AI va bojlar narx belgilash mantiqini qayta shakllantirmoqda - Tarixiy yangi cho‘qqini zabt etgan “Dr. Copper” endi nima uchun iqtisodiy haroratni ko‘rsata olmayapti?

Uzbek Investitsiya Axborot Xizmati xabariga ko'ra, payshanba kuni xalqaro mis narxi tarixiy rekordlarni yana yangiladi, biroq joriy o‘sish to‘lqini dunyo iqtisodiyotining tez sur’atda kengayayotganiga ishora qilmayapti — ilgari jahon iqtisodiy salomatligining ishonchli indikatori sifatida qaralgan “Doktor Mis” bugungi kunda tushunilishi tobora murakkablashayotgan indikator bo‘lib bormoqda.

Nyu-York tovar birjasi (COMEX) da mis fyuchers narxi payshanba kuni har funt uchun 6.90 dollarni yorib o‘tdi va so‘nggi o‘sish trendini davom ettirdi. London metallar birjasi (LME) da uch oylik mis shartnomasi narxi 14369.5 dollar/tonnaga yetib, kunlik 1.8% o‘sish bilan, joriy yil yanvarida o‘rnatilgan tarixiy 14527.5 dollar/tonnaga yaqinlashdi. Joriy yil boshidan beri mis narxi qariyb 19% ga oshdi.

Biroq, an’anaviy siklda mis narxining ko‘tarilishi global o‘sish tezlashishidan dalolat bo‘lsa-da, bu safargi tarixiy narx ortida taklif cheklanishi, elektr tarmoqlariga sarmoya portlashi, AQSH bojlaridagi noaniqlik va elektrlashtirishga talabning oshishi kabi ko‘plab omillar murakkab ravishda aralashmoqda.

Ta’minot tomonida “mukammal bo‘ron” yuzaga keldi

Mis narxining keskin o‘sishi, avvalo, taklifda tuzilmaviy torayishdan kelib chiqqan. Jahondagi eng yirik mis kompaniyasi, Chili Milliy Mis Korporatsiyasi (Codelco), o‘tgan yetti yil ichida ishlab chiqarish prognoziga hech qachon erisha olmaganini ochiq tan oldi, faoliyat markazi “maksimal ishlab chiqarish”dan “foyda birinchi o‘rinda”ga ko‘chdi, 2026 yil ishlab chiqarish bo‘yicha faqat 1,331-1,357 mln tonna yo‘riqnoma ishlab chiqildi, bu esa avvalgi maqsaddan 300 ming tonnadan ortiq tuzilmaviy defitsitni anglatadi. Uning flagman koni El Teniente ning And tog‘larining shimoliy hududidagi rivojlantirish ishlari ikki yilgacha to‘xtatilishi mumkin. Shu bilan birga, Chili shimolida noyob qishki bo‘ronlar sababli Codelco, BHP kabi yirik kon kompaniyalari keng miqyosda to‘xtab qoldi. Ikkinchi chorakda Chili mis ishlab chiqarishi 7.7% ga kamayib, 1.27 mln tonnaga yetdi, bu so‘nggi 19 yil ichidagi eng past natija.

Bank of America metallar bo‘limi boshlig‘i Michael Widmer ta’kidlaydiki, bu safargi bozor ko‘tarilishi “misga bo‘lgan talab emas, balki taklif tomonidan rag‘batlantirilgan”, konchilikda ta’minot o‘sishi sekinlashmoqda va uzilishlar yangi to‘siqlar yaratmoqda.

Kongo Demokratik Respublikasi payshanba kuni rasmiy ravishda mis va kobalt konsentratlari eksportini taqiqladi. Dunyoning ikkinchi yirik mis ishlab chiqaruvchisi sifatida, Kongo bunday chorani foydali qazilmalarni mahalliy qayta ishlashni rag‘batlantirish uchun qabul qilmoqda. Guotxin Futures bosh tahlilchisi Gu Fonda fikriga ko‘ra, bu harakat butun dunyo uchun muhim foydali qazilmalar bo‘yicha “resurs mamlakatlarining narxni faol belgilash” davrini boshlaganidan dalolat.

Mis konsentrati qayta ishlash haq (TC) narxi -160.67 dollar/tonnaga tushib, tarixiy past ko‘rsatkichga yetdi, bu esa yuqoridagi xomashyo ta’minotidagi g‘oyat taranglikni tasdiqlaydi.

Boj prognozlari “mis to‘plash to‘lqinini” keltirib chiqardi

AQSH bojlari siyosati mis narxining ko‘tarilishini jadallashtiruvchi ikkinchi muhim omildir. 2025 yil iyulida Trump qisman tayyor mis mahsulotlariga 50% boj qo‘llash to‘g‘risida farmon imzolagan; 2026 yil aprelida esa 232-modda bo‘yicha boj tizimini qayta ko‘rib chiqadi. Bozor, AQSH 2027 yildan boshlab tozalangan misga 15% boj joriy qiladi, 2028 yilda esa 30% ga kengaytiradi, deb kutmoqda.

