CPI của Mỹ tháng 4 tăng 3.8% so với cùng kỳ năm trước, hoàn toàn không cần phải hoảng sợ
Cuốn sách mới của tôi "Vượt qua cạm bẫy lãi suất tự nhiên" đã được xuất bản, phần giới thiệu như sau.Khuyên bạn nên mua sách chính hãng trên Tmall và JD.
Vào lúc 20:30, ngày 12 tháng 5 theo giờ Đông 8, Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu CPI tháng 4. CPI tháng 4 tăng 0,9% so với tháng trước (trước đó là 1%), tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước (trước đó là 3,3%); CPI lõi (loại trừ năng lượng và thực phẩm) tăng 0,4% so với tháng trước, tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước (trước đó là 2,6%).
Thị trường rất phấn khích, không chỉ dự báo Fed sẽ hoãn việc cắt giảm lãi suất, thậm chí có người còn dự báo sẽ tăng lãi suất (tôi nghi ngờ đó là nhóm người từng dự báo tăng lãi suất vào giữa tháng 3), và lấy đó làm một trong những nguyên nhân khiến cổ phiếu công nghệ Mỹ giảm vào tối hôm đó, nói rằng tăng lãi suất sẽ ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu công nghệ...
Nói chung là hơi hoảng loạn.
Theo tôi, tất cả chỉ là nói nhảm, hoàn toàn không cần thiết.
1. Giá năng lượng thực sự đang được lan truyền xuống dưới
Hãy nhớ lại, ngày 21 tháng 4, trong phiên điều trần tại thượng viện, tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh từng nói: "Tôi nghiêng về việc sử dụng chỉ số trung bình loại trừ biên (trimmed averages), phương pháp này loại bỏ tất cả các rủi ro cực đoan (tail risks).
Khi đó, CPI trung vị của Fed Cleveland（median CPI）, CPI trung bình loại trừ biên（trimmed-mean CPI）, cũng như PCE trung bình loại trừ biên của Fed Dallas（Trimmed Mean PCE）。Chúng cũng có thể được gọi là CPI lõi.
CPI trung vị của Fed Cleveland (median CPI) là sắp xếp các mặt hàng tiêu dùng do Cục Lao động Hoa Kỳ công bố theo mức thay đổi giá, chọn mặt hàng ở bậc 50% rồi lấy bình quân gia quyền theo tỷ trọng chi tiêu để ra CPI hàng tháng.
CPI trung bình loại trừ biên 16%（trimmed-mean CPI） là sắp xếp các mặt hàng tiêu dùng theo mức thay đổi giá, loại bỏ những mặt hàng nằm ngoài 8% đến 92%, sau đó bình quân gia quyền theo tỷ trọng chi tiêu để ra CPI.
Hai chỉ số này đều dùng để thay thế cho CPI lõi hiện tại (loại trừ năng lượng và thực phẩm). Fed Cleveland cho rằng, chúng phản ánh tốt hơn xu hướng lạm phát tiềm tàng so với CPI lõi (loại trừ năng lượng, thực phẩm).
Vậy, CPI trung vị tháng 4 và CPI trung bình loại trừ biên là bao nhiêu?
Hình 1 cho thấy, CPI tháng 3 và 4 tăng lần lượt là 1,0% và 0,9% so với tháng trước, rõ ràng chịu ảnh hưởng từ sự tăng giá dầu thô. CPI lõi (loại trừ năng lượng và thực phẩm) tăng lần lượt 0,3% và 0,4% so với tháng trước, tháng 4 cao hơn, cho thấy giá năng lượng tăng thực sự đã truyền sang các mặt hàng tiêu dùng khác. Theo ngôn ngữ quen thuộc của Fed, lạm phát “có thể trở nên cố hữu”（entrenched）.
Hình 1 So sánh CPI hàng tháng của Mỹ
Nguồn: Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ; Trang web chính thức của Fed Cleveland
CPI trung vị hàng tháng của tháng 3-4 lần lượt là 0,19% và 0,4%; CPI trung bình loại trừ biên là 0,19% và 0,43%. Điều này cũng cho thấy giá năng lượng tăng đang truyền sang các hàng hóa khác.
Bảng 1 So sánh CPI hàng tháng của Mỹ
Nguồn: Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ; Trang web chính thức của Fed Cleveland
Hình 2 cho thấy, do ảnh hưởng của giá dầu, CPI tăng so với cùng kỳ năm trước cao hơn nhiều so với ba loại CPI lõi. Bảng 2 cho thấy, cả ba chỉ số CPI lõi đều quanh mức 2,8%/năm, tăng nhẹ.
