Nhu cầu AI vẫn m ạnh nhưng không kéo được giá cổ phiếu! Nvidia chỉ tăng 1% từ đầu quý 4 đến nay, tâm lý chờ đợi trên thị trường gia tăng
Mặc dù chi tiêu vốn trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo tiếp tục tăng mạnh, giá cổ phiếu của Nvidia lại có xu hướng hạ nhiệt. Gã khổng lồ chip AI này chỉ tăng khoảng 1% kể từ quý IV đến nay, với tỷ lệ P/E hiện vào khoảng 24 lần, gần ngang với chỉ số Nasdaq 100, cho thấy thị trường đang đánh giá lại mức định giá cao của công ty.
Sự thay đổi trong cục diện cạnh tranh trở thành động lực cốt lõi tạo ra tâm lý chờ đợi. CEO Nvidia, Huang Renxun, đã chi khoảng 20 tỷ USD trong tháng này để mua bản quyền công nghệ của công ty khởi nghiệp phần cứng suy luận Groq và tuyển dụng phần lớn đội ngũ chip của họ, điều này cho thấy năng lực cạnh tranh của các công ty khác trong một số lĩnh vực nhất định. Đồng thời, Cerebras đã ký hợp đồng cung ứng chip suy luận nhanh trị giá 10 tỷ USD với OpenAI, còn Anthropic cũng đạt được các thỏa thuận hợp tác với nhiều nhà cung cấp chip không phải Nvidia.
Những thương vụ này đang tái định hình nhận thức của thị trường về cục diện chip AI. Nhiều công ty khởi nghiệp cho biết, kể từ sau thương vụ với Groq, sự quan tâm từ các nhà đầu tư tiềm năng đã tăng lên rõ rệt. SambaNova thậm chí đã từ bỏ việc bán công ty với mức định giá thấp hơn vòng trước, thay vào đó hướng tới một vòng gọi vốn mới.
Đối với nhà đầu tư, chuỗi tín hiệu này có nghĩa là: Dù Nvidia vẫn là người dẫn đầu không thể tranh cãi trong lĩnh vực chip AI, vị thế độc quyền của họ có thể không còn bất khả xâm phạm như trước. Thị trường đang chuyển từ “đặt cược vào một ông lớn duy nhất” sang “định giá lại rủi ro cạnh tranh”.
Thị trường chip suy luận trở thành tâm điểm cạnh tranh
Trong “đấu trường” chip AI, ngày càng nhiều công ty khởi nghiệp và nhà đầu tư đang hướng sự chú ý vào mảng “suy luận”, tức là giai đoạn vận hành mô hình và tạo ra câu trả lời sau khi đã hoàn tất huấn luyện. Phân khúc này đang được xem là điểm đột phá để thách thức vị thế dẫn đầu của Nvidia.
Công ty giao dịch Jump trong tháng này đã cùng dẫn đầu vòng gọi vốn 230 triệu USD của công ty khởi nghiệp chip suy luận Positron và cũng trở thành khách hàng của họ. Giám đốc công nghệ Alex Davies của công ty phát biểu:
“Hầu như ai cũng dùng Nvidia để huấn luyện và suy luận, nhưng chúng tôi thấy ngành công nghiệp đang thay đổi, điều này sẽ không kéo dài mãi. Chúng tôi không tin chỉ có một người chiến thắng.”
Nvidia thống trị mảng tính toán huấn luyện song song quy mô lớn nhờ chip bộ nhớ băng thông cao. Tuy nhiên, một loạt công ty khởi nghiệp đang cố gắng khám phá các kiến trúc bộ nhớ khác nhau để đạt tốc độ phản hồi nhanh hơn trong các tình huống suy luận. Đồng thời, khi các mô hình AI suy luận thực hiện đánh giá thời gian thực khi được truy vấn thay vì chỉ dựa vào kết quả huấn luyện trước đó, ranh giới giữa huấn luyện và suy luận đang mờ dần, tạo cơ hội cho kiến trúc chip mới.
