"Qo‘rqinchli ma’lumotlar" AI bozorini yana ham chaqirmoqdamı? AQSh chakana savdo hajmi bir yildan ortiq vaqtdagi eng katta pasayishni ko‘rsatdi, foiz stavkalarini oshirish bo‘yicha kutishlar yana kuchli zarba oldi

Uzto Infomoliya Ilovasi xabar berishicha, "qo‘rqinchli ma'lumot" nomi bilan tanilgan AQSh chakana savdo hajmi ma'lumotlari bozordagi kutilgan natijalardan ancha past chiqdi, bu esa moliyaviy bozorlarda Federal Zaxira 2027 yil boshigacha foiz stavkalarini oshirish kutilmalarini keskin pasaytirishga olib keldi. Bundan tashqari, "qo‘rqinchli ma'lumot" natijasida paydo bo‘lgan Federal Zaxiraning yumshoq siyosati kutilmalari yaqinda dunyo bo‘ylab yarimo‘tkazgichlar qayta o‘sishiga rahbarlik qilayotgan AI super-bozorining navbatdagi portlashini yana kuchaytirdi. So‘nggi AQSh iqtisodiy ma'lumotlari Federal Zaxira monetar siyosati muvozanatini "foiz stavkalarini tezda oshirish yo‘liga qaytish shart" nuqtasidan "Federal Zaxira kutishda davom etadi (ya'ni stavkani o‘zgartirmaydi)" tomon ochiq tarzda og‘dirdi, endi Federal Zaxira "talab haddan tashqari kuchli + inflyatsiya qayta tezlashmoqda" muammosiga duch kelmayapti, aksincha, inflyatsiya haliyam maqsaddan balandroq, lekin asta-sekin soviyapti, iste'mol va bandlik esa o‘z impulsini yo‘qotishni boshladi.

AQShda iyul oyida chakana savdo hajmi kutilmaganda bir yildan ortiq vaqt ichida eng katta kamayishni qayd etdi va bu narsa amerikalik iste'molchilarning onlayn do‘konlar hamda avtomobil dilerlarida xarajat qilish sur'ati pasayganini ko‘rsatadi. AQSh Aholini ro‘yxatga olish byurosi juma kuni e'lon qilgan ma'lumotlarga ko‘ra, inflyatsiya hisobga olinmagan chakana savdo hajmi oyma-oy 0,6 foizga kamaygan — bu 2025 yil mayidan beri eng katta pasayishdir va bozor taxminiga ko‘ra, 0,1 foizli kichik o‘sish kutilyotgan edi, avvalgi natijaning 0,2 foizi bilan solishtirganda esa ancha katta kamayish. Avtomobil va yoqilg‘i mahsulotlari hisobga olinmaganda, chakana sotuv faqat 0,2 foizga pasaydi.

"2024 yilning ikkinchi choragidagi kuchli iste'mol xarajatlaridan so‘ng, iyul oyida chakana savdo hajmi pasaydi, ayniqsa YAIMga bevosita kiritiladigan ko‘rsatkichlar kutilmaganda zaiflashdi. Iyun oyidagi Amazon Prime Day haridlarining susayishi bu pasayishni kuchaytirdi, ammo restoran sohasidagi savdo — majburiy bo‘lmagan harajatlarni o‘lchaydigan muhim ko‘rsatkich — baribir barqaror bo‘lib qoldi", — dedi Bloomberg Economics katta iqtisodchisi Andrew Sacher.

AQSh YAIMining taxminan 70 foizi iste'mol qismlari hisobiga o‘sadiganligi sababli, chakana savdo ma'lumotlari investorlar uchun AQSh iqtisodiy holati va monetar siyosati istiqbollari bo‘yicha muhim signal hisoblanadi. Ushbu ma'lumotlar bozorda "qo‘rqinchli ma'lumot" deb ataladi, chunki ular makroiqtisodiy kutilmalar va Federal Zaxira siyosat yo‘nalishi haqida asosiy ahamiyatga ega, shu sababli e'lon qilingandan so‘ng moliyaviy bozorlarda, jumladan, aksiyalar bozorida keskin tebranish keltirib chiqarishi mumkin.

