UBS oltinni "4000 ostida ko‘zimni yumib sotib olaman" deb aytmoqda, LBMA so‘rovnoma natijasida "yil oxirida 4500+" ni ko‘rish mumkinligi ko‘rsatildi.

UBS mijozlariga oltinning har qanday qaytishini sotib olish imkoniyati sifatida ko‘rishni tavsiya qilmoqda, haqiqiy foiz stavkalari pasayishi va dollar zaiflashishi oltinning tarkibiy ravishda oshish mantiqini saqlab qolishiga garov tikmoqda.

UBSning oltinga nisbatan bahosi qisqa muddatli savdo taklifi emas, balki butun sikl davomida ko‘proq ijobiy istiqbollardan kelib chiqqan. Bankning fikricha, haqiqiy foiz stavkalarining pasayishi, dollar uzoq muddatli zaiflashishi hamda markaziy banklarning oltin sotib olishni davom ettirishi kabi uchta tarkibiy omil o‘zgarmagan.

Shu tufayli, UBS nuqtai nazaridan qaralganda, oltin narxida ro‘y beradigan qisqa muddatli chekinish o‘sish mantiqining ishdan chiqqanini anglatmaydi. Aksincha, agar narx bir unsiya uchun 4000 dollar yoki undan pastga tushsa, bunday o‘zgarishlar oxir-oqibat oltin pozitsiyalarini yangidan yaratish uchun imkoniyatga aylanishi mumkin.

Haqiqiy foiz stavkalari UBS uchun oltinning kelajagini belgilaydigan asosiy o‘zgaruvchilardan biridir. Haqiqiy daromad yuqorilasa, foiz daromadi bermaydigan oltin kabi aktivlarni ushlashning alternativ qiymati ortadi; haqiqiy foiz stavkalari pasayganda esa ushbu noqulaylik zaiflashadi.

UBS kutadi, AQSh inflyatsiyasi yil oxirigacha bosqichma-bosqich pasayadi, Federal Zaxira 2026-yilda foiz stavkalarini o‘zgartirmaydi va 2027-yilda stavkalarni yana pasaytirishni boshlaydi. Ushbu pul-kredit yo‘nalishida, pastroq stavkalar kutilyotgani bozordagi haqiqiy daromadni pasaytiradi hamda dollar bosimini kuchaytiradi va natijada oltinga bo‘lgan sarmoyaviy talabni qayta jonlantiradi.

Dollar kursining harakati ham UBS oltinga nisbatan ijobiy istiqbolining asosiy sababi hisoblanadi. Bankning bahosiga ko‘ra, dollar qisqa muddatda barqarorligini saqlab qoladi, biroq AQShning katta byudjet taqchilligi va tashqi taqchillik hamda investorlarning dollar aktivlariga allaqachon yuqori ulushda sarmoya kiritgani, dollar kursining uzoq muddatli zaiflashishiga asosiy bosim manbai bo‘ladi.

Tarixdan ma’lumki, dollar zaiflashganda, ko‘pincha oltin narxi uchun ijobiy muhit yaratiladi. UBSning fikricha, sarmoyadorlarning aktiv diversifikatsiyasi va dollar aktivlariga qaramlikni kamaytirish harakatlari ushbu tendensiyani kuchaytirib, oltinning jozibasini oshiradi.

Markaziy banklarning oltin sotib olishi oltin bozoriga yana bir qatlamli qo‘llab-quvvatlash taqdim etadi hamda ushbu talab to‘liq xususiy investorlarning kayfiyati bilan bog‘liq emas.

UBS ta’kidlaydi, dunyo bo‘ylab markaziy banklar ikkinchi chorakda taxminan 290 tonna oltin sotib olgan, yil yakunida ushbu ko‘rsatkich 750 dan 1000 tonnagacha yetishi mumkin. Bank kutadi, rasmiy sektor dollar ochiqligini davomli qisqartirishga intilar ekan, markaziy banklarning oltin xaridi yaqin bir yil davomida yuqori darajada saqlanib qoladi.

Biroq, UBSning fikricha, markaziy banklarning oltin sotib olishi o‘z-o‘zidan oltin narxini yuqoriga ko‘tarmaydi. U ko‘proq bozorni barqarorlashtirish, zargarlik kabi talabda sustlik kuzatilganida qisqa muddatli bosimni qoplashga xizmat qiladi.

Oltinning an’anaviy “daromadsiz” zaifligi haqiqiy foiz stavkalari pasaygani sari zaiflashishi mumkin. UBS baholashicha, oltin ushlashning alternativ qiymati pasaysa, bu omil investorlar uchun to‘siq bo‘lishi ancha kamayadi va yangi sarmoya moliyalari oltin bozoriga kirib kelishi mumkin.

Bu, shuningdek, UBS nima uchun bir unsiya uchun 4000 dollar yoki undan past narxda “pozitsiya ochish uchun imkoniyat” deb baholashini, bu xavfli signal emas, deb tushuntiradi. Oltin narxi qisqa muddatda tebranishda davom etsa ham, bank fikricha, oltinni qo‘llab-quvvatlovchi asosiy tuzilmalar o‘z kuchini saqlaydi.

