Giang hồ của FOMC: 12 thành viên bỏ phiếu, 3 phe phái

Chúng ta biết rằng, trong Fed, các thành viên Hội đồng Thống đốc Fed (Board of Governors) do tổng thống đề cử, Thượng viện phê chuẩn, tổng cộng có 7 thống đốc. Họ đồng thời cũng là thành viên thường trực có quyền biểu quyết của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), đều có quyền biểu quyết. Đến tháng 5/2026, 7 thống đốc này là:

Jerome H. Powell: Chủ tịch đương nhiệm

Michael S. Barr

Michelle W. Bowman: Phó chủ tịch giám sát

Lisa D. Cook

Philip N. Jefferson: Phó Chủ tịch Fed

Stephen I. Miran

Christopher J. Waller

7 thống đốc này có nhiệm kỳ kéo dài 14 năm, nhiệm kỳ so le, mỗi 2 năm sẽ có một nhiệm kỳ kết thúc. Chủ tịch và phó chủ tịch được chọn từ các thống đốc.Stephen I. Miran kế nhiệm thống đốc Adriana Kugler, người đã từ chức vào tháng 8/2025 (bà nhậm chức ngày 13/9/2023, từ chức ngày 8/8/2025), nhiệm kỳ kết thúc ngày 31/1/2026. Nhưng do Kevin Warsh chưa nhận nhiệm vụ nên Miran hiện đã tiếp tục "giữ ghế".

Ngoài ra, NY Fed chịu trách nhiệm thực hiện các quyết định của FOMC, thực thi chính sách tiền tệ của Fed nên Chủ tịch Fed New York được xem là nhân vật số ba tại Fed, giữ vai trò thành viên thường trực có quyền biểu quyết FOMC. Chủ tịch Fed New York hiện tại là John C. Williams.

Các chủ tịch Fed khu vực khác luân phiên trở thành thành viên biểu quyết FOMC, mỗi năm có 4 người luân phiên, nhiệm kỳ 1 năm. Năm 2026 các thành viên biểu quyết mới của FOMC là:

Beth M. Hammack: Chủ tịch Fed Cleveland

Neel Kashkari: Chủ tịch Fed Minneapolis

Lorie K. Logan: Chủ tịch Fed Dallas

Anna Paulson: Chủ tịch Fed Philadelphia

Như vậy, FOMC tổng cộng có 12 thành viên với quyền biểu quyết. 7 chủ tịch Fed khu vực chưa tới lượt không có quyền biểu quyết, nhưng có thể tham dự họp và thảo luận tại các cuộc họp FOMC.

Cần lưu ý, các chủ tịch Fed khu vực được đề cử bởi hội đồng quản trị các khu vực, được Hội đồng Thống đốc Fed phê chuẩn, chứ không phải do tổng thống trực tiếp bổ nhiệm. Nhiệm kỳ kéo dài 5 năm.

2. Nguồn gốc của 7 thống đốc Fed

Vậy nguồn gốc của 7 thành viên quản lý Fed hiện nay ra sao? Bảng 1 thể hiện người đề cử và nhiệm kỳ của họ:

Trong 7 thống đốc này:

[1] Bowman, Waller, Miran đều do Trump đề cử. Hãy ghi nhớ điều này.

[2]Tháng 8/2025, Trump cố gắng cách chức Cook, nhưng Cook kiên quyết không chấp nhận, hiện đang tiến hành các thủ tục pháp lý liên quan.

3. Ba phe phái trong các thành viên biểu quyết FOMC

Liệt kê 12 thành viên có quyền biểu quyết FOMC hiện tại trong bảng 2. Đại thể có thể chia làm ba phe:

Phe Biden: Powell, Barr, Cook, Jefferson, họ đều do Biden đề cử, quan điểm khá giống nhau. Williams cũng có quan điểm rất gần với nhóm này.

Phe luân phiên: Bốn người mới luân phiên năm 2026 là Hammack, Logan, Kashkari, Paulson, nhiệm kỳ chỉ 1 năm nên họ dám thể hiện quan điểm hơn. Trong cuộc họp chính sách ngày 29/4/2026, Hammack, Logan, Kashkari đã phản đối việc đưa nội dung thiên hướng nới lỏng ("an easing bias") vào tuyên bố.