AQShda iste'molchilarning kutilmaganda "tormoz bosishi"! Yumshoq qo‘nish bitimlari oldida muhim bosim sinovi

Ushbu chakana savdo ma'lumotlari hisobotiga ko‘ra, 2026 yilning birinchi yarmida kuchli iste'mol bo‘lgach, iste'molchilar o‘tgan oyda vaqtincha xarajatlarni sekinlashtirdi. Ammo, ba'zi tahlilchilar ushbu ma'lumotlar bir oz erta harajat qilish natijasida buzilgan bo‘lishi mumkinligini ham ogohlantiradilar; asosiy sabab — Amazon kompaniyasi bu yil Prime Day aksiyasini o‘tgan yilgi iyuldan iyunga olgandi.

Yuqoridagi rasmda ko‘rsatilganidek, AQSh chakana savdo hajmi so‘nggi bir yildan oshiq vaqt davomida eng katta pasayishni ko‘rsatdi — ayniqsa, onlayn do‘kon savdo hajmi 2025 yil boshidan beri eng katta pasayishni qayd etdi.

Hisobotda ko‘rsatilgan 13 toifadagi sohaning 5 tasida pasayish yuz berdi; Amazon kabi noan'anaviy do‘konlar savdo hajmi 2,2 foizga kamayib, eng ko‘p pasayishni ko‘rsatdi. Avtomobil va ehtiyot qismlar dilerlarining savdo hajmi esa 1,8 foizga tushdi. Shu bilan birga, restoran va barlar daromadi esa 0,5 foizga o‘sdi; bu chakana savdo hisobotidagi yagona xizmat ko‘rsatiladigan soha.

Shuningdek, "nazorat guruhi sotuvlari (control-group sales)" — bu ko‘rsatkich hukumat tomonidan ichki mahsulot (YAIM) hisobida tovar iste'moli sifatida foydalaniladi — 0,4 foizga pasayib, 2025 yil boshidan beri eng katta kamayishni ko‘rsatdi. Bu indikator restoran xizmatlari, avtomobil dilerlari, qurilish materiallari do‘konlari va yoqilg‘i quyish shoxobchalarini hisobga olmaydi.

2026 yil boshlarida katta soliqqa qaytarilgan nafaqalar vaqtinchalik iste'molni oshirgan, shuningdek, iyunda shaxsiy jamg‘arma darajasi so‘nggi to‘rt yildagi eng past darajaga tushganiga qaramay, iqtisodchilar kelajakdagi iste'mol istiqbollari borasida ehtiyotkor optimizm saqlab qolmoqda.

AQSh Banki va PNC Financial Services Group Inc.ning mustaqil karta statistikasi ko‘rsatishicha, Amazon Prime Day aksiyasi hamda jahon chempionati iyun oyidagi sotuvi bo‘yicha ijobiy ta'sir ko‘rsatganidan so‘ng, iyulda umumiy iste'mol xarajatlari o‘sishi biroz sekinlashgan. Shunga qaramay, AQSh Banki tadqiqot instituti hisobotiga ko‘ra, iste'molchilarning umumiy moliyaviy ahvoli baribir mustahkam ko‘rinadi, xususan, ushbu institutning mustaqil jamg‘arma ko‘rsatkichi pandemiyadan oldingi darajadan yuqoriroq, hamda kredit karta hisoblarini to‘liq to‘lashga qodir oilalar soni oshib bormoqda.

CPI+PPI+noan'anaviy ishlovchilar+chakana savdo hajmi — monetar siyosat Qat'iy ko‘rinishiga to‘rt jiddiy zarba bo‘ldi, foiz stavkalari fyuchers bozori narxlari bo‘yicha, sentyabrda Federal Zaxira foiz oshirish ehtimoli 30 foizdan pastga tushdi, bu CPI ma'lumotlari chiqishidan oldin 50 foizdan ortiq edi.

So‘nggi ma'lumotlar to‘plami siyosiy muvozanatni "foizlarni zudlik bilan oshirish zarur" nuqtasidan "Federal Zaxira kutish imkoniyatiga ega" nuqtasiga ochiq surib boryapti. Iyul oyida chakana savdo hajmi oyma-oy -0,6 foiz tushdi, bu nafaqat bozor kutilmasidan (+0,1%) ancha past, balki YAIM iste'mol hisobining eng yaqin ko‘rsatkichi bo‘lgan nazorat guruhi sotuvlari ham -0,4%, bozor esa +0,3% o‘sish kutgandi; buning ustiga, iyulda non-farm bandlilik kutilmaganda 23 ming kishiga kamaydi, CPI faqat oyma-oy 0,1% o‘sdi, asosiy CPI 0,2% ga oshdi, PPI o‘zgarishsiz qoldi. Ushbu "talab soviyapti + bandlik issiq emas + inflyatsiya ikkinchi tezlashuvni ko‘rsatmadi" kombinatsiyasi, Klivlend Federal Rezervi prezidenti Hammack (Beth Hammack) kabi yaqinda qarshi chiqqan qat'iy yo‘nalishdagi ovoz beruvchilarning "hoziroq foiz oshirish shart" degan ta'kidini to‘g‘ri keladi zaiflashtiradi.

