Dữ liệu lạm phát của Mỹ vượt xa dự đoán, nguy cơ đình lạm xuất hiện, giá vàng chịu áp lực ngắn hạn nhưng vẫn có sức bật mạnh mẽ trong trung và dài hạn

　　Trong hai tháng gần đây, lo ngại lạm phát toàn cầu tiếp tục gia tăng, thị trường dần tiêu hóa thực tế rằng kỳ vọng Fed hạ lãi suất không thành hiện thực, giá vàng chịu áp lực dao động theo đó.

　　Từ thứ Ba đến thứ Tư, Mỹ liên tiếp công bố hai số liệu lạm phát quan trọng là CPI và PPI, cả hai đều vượt xa dự báo, thể hiện tính dai dẳng của lạm phát ngày càng mạnh mẽ, xác suất Fed tăng lãi suất trước cuối năm nay đã tăng lên trên 30%. Trong ngắn hạn, giá vàng chịu áp lực bởi kỳ vọng tăng lãi suất, nhưng các chuyên gia phân tích trong ngành nhận định, lạm phát cao có thể khiến kinh tế rơi vào tình trạng đình lạm, giá trị phòng ngừa lạm phát và phòng ngừa suy thoái kinh tế của vàng nổi bật rõ nét, logic đầu tư dài hạn của bên mua vẫn chưa bị phá vỡ.

　　Hai chỉ số lạm phát liên tục vượt mạnh Mục tiêu chính sách của Fed bị lệch xa

　　Hôm thứ Ba, Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố số liệu Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI), CPI chung của Mỹ tăng 3.8% so với cùng kỳ năm ngoái, lạm phát lõi loại trừ thực phẩm và năng lượng tăng lên 2.8% so với cùng kỳ, đều vượt ngoài kỳ vọng thị trường, mức lạm phát càng xa mục tiêu 2% của Fed đã đề ra.

　　Ngay sau đó, hôm thứ Tư, chỉ số PPI công bố tiếp tục tạo chấn động, giá sản xuất tháng 4 tăng 6.0% so với cùng kỳ năm ngoái tại Mỹ, đạt mức tăng lớn nhất kể từ tháng 12 năm 2022; PPI lõi tăng 4.4%, cũng xác lập kỷ lục mới kể từ tháng 2 năm 2023.

　　Hai báo cáo lạm phát liên tiếp vượt dự báo hoàn toàn thay đổi kỳ vọng chính sách thị trường, hiện tại thị trường tài chính phản ánh khả năng Fed tăng lãi suất trước cuối năm nay đã vượt quá 30%.

　　Kỳ vọng tăng lãi suất áp lực giá vàng nhưng vàng thể hiện khả năng chống đỡ tốt

　　Kỳ vọng tăng lãi suất làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lãi như vàng, gây áp lực tiêu cực trực tiếp lên giá vàng. Tuy nhiên, trong bối cảnh lạm phát tăng mạnh trên diện rộng, vàng không xảy ra đợt giảm giá nghiêm trọng, giá vẫn ổn định trong biên độ hẹp dưới mốc 4700 USD/ounce, khu vực này đã trở thành ranh giới kỹ thuật quan trọng trong ngắn hạn, xu hướng tổng thể dao động yếu nhưng mức giảm tiếp tục bị hạn chế.

　　Chuyên gia phân tích thị trường Fawad Razaqzada của Globe Forex nhận định, lạm phát tiếp tục tăng đang ăn mòn động lực tăng trưởng kinh tế, đây là yếu tố ẩn giúp vàng được hỗ trợ. Ông cho biết, lạm phát cao kết hợp với lợi suất trái phiếu Mỹ tăng không có lợi cho các tài sản rủi ro, những năm gần đây giá vàng và chứng khoán Mỹ tương quan cao, ngắn hạn dễ bị ảnh hưởng tâm lý; tuy nhiên trong môi trường lạm phát cao, nhu cầu phòng ngừa rủi ro nổi bật, xác định xu hướng chịu áp lực ngắn hạn nhưng tích cực dài hạn cho vàng.

　　Lạm phát lan tỏa trên diện rộng Nguy cơ đình lạm tại Mỹ ngày càng lớn

　　Trong báo cáo nghiên cứu ngày thứ Tư, Razaqzada phân tích rằng áp lực lạm phát đã bắt đầu kìm hãm hoạt động kinh tế, kinh tế Mỹ đang từng bước rơi vào tình trạng tăng trưởng thấp, lạm phát cao - đặc trưng của đình lạm. Dữ liệu CPI vượt kỳ vọng chỉ một ngày, PPI lại tiếp tục tạo bất ngờ lớn, giá cả sản xuất tháng 4 tăng mạnh, càng làm gia tăng lo ngại kinh tế Mỹ rơi vào đình lạm.

　　Căng thẳng giữa Mỹ và Iran chỉ mới đẩy giá năng lượng tăng lên, hiệu ứng tăng giá không còn giới hạn ở dầu mỏ mà chi phí đầu vào đã lan tỏa toàn chuỗi cung ứng, lạm phát trong ngành dịch vụ cũng tăng mạnh. Hiệu ứng truyền dẫn giá cả từ trên xuống như vậy là kịch bản thị trường từng lo ngại nhất, đồng thời cũng có nghĩa là lạm phát Mỹ vẫn còn tính dai dẳng rất mạnh, khó có thể suy giảm nhanh chóng.

　　Môi trường đình lạm có lợi cho vàng Chờ đợi dữ liệu bán lẻ chỉ dẫn xu hướng

　　Hiện tại thị trường tập trung vào số liệu bán lẻ Mỹ sắp được công bố vào thứ Năm, trong bối cảnh giá dầu cao và lạm phát cố hữu, sức mua tiêu dùng sẽ là thước đo quan trọng với sức bền kinh tế, đồng thời ảnh hưởng lớn hơn tới chính sách Fed cũng như xu hướng giá vàng tiếp theo.

　　Tóm tắt

　　Nhìn chung, dữ liệu CPI và PPI của Mỹ đều tăng vượt mức, lạm phát cao dai dẳng đẩy kỳ vọng tăng lãi suất của Fed lên cao, khiến giá vàng chịu áp lực dao động ngắn hạn. Tuy nhiên, khi lạm phát lan rộng toàn ngành và rủi ro đình lạm gia tăng, vàng vừa là tài sản phòng ngừa rủi ro vừa phòng ngừa lạm phát, thể hiện rõ sức mạnh chống đỡ trên đồ thị giá. Giá vàng ngắn hạn vẫn chịu ảnh hưởng bởi kỳ vọng chính sách, logic về đình lạm tiếp tục phát huy tác động trong dài hạn, xu hướng mua vào vàng không thay đổi, diễn biến tiếp theo sẽ phụ thuộc lớn vào số liệu bán lẻ và tuyên bố chính sách của Fed.

Biên tập viên phụ trách: Zhu Henan