Tổ chức: Hiện tại chưa có kỳ vọng FED sẽ cắt giảm lãi suất, giá vàng chịu áp lực điều chỉnh; nhu cầu bạc vật chất được hỗ trợ, trong khi nhu cầu đầu tư tiếp tục giảm

汇通网 5 tháng 5 đưa tin—— Báo cáo mới nhất của tổ chức phân tích kim loại quý Heraeus cho thấy, quyết định của Fed duy trì lộ trình lãi suất hiện tại khó có thể kích thích nhu cầu đầu tư vàng trong ngắn hạn, trong khi biến động nguồn cung mỏ vàng và thay đổi về vị thế nắm giữ ETF sẽ trở thành các yếu tố quan trọng tác động tới giá vàng. Thị trường bạc lại cho thấy sự phân hóa rõ rệt: nhu cầu công nghiệp, đặc biệt là lĩnh vực xe điện và cơ sở hạ tầng tại châu Âu mang lại sự hỗ trợ, nhưng nhu cầu đầu tư tiếp tục suy giảm.

Theo báo cáo mới nhất của tổ chức phân tích kim loại quý Heraeus, khả năng Fed cắt giảm lãi suất năm nay để kích thích nhu cầu vàng là thấp do xuất hiện bất đồng quan điểm trong nội bộ. Trong khi đó, nhu cầu bạc được hỗ trợ bởi doanh số xe điện tại châu Âu và việc xây dựng cơ sở hạ tầng sạc, nhưng thị trường đầu tư ngày càng ít quan tâm đến bạc.

Cuộc họp Fed truyền đi tín hiệu chính sách rõ ràng

Các nhà phân tích của Heraeus chỉ ra trong bản cập nhật mới nhất rằng cuộc họp lần này của Fed đã cung cấp một mức độ rõ ràng nhất định cho lộ trình lãi suất.

Các nhà phân tích cho biết: “Cuộc họp lần này không điều chỉnh lãi suất cơ bản, nhưng trong cuộc họp báo sau đó, Powell đã thể hiện quan điểm về môi trường chính sách tiền tệ hiện nay. Điều quan trọng nhất trong cuộc họp là Fed không phản ứng mạnh mẽ trước việc CPI tăng do eo biển Hormuz bị đóng cửa gần đây. Powell cho biết, Fed hoàn toàn lường trước được thuế quan và việc đóng cửa eo biển Hormuz sẽ đẩy giá cả leo thang, nhưng cho rằng không cần tăng lãi suất để đối phó với tình thế này. Tuyên bố của Fed cho thấy, mức tăng PCE theo năm là 3,5%, nhưng hầu hết các chỉ báo kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn duy trì sát mục tiêu lạm phát 2%. Powell còn cho rằng, lãi suất trung tính - mức lãi suất cân bằng hoàn hảo giữa hai mục tiêu của Fed - nằm trong khoảng 3%-4%, ám chỉ mức đó hơi thấp hơn lãi suất hiện tại.”

Các nhà phân tích nhận định, hiện Fed cho rằng “hoạt động kinh tế đang tốt, không cần hạ lãi suất, trong khi tốc độ tăng giá chưa đủ để cần phải tăng lãi suất”. Tuy nhiên, có ba thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) phản đối cách dùng từ trong tuyên bố và muốn quan điểm ‘diều hâu’ hơn, trong khi một thành viên khác đã bỏ phiếu ủng hộ việc giảm lãi suất ngay lập tức.

Các nhà phân tích bổ sung: “Powell không đưa ra bất kỳ dự báo hay suy đoán gì về tương lai, đồng thời cho biết đây có thể là cuộc họp FOMC cuối cùng ông tham dự với vai trò Chủ tịch. Khi cuộc điều tra hình sự nhắm vào ông đã bị hủy, và Kevin Warsh đã được Ủy ban Ngân hàng Thượng viện xác nhận, khả năng Warsh được xác nhận là Chủ tịch Fed tiếp theo trước cuộc họp tháng 6 càng lớn.”

Nguồn cung vàng và tình hình nắm giữ ETF

Ở phía nguồn cung, Heraeus lưu ý rằng nhà sản xuất vàng lớn nhất thế giới Newmont có sản lượng quý I sụt giảm.

