UBS xorijiy banklar bilan birlashishni ko'rib chiqmoqda, Shveytsariya nazoratidan qutulish maqsadida, aksiyalar narxi oshdi

Shveysariya parlamenti qat'iy kapital talablari bo‘yicha harakat qilmoqda, bu esa UBS va mahalliy regulatorlar o‘rtasidagi ziddiyatni yanada kuchaytirdi.

24-sentyabr kuni, Semafor'ning xabari va ichki manbalarga ko‘ra, UBS yuqori rahbariyati bankni Shveysariya regulatorlari nazoratidan chiqarish bo‘yicha muhokamalarni qayta boshladi, va birlashish ssenariysi asosiy variantlardan biri sifatida ko‘rilmoqda.

Xabar chiqishi ortidan, UBS aksiyalari AQSh bozorida bir payt 1.9% ga ko‘tarildi. Morgan Stanley aksiyalari tezda pasaydi, keyin esa yo‘qotishlari qisqardi, va potentsial birlashish taraflari haqida taxminlar faollashdi.

Muokalamatlarning asosiy sababi, bu hafta Shveysariya parlamenti UBS’dan maksimal $20 mlrd atrofida qo‘shimcha kapital yig‘ishni talab qiluvchi qonunchilik tashabbusini ilgari surganligi edi. UBS rahbariyati bu talab o‘zining daromadli kredit berish imkoniyatlarini jiddiy ravishda zaiflashtirishini aytdi. Bosh direktor Sergio Ermotti buni quyidagicha keskin ifodaladi:

Bitta ko‘zni ko‘karishi bardosh berish mumkin, lekin ikki ko‘kargan ko‘z va sindirilgan burun bu ortiqcha.

Parlament qarori: UBS uchun katta zarba

Shveysariya Federal kengashining bu haftadagi qarori UBS’ning mahalliy regulatorlar bilan bir yildan ortiq davom etgan tortishuvida yirik mag‘lubiyat ekanini ko‘rsatadi.

Qabul qilingan 90% CET1 qoplash talabi, UBS qo‘llab-quvvatlagan muqobil ssenariyga nisbatan ancha yuqori — bu ssenariyda faqat 50% CET1 talab qilinadi, qolgan qismini esa qo‘shimcha 1-darajali kapital (AT1) bilan to‘ldirish mumkin bo‘lardi.

Shveysariya hukumati ilgari 100% CET1 qoplash talabi bilan chiqdi, lekin Senatda 23 ovozga 22 bilan oz farq bilan rad etildi; 90% lik variant qabul qilinib, bu hukumat pozitsiyasiga juda yaqin bo‘ldimi, mana shuni ko‘rish mumkin, UBS esa istaganidan yiroq qoldi.

Banklar to‘g‘risidagi qonunning kengroq o‘zgartirish loyihasi Federal kengashda 33 ovozga 10 bilan qabul qilindi, lekin qonunchilik jarayoni yakuniga yetgani yo‘q. Qonun endi Shveysariya Milliy Kengashiga (National Council) taqdim etilishi kerak, bu kengash yuqori palata shartlarini o‘zgartirishi yoki yumshatishi mumkin.

Qonun Milliy Kengashga muhokamaga berilgach, UBS hali ham yumshoqroq yakuniy variant uchun kurashishi mumkin. Kutilishicha, UBS 50% / 50% CET1 va AT1 aralash modelini ilgari surib, lobbi yuritishda davom etadi, Shveysariya hukumati esa 100% CET1 qat'iy pozitsiyasini saqlab qolmoqda.

Kapital bosimi: raqamlar ortidagi raqobat narxi

Ushbu tartibga solish bahslari markazida UBS uchun kutilayotgan kapital bosimi hajmi yotibdi.

UBS hisob-kitobiga ko‘ra, 90% CET1 qoplash talabi qo‘shimcha taxminan $16 mlrd eng yuqori sifatli kapital talab qiladi. Bu yilgi boshqa tartibga solish choralari sababli $2 mlrd atrofida va Credit Suisse’ni xarid qilish orqali amaldagi qoidalarga ko‘ra talab qilinayotgan $15 mlrd bilan birga, UBS’ning Shveysariya bosh ofisi darajasidagi CET1 kapital talabining umumiy o‘sishi, Credit Suisse’ni sotib olishdan oldingi davrga nisbatan taxminan $33 mlrd ga yetishi mumkin.

