AQSH dollarining kuchayishiga ahamiyat bermay, oltin kuchli ravishda 4100 dollar darajasini egalladi, teskari signal paydo bo'ldimi?

Oltin kamdan-kam uchraydigan bosimga chidamliligini ko‘rsatmoqda: dollar mustahkamlanayotgani, obligatsiyalar daromadliligi oshayotgani va neft narxi yuqoriligi fonida ham barqaror o‘sishda davom etmoqda. Biroq, HSBC va JPMorgan kompaniyalarining so‘nggi tahlillari bir nuqtani ko‘rsatadi: bu safargi o‘sish ortiqcha pasayishdan keyingi texnik tuzatishga o‘xshab ko‘rinadi, tendensiya o‘zgarishi emas, ya’ni yuqoriga siljish cheklangan bo‘lib qolmoqda.

Oltin narxining bu galgi oshishi seshanba kuni Osiyo va London savdo davrlarida boshlangan, so‘ngra AQSH bozoriga yetgan va chorshanba kuni Osiyo sessiyasida 4100 dollar chegarasidan oshib, kunduzgi eng yuqori nuqtasi 4141,11 dollarga yetgan, lekin butun jarayonda aniq fundamental omillar yetishmagan.

HSBC’ning qiymatli metallar bo‘yicha bosh tahlilchisi James Steel 21-iyuldagi hisobotida shunday xulosa qiladi: Shanxay Oltin Birjasi premiumlari bir untsiya uchun 6-8 dollargacha oshgan bo‘lib, ichki jismoniy talab tiklanayotganini ko‘rsatadi, katta hajmdagi markazlashgan birorta sotib olish ushbu o‘sishning bevosita sababchisi bo‘lgan bo‘lishi mumkin. Shu bilan birga, AQSHning xususiy sektorida ish bilan bandlik (ADP) ketma-ket to‘rtinchi hafta pasayib, faqatgina 16 500 yangi ish o‘rni yaratilgan, biroq ushbu sust signalni ham oltin narxiga qo‘shgan ijobiy ta’sirini o‘lchash qiyin.

Bank, shuningdek, bozorda monetar siyosatning qat’iylashuvi bo‘yicha taxminlarning ko‘p qismi allaqachon narxda ekani, va shuning uchun oltin narxi asta-sekin o‘sishda davom etishi mumkinligini, geosiyosiy risklar, xususan Yaqin Sharqda vaziyat keskinlashishi va neft narxining yanada oshishi — eng katta xavf bo‘lib qolayotganini ta’kidlaydi.

JPMorgan texnik strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Jason Hunter esa grafik tahlillari asosida ehtiyotkorlikka chaqiradi. U ta’kidlaydi: Oltin ayni vaqtda 4074 dollar (2022 yil avgust 38.2% Fibonacci orqaga chekinish darajasi) atrofida qo‘llab-quvvatlash izlayapti, so‘nggi paytlarda kuchaygan impuls divergentsiyasi bozorda yana uzoq vaqt konsolidatsiya bo‘lishi mumkinligini ko‘rsatmoqda, lekin 4197 dan 4264 dollargacha bo‘lgan trend chizig‘i qarshilik zonalari samarali yengilmaguncha, oltin narxining o‘rtacha muddatli pasayish tendentsiyasi o‘zgarmagan.

Uch tomonlama qarshi shamol fonida g‘ayrioddiy o‘sish

Bu galgi oltin narxi o‘sishi bozorda katta e’tibor uyg‘otmoqda, chunki makroiqtisodiy sharoitlar umuman qulay emas. Dollar indeksi ko‘tarilmoqda, AQSH g‘aznachilik obligatsiyalari daromadliligi o‘sib bormoqda va neft narxi yuqori darajada, bu uch omil an’anaviy ravishda oltin narxini bosim ostida ushlab turadi, lekin oltin narxi ularning barchasi bir paytda bosim ko‘rsatayotgan sharoitda ham o‘sib bormoqda.

HSBC’dagi James Steel bu holatni ehtimoliy ichki kuchning signali deb baholaydi. U hisobotda yozadiki, oltin narxi 4000 dollar atrofida uzoq vaqt konsolidatsiyadan so‘ng, investorlar yuqoriga qarab chiqish fursati keldi deb hisoblashmoqda, bu galgi o‘sish oddiy texnik rebound bilangina cheklanmasligi mumkin, bozordagi qat’iy siyosat kutilyotganidan ko‘p qismi allaqachon narxda, qolgan xavf omillari esa oltinni qo‘llab-quvvatlayapti.

Shunga qaramay, James Steel ta’kidlaydiki, bu yuqoriga harakat yo‘li to‘liq ochildi, degani emas. U fikricha, agar geosiyosiy vaziyat yanada keskinlashsa, va bu neft narxining keskin o‘sishiga, shuningdek, dollar va daromadlilikning birga o‘sishiga olib kelsa, oltin narxining pasayish xavfi oshadi; bu ayni vaqtda eng asosiy pasayish riski hisoblanyapti.