Chakana ma'lumotlar e'lon qilingandan taxminan 5 daqiqa o‘tgach, Federal fondlar fyuchersi narxiga ko‘ra, sentyabrda 3,50%—3,75%ni saqlash ehtimoli 70,4%ga chiqdi, 25bp stavka oshirish ehtimoli atigi 29,6% bo‘ldi — hafta oldin bu ko‘rsatkich 50%dan ko‘proq edi; lekin dekabrga kelib, hozirgi stavka o‘zgarmasligi ehtimoli taxminan 38,1%, bir marta oshirish 44,0%, ya'ni foiz stavkalari bozorida yil ichida kamida bir marta oshirish va butun yil davomida o‘zbormaslik haqida katta tafovut mavjud.

So‘nggi chakana ma'lumotlari, Goldman Sachs katta iqtisodchisi Matheus Dibo tomonidan aytilgan "Federal Zaxira yil davomida stavkani o‘zgartirmaydi" degan prognozga endi bir necha kun avvalgidan ham ko‘proq asos hosil qiladi: Hozirgi asosiy masala — inflyatsiya allaqachon 2%ga qaytdimi yo‘qmi emas, balki avvalgi neft narxi, bojlar kabi taklif zarbalari haqiqatan ham "ikkinchi bosqich effekti"ni yuzaga keltirdimi yoki yo‘qmi.

Dibo fikricha, uy-joy bo‘yicha inflyatsiya yana pasayishi mumkin, mehnat bozori o‘ta issiq emas, maosh—narx spiralini yuzaga keltirmagan, shuning uchun Federal Zaxira yana ko‘proq ma'lumot kutishga vaqt topadi; so‘nggi CPI/PPI bu qarorni kuchaytirdi. E'tiborga molik tomoni shundaki, bu fikr Goldman Sachsning mutlaqo mustaqil nuqtai nazari emas — Bloomberg Intelligence avval iqtisodchilar o‘rtasida so‘rov o‘tkazgan va mediana prognozlarga ko‘ra, Federal Zaxira 2026 yilning qolgan qismida stavkani o‘zgartirmaydi. Solishtirganda, Hammack, Kashkari va Logan qattiq pozitsiyadagi uch a'zo iyul FOMCda 9ga 3 natija bilan 25bp oshirishni yoqlashgan, ular hozir ham siyosat yetarlicha cheklovchi bo‘lmaganini va "hoziroq harakat qilishni" to‘g‘ri deb hisoblaydi.

"Yomon yangiliklar" yana AI bozorining yoqilg‘isiga aylandi! Chakana savdo hajmi bir yildan ortiq vaqtdan keyin eng katta pasayishni ko‘rsatdi, Federal Zaxira foiz oshirish kutilmalari anchaga zaiflashdi, global AI hisoblash kuchi mavzusi yangi qamrab olish to‘lqinini boshladi?

Yaqinda aksiyalar bozorida yana "AI super-bozor" bo‘roni yuzaga kelayotgan bir paytda, ushbu chakana savdo ma'lumotlari yana bir g‘alayon qo‘shayapti, lekin bu asosan "baholash va likvidlik" tarafida, ya'ni DCF baholash modelining mahraj tomoni, na daromad ko‘rsatkichi bo‘yicha, ya'ni bu iqtisodiy ma'lumotlar AI talabi o‘zi kuchayib ketganini isbotlamaydi, aksincha, aksiyalar bozori eng yaxshi ko‘radigan "yumshoq, lekin zaiflashmagan" makro-muayyan kombinatsiyani shakllantiryapti.

