AQSh va Eron o'rtasidagi otashkesim umidi yana to'xtadi! Trump Eronning yetti kunlik taklifini rad etdi. Neft narxi yuz dollar bo'lishi sababli inflyatsiya bosimi pasaymaydi.

Zhihui Moliya Ilova xabar berishicha, ayrim ommaviy axborot vositalari manbalariga tayanib xabar berishicha, AQSh prezidenti Tramp Eron tomonidan ilgari surilgan ettita kunlik o‘t ochishni to‘xtatish taklifini rad etdi va yordamchilariga, noyabr oyidagi oraliq saylovlardan so‘ng Eronga bombalarni qayta boshlashni rejalashtirayotganini aytdi. Avvalroq Eron hukumati, Eron AQSh tomonidan yirik portlarga qo‘yilgan blokadani olib tashlash evaziga, bo‘g‘ozni qayta ochish va yadro muzokaralarini qayta boshlashga umid qilganini bildirgan edi, biroq Eron yadro dasturi bo‘yicha hech qanday murosaga tayyor emasligini, shu jumladan, boyitilgan uran huquqlaridan voz kechmasligini ta’kidladi.

AQSh va Eron o‘rtasida mojaroni yumshatish bo‘yicha olib borilayotgan diplomatik jarayon yana jiddiy to‘siqlarga duch keldi, Ormuz bo‘g‘ozining barqaror sayohatini tiklash global energiya ta’minoti va inflyatsion kutilmalarga doimo ta’sir ko‘rsatishda davom etadi. Bu so‘nggi katta kelishmovchilikning asosi, ikki tomon ham o‘zining bosim vositalarini saqlab qolishni, shu bilan birga, qarshi tomon birinchi bosqichda aniq manfaatlarni taqdim etishini talab qilmoqda.

Ommaviy axborot vositalari, manbalar va mintaqaviy vositachilarning so‘zlariga ko‘ra, Eron taklif qilgan almashuv shartlariga ayrim aktivlarni muzlatishni bekor qilish, neft eksportiga qo‘yilgan sanksiyalarni olib tashlash ham kiradi, bu orqali blokadaning valyuta tushumlariga va ichki iqtisodga ta’sirini yumshatish mo‘ljallangan; AQSh esa iqtisodiy bosim orqali yadro masalasida va mintaqaviy xavfsizlik xaritasida qulay kelishuvga erishishni xohlamoqda. AQSh rasmiylari, yordam amaliyoti orqali ayrim neft tankerlarining bo‘g‘ozdan o‘tishiga yordamlashganini, shu sababli hozircha blokadani olib tashlash bilan erkin sayohat orasidagi barterni amalga oshirish shart emasligini qayd etmoqda. Natijada, hosil bo‘lgan boshi berk ko‘chada: Eron dengiz tashishni tiklashni iqtisodiy yumshatish bilan bog‘laydi, AQSh esa blokadani ushlab turgan holda tashishni yaxshilashga harakat qilmoqda.

Shuningdek, “yeddi kunlik reja” bosqichma-bosqich amalga oshirish mexanizmini o‘z ichiga olgan. Eron tashqi ishlari vaziri Aragogchi ochiq bayon qilishicha, AQSh reja bilan rozilashganidan so‘ng, avvalo to‘rt-besh kun ichida tegishli choralar ko‘rilishi, keyin oltinchi kuni bo‘g‘oz orqali tashish tiklanishi, yettinchi kuni yakuniy bitim bo‘yicha muzokaralar boshlanishi kerak. Shunday qilib, erkin sayohatni tiklash, muzokarani boshlash va yadro masalasi bo‘yicha kelishuvga erishish — uch bosqichga ajratilgan. Taklif rad etilganidan oldin, AQSh rasmiylari vositachilar orqali olib borilgan aloqani hamon ijobiy va konstruktiv deb ta’riflagan edi, bu tomonlarning muloqot kanallarini ochiq saqlaganini ko‘rsatadi, lekin aniq shartlarni qabul qilishda sezilarli tafovut saqlanmoqda.

Siyosiy va harbiy cheklovlar kelajakdagi yo‘lning noaniqligini oshiradi. Tramp ochiq tarzda, Eron yadro masalasini saylov manfaatlari asosida hal qilmasligini ta’kidladi; AQSh hukumati rasmiylarining norasmiy harbiy baholari esa saylovdan keyin harakat qilish uchun imkon derazasini ko‘radi. Shu bilan birga, AQSh o‘zining o‘q-dorilari zaxirasi va boshqa ehtimoliy mojarolar o‘rtasida muvozanatni topishi kerak bo‘ladi. Eron esa, iqtisodiy bosimni yengillashtirish uchun diplomatik harakatlarni davom ettirsa-da, Inqilobiy gvardiya avvalgi shartlarni saqlab qolishda va qarshilikni davom ettirishga tayyor, bu esa rejani ichki qo‘llab-quvvatlash va amalga oshirishni qiyinlashtiradi. Investorlar uchun muhim savol — bu pozitsiyalar amalda bajarsa bo‘ladigan bitimlarga aylanadimi, Ormuz bo‘g‘ozida va hozirda Husi harakati tahdidlari ostida bo‘lgan Mandeb bo‘g‘ozida energiya tashish barqaror tiklanadimi yo‘qmi.