Hình 2 So sánh CPI các loại theo năm tại Mỹ
Nguồn: Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ; Trang web chính thức của Fed Cleveland
Bảng 2 So sánh CPI các loại theo năm tại Mỹ
Nguồn: Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ; Trang web chính thức của Fed Cleveland
2. Hoàn toàn không cần hoảng loạn
Hiện tại, trong quyết định chính sách lãi suất của Fed, chỉ số tham khảo chính là PCE lõi (loại trừ năng lượng, thực phẩm). PCE lõi công bố khá muộn (cuối tháng công bố số liệu tháng trước). Các quan chức Fed thường dự báo PCE dựa trên CPI.
PCE lõi (loại trừ năng lượng, thực phẩm) tháng 3 là 3,2%. Dựa trên diễn biến CPI tháng 4, tôi dự đoán PCE lõi tháng 4 sẽ tăng nhẹ lên 3,3%-3,4%.
Nhưng đừng quên, hai ngày nữa (15 tháng 5) Kevin Warsh sẽ nhậm chức. Ông ấy thích PCE trung bình loại trừ biên (của Fed Dallas - xem hình 3).
Hình 3 So sánh PCE lõi theo năm tại Mỹ
Nguồn: Cục Lao động Hoa Kỳ; Trang web chính thức của Fed Dallas
Dù CPI của tháng 3 tăng nhiều như vậy (xem Bảng 1, Bảng 2), nhưng PCE trung bình loại trừ biên tháng 3 chỉ tăng 0,01 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước (xem Hình 3).
Dựa vào CPI lõi tháng 4, tôi nghĩ PCE trung bình loại trừ biên tháng 4 tối đa chỉ tăng lên 2,45%/năm.
Nghĩa là, PCE trung bình loại trừ biên về cơ bản đã loại trừ ảnh hưởng trực tiếp của việc tăng giá năng lượng, còn tác động gián tiếp lan truyền xuống dưới thì hiện tại không lớn.
Nếu Kevin Warsh sau khi nhậm chức ngày 15 tháng 5, thực sự áp dụng chính sách dựa vào PCE trung bình loại trừ biên để quyết định điều chỉnh lãi suất, thì ông ấy hoàn toàn có đủ lý do để cắt giảm lãi suất, đúng như phân tích của tôi.
Hoàn toàn không cần phải tăng lãi suất.
Hoàn toàn không đáng để hoảng loạn.
Không việc gì phải hoảng loạn cả.
Cứ ăn uống, đầu tư theo kế hoạch.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Dữ liệu PCE đột ngột, tình hình Iran đã được giải quyết! Vàng duy trì đà tăng mạnh
Thoát án phạt 1,4 nghìn tỷ! Meta đạt thỏa thuận hòa giải vụ kiện "nghiện mạng xã hội", cao nhất phải trả 18 tỷ USD
Meta phủ nhận cáo buộc từ 29 bang của Mỹ rằng họ đã khi ến trẻ em và thanh thiếu niên "nghiện" thông qua thiết kế sản phẩm, cũng như thu thập dữ liệu trẻ em trái phép, nhưng vẫn đồng ý đạt thỏa thuận với số tiền lên tới khoảng 18 tỷ USD. Là một phần của thỏa thuận, Meta sẽ giới hạn thời gian sử dụng mỗi ngày đối với người chưa đủ tuổi, thiết lập chế độ "tạm dừng" bắt buộc và khung giờ cấm dùng vào ban đêm, tăng cường xác minh độ tuổi, quyền kiểm soát của phụ huynh và bảo vệ khỏi nội dung xấu. Ngoài ra, Meta sẽ hạn chế các chức năng như "lượt thích", bộ lọc làm đẹp có thể tăng sự so sánh xã hội, đồng thời chấp nhận kiểm tra độc lập.
Dữ liệu quan trọng trước thềm Jackson Hole được công bố: PCE tháng 7 của Mỹ giữ ở mức 3.7%, GDP quý 2 giữ nguyên ở mức 1.5% không điều chỉnh, chi tiêu tiêu dùng được điều chỉnh tăng nhưng ngưng trệ trong tháng 7
Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), chỉ số lạm phát được Fed quan tâm nhất, đã giữ mức tăng ổn định một cách bất ngờ trong tháng 7. Đồng thời, ước tính lần thứ hai về GDP quý II của Mỹ vẫn giữ mức tăng trưởng hàng năm là 1,5%, nhưng chi tiêu tiêu dùng và đầu tư kinh doanh đều được điều chỉnh tăng so với ước tính ban đầu. Tuy nhiên, chi tiêu thực tế của người tiêu dùng trong tháng 7 không đổi so với tháng trước, cho thấy nền kinh tế đã hạ nhiệt sau giai đoạn tăng trưởng mạnh vào đầu mùa hè.
Giá tiền điện tử
Thêm
