Giá cổ phiếu Microsoft giảm 23% trong năm! Chi tiêu vốn tăng vọt và lo ngại về AI trở thành hai "vấn đề lớn", báo cáo tài chính tháng này sẽ là thử thách then chốt.

VietnamFinance đã biết, một số yếu tố bất lợi ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Microsoft (MSFT.US) khó có thể biến mất trong ngắn hạn. Nhà phân tích Gabriela Borges của Goldman Sachs đã chỉ ra trong một báo cáo gần đây được công bố vào thứ Hai rằng cổ phiếu Microsoft giảm 23% kể từ đầu năm nay chủ yếu do hai nguyên nhân. Thứ nhất, chi tiêu vốn tiếp tục tăng nhưng doanh số kinh doanh Azure vẫn chưa được nâng cấp tương ứng. Điều này làm dấy lên mối lo ngại về tỷ suất hoàn vốn đầu tư và vị thế cạnh tranh của Azure so với các đối thủ như Amazon Web Services của Amazon. Thứ hai, thị trường tiếp tục quan ngại rằng các ứng dụng văn phòng doanh nghiệp của Microsoft (ví dụ như Office 365) có thể chịu tác động từ các sản phẩm cạnh tranh trí tuệ nhân tạo, chẳng hạn như Claude Cowork của Anthropic. Một phần lo ngại này xuất phát từ việc thị trường cho rằng chức năng Copilot của Microsoft đang tụt hậu so với các công cụ AI khác.

Microsoft dự kiến sẽ công bố báo cáo tài chính vào ngày 29/4 sau khi thị trường đóng cửa. Nhà phân tích bổ sung: “Chúng tôi cho rằng trước khi báo cáo tài chính được phát hành, rủi ro và lợi ích tương đối cân bằng. Triển vọng cơ bản trong ngắn hạn có cả mặt tích cực lẫn tiêu cực, nhưng kỳ vọng của nhà đầu tư cũng đã giảm xuống.”

Sau khi báo cáo tài chính quý phát hành ngày 28/1 gây phản ứng không tốt — dẫn đến giá cổ phiếu Microsoft giảm gần 10%, Microsoft cần xây dựng lại lòng tin của nhà đầu tư. Tâm điểm chú ý của nhà đầu tư là khoản chi tiêu vốn lên đến 37,5 tỷ USD mà công ty dành cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu hỗ trợ phát triển trí tuệ nhân tạo của họ. Thị trường nhận định rằng biên lợi nhuận của Microsoft sẽ gặp áp lực trong các quý tới.

Nhà phân tích công nghệ của Wedbush, Dan Ives cho biết: “Phố Wall từng mong muốn thấy chi tiêu vốn thấp hơn và tốc độ chuyển đổi cloud cùng trí tuệ nhân tạo nhanh hơn, nhưng thực tế lại ngược lại. Chúng tôi luôn cho rằng đây là một quá trình phát triển kéo dài nhiều năm, và Microsoft cần tiếp tục tập trung vào xây dựng trung tâm dữ liệu khi ngày càng nhiều khách hàng chọn trí tuệ nhân tạo.”

Tuy nhiên, sự chú ý quá mức của Phố Wall đến chi tiêu vốn đã che lấp những thành tựu vững chắc khác của Microsoft. Microsoft đã công bố kết quả kinh doanh ổn định — doanh thu đạt 81,3 tỷ USD, tăng 17% so với cùng kỳ năm trước. Thành tựu này chủ yếu được thúc đẩy bởi bộ phận cloud thông minh của công ty, nhất là Azure với doanh thu tăng 39%, nguyên nhân là doanh nghiệp đẩy nhanh quá trình chuyển đổi sang hạ tầng hỗ trợ AI.

Đồng thời, kỳ vọng về thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Microsoft tại Phố Wall vẫn giữ ổn định — có thể phản ánh sự tăng trưởng mạnh mẽ ở các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của họ. Nhà phân tích Mark Murphy của J.P. Morgan cho biết: “Theo quan điểm của chúng tôi, bức tranh lớn hơn là cả hai trụ cột kinh doanh cốt lõi của Microsoft đều gần đạt quy mô 100 tỷ USD — Azure dù bị hạn chế về năng lực vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng khoảng 30% trở lên; Microsoft 365 mảng doanh nghiệp vẫn duy trì mức tăng trưởng hai con số trung bình. Ngoài ra, công ty đã ba quý liên tiếp ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận hoạt động và thu nhập trên mỗi cổ phiếu vượt 20%.”