Phe Trump: Bowman, Waller, Miran, cả ba đều do Trump đề cử, quan điểm gần giống nhau. Cụ thể như sau:

Miran: Từ khi nhậm chức thành viên vào tháng 9/2025 luôn chủ trương giảm lãi suất mạnh, tại cuộc họp tháng 12/2025 kêu gọi giảm 150 điểm cơ bản trong năm 2026. Các cuộc họp tháng 1, 3, 4/2026 đều chủ trương giảm 25 điểm cơ bản, xem cuối bảng 2.

Bowman: Tại cuộc họp chính sách ngày 28/1/2026 đã bỏ phiếu đồng ý tạm thời không hạ lãi suất. Sau đó, trong bài phát biểu ngày 30/1/2026, bà cho biết: [1] Sau khi giảm lãi suất 75 điểm cơ bản trong năm 2025, chính sách lãi suất vẫn có tính chất hạn chế vừa phải (tức thắt chặt); [2] Bản thân dự định bỏ phiếu ủng hộ hạ lãi suất ngày 28/1 nhưng quyết định tiếp tục quan sát lạm phát và thị trường lao động; [3] Nghĩ rằng năm 2026 nên giảm lãi suất ba lần (75 điểm cơ bản); [4] Sau khi loại trừ tác động của thuế quan, xu hướng tiềm ẩn của core PCE gần với 2% hơn là 2,5%. Do vậy nên hạ lãi suất và nên giảm 3 lần; [5] Đánh giá cao chỉ số core PCE trung vị của Fed Dallas và chỉ số CPI trung vị của Fed Cleveland.

Waller: Tại cuộc họp chính sách ngày 28/1/2026 chủ trương hạ lãi suất 25 điểm cơ bản, và ngày 30/1/2026 đã đăng riêng một "Tuyên bố" trên website Fed, trình bày lý do. Quan điểm của ông gồm: [1] Ba lần hạ lãi suất năm 2025 đã đưa chính sách lãi suất gần hơn mức trung tính, nhưng chính sách tiền tệ vẫn đang kìm hãm hoạt động kinh tế. [2] Lo ngại thị trường lao động tiếp tục suy yếu. [3] Chính sách tiền tệ nên "nhìn xuyên" (look through) tác động thuế quan, loại trừ hiệu ứng này, thì tỷ lệ lạm phát gần mức 2%, lúc này dự báo lãi suất danh nghĩa trung tính của các thành viên FOMC là 3%, trong khi mục tiêu lãi suất Fed Funds lên tới 3,5-3,75%, do đó nên hạ lãi suất.

Không khó nhận thấy, quan điểm của Waller gần như giống Bowman.

Xem trong bảng 2, từ tháng 1 đến nay, Miran, Waller, Bowman luôn chủ trương mạnh tay hạ lãi suất. Do giá dầu tăng mạnh từ tháng 3 trở lại đây nên Waller và Bowman trong cuộc họp ngày 28/4 đã bỏ phiếu tạm thời không giảm lãi suất. Nhưng điều này cũng có nghĩa là nếu giá dầu không tiếp tục tăng thì rất có thể họ sẽ lại chuyển sang ủng hộ hạ lãi suất. Đặc biệt, Bowman trong bài phát biểu ngày 30/1 có đề cập trọng số tới chỉ số core PCE trung vị và CPI trung vị. Ngày 21/4, chủ tịch mới của Fed Warsh (Kevin Warsh) trong điều trần tại Thượng viện cũng nhắc thích chỉ số core PCE trung vị; điều này chẳng phải là trùng hợp sao? Lúc đó tôi đã viết nếu lấy core PCE trung vị thay cho core PCE hiện tại (loại thực phẩm và năng lượng) thì Fed có thể giảm lãi suất ba lần (75 điểm cơ bản).

Sau khi Warsh nhậm chức vào tháng 5 (thay Miran), Waller và Bowman sẽ chắc chắn đứng cùng chiến tuyến với Warsh. Vì Warsh là chủ tịch mới, sức mạnh của nhóm này sẽ tăng lên, biết đâu tương lai sẽ kéo cả người của phe Biden hay phe luân phiên về phía họ. Đặc biệt với các thành viên luân phiên (chủ tịch Fed địa phương), nếu muốn tiến xa hơn về sự nghiệp cũng không loại trừ khả năng chủ động nghiêng về phe Trump.

Vì vậy, nếu không có gì bất ngờ, vài năm tới, các thành viên biểu quyết FOMC sẽ diễn ra trận "cung đấu" long trời lở đất. Mọi người hãy chuẩn bị sẵn ghế nhỏ, hạt dưa, sẵn sàng hóng drama.