AQSh inflyatsiyasi, noan'anaviy bandlik va chakana savdo ma'lumotlari asta-sekin "AI bozorini" bozorga aniqlovchi "baholash rag‘batlantiruvchi"ga aylangan, iste'mol sovishi pasayish darajasiga o‘tmasa, neft narxining qayta o‘rnatilishi inflyatsiyani chaqmasa, Federal Zaxira kutishda davom etsa, hozirgi makro-muhit aynan AI aktivlar uchun eng maqbul bo‘lib qolishi mumkin.

Agar iqtisodiyot haddan tashqari issiqdan yumshoq o‘sishga o‘tsa, Federal Zaxira xavfsiz foiz stavkalarini oshirmasa, unda AI hisoblash infrastrukturasi aksiyalari va yarimo‘tkazgich sohasi kabi uzoq muddatli, katta kapital sarflaydigan aktivlar uchun chegirma stavkasi va moliyalashtirish xarajatlari xavfi kamayadi, Hyperscalers (cloud computing gigantlari) AI CapEx kutilmalari, GPU/ASIC, HBM/DRAM/NAND hamda data markazlari optik ulanish infratuzilmasi esa strukturaviy AI hisoblash investitsiyalari natijasida kuchli o‘stiriladi. Shuning uchun "yumshoq, lekin zaiflashmagan" makro muhit oxirgi yillarda jahon fond bozori uchun eng muhim mavzulardan bo‘lmish AI hisoblash infrastrukturasi va yarimo‘tkazgich sohalari uchun real AI hisoblash talabi ortishidan keying ikkinchi ijobiy katalizator bo‘lib xizmat qiladi.

Filadelfiya yarimo‘tkazgich indeksidan 22-iyun tarixiy pikdan 29-iyul past nuqtagacha deyarli 29% pasaydi, ammo 13-avgustga kelib eng past nuqtadan 20%ga tiklandi, ya'ni iyul oyida kuzatilgan sotish to‘lqini ko‘proq "AI bo‘yicha haddan tashqari portfellar + ekstremal qarzlarni tozalash bo‘roni"ga o‘xshaydi, AI sohasidagi barqaror o‘sish yo‘nalishining o‘zgarishi emas; "AI hisoblash sarmoyasi indikatori" bo‘lgan Janubiy Koreya KOSPI indeksidan 30-iyuldan 14-avgustgacha 5 593,56 punktdan 6 977,94 punktgacha o‘sdi, jami 24,7% tiklandi, bu hafta esa yana 11,5% kuchli o‘sdi; Samsung Electronics va SK Hynix bir haftada mos ravishda 19% va 16%ga ko‘tarilib, xorijiy kapital bir haftada kattik hajmda qaytib kirdi.

Ya'ni, yaqinda bir qator sanoat zanjiri ko‘rsatkichlari AI hisoblash asosiy holatining o‘zgarib ketmagani va kuchayganini ko‘rsatib, hozirgi bozor sarmoya bosqichida "Federal Zaxira foiz ko‘tarish xavfi pasayishi" rag‘batlantiruvchisi ortib bormoqda — foyda o‘zgarishi va foiz bosimining yumshashishi ikki tomonlama ta'sir ko‘rsata boshladi.

CPI, PPI, non-farm va chakana savdo hajmi birgalikda foiz stavkasi yuqorilash xavfini kamaytirdi, yarimo‘tkazgich sektorining yuqori natijalari va AI hisoblash sanoatidagi talab kuchli bazani mustahkamlab, ilgari past portfelli mablag‘larni qayta harakat qilishga majbur qildi. Lekin bu aynan nima uchun hozirgi aksiyalar bozoridagi sotuvlar "AI bozorining FOMO+ qayta qarzdorlik (Re-leveraging)" maydoniga yetib borayotganini tushuntiradi, endi bu arzon, qarama-qarshi bitim emas. Citadel Securities statistik ma'lumotlariga ko‘ra, 4-avgust kuni S&P 500 indeksi uchun call opsiyani sotib olish hajmi tarixdagi rekordni yangiladi, yil mobaynidagi o‘rtacha kunlik hajmdan deyarli 2 baravar yuqori va avvalgi rekorddan 10%ga ko‘proq; 30-iyuldan 5-avgustgacha esa eng katta besh kunlik Call (call opsiyasi) savdo hajmi bo‘ldi, taxminan 35% S&P 500 tarkibiy aksiyalari uchun uch oylik Call Skew invertdanib ketdi — investorlar "bozorga kirmaslik xavfi" uchun ham ortiqcha to‘lov qilishga tayyor.