Aksiyadorlar uchun daromad darajasi kelasi yili 8% ga yetadi, maqsad "erkin pul oqimining kamida 50 foizidan past emas" -- Wall Street Hyllixning "40 trillion von qayta sotib olish rejasi" ni sharhladi

Bozor hali ham AI saqlash siklining davomiyligi haqida shu qadar bahslashayotgan va SK Hynix aksiya narxi iyun oyidagi eng yuqori nuqtadan keskin tushib ketgan paytda, bu saqlash giganti bozorga dahshatli bomba tashladi. Tarixiy birjadan oldingi buyurtmaning amalga oshirilishi SK Hynix'ga bo'lgan bahoni tubdan o‘zgartirdi!

Wall Street Yangiliklari maqolasida keltirilishicha, SK Hynix 2026 yil 19 avgust kunidagi savdodan so‘ng bozor tomonidan uzoq vaqt kutilgan foyda siyosatini rasmiy e'lon qildi — kompaniya 40 trillion vonlik aksiya (2,407,000 dona, bu 2026 yil ikkinchi chorak oxirida chiqarilgan jami aksiyalar sonining 3.3%iga teng) qayta sotib olib, bekor qiladi, bu qariyb 28.9 mlrd dollarga teng. Bu nafaqat Koreyada e’lon qilingan eng yirik aksiyalarni qayta sotib olish bo‘lib, shu yil iyulda Amerikada ADR orqali to‘plangan qariyb 26.5 mlrd dollardan ham kattaroqdir.

Chasing Trading Desk xabariga ko‘ra, Wall Streetdagi ikki yirik muassasa — JPMorgan va Goldman Sachs — ushbu xabarga 20 avgustdagi tahliliy hisobotlarida yuqori pozitiv baho berdi. JPMorgan, foyda siyosatining sifat jihatdan oshirilganini, ilgari "50%gacha"dan "kamida 50%"ga o‘zgartirilganini, ya’ni siyosiy shift siyosiy polga aylanganini qayd etdi. Goldman Sachs 2027 yilda foyda koeffitsienti 8%ga yetishini prognoz qilmoqda va yaqin kelajakda yana 7 trillion vonlik qo‘shimcha qayta sotib olish kutilmoqda.

Har ikkala muassasa ham “sotib olish” reytingini saqlab qoldi: JPMorgan maqsad narxi 2.75 million von (hozirgi narxda taxminan 84% o‘sish), Goldman Sachs maqsad narxi 3.5 million von (taxminan 133% o‘sish imkoniyati). Kutilayotgan asosiy katalizator — 2026 yil oktabr oxiridagi uchinchi chorak natijalari bo‘yicha konferens-coll, unda kompaniya yanada to‘liq foyda taqsimoti yo‘l xaritasini e’lon qiladi.

Tahlilchilar fikriga ko‘ra, ushbu agressiv kapital harakati Wall Streetga kompaniyaning bozor kutganidan tezroq daromad olayotganini isbotladi. 22 iyundan buyon 49%ga tushgan narx uchun, bu nafaqat yaqinda e’lon qilingan ADR dilutsiyasini qoplabgina qolmay, balki qiymatning tubini ham belgilaydi (hozirgi yillik P/E faqat 3,8 barobar).

Qayta sotib olish hajmi: tarixiy eng katta va kutilgandan avval amalga oshdi

JPMorgan tahlilchisi Jay Kwon ushbu 40 trillion vonlik qayta sotib olish xabari "kutilgandan oldin amalga oshganini" alohida ta’kidladi — bozor keng doirada sentabr oxiri atrofida bu xabar chiqishini kutgan, biroq kompaniya 19 avgustda savdolardan so'ng darhol e’lon qilgani, rahbariyat kompaniya pul oqimi barqarorligiga ishonchi yuqoriligini ko‘rsatadi.

