Giá bạc: Một chiến lược giữa làn sóng tăng nhu cầu công nghi ệp và căng thẳng địa chính trị
- Thị trường bạc sẽ đối mặt với bước ngoặt quan trọng vào năm 2025 do nhu cầu công nghiệp tăng vọt và hạn chế nguồn cung do địa chính trị. - Năng lượng mặt trời (chiếm 19% nhu cầu) và lĩnh vực điện tử thúc đẩy dự báo tăng trưởng trên 170% đến năm 2030, gây áp lực lên nguồn cung bạc phụ thuộc 72% vào sản phẩm phụ. - Các rủi ro địa chính trị, bao gồm sự gián đoạn sản xuất 5% tại Mexico và sự chuyển hướng của Nga sang BRICS, làm trầm trọng thêm mức thâm hụt nguồn cung hàng năm 182 triệu ounce. - Vai trò kép của bạc vừa là tài sản công nghiệp vừa là hàng hóa đã đẩy giá lên $38,59/ounce (tăng 56,7% kể từ 2023), với dự báo đạt $50 vào năm 2026.
Thị trường bạc năm 2025 đang ở một điểm bùng phát quan trọng, được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa nhu cầu công nghiệp tăng vọt và những hạn chế về nguồn cung do địa chính trị. Khi thế giới chạy đua để khử cacbon và số hóa, các đặc tính độc đáo của bạc—khả năng dẫn điện vượt trội và vai trò thiết yếu trong năng lượng tái tạo cũng như điện tử—đã đưa nó trở thành trụ cột của nền kinh tế thế kỷ 21. Trong khi đó, thâm hụt nguồn cung mang tính cấu trúc, các rào cản pháp lý và biến động địa chính trị đang siết chặt thị trường, tạo ra một trường hợp hấp dẫn cho các nhà đầu tư tìm kiếm cả phòng ngừa lạm phát và tăng trưởng dài hạn.
Nhu cầu công nghiệp: Động lực tăng trưởng mới
Nhu cầu công nghiệp đối với bạc đã tăng lên mức kỷ lục, với 680,5 triệu ounce được tiêu thụ chỉ riêng trong năm 2024. Ngành năng lượng mặt trời là động lực nổi bật nhất, chiếm 19% tổng nhu cầu bạc toàn cầu. Mỗi tấm pin quang điện (PV) cần 20 gram bạc trong lớp keo dẫn điện, và với công suất lắp đặt năng lượng mặt trời toàn cầu dự kiến đạt 4.000 gigawatts vào năm 2030, nhu cầu có thể tăng 170% trong bảy năm tới. Trung Quốc, nhà sản xuất PV lớn nhất thế giới, đã tăng gấp đôi đầu tư vào sản xuất năng lượng mặt trời, càng làm căng thẳng nguồn cung bạc.
Ngành điện tử là một động lực tăng trưởng lớn khác. Khả năng dẫn điện không đối thủ của bạc khiến nó không thể thay thế trong hạ tầng 5G, phần cứng AI và xe điện (EV). Năm 2023, ngành điện tử đã tiêu thụ 445,1 triệu ounce bạc—tăng 20% so với năm trước. Với 70 tỷ thiết bị IoT được kết nối dự kiến vào năm 2025 và 17 triệu xe điện được sản xuất chỉ trong năm 2024, nhu cầu bạc ở các lĩnh vực này có thể tăng gấp ba lần vào năm 2030. Sự bùng nổ AI, dự kiến sẽ đóng góp 15,7 nghìn tỷ USD cho nền kinh tế toàn cầu vào năm 2030, cũng đang thúc đẩy tiêu thụ bạc trong các trung tâm dữ liệu và máy tính hiệu suất cao.
Hạn chế nguồn cung: Cơn bão hoàn hảo
Bất chấp nhu cầu tăng vọt, nguồn cung bạc vẫn trì trệ. Sản lượng khai thác toàn cầu chỉ tăng 0,9% kể từ năm 2024, trong khi tiêu thụ công nghiệp đã vượt nguồn cung 182 triệu ounce chỉ trong năm 2024. Thâm hụt cấu trúc này càng trầm trọng hơn bởi thực tế rằng 72% bạc là sản phẩm phụ của các kim loại khác (vàng, đồng, kẽm), hạn chế sự linh hoạt trong sản xuất. Các dự án khai thác mới cần thời gian chuẩn bị từ 5–8 năm, và chi tiêu cho thăm dò đã giảm mạnh, khiến nguồn cung tương lai trở nên cạn kiệt.