CEO Sid Sheth của D-Matrix – công ty chip AI được Microsoft hậu thuẫn – cho biết, kể từ khi DeepSeek xuất hiện đầu năm ngoái, thị trường đã đặc biệt quan tâm đến chip suy luận nhanh. Công ty này đã hoàn thành vòng gọi vốn 275 triệu USD vào tháng 11 năm ngoái.
Các ông lớn công nghệ tăng tốc tự phát triển chip
Các công ty công nghệ lớn đang chạy đua phát triển chip AI riêng để giảm phụ thuộc vào Nvidia. OpenAI lần đầu tiên công bố mô hình chạy trên chip Cerebras vào thứ Năm; Anthropic đã đạt thỏa thuận sử dụng Amazon Trainium và Google TPU; Microsoft tháng trước ra mắt chip AI Maia thế hệ thứ hai do hãng tự phát triển và được quyền sử dụng IP chip của OpenAI.
Các công ty khởi nghiệp cũng tích cực tham gia. Công ty chip suy luận Etched tháng trước đã huy động khoảng 500 triệu USD, nhắm tới vị thế dẫn đầu của Nvidia; Công ty khởi nghiệp mô hình AI Simile đã kết thúc giai đoạn ẩn danh, nhận được 100 triệu USD do Index Ventures dẫn đầu, tập trung giúp doanh nghiệp dự đoán hành vi con người.
Tuy nhiên, dù các “ông lớn” đẩy mạnh tự phát triển, Amazon, Google, Microsoft, OpenAI… vẫn mua một lượng lớn GPU Nvidia để hỗ trợ sản phẩm AI và dịch vụ đám mây. Thực tế này cho thấy vị thế dẫn đầu thị trường của Nvidia vẫn rất vững chắc, dù cục diện cạnh tranh đang âm thầm thay đổi.
Phòng thủ của Nvidia và triển vọng thị trường
Nvidia đã chứng tỏ là nhà lãnh đạo thị trường mạnh mẽ. Công ty sở hữu nhiều dòng sản phẩm và cam kết thiết kế lại hoàn toàn chip mỗi năm một lần. Thương vụ với Groq mang lại cho Nvidia cơ hội mở rộng hơn nữa. Khi được hỏi liệu thỏa thuận này có dẫn đến việc ra mắt chip chuyên dụng cho suy luận hay không, Huang Renxun không cam kết mà chỉ nói “có lẽ ở đâu đó chúng ta sẽ tạo ra một thứ gì đó độc đáo”.
Sheth dự đoán Nvidia sẽ công bố một số biện pháp vào hội nghị quan trọng tháng 3 để đáp ứng nhu cầu chip suy luận nhanh. Theo Bloomberg, ở các thời điểm khác nhau, các công ty khởi nghiệp và tập đoàn lâu đời đều từng tuyên bố có thể cạnh tranh với Nvidia, nhưng phần lớn đều không làm được, ít nhất là không thể cạnh tranh ở quy mô lớn hoặc toàn diện. Tuy nhiên, thị trường đang bắt đầu xuất hiện những vết nứt.
Davies cho biết:
“Nếu bạn nhìn vào tốc độ tăng trưởng của ngành này, bạn sẽ thấy phần cứng chuyên dụng. Lịch sử kỹ thuật luôn là như thế. Bạn bắt đầu bằng thứ gì đó chung, rồi nó phát triển bùng nổ, sau đó ai đó nhận ra bạn không thể chỉ có mỗi một thứ.”
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Báo cáo tài chính của Delta Air Lines (DAL.US) hé lộ ngành hàng không “ăn mòn lợi nhuận năng lượng”! Doanh thu Q3 đạt mức cao kỷ lục nhưng giá dầu cao làm giảm triển vọng lợi nhuận
Chi phí nhiên liệu điều chỉnh của Delta Airlines trong quý III tăng 62% so với cùng kỳ năm trước, tỷ suất lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm từ 11,1% xuống còn 9,4%. Do đó, báo cáo hoạt động và triển vọng tương lai này thể hiện sự linh hoạt trong kinh doanh của hãng hàng không lớn dưới mức giá dầu cao, nhưng vẫn chưa phát đi tín hiệu về việc tỷ suất lợi nhuận sẽ mở rộng trở lại.
