Uch oylik orqaga sanash: Goldman Sachs ogohlantirmoqda, AQSHda o‘rta muddatli saylovlar oldidan fond bozorida “notinchlik kuchayadi”, tarixiy ma'lumotlarga ko‘ra, avgustdan saylov kunigacha daromad deyarli nolga yaqin bo‘ladi

Zhihui Moliya Ilmiy-texnologik Yangiliklar dasturiga ko'ra, Goldman Sachs so'nggi hisobotida, investorlardan e'tibor korporativ daromad hisobotidan 2026 yil oraliq saylovlariga o'zgargani sababli, yaqin uch oy ichida AQSh fond bozori yanada notekis harakat qilishi mumkinligini qayd etdi. Biroq, bankning o'zi saylov natijalari bozor dinamikasining asosiy omili bo'lish ehtimoli kam deb hisoblaydi.

Investorlar uchun asosiy xulosa shundaki: tarixiy tajribaga ko'ra, saylov kuniga yaqinlaganda bozor o'zgaruvchanligi kuchayadi va aksiya daromadi sust bo'ladi, siyosiy noaniqliklar kamaygach esa, bozor ko'pincha yanada kuchli o'sishni namoyon qiladi. Goldman Sachs strategisti Ben Sniderning fikricha, hozirda haddan tashqari past bo'lgan aktsiyalar o'zaro bog'liqligi asta-sekin saylovlar, foiz stavkalari va geosiyosiy vaziyatga yo'naltirilgan makro savdolarga o'z o'rnini bo'shatadi, bu esa keng qamrovli indekslarga bog'liq opsiyalarni yanada jozibador qiladi.

Goldman Sachs so'nggi "AQSh haftalik boshlanishi" hisobotida, tarixan oraliq saylovlardan bir necha oy oldin siyosiy noaniqlik ortishini va fond bozorining o'zgaruvchanligi oshishini ta'kidladi. 1974-yildan beri, oraliq saylovlar yilida, S&P 500 indeksi avgust boshidan saylov kuni oralig'idagi mediana daromadi taxminan 0% bo'lgan, saylovdan keyingi uch oy ichida esa o'rtacha 6% ga ko'tarilgan.

Bank yana shuni aniqladiki, investorlar oraliq saylovlar oldidan odatda ehtiyotkorlikka moyil bo'lishadi. AQShda fond fondlari saylovdan oldingi uch oy ichida odatda naqd pul ulushini oshiradi va saylov natijalari aniq bo'lgach bozorga qaytib kiradi. Chet ellik investorlar ham xuddi shunday tarzda saylovdan oldin AQSh aksiyalari ekspozitsiyasini kamaytirishga intiladi, natijalar ravshanlashgandan so'ng esa ulushlarini ko'paytiradi.

Goldman Sachsning fikricha, joriy bozor tuzilmasi indeks o'zgaruvchanligi oshishini yanada kuchaytirishi mumkin. S&P 500 komponent aktsiyalari o'rtasidagi opsionlarning taxminiy bog'liqligi o'n yilliklar ichida eng past darajaga tushdi, bu esa umumiy indeks o'zgaruvchanligini susaytirdi, hatto alohida aktsiyalar darajasida o'zgaruvchanlik yuqori bo'lsa ham. Hisobot mavsumining yakunlanishi bilan Goldman Sachs investorlarning e'tibori makroiqtisodiy masalalarga, jumladan saylovlar, inflyatsiya va foiz stavkalariga qaratilishini, bu esa indekslarda yanada katta o'zgaruvchanlik ehtimolini oshiradi.

Foiz stavkalari ham muhim risk sifatida qolmoqda. So'nggi paytda AQSh davlat obligatsiyalari daromadliligi keskin oshib, haqiqatdagi 10 yillik daromadlilik 2023 yildan buyon eng yuqori ko'rsatkichga yetdi. Goldman Sachsning ta'kidlashicha, tarixiy tajribaga ko'ra, davlat obligatsiyalari daromadliligi g'ayrioddiy tez o'sganda, fond bozori odatda bosim ostida qoladi. Ularning hisob-kitobiga ko'ra, agar 10 yillik davlat obligatsiyalari daromadliligi bir oy ichida yana taxminan 50 bazaviy punktga oshsa, bu fond bozoriga tarixiy salbiy fon yaratadi.

Bozorda AQSh siyosatiga yuqori e'tibor bo'lsa-da, Goldman Sachs saylov natijasi o'zi bozor tuzilmasini sezilarli darajada qayta shakllantiradi deb hisoblamaydi. Garov bozorlarida Demokratlar Vakillar Palatasi ustidan nazoratni qo'lga kiritish ehtimoli hozirda taxminan 85%, Senat natijasida esa hanuz noaniqlik yuqori. Investorlar bu kutilmalarni narxlarga allaqachon anchagina qo'shib bo'lganini hisobga olib, Goldman Sachs saylov syurprizlaridan ko'ra kengroq iqtisodiy fundamental rivojlanishlar o'zgaruvchanlikning asosiy manbai bo'lishini hisoblaydi.

Buning o'rniga, investorlar go'yo oraliq saylovlar orqali 2028 yilgi prezident saylovi siyosiy xaritasining signaliga ko'proq e'tibor qaratyapti. So'nggi so'rovlarga ko'ra, inflyatsiya hali ham saylovchilarning eng dolzarb masalasi hisoblanadi, sun'iy intellekt reglamentatsiyasi esa siyosiy partiyalarda kamdan kam hollarda umumiy fikrga aylangan bo'lib, bir so'rov natijalariga ko'ra, respondentlarning 70% dan ortig'i hukumat nazoratining biror shaklini qo'llab-quvvatlagan.

Goldman Sachs, har bir sanoat sektori saylov garov ko'rsatkichlariga qarab savdo qilayotganiga deyarli ishora topmadi. So'nggi oylarda aksariyat sektorlar, investitsion omillar va mavzu savatchalari bilan garov bozoridagi ehtimolning statistik o'zaro bog'liqligi juda kam yoki butunlay bog'lanmagan. Keraksiz iste'mol sektorining saylov kutilmalarining o'zgarishiga eng kuchli mosligi ko'rilgan bo'lsa-da, bu ham mo'tadil darajada qolmoqda.

Saylov istiqbolidan tashqari, Goldman Sachs fond bozoriga uzoq muddatli ijobiy nuqtai nazarni saqlab qolmoqda. Ular hali ham 2026 yil uchun S&P 500 indeksi aksiya boshiga daromadini 340 dollar, 2027 yil uchun 385 dollar deb prognoz qilishadi, shu bilan birga 2026 yil oxiri uchun S&P 500 indeksining 8000 ball, 12 oylik maqsadi esa 8300 ball bo'lib qolmoqda.