Căng thẳng địa chính trị càng làm trầm trọng thêm những thách thức này. Mexico, nhà sản xuất bạc lớn nhất thế giới, đã chứng kiến 5% sản lượng năm 2024 bị gián đoạn do cải cách pháp lý. Nga, một nhà sản xuất hàng đầu khác, đang chuyển hướng sang sàn giao dịch kim loại quý dựa trên BRICS để tránh các lệnh trừng phạt của phương Tây, có thể khiến nước này bị cô lập khỏi các cơ chế định giá toàn cầu. Trong khi đó, chiến tranh thương mại Mỹ-Trung và các lệnh trừng phạt đối với nguyên tố đất hiếm đang tạo ra sự bất ổn trong chuỗi cung ứng, đặc biệt đối với các ngành phụ thuộc vào bạc như sản xuất năng lượng mặt trời và xe điện.
Bạc như một tài sản phòng ngừa lạm phát: Tài sản hai chức năng
Lịch sử cho thấy bạc đã đóng vai trò là hàng rào phòng ngừa lạm phát và mất giá tiền tệ. Năm 2025, vai trò tài sản tiền tệ của bạc càng được củng cố bởi sự bất ổn địa chính trị. Tỷ lệ vàng-bạc (hiện tại là 85:1) cho thấy bạc đang bị định giá thấp so với vàng, một xu hướng có thể đảo ngược khi nhu cầu công nghiệp tăng tốc. Các ngân hàng trung ương, đặc biệt ở các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển (EMDEs), đang đa dạng hóa dự trữ sang bạc, riêng Nga dự kiến mua bạc trị giá 535 triệu USD trong ba năm tới.
Mặc dù vàng truyền thống thường vượt trội trong các cuộc khủng hoảng (ví dụ, tăng 47% trong đại dịch 2020), vai trò kép của bạc vừa là kim loại công nghiệp vừa là tiền tệ mang lại cho nó những lợi thế độc đáo. Giá bạc đã tăng 56,7% kể từ năm 2023, đạt 38,59 USD/ounce, và các nhà phân tích dự báo có thể đạt 50 USD vào năm 2026. Điều này không chỉ được thúc đẩy bởi nhu cầu đầu tư mà còn bởi những thay đổi cấu trúc trong nền kinh tế toàn cầu, bao gồm chuyển đổi năng lượng và công nghiệp hóa dựa trên AI.
Hàm ý đầu tư và chiến lược
Đối với nhà đầu tư, môi trường hiện tại mang lại một kịch bản tăng giá kéo dài nhiều năm cho bạc. Bạc vật chất, các ETF như iShares Silver Trust (SLV) và Sprott Physical Silver Trust (PSLV), cùng các công ty khai thác bạc chi phí thấp như Americas Gold & Silver (EGO) và Pan American Silver (PAAS) mang lại cơ hội tiếp cận thị trường đang siết chặt.
Các rủi ro chính bao gồm sự chậm lại của nhu cầu công nghiệp do suy thoái kinh tế hoặc thay thế công nghệ (ví dụ, các lựa chọn thay thế bạc rẻ hơn trong tấm pin mặt trời). Tuy nhiên, với thời gian chuẩn bị dài cho các dự án khai thác và việc ứng dụng bạc trong các công nghệ thiết yếu ngày càng tăng tốc, những rủi ro này có vẻ có thể kiểm soát được.
Kết luận: Hàng hóa chiến lược cho thế kỷ 21
Sự chuyển mình của bạc từ một kim loại quý truyền thống thành nền tảng của ngành công nghiệp hiện đại đang tái định hình hồ sơ đầu tư của nó. Sự tương tác giữa nhu cầu công nghiệp, căng thẳng địa chính trị và hạn chế nguồn cung đang tạo ra một chu kỳ tự củng cố của sự tăng giá. Đối với nhà đầu tư, đây là cơ hội hiếm có để tận dụng cả những động lực vĩ mô và nền tảng cấu trúc của quá trình chuyển đổi năng lượng và số hóa. Khi thế giới đối mặt với lạm phát, an ninh năng lượng và sự gián đoạn công nghệ, vai trò của bạc như một tài sản chiến lược chỉ có thể ngày càng lớn.