Các nhà phân tích cho biết: “Newmont báo cáo sản lượng vàng quý I khoảng 1,3 triệu ounce, giảm khoảng 13% so với cùng kỳ và thấp hơn mức 1,5 triệu ounce quý I năm 2025. Nguyên nhân chính do một số mỏ đã bị gián đoạn hoạt động và việc thoái vốn Musselwhite và Cripple Creek & Victor năm ngoái. Tuy nhiên, tình hình tài chính công ty vẫn tích cực với lợi nhuận ròng tăng lên 3,3 tỷ USD, dòng tiền tự do lập kỷ lục, đạt 3,1 tỷ USD nhờ giá vàng tăng. Newmont vẫn giữ mục tiêu sản lượng cả năm ở mức khoảng 5,3 triệu ounce, tiến độ phù hợp với kế hoạch.”

Nắm giữ vàng ETF đã giảm nhẹ so với đỉnh tháng 3 nhưng về cơ bản duy trì ổn định từ đầu năm đến nay. “Số vàng nắm giữ bởi ETF Mỹ đã giảm 2,1% so với đỉnh điểm ngày 27 tháng 2, còn 98,8 triệu ounce, tiệm cận mức đầu năm (98,9 triệu ounce). Từ đầu năm, số vàng ETF và giá vàng diễn biến gần như tương đồng với các đỉnh cục bộ vào cuối tháng 1, cuối tháng 2 và giữa tháng 4, có mức thấp nhất cuối tháng 3, trễ hơn một chút so với giá vàng chạm đáy ngày 26 tháng 3.”

Nhu cầu bạc phân hóa rõ rệt

Các nhà phân tích Heraeus chỉ ra, nắm giữ bạc ETF liên tục giảm trong suốt cả năm.

Họ viết: “Số lượng bạc nắm giữ bởi ETF so với đỉnh ngày 1 tháng 1 đã giảm 8,2%, xuống còn 793,2 triệu ounce, trước đó ở mức 863,6 triệu ounce vào đầu năm. Từ đầu năm, nắm giữ bạc ETF liên tục lao dốc, chỉ có hồi phục nhẹ sau các đợt giá bạc tăng, đà giảm này bắt đầu chững lại khi giá bạc đóng cửa thấp nhất ngày 26 tháng 3.”

Về nhu cầu thực tế, sự phát triển xe điện châu Âu mang lại sự hỗ trợ quan trọng. Nhà phân tích cho biết: “Quý I năm 2026, xe điện chạy pin chiếm 19,4% số xe đăng ký mới tại Liên minh châu Âu (khoảng 547.000 xe), tăng 4,2 điểm phần trăm so với quý I năm 2025. Xe hybrid và hybrid cắm sạc lần lượt chiếm 38,6% và 9,5%, trong đó xe hybrid là lựa chọn phổ biến nhất. Tỷ lệ xe động cơ đốt trong mới đăng ký giảm còn 30,3%, thấp hơn cùng kỳ năm ngoái (38,2%).”

Heraeus nhấn mạnh, xe điện và cơ sở hạ tầng sạc cần lượng lớn bạc. “Ví dụ, mỗi xe điện sử dụng nhiều bạc hơn xe động cơ đốt trong khoảng 75%. Mỗi xe điện dùng từ 1-2 ounce bạc. Ngoài ra, trạm sạc nhanh DC, tùy công suất và số lượng cổng sạc, có thể cần tới 50 ounce bạc.”

Triển vọng tổng thể

Phân tích của Heraeus cho thấy, quyết định Fed duy trì lộ trình lãi suất hiện nay sẽ khó kích thích nhu cầu đầu tư vàng trong ngắn hạn, trong khi biến động nguồn cung mỏ vàng và thay đổi tài sản ETF vẫn là các yếu tố quan trọng tác động tới giá vàng. Thị trường bạc tiếp tục phân hóa rõ: nhu cầu công nghiệp, đặc biệt từ xe điện và cơ sở hạ tầng tại châu Âu, mang lại sự hỗ trợ, nhưng nhu cầu đầu tư tiếp tục teo lại. Diễn biến giá vàng, bạc thời gian tới còn phụ thuộc vào chính sách Fed, tình hình địa chính trị và mức tiêu thụ thực tế bạc của kinh tế toàn cầu.


Biểu đồ ngày giá vàng giao ngay Nguồn: Yihuitong

Đến 12:06 ngày 5 tháng 5 (UTC+8), giá vàng giao ngay là 4.535,25 USD/ounce