Tarixiy yuz dollarlik neft narxining uzoq vaqt yuqorida qolishi — taklifning barqaror tiklanmasligi inflyatsion bosimni uzaytirmoqda

Energiya bozorida “diplomatik yutuqqa erishish ehtimoli” va “ta’minot hanuz cheklangan haqiqati” o‘rtasida narxlar tez-tez qayta belgilanyapti. 25-sentabr kuni Brent xom nefti fyucherslari 2,1% ga pasayib, bir barreli 104,32 dollarga, WTI esa 2.3% ga pastlab, 92,41 dollarga sotildi. Shu kuni narxlarning tushishi o‘t ochishni to‘xtatish umidlari va AQShning dizel eksportini cheklashi mumkinligi bilan izohlandi. Shunday ekan, Trampning taklifni rad etgani haqidagi so‘nggi yangiliklarni, o‘sha kuni neft narxlarining ko‘tarilishi sababi sifatida ko‘rsatib bo‘lmaydi. E’tiborga molik jihat — Brent narxi pasayganidan so‘ng ham 100 dollar tegrasida, tarixiy yuqori darajada saqlanib turibdi, bu bozor hali ham Yaqin Sharq energetika eksporti tez tiklanishiga ishonmayotganini ko‘rsatadi.

Amaldagi ta’minot-talab nuqtai nazaridan, tashishning qayta boshlanishi faqat kemalarning bo‘g‘ozdan o‘tishi bilan cheklanmaydi, u yana portlarda yuk ortish-tushirish, sug‘urta qoplamasi, transport tashkiloti va yuqori pog‘onadagi ishlab chiqarish faoliyatini tiklashni ham o‘z ichiga oladi. AQSh Enеrgiya Axborot Agentligi sentabr oyi prognozida, joriy yilda global neft zaxiralari taxminan 400 million barrelga kamayganini, Yaqin Sharqda eksport cheklovlari hali yana bir muddat davom etishini va mintaqaviy neft ishlab chiqarish 2027 yil ikkinchi choragigacha mojarodan oldingi o‘rtacha darajaga qaytmasligini kutmoqda; prognoz 3-sentabrgacha bo‘lgan ma’lumotni o‘z ichiga oladi. Zaxiralar kamayishi — ta’minot zarbasini yengillashtirish imkoniyatining qisqarishi, yangi hujumlar, blokada o‘zgarishi va muzokara natijalari narx tebranishi ehtimolini oshiradi.

Shu bilan birga, Ormuzdan tashqaridagi tashish yo‘nalishlari ham mintaqaviy to‘qnashuvlar ta’sirida qolmoqda. Husi harakati tomonidan Saudiyaga hujumlar neft qazib chiqarish inshootlari va eksport kanallari xavfsizligiga bozor xavotirini kuchaytirdi. Uning iqtisodiy ma’nosi shundan iboratki: hatto qisman xom neft Ormuzni aylanib o‘tsa ham, muqobil yo‘nalishlar to‘liq barqaror ishlashi kerak, shundagina global taklifning siqilishini yumshatishda davom etadi. Shundan kelib chiqib, o‘t ochishni to‘xtatish kelishuvi amalga oshmay turishi, uzoq muddatli yuqori yuk tashish narxi, sug‘urta xarajatlari va zaxira kamayishi bir vaqtning o‘zida davom etishiga olib keladi, bu esa qisqa muddatli narx tebranishlaridan ko‘ra uzoq muddatli energiya inflyatsiyasi, korxona xarajatlari va aholining xarid qobiliyatiga bosimni kuchaytiradi.

Energetik inflyatsion bosimdan uzoq muddatli AQSh obligatsiyalari daromadining ko‘tarilishigacha

Neft narxlarining uzoq vaqt yuqorida qolishi, moliya bozoridagi ta’sirini inflyatsiya davomiyligi va pul-kredit siyosati kutilmalarining kuchayishi bilan yanada oshiradi. Federal zaxira tizimi 16-sentabr kuni rejalashtirilganidek foiz stavkasini 25 bazaviy punktga oshirib, federal fondlar stavkasi diapazonini 3,75–4,00% ga ko‘tardi va inflyatsiyaning yuqoriligi saqlanib turganini ta’kidladi. Asl e’tibor, energiya zarbasi boshqa tovarlar, xizmatlar va aholining inflyatsion kutilmalariga qanday uzatilishini kuzatishdan iborat — ya’ni agar kompaniyalar transport va xarajatlarni takroran iste’molchiga yuklasa, bozor kelajakdagi foiz stavkasini oshirishi va uzoq muddatli obligatsiyalarni ushlab turish uchun ko‘proq kompensatsiya talab qilishi mumkin.