Khuyến nghị đầu tư: Phân bổ 3–5% danh mục đa dạng vào bạc thông qua kết hợp bạc vật chất, ETF và các công ty khai thác có biên lợi nhuận sản xuất mạnh. Theo dõi sát các diễn biến địa chính trị tại Mexico, Nga và Trung Quốc, đồng thời cân đối lại tỷ trọng dựa trên xu hướng nhu cầu công nghiệp.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Người đoạt giải Nobel cảnh báo: Khủng hoảng nợ của Pháp có thể đã “quá lớn để cứu”, khu vực euro đối mặt với cuộc khủng hoảng “bùng nổ”
Quy mô nợ của Pháp đã đạt 3.6 nghìn tỷ euro, chiếm 119% GDP, đây là mức cao nhất kể từ khi đồng euro ra đời. Paul Krugman, người đoạt giải Nobel Kinh tế năm 2008, cảnh báo rằng Pháp đang đi trên con đường "tài chính không bền vững", thậm chí có thể đã vượt qua ranh giới từ "quá lớn để thất bại" sang "quá lớn để cứu trợ" với mức độ nguy hiểm, tư cách thành viên eurozone của Pháp có thể dẫn đến "khủng hoảng nợ bùng nổ" và gây ra tác động phá hoại đối với tiến trình hội nhập châu Âu.
Delta Air Lines cảnh báo rằng, khi giá nhiên liệu tăng ảnh hưởng đến lợi nhuận, khả năng vận chuyển hàng không sẽ tiếp tục bị thắt chặt hơn nữa.
Hãng hàng không Delta đã hạ dự báo lợi nhuận năm vì dự kiến chi phí nhiên liệu tăng lên 6 tỷ USD. Giám đốc điều hành cho biết giá vé năm nay đã tăng khoảng 20%, mức độ phản đối từ hành khách khá thấp. Các nhà phân tích cảnh báo rằng việc duy trì mức giá vé cao vào năm 2027 là rất quan trọng đối với việc nâng cao tỷ suất lợi nhuận. Bài viết bổ sung thêm phát biểu tại cuộc họp báo cáo tài chính và bình luận của các nhà phân tích. Rajesh Kumar Singh/Shivansh Tiwary, Reuters Chicago ngày 9 tháng 10 - Delta (DAL.N) cho biết hôm thứ Sáu rằng do chi phí nhiên liệu tăng vọt, dù nhu cầu đi lại mạnh mẽ và giá vé tăng cao, hãng vẫn buộc phải hạ dự báo lợi nhuận năm 2026 gần một phần tư. Do đó, ngành hàng không năm tới có thể cần tiếp tục hạn chế tăng trưởng chuyến bay để đảm bảo khả năng sinh lời. Cảnh báo này cho thấy những thách thức ngày càng nghiêm trọng của các hãng hàng không Mỹ. Dù nhu cầu mạnh mẽ và tăng trưởng ghế ngồi hạn chế giúp họ tăng giá vé để bù cho chi phí nhiên liệu tăng cao, nhưng nếu tăng quá nhiều chuyến bay nhằm khai thác nhu cầu, cuộc cạnh tranh tranh giành hành khách trở nên gay gắt hơn, khiến việc duy trì giá vé cao và bảo vệ lợi nhuận khó khăn hơn. Hãng hàng không có trụ sở tại Atlanta hiện dự kiến chi phí nhiên liệu hàng năm sẽ tăng khoảng 6 tỷ USD so với năm trước, cao hơn khoảng 2 tỷ USD so với dự báo tháng 7, do chiến tranh Iran đã khiến giá nhiên liệu máy bay toàn cầu tăng vọt. Các hãng hàng không toàn cầu đang chuẩn bị cho cú sốc nhiên liệu kéo dài. CEO của Ryanair Group RYA.I, Michael O'Leary, cho biết hôm thứ Năm rằng giá nhiên liệu máy bay cao có thể kéo dài từ 12 đến 18 tháng, gây áp lực lớn hơn lên việc tăng giá và kiểm soát chi phí của các hãng. “Trong môi trường chi phí cao, chỉ tăng trưởng thôi không đủ để vượt qua khó khăn,” CEO Delta Ed Bastian phát biểu trong hội nghị điện thoại trao đổi về kết quả kinh doanh và triển vọng công ty. Ông cho biết ngành đã thực hiện các biện pháp hạn chế công suất, nhưng năm tới cần tiếp tục làm vậy để nâng cao khả năng sinh lời. Bastian cho biết Delta năm nay đã nâng giá vé khoảng 20%, hành khách ít phản đối. Ông tin rằng giá vé cao này vẫn có thể duy trì ngay cả khi chi phí nhiên liệu cuối cùng giảm xuống. Delta đã hạ dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh từ mức 6,50 đến 7,50 USD (dự báo tháng 7) xuống 