Hajm jihatidan, bu qayta sotib olish tarixi bir necha tomonlama ahamiyatga ega:

• 40 trillion von Koreya kompaniyalari ichida eng katta aktsiya qayta sotib olish bayonoti hisoblanadi;
• Bu 28,9 mlrd dollarga teng, joriy yil iyulda Amerikadagi ADR orqali to‘plangan taxminan 26,5 mlrd dollardan ko‘p, bu oldingi aksiyalarni suvsizlantirishni kompaniya qayta sotib olish orqali "hedjlash" qilganini anglatadi;
• Ushbu miqdor o'tgan 12 oy ichida "rolling" FCF (ishlab chiqarishdan tushgan pul oqimini kapital xarajatlari ayirish)ning 63%ga teng; bu ilgari belgilangan "50%dan oshmasin" FCF siyosatidan ham yuqori.

JPMorgan, shuningdek, qiymat jihatidan qaralganda, SK Hynix hozirgi narxi 6,4 barobar (o‘tgan 12 oy o‘rtacha har bir aksiya daromadiga ko‘ra) yoki 3,8 barobar (2026 yil birinchi yarmi yillik ko‘rsatkichiga ko‘ra) P/E koeffitsientiga teng, bu kompaniya boshqaruvi uchun qayta sotib olish boshlash mezoni sifatida ko‘riladi.

Siyosat yangilandi: "shift"dan "pol"ga

Bu xabar asosiy siyosat o‘zgarishi, foyda koeffitsienti "up to 50%" (50%dan yuqori emas) norasmiy holatdan "50% yoki undan ko‘p"(kamida 50%)ga ko‘tarildi.

JPMorgan, bunday o‘zgarish siyosatning sifatli yangilanishi bo‘lib, bozor ishtirokchilariga aniq signal beradi: kelgusi foyda ko‘payishi faqat oshib boradi deb hisoblaydi.

Rahbariyat, shuningdek, investitsiyadan tashqari daromadlar (masalan Kioxia aksiyalari sotilishi, M&Adan tushgan pul oqimi, xodimlar uchun mukofot aksiyalarining qayta sotib olinishi va h.k.) FCF asosiga kiritilmasligini, bu siyosatning shaffof va oldindan aytiladiganligini kuchaytirishini aniq bayon qildi.

JPMorgan, shuningdek, o‘tgan 8 oy ichida SK Hynix jami 39,4 mln aksiyani yo‘q qilib (2026 yil fevral e’lon qilgan 15,3 mln va bu gal 24,07 mln qayta sotib olib bekor qilmoqda), bu sohada eng agressiv kompaniya bo‘lishini qayd etdi.

Goldman Sachs: 2027-yilning aktsiya qaytarish darajasi 8%, maqsad narx 3,5 mln von

Goldman Sachs tahlilchisi Jerry Shen bu xabarni hali ham ilgari surilgan pozitsiyada baholadi. Goldman Sachs asosiy xulosasiga ko‘ra: bozor SK Hynix’ning pul oqimi generatsiya qilish qobiliyatini past baholamoqda.

Goldman Sachs prognoziga ko‘ra, 2025-2027 yillar oralig‘ida FCF 25,2 trillion vonga yetishi kutilmoqda va buning asosida:

• Ushbu 40 trillion vonlik qayta sotib olishdan tashqari, kelgusida yana 7 trillion vonlik qo‘shimcha qayta sotib olish bo'lishi mumkin;

• Hammasini hisobga olganda, 2027 yilda foyda koeffitsienti 8% bo‘ladi;

• Goldman Sachs 2026-2028 yillar EPS prognozini maksimal 10%ga oshirdi;

• "Sotib olish" reytingini saqlayapti, maqsad narx 3,5 mln von, bu hozirgi narxda (1,491,000 von) 133% ko‘tarilish imkoniyatini anglatadi.

Goldman Sachs alohida qayd etadiki, ushbu xabarning muddatidan oldin ochiqlanishi ham muhim signal — "Bu kompaniyaning daromad olish tezligi bozor kutganidan ko‘ra ancha yuqo‘ri ekanini ko‘rsatadi," va mazkur 40 trillion vonlik qayta sotib olishni “ishtaha ochuvchi” deb, tez orada undan ham yirik kombinatsiyalarning e'lon qilinishini taxmin qiladi.