Ushbu kutish global tarzda tozalangan misning AQSHga “katta ko‘chish”iga olib keldi. Iyul oyida Amerika portlariga jo‘natilgan mis 200 ming tonnani oshdi va o‘n yildan ko‘proq vaqtdagi eng katta oyning kirimi bo‘ldi. COMEX mis zaxirasi 720 ming tonnagacha ko‘tarilib, butun AQSH bo‘ylab umumiy mis yig‘indisi 1 mln tonnadan ancha oshdi. StoneX Financial metallar bo‘limi rahbari to‘g‘ridan-to‘g‘ri aytadi: “Boj arbitraji mis narxiga bo‘lgan talab o‘sishidan ustun kelmoqda.” COMEX va LME o‘rtasida narx farqi bir tonnaga 500 dollarga yetib, arbitraj oynasi ochiq qolmoqda va bu AQSHdan tashqari bozorlarda taklifni keskin qisqartirmoqda — LME mis zaxiralari 250 ming tonnadan kamroq darajaga tushib ketdi.

Talab logikasi o‘zgardi: AI va elektr tarmoqlari an’anaviy siklni almashtirdi

Talab tomonda ham tuzilmaviy o‘zgarish sezilmoqda. Barchart tovar ma’lumotlari tadqiqot bo‘limi direktori William Osnato ta’kidlaydiki, mis narxining ko‘tarilishi “asosiy asos hikoyasi — bu ma’lumot markazlari va elektr tarmoqlari talabi bo‘lib, AI sanoatining tez kengayishi uchun zarur”, bunday talab “ko‘proq markazlashgan va an’anaviy keng ko‘lamli iqtisodiy o‘sishni ta’minlamaydi”.

Xitoy elektr tarmoqlariga sarmoya — talabning muhim ustuni. 2026 yilning birinchi yarmida davlat elektr tarmoqlariga sarflangan investitsiya o‘tgan yilga nisbatan 13% ga oshdi. Xitoy yaqinda 574 mlrd dollar (taxminan 4 trln yuan)lik elektr tarmoqlarini modernizatsiya qilish rejasini e’lon qildi. AI ma’lumot markazlari esa kabelga talabni keskin oshirmoqda. An’anaviy ravishda mis iste’molining ikkinchi yirik ustuni bo‘lgan elektr tarmog‘i, endi AI bilan birgalikda misga bo‘lgan talabning yangi o‘sish nuqtasiga aylanmoqda.

“Doktor Mis” nega ishlamayapti?

Ilgari mis narxi global iqtisodiy faollikning “harorat o‘lchagichi” hisoblangan — ishlab chiqarish sohasining kengayishi mis talabini oshirib, narx ko‘tarilishi iqtisodiy ijobiylikka ishora qilgan. Biroq, hozirgi mis narxi o‘sish logikasi tubdan o‘zgardi:

Birinchidan, ta’minot cheklovlari talab kengayishini narx belgilashda siqib chiqardi. Konchilikning eskirishi, investitsiyalar yetishmasligi, ekstremal ob-havo, resurslarga cheklovchi davlat siyosati ta’minotning “shiftini” yaratmoqda. ICSG ma’lumotlariga ko‘ra, 2026 yilga kelib global mis konlari tanqisligi 300 ming tonnaga yetishi mumkin. Bunday qattiq ta’minot mis narxini talab signallariga nisbatan “ancha o‘jar” qiladi.

Ikkinchidan, bojlar sababli zaxiralarni ko‘chirish narx signalini buzmoqda. AQSHda yig‘ilgan 1 million tonnadan ortiq mis, real iqtisodiy talab qoplamasidan emas, balki boj kuchga kirishidan oldin savdogarlarning arbitraj yuritishidir. Bu “sun’iy” talab boshqa hududlarda spot ta’minotni quritib, global narxlarni ko‘taradi, biroq asl iqtisodiy o‘sish bilan kam bog‘liq.

Uchinchidan, talab tarkibi “kenglikdan” “chuqurlikka” o‘tdi. An’anaviy ravishda mis talabi qurilish, transport, maishiy texnika va boshqa keng sohalarda tarqalgan va iqtisodiy siklga kuchli bog‘langan edi. Hozirdagi qo‘shimcha talab esa ko‘proq elektr tarmoqlari modernizatsiyasi va AI markazlari kabi aniq sohalarga jamlangan — bu investitsiyalar qisqa muddatli iqtisodiy kon’yunkturadan ko‘ra ko‘proq davlat siyosati va sanoat trendlariga bog‘liq.

Osnato yakunlaydi: “Bu mutlaqo ‘Doktor Mis’ uchun yangi vaziyat.” Agar mis narxi endi dunyo iqtisodiy haroratini haqqoniy ko‘rsatmasa, investorlar va siyosatchilar bu an’anaviy indikatorning samaradorligini qaytadan ko‘rib chiqishi kerak — Doktor Mis ehtimol “ishlamayapti” emas, balki u yuborayotgan signal allaqachon ilgari bo‘lgani kabi aniq va oddiy iqtisodiy barometr emasdir.