực Đông Á 15 tháng 5, 13:59 (UTC+8) bạc giao ngay niêm yết ở mức 78,20 USD/ounce