UBS shuningdek, xariddan keyin kapital talablaridagi o‘zgarishlar bank uchun yiliga taxminan $2.5 mlrd qo‘shimcha xarajat keltirishini taxmin qilmoqda.

Investorlar uchun, bosh ofisda majburiy ravishda ushlab turilgan kapital, aktsiyalarni qayta sotib olish, dividend to‘lash va biznesni kengaytirish uchun mablag‘ kamayishini anglatadi. Uzoq muddatda esa aksiyadorlarning daromad olish imkoniyatlari pasayadi. Agar ushbu yo‘qotishlar daromadlilikni oshirish, xarajatlarni qisqartirish yoki kapitalni kam talab qiluvchi yo‘nalishlarga o‘tish orqali qoplanmasa, kapital talabining oshirilishi to‘g‘ridan-to‘g‘ri aksiyadorlik daromadliligini pasaytiradi.

UBS qayd etganidek, AQShdagi raqobatchilar bilan solishtirganda, hozirgi tartibga solish muhitida bank ancha noqulay ahvolda. Tramp hukumatining deregulatsiya siyosati natijasida AQSh banklari kapital cheklovlaridan asta-sekin ozod bo‘lmoqda.

Tartibga solish logikasi: Credit Suisse inqirozi o‘rgatgan saboqlar

Shveysariya regulyatorining qat'iy kapital talablarini ilgari surishi asosida, 2023-yili Credit Suisse buzilishi bilan yuzaga chiqqan tizimli zaif nuqtalar yotibdi.

Regulyatorlar xulosasiga ko‘ra, global banklar inqirozga yo‘liqqanda, chet el filiallarida yig‘ilgan kapital Shveysariya bosh banki tomonidan tezda foydalanilishi qiyin bo‘ladi. Yaxshi sifatli aksiyadorlik kapitali yordamida bosh ofis darajasida xorijdagi filiallarning qiymatini yuqori darajada qoplash, potentsial yo‘qotishlar uchun mustahkam “yostiq” yaratadi va soliqquruvchilarni yana zarar ko‘rishdan himoya qilishga yordam beradi.

CET1'ning afzalligi shundaki, bu asosan oddiy aksiyalar va ushlab qolingan foydadan iborat bo‘lib, yo‘qotishlarni darhol qoplash imkonini beradi. AT1 obligatsiyalari ham yo‘qotishlarni qoplash xususiyatiga ega, ammo ularning mavqei Credit Suisse qutqarilish jarayonida ko‘p tortishuvlarga sabab bo‘ldi.

O‘sha vaqt 16 mlrd Shveysariya franki atrofidagi AT1 qarzi butunlay kamaytirildi, aksiyadorlarga esa bir qismi tovon sifatida to‘landi, bu esa bozorga katta norozilik keltirdi.

UBS esa e'lon qiladiki, to‘g‘ri tuzilgan AT1 ham samarali yo‘qotishlarni qoplash vositasi, CET1'ga ortiqcha bog‘lanish esa xalqaro raqobatbardoshligini susaytiradi.

Birlashish mish-mishlari: Shveysariyadan chiqishning turli yo‘llari

Regulyator bosimi kuchayib borayotgan sharoitda, Semafor'ning xabariga ko‘ra, UBS yuqori rahbariyati bankni Shveysariyadan ko‘chirish bo‘yicha yana bir bor muhokama boshlagan, birlashish eng jiddiy variantlardan biri ekanligi aytilmoqda.

Biroq, balansida $1.7 trln aktiv va $146 mlrd bozor qiymatiga ega UBS uchun munosib birlashish tarafdorlari juda kam.

Semafor tahliliga ko‘ra, Morgan Stanley uzoq vaqtdan beri potentsial sherik sifatida ko‘rilmoqda. Bu bank ilgari ham UBS’ning $7 trln holatdagi boylik boshqaruvi hisoblari portfelini qo‘lga kiritishga qiziqish bildirgan.

Bundan tashqari, Standard Chartered va Deutsche Bank ham nisbatan kam xarajatli alternativ yo‘l sifatida ko‘riladi. E'tiborli jihati, UBS boshqaruvi raisi Colm Kelleher ilgari Morgan Stanley’da ishlagan.

Ayni paytda, UBS moliyaviy natijalari va kapital darajasi kuchli bo‘lib turibdi, lekin ushbu nizoning tobora asosiy masalaga aylanib borayotganligi kuzatilmoqda: Shveysariya hukumati UBS aksiyadorlariga kelajakdagi daromadlaridan qancha ulushga ruxsat beradi?