Yaqin Sharqda vaziyat — ayni damda oltin narxining asosiy o‘zgaruvchisidir, lekin bu ta’sir har doim ham bir yo‘nalishda bo‘lavermaydi.

HSBC hisobotida aytilishicha, Yaqin Sharqdagi ziddiyatlar kuchaymoqda. Xalqaro Energetika Agentligi (IEA) ham ogohlantirdi: "Neft xavfsizligiga befarqlik qilish mumkin emas", deb dushmanlik harakatlari kuchayishi butun dunyo neft zaxiralarini yanada qisqartirishi mumkinligini ta’kidlaydi.

Bank hisobiga ko‘ra, oltin uchun odatda geosiyosiy ziddiyatlar xavfsiz sarmoya (safe haven) talabini oshiradi, ammo bu safar vaziyat ancha murakkab. Agar Hormuz bo‘g‘ozidan neft tashish izdan chiqsa, neft narxining keskin oshishi inflyatsiya kutilyotganini oshirib yuboradi va bu Federal zaxira tizimi (FED)ni uzoqroq vaqt qat’iy siyosatda qolishga majbur qilishi mumkin, dollar va daromadlilikning birga o‘sishi esa aksincha, oltin narxiga bosim o‘tkazadi. HSBC fikricha, bu uzatish zanjiri ayni vaqtda oltinning eng katta "quyruq xavfi"dir.

Alohida e’tiborga loyiq jihat, Federal zaxira tizimi (FED) ayni paytda "sukut" davrida vaqtda, bozorda monetar siyosatga oid yangi ko‘rsatmalar yetishmayapti, bu esa oltin narxi dinamikasini yanada noaniq qilishga olib kelmoqda.

Texnik tafsilar: O‘rtacha muddatli pasayish tendentsiyasi barbod bo‘lmadi

JPMorgan'ning texnik tahlili ushbu o‘sishni yanada ehtiyotkorlik bilan baholashni taklif etadi.

Jason Hunter hisobotida qayd etadiki, spot oltin hozirda 4074 dollar (2022 yil avgust 38.2% Fibonachchi orqaga chekinish) va 3886 dollar (2025 yil oktabr pastko nuqtasi) atrofida qo‘llab-quvvatlash izlaydi. So‘nggi kuchli impuls divergentsiyasi sotib olish signallarining to‘planishi bozorda yanada konsolidatsiya davom etishi mumkinligidan darak beradi, biroq bu trendni o‘zgartirish uchun yetarli emas.

U oltin narxining ko‘tarilishini to‘xtatuvchi uchta asosiy ichki omilni ko‘rsatdi:

Birinchisi, grafikda o‘rtacha muddatli akkumulyatsiya shakllari yetishmayapti; ikkinchisi, dollar indeksi yil yakuniy diapazonining yuqori chegarasidan o‘tib, texnik jihatdan ko‘proq yuqoriga intilmoqda; uchinchisi, ikki yillik AQSH g‘aznachiligi daromadliliklari ko‘p chorak ichida mavjud bo‘lgan ko‘mak zonalaridan pastga tushib, o‘zining past yo‘nalishda ekanini ko‘rsatdi.

Shu fonda, JPMorgan fikricha, pul narxi 4197 dan 4264 dollargacha bo‘lgan trend-chiziqlar bosqichlaridan yuqoriga chiqquncha, o‘rtacha muddatli pasayish davom etadi. O‘rtacha muddatli qarshilik taxminan 4500 dollar atrofida. Agar narx yana tezlashtirib pasaysa, quyi tarafdan birinchi navbatda 3605 dollar (2022-avgust 50% orqaga chekinish) va so‘ng 3400-3500 dollar oralig‘idagi 2025 yil 4-chorak breakout maydoni qo‘llab-quvvatlash rolini o‘taydi.

Yuqoriga joy cheklangan, lekin pastga risk ham cheklangan

HSBC va JPMorgan fikrlarini umumlashtiradigan bo‘lsak, oltin narxi hozirda juda murakkab muvozanat zonasi ichida — ham yordamga, ham qarshiliklarga ega bo‘lgan holatda.

HSBC’dagi James Steel oltin narxi "sekin-asta o‘sishda davom etadi" deb hisoblamoqda, sababki bozorda monetar siyosat qat’iylashuvi kutilyotganining ko‘p qismi allaqachon narxda va boshqa xavf omillari asosan narxni qo‘llab-quvvatlayapti. U, shuningdek, elektronika va chip sohalariga bo‘lgan talablarga nisbatan pessimistik kutilmalar haddan tashqari narxda inobatga olingan, ETF talabining tiklanishi esa qolgan bazaviy yordamni ko‘rsatmoqda deb ham qayd qilgan.

JPMorgan esa ehtiyotkorlikka chaqiradi, yoz mavsumida yuqoriga joy sezilarli cheklanadi, deya 4197 va 4264 dollar oralig‘ini yaqin oradagi asosiy qarshilik zonasi deb ataydi. Faqat ushbu zonadan samarali o‘tilsa, o‘rtacha muddatli pasayish tendentsiyasidan voz kechish mumkin.