Morgan Stanley đánh giá tích cực về SpaceX: Tiềm năng “Tera’Merica” bị đánh giá thấp, AI doanh nghiệp và mở rộng sức mạnh tính toán tạo ra không gian tăng trưởng.
Morgan Stanley cho rằng, logic tăng trưởng của SpaceX đang mở rộng từ lĩnh vực hàng không vũ trụ và viễn thông vệ tinh sang AI doanh nghiệp và cơ sở hạ tầng tính toán, trong khi việc tái thiết ngành sản xuất tiên tiến của Mỹ còn có thể mở ra không gian tăng trưởng dài hạn rộng hơn. Việc thương mại hóa AI doanh nghiệp và mở rộng năng lực tính toán là động lực tăng trưởng trực tiếp, còn cơ hội sản xuất mà “Tera’Merica” đại diện đem lại tiềm năng tăng trưởng dài hạn bổ sung cho công ty.
Delta Air Lines hạ dự báo lợi nhuận do chi phí nhiên liệu tăng nhanh hơn giá vé.
Delta Air Lines đã hạ dự báo lợi nhuận năm do chi phí nhiên liệu tăng thêm 6 tỷ USD, vé máy bay tăng mạnh đang thử thách khả năng chịu đựng của hành khách. Mảng lọc dầu dự kiến mang lại lợi nhuận 700 triệu USD giúp giảm bớt tác động từ chi phí nhiên liệu. Rajesh Kumar Singh, Reuters Chicago ngày 9 tháng 10 – Delta Air Lines (DAL.N) vào thứ Sáu đã hạ trung bình dự báo lợi nhuận cả năm gần một phần tư, do chi phí nhiên liệu tăng cao đã bù lấp tác động tích cực từ nhu cầu đi lại mạnh mẽ và giá vé máy bay cao hơn. Việc hạ dự báo này cho thấy thách thức ngày càng lớn mà các hãng hàng không Mỹ phải đối mặt: nếu giá nhiên liệu vẫn neo cao, liệu hành khách có sẵn sàng chịu mức tăng giá vé tiếp theo không? Các hãng hàng không đã tăng giá vé đáng kể trong năm nay, các nhà phân tích cảnh báo rằng việc tăng thêm nữa có thể thử thách khả năng tiếp tục chi tiêu của khách. Hãng hàng không trụ sở Atlanta dự kiến chi phí nhiên liệu cả năm sẽ tăng khoảng 6 tỷ USD so với năm ngoái. Chi phí nhiên liệu quý 3 tăng 62% so với cùng kỳ, lên tới 4,1 tỷ USD, cao hơn hơn 500 triệu USD so với dự đoán hồi tháng Bảy. Khi được hỏi về lý do hạ dự báo, Giám đốc tài chính Delta Air Lines, Erik Snell nói với các phóng viên: "Hoàn toàn là vấn đề nhiên liệu", và chỉ ra rằng từ mùa hè đến nay, cả giá dầu thô và nhiên liệu máy bay đã tăng. Delta Air Lines hiện dự báo lợi nhuận điều chỉnh mỗi cổ phiếu cả năm đạt 5,10-5,60 USD, thấp hơn mức 6,50-7,50 USD dự đoán hồi tháng Bảy. Theo dữ liệu của London Stock Exchange Group (LSEG), mức trung bình mới là 5,35 USD thấp hơn mức dự báo trung bình của các nhà phân tích là 5,46 USD. Công ty dự kiến lợi nhuận trước thuế điều chỉnh năm 2026 là 4,5 tỷ USD. Theo dữ liệu LSEG, lợi nhuận điều chỉnh mỗi cổ phiếu quý 3 là 1,72 USD, thấp hơn một chút so với dự báo trung bình của các nhà phân tích là 1,76 USD. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm từ 11,1% xuống 9,4%. Delta Air Lines là hãng hàng không lớn của Mỹ đầu tiên công bố báo cáo tài chính quý 3, các đối thủ như United Airlines UAL.O, American Airlines AAL.O và Southwest Airlines LUV.N sẽ công bố báo cáo vào cuối tháng này. Giá vé tăng Theo số liệu của Cục Thống kê giao thông Hoa Kỳ, trong tám tháng đầu năm 2026, các hãng hàng không Hoa Kỳ đã chi 42,9 tỷ USD cho nhiên liệu chuyến bay thường lệ, tăng thêm khoảng 13,2 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước, dù khối lượng tiêu thụ nhiên liệu giảm nhẹ. Nhu cầu mạnh và tăng trưởng ghế ngồi hạn chế giúp các hãng hàng không chuyển phần lớn chi phí nhiên liệu cao sang hành khách. Theo chỉ số giá tiêu dùng của Bureau of Labor Statistics, trong năm tháng tính đến tháng Tám, giá vé máy bay ở Mỹ trung bình tăng khoảng 25% so với cùng kỳ năm trước. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Do giá nhiên liệu tiếp tục cao, và kế hoạch tăng trưởng công suất ngành sẽ tăng tốc trong quý 4 so với quý 3, các nhà phân tích đang theo dõi chặt liệu các hãng bay như Delta có thể tiếp tục tăng giá vé mà không làm giảm nhu cầu đi lại hay không. Các nhà phân tích của Deutsche Bank dự báo tỷ lệ thu hồi chi phí nhiên liệu thông qua các biện pháp doanh thu sẽ còn giảm trong quý 4, và chỉ được thu hồi hoàn toàn vào đầu 2027. Delta Air Lines cho biết nhu cầu vẫn mạnh mẽ. Snell cho biết tỷ lệ đặt vé quý 4 đã gần 60%, công ty kỳ vọng doanh thu sẽ tăng khoảng 20% so với cùng kỳ. Theo dữ liệu LSEG, Delta dự báo lợi nhuận điều chỉnh mỗi cổ phiếu quý 4 đạt 1,15-1,65 USD, với mức trung bình 1,40 USD phù hợp với dự báo trung bình của các nhà phân tích là 1,39 USD. Lợi thế nhà máy lọc dầu Delta Air Lines có một lợi thế so với các hãng hàng không lớn khác của Mỹ: sở hữu nhà máy lọc dầu (link) ở ngoại ô Philadelphia, Snell dự báo nhà máy lọc dầu này sẽ mang lại lợi nhuận 700 triệu USD trong năm nay. "Chúng tôi sở hữu một nhà máy lọc dầu, điều này giúp chúng tôi phòng hộ giá nhiên liệu – một phần – điều mà không công ty nào khác có," ông nói. Nhà máy lọc dầu Monroe được mua lại năm 2012, chuyển dầu thô thành nhiên liệu máy bay và các sản phẩm khác. Delta Air Lines vẫn mua nhiên liệu theo giá thị trường cho hoạt động hàng không, nhưng lợi nhuận từ nhà máy lọc dầu được giữ lại cho công ty. Khi chênh lệch giữa giá dầu thô và sản phẩm tăng, điều này giúp giảm bớt áp lực chi phí cho các hãng hàng không phải mua nhiên liệu từ nhà cung cấp bên ngoài. Tuy nhiên, hiệu quả bảo vệ này phụ thuộc vào tỷ suất lợi nhuận lọc dầu, khi tỷ suất giảm, nhà máy có thể bị lỗ. Dù vậy, nhà máy lọc dầu chỉ giúp giảm bớt một phần tác động từ giá nhiên liệu tăng. Dù dự kiến mang lại lợi nhuận 40 cent/gallon, Delta vẫn dự báo chi phí nhiên liệu sẽ tăng từ 3,61 USD/gallon quý 3 lên 4,25 USD/gallon quý 4. Snell cho biết chi phí nhiên liệu dự kiến sẽ duy trì ở mức cao trong một thời gian. "Cuối cùng, giá nhiên liệu sẽ giảm. Nhưng khi nào giảm, chúng tôi chưa rõ," ông nói. (Ghi chú: Reuters cung cấp bản dịch tự động sang nhiều ngôn ngữ để tiện cho độc giả không phải tiếng Anh bản địa. Do dịch thuật tự động có thể sai, hoặc thiếu ngữ
Giá tiền điện tử
Thêm