JPMorgan: 2027-yil oxirigacha qo‘shimcha foyda “windowi” joriy qiymatning 16%idan yuqori, maqsad narx 2,75 mln von

JPMorgan o‘z hisob-kitoblarida nisbatan konservativ yondashgan, biroq xulosalari ham e’tiborga loyiq.

JPMorgan prognoziga ko‘ra, SK Hynix 2025-2027 yillarda jami FCF 47,5 trillion vonni tashkil etadi. "Kamida 50%" foizli siyosatga ko‘ra va quyidagi anons qilingan loyihalarni ayirib tashlaganda:

• Ushbu 40 trillion von qayta sotib olish/bekor qilish;

• 2025-2026-yillar uchun minimum 4 trillion von dividendlar;

• 2026 yil fevralda e’lon qilingan 12 trillion von aksiya bekor qilish;

JPMorgan hisobiga ko‘ra, 2027 yil oxirigacha yana kamida 18 trillion vonlik foyda tarqatish imkoniyati mavjud, bu hozirgi bozor bahosining 16%dan yuqorisiga to‘g‘ri keladi.

Shu bilan birga, JPMorgan kompaniya yangi "qiymat yaratish strategiyasi"ni (kapital boshqaruvi va kuchliligi rejalarini) ko‘rib chiqayotganini, bu 3-chorak natijalari bo‘yicha telefon konferensiyasidan keyingi asosiy voqeada e’lon qilinishini kutmoqda.

JPMorgan “ko‘paytirib olish” reytingini saqlaydi, maqsad narxi 2,75 mln von (2026-2027-yillar o‘rtacha EPS bo‘yicha 7 barobar P/E), va "eng og‘ir vaqtlar orqada qoldi", sarmoyadorlarga imkoniyatdan foydalanishni tavsiya qiladi.

Kelgusidagi asosiy katalizatorlar: Keyingi ikki oylik uchun uch muhim nuqta

JPMorgan kelgusi aylarda diqqat markazida bo‘ladigan uch asosiy katalizatorlarni ajratdi:

1. Uchinchi chorak hisobot konferens-calli (oktabr oxiri oldidan): kompaniya aktsiya foydalari bo‘yicha yanada to‘liq rejalarni e’lon qiladi, JPMorgan maxsus dividendlar kiradi deya kutmoqda;

2. HBM kontrakt narxlari yangilanishi (sentyabr oxiri oldidan): yuqori kenglikli xotira narxlaridagi o‘zgarish kompaniyaning foydadorligidagi muhim signal bo‘ladi;

3. Amerikadagi filial IPO rejasi yangilanishi (keyingi oyda): SK Hynix US filiali IPO-lash jarayoni kompaniya kapital harakatlari uchun yangi imkoniyat ochadi.

JPMorgan aniqlaganidek, 2026 yil 22 iyunidan beri, SK Hynix aktsiya narxi 49%ga tushdi, bu orada boshqa xotira ishlab chiqaruvchilar (26%ga tushdi) va Koreya umumiy KOSPI indeksi (29%ga tushdi)dan ancha orqada qoldi.

Aksiyalar kursi pasayishiga sabab bo’lgan omillar: AI kapital xarajatlarining barqarorligi haqida bahslar, open source modellarining tez tarqalishi va 2026 yil 2-chorak hisobotlaridan kutilmagan natijalar aksiyalarni pasayishiga olib keldi.

JPMorgan, ushbu agressiv aktsiyalarni qayta sotib olish bayonoti yaqinda aksiyalar kayfiyatini ko‘tarishi mumkin va sarmoyadorlar diqqat markazini asosiy biznesga, jumladan DRAM/NAND foydaliligiga va 2027 yildagi HBM bozor ulushiga qaytaradi, deb hisoblaydi.