5,10 đến 5,60 USD. Theo dữ liệu LSEG, mức trung bình mới thấp hơn mức kỳ vọng trung bình của các nhà phân tích là 5,46 USD. Lợi nhuận sau điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu quý ba là 1,72 USD, thấp hơn dự kiến trung bình của nhà phân tích 4 cent. Giá cổ phiếu Delta giảm 1,7% trong phiên giao dịch ban ngày, United Airlines UAL.O giảm 1,4%, còn American Airlines AAL.O và Southwest Airlines LUV.N đều giảm khoảng 1%. Delta có khả năng bù đắp một phần tác động của chi phí nhiên liệu nhờ sở hữu một nhà máy lọc dầu ở ngoại ô Philadelphia, dự kiến mang lại hơn 700 triệu USD trong năm nay. Nhưng hãng dự đoán chi phí nhiên liệu quý bốn sẽ tăng từ 3,61 USD (quý ba) lên 4,25 USD mỗi gallon. Delta dự kiến lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đã điều chỉnh quý bốn là 1,15 đến 1,65 USD, mức trung bình là 1,40 USD gần bằng dự kiến trung bình của các nhà phân tích là 1,39 USD. Giá vé tăng Theo dữ liệu của chính phủ, tám tháng đầu năm 2026, các hãng hàng không Mỹ đã chi 42,9 tỷ USD cho nhiên liệu, dù lượng tiêu thụ giảm nhẹ nhưng vẫn tăng 13,2 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước. Cục Thống kê Lao động Mỹ cho biết nhu cầu mạnh mẽ và tăng trưởng ghế ngồi hạn chế đã giúp mức giá vé trung bình tăng khoảng 25% từ tháng 4 đến tháng 8 so với cùng kỳ năm trước. Các nhà phân tích của Melius Research cho biết, dù chi phí nhiên liệu tăng vọt, khả năng Delta điều chỉnh giá vé giúp hãng duy trì lợi nhuận cơ bản ổn định trong nửa cuối năm. Nhưng họ cảnh báo tỷ suất lợi nhuận của Delta trong nhiều năm qua vẫn khó cải thiện. Báo cáo phân tích viết: “Giữ hoặc tiếp tục nâng giá vé năm 2027 là chìa khóa để cải thiện tỷ suất lợi nhuận.” Khi năng lực toàn ngành được dự báo sẽ tăng nhanh trong quý bốn, thách thức này có thể trở nên nghiêm trọng hơn. Các nhà phân tích của Deutsche Bank dự báo tỷ lệ bù trừ chi phí nhiên liệu bằng doanh thu trong quý bốn sẽ giảm, và dự kiến phải đến đầu 2027 mới bù được hoàn toàn. Bastian chỉ ra rằng tỷ suất lợi nhuận toàn ngành thấp là lý do khác phải hạn chế tăng trưởng năng lực. Ông cho biết trước khi giá nhiên liệu rõ ràng hơn, Delta sẽ giữ thái độ thận trọng với kế hoạch năng lực năm 2027, và cho biết tỷ lệ mở rộng năng lực với các chuyến bay quốc tế có thể cao hơn so với nội địa. Hiện tại, Delta cho biết khoang cao cấp và mảng khách doanh nghiệp vẫn rất mạnh, trong khi khoang phổ thông cũng đang từng bước cải thiện. Với tỷ lệ đặt vé cho quý bốn hiện đã vượt 60%, dù tăng trưởng năng lực hạn chế, Delta dự kiến doanh thu sẽ tăng khoảng 20% so với cùng kỳ năm trước. Các lãnh đạo cho biết xu hướng đặt vé sớm vào quý một năm 2027 cũng rất khả quan.
Báo cáo tài chính của các ngân hàng lớn Phố Wall sẽ được công bố vào tuần tới: Doanh thu giao dịch cổ phiếu dự kiến gần 19 tỷ USD, “ai cũng là người thắng cuộc” có thể trở thành dĩ vãng
Theo dự báo của các nhà phân tích do Bloomberg tổng hợp, tổng thu nhập giao dịch cổ phiếu quý 3 của năm ngân hàng lớn nhất nước Mỹ sẽ gần đạt 19 tỷ USD, nhưng thu nhập giao dịch trái phiếu dự kiến giảm xuống mức thấp nhất trong năm và hoạt động M&A cũng đang hạ nhiệt. Đồng thời, các công cụ tối ưu hóa tiền mặt dựa trên AI có thể gây ra sự thất thoát tiền gửi, làm dấy lên lo ngại trên thị trường về cổ phiếu ngân hàng. Các nhà phân tích cho rằng, mặc dù lợi nhuận của từng ngân hàng có thể tiếp tục phân hóa, nhưng lo ngại của thị trường về tác động của AI có thể đã bị phóng đại.
Giá tiền điện tử
Thêm