Bu narx bosimi allaqachon 10 yil va undan uzoq muddatli AQSh obligatsiyalarida o‘z aksini topdi. 25-sentabr kuni, 10 yillik AQSh obligatsiyalari daromadi bir muddat 5,23% ga chiqib, 2007 yildan buyon eng yuqori ko‘rsatkichga yetdi, keyin neft narxi bilan birga 5,16% ga tushdi; 30 yillik daromad esa deyarli 5,53% ga, 2004 yildan buyon eng yuqori darajaga ko‘tarilib, so‘ngra 5,49% atrofida bo‘ldi. Uzun muddatli daromad stavkalari qisqa muddatli foiz kutilmalari va muddatga xos yuqori mukofot (term premium) bilan shakllanadi, bu qiymat faqat neft narxiga bog‘liq emas, biroq energiya taklifi sekin tiklanishi inflyatsion yo‘lning noaniqligini oshiradi. Moliyaviy dunyoning “global aktivlar baholash ankiri” sifatida tanilgan 10 yillik AQSh obligatsiyalari yuqori bo‘lishi, korxonalar moliyalashtirilishi, ipoteka to‘lovlari va aksiya qiymatini ham ta’sir qiladi.

Nazariy jihatdan, 10 yillik AQSh obligatsiyalarining daromadi, aksiyadorlik bozoridagi muhim baholash modeli bo‘lgan DCF modelidagi asosiy nomolajang (risk-free) foiz stavkasi rolini bajaradi. Boshqa ko‘rsatkichlar (ayniqsa kassa oqimi taxminlari) o‘zgarmasa — masalan, daromad mavsumida, ijobiy katalizatorlar kamayganida, agar asos stavka darajasi juda yuqori yoki 5% dan yuqorida uzoq vaqt davom etsa, narxlarning tarixiy yuqori darajasi AI bilan bog‘liq texnologiyalar, yuqori rentabelli korporativ obligatsiyalar va kriptovalyutalar kabi xavfli aktivlarning bahosining tushib ketish ehtimolini oshiradi.

Dollar ham nisbiy foiz kutilmalari tufayli qo‘llab-quvvatlanmoqda. 25-sentabr bozor snapshoti bo‘yicha, treyderlar Federal zaxira tizimining oktyabrdagi foiz oshirish ehtimolini 66% deb baholashmoqda, bu bir hafta avvalgi 58 foizga qaraganda yuqori; Dollar indeksi neft narxining pasayishi fonida 100,95 atrofida bo‘lsa-da, ketma-ket ikkinchi haftani yuqori yopishda davom etmoqda. Bu shuni anglatadiki, bozor ishtirokchilarining asosiy e’tibori yakkama-yakka xavfsizlik emotsiyasiga emas, energiya inflyatsiyasi, AQSh foiz stavkalari dinamikasi va transchegaraviy kapital oqimlari birgalikda ta’sir qilmoqda.

Investitsiya strategiyasi nuqtai nazaridan, yuqori neft narxlari energiya kompaniyalarining kassa oqimini qo‘llab-quvvatlasa, yuqori foiz stavkalari boshqa aktivlarning bahosini qisqartirishi mumkin. Ishlab chiqarish hajmi barqaror, xarajatlari nazorat ostida, transport kanallari ishonchli yuqori pog‘ona energiya kompaniyalari uchun yuqori neft narxi operatsion kassa oqimini oshirishi, qarzdorlik, dividend to‘lash yoki aksiyalarni qayta sotib olish imkoniyatini kengaytiradi; aviatsiya, transport va ayrim ishlab chiqarish sohalarida esa yoqilg‘iga va logistika xarajatlari bevosita harajatlar qatoriga kiradi. Texnologiyalar va AI infratuzilmasi kompaniyalariga asosiy makro ta’sir — moliyalashtirish narxi va kelajak kassa oqimining diskont stavkasi oshadi. Keyingi eng muhim kuzatuv nuqtasi, bo‘g‘ozda haqiqiy yuk tashish hajmi doimiy ravishda yaxshilanadimi, zaxiralar kamayishi to‘xtaydimi va inflyatsion kutilmalar hamda uzoq muddatli daromadlar birga yumshaydimi yo‘qmi bo‘ladi — aynan shu omillar bozor energetika aksiyalari va AI infratuzilmasi bilan bog‘liq o‘sish aksiyalarining bahosini qanday qayta taqsimlashini belgilaydi.