Yanada uzoq siklda, UBS alohida bir xarid-qaroriga emas, balki uchta asosiy omilning umumiy ta’siriga garov tikmoqda: haqiqiy foiz stavkalari pasayishi, dollar zaiflashuvi va global miqyosda markaziy banklarning oltin zaxiralarini uzluksiz oshirishi. Ushbu uchta omilda tub o‘zgarish bo‘lmasa, UBS fikricha, narxlar qisqarishi oltinga qayta sarmoya kiritish uchun imkoniyatdir, oltin narxi uzoq muddatli o‘sish zamiridagi logikaning tugashi emas.

LBMA so‘rovi: Oltin narxi yil oxirida o‘rtacha 4500 dollardan oshadi, eng optimistik prognoz 7150 dollarga yetadi

London Oltin va Kumush Bozori Assotsiatsiyasi (LBMA) tomonidan 7-iyulda o‘tkazilgan 16 nafar professional tahlilchi so‘rovi natijalariga ko‘ra, oltin narxi bir unsiya uchun 4000 dollar darajasidan tushgan bo‘lsa-da, yil oxiri uchun umumiy prognozlar o‘sishni ko‘zda tutadi.

So‘rovdan o‘tgan tahlilchilarning 2026-yil oxirida oltin narxi prognozi o‘rtacha qiymati hanuz bir unsiya uchun 4500 dollardan yuqori, bu joriy narxlardan 12% ortiq. Ularning eng yuqori yil oxiri prognozi 5100 dollar, eng past prognozi esa 3879 dollar, bu esa iyul boshida yilning eng past ko‘rsatkichidan ham 100 dollar past.

LBMA ma’lumotiga ko‘ra, 2026-yilning dastlabki yetti oyidagi oltinning o‘rtacha narxi bir unsiya uchun 4595.75 dollarni tashkil etmoqda, bu yanvar oyida 28 nafar professional tahlilchi ishtirokida o‘tkazilgan bahoni yil bo‘yicha berilgan prognozdan 135 dollarga kam.

Yil o‘rtasidagi yangilangan prognozlarga ko‘ra, tahlilchilar butun yil uchun oltin o‘rtacha narxini 4604 dollar deb baholamoqda. 2026-yilning ikkinchi yarmida esa yuqori prognozlar 4872 va 5800 dollar atrofida bo‘lsa, eng past narx prognozi 3450 dollarga tushgan.

LBMA ta’kidlaydi, joriy yilda oltin narxini belgilovchi asosiy harakatlantiruvchi omillar o‘zgarmagan, Yaqin Sharqdagi geosiyosiy notinchliklar, AQShda inflyatsiya, Federal Zaxira siyosati va markaziy banklarning oltin sotib olishi tahlilchilarning asosiy e’tiborida qolmoqda.

Biroq, bozorga qiziqish yuqori bo‘lgan siyosiy omillar o‘zgarib bormoqda. Kevin Warsh Federal Zaxira raisi etib tayinlangandan so‘ng, tahlilchilar uning rahbarligidagi monetar siyosat yo‘nalishiga ko‘proq ahamiyat bera boshladi.

So‘rovdan o‘tgan 16 nafar tahlilchidan 5 nafari Eron muammosini oltin narxiga ta’sir etuvchi birlamchi omil deb hisoblagan, 1 tahlilchi eng muhim faktor sifatida markaziy banklarning oltin sotib olishini ko‘rsatgan, qolganlari esa asosan Federal Zaxira hamda AQSh inflyatsiyasi pul-kredit siyosatiga ta’siriga e’tibor qaratgan.

Tahlilchilar orasida fikr tafovutlari ancha kengaydi. Hisob-kitoblarga ko‘ra, yil bo‘yi oltin narxi prognoz oralig‘i 3700 dollarga yetgan — eng past yil ichidagi o‘rtacha prognoz 3450 dollar, eng yuqori esa 7150 dollar.

Ushbu prognoz oraliq o‘tgan yilgi real narx tebranishlariga nisbatan 103% ga, tahlilchilarning o‘tgan yil boshida bergan kutilmalaridan esa 200% dan ko‘proq kengaydi.

ICBC Standard Bankning tovar strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Julia Du ushbu so‘rovda eng kuchli ijobiy prognozlarni bergan tahlilchi bo‘ldi.

Uning prognoziga ko‘ra, yil ichida oltin narxi yuqorisi bir unsiya uchun 7150 dollarga yetadi, yillik o‘rtacha narx esa 6050 dollar bo‘ladi va 4100 dollar atrofida mustahkam qo‘llab-quvvatlanadi.

Julia’nın fikricha, 2026-yilda geosiyosiy xatarlar kuchayishi xavfsiz aktivlarga talabni oshirib boradi va oltin narxini barqaror o‘sish trendida saqlab turadi. U, shuningdek, markaziy banklar oltin zaxiralarini ko‘paytirishda davom etishini, institutsional investorlar portfellarida oltin ulushini oshirishini va Lotin Amerikasi kabi mintaqalarda chakana talab yuqori bo‘lib qolishini kutmoqda. Uningcha, Federal Zaxiraning foizlarni yana pasaytirishi ushbu omillarning oltinga ko‘rsatayotgan ijobiy ta’sirini yanada kuchaytiradi.