163 daraja yiqildi! Yen so‘nggi qirq yildagi eng past ko‘rsatkichga keskin tushdi, aralashuv ogohlantirishi "bo‘ri keldi"ga aylandimi?

Zhihui Moliya Ilmiy-Tadqiqot Dasturi (Zhihui Moliya) xabariga ko'ra, yen AQSh dollariga nisbatan 1986-yildan beri birinchi marta 163 darajasidan pastga tushdi va pasayish sur'ati kengaymoqda, bozorda Yaponiyaning aralashuvi imkoniyati yuzasidan bosim oshib bormoqda. AQSh va Eron o'rtasidagi mojarolar fonida neft narxining ko‘tarilishi dollarni AQSh obligatsiyalari daromadiga nisbatan kuchaytirdi, yen bir kechada 0,5 foizga kamayib, har bir dollar uchun 163,24 ga tushdi va so'nggi qirq yil ichidagi eng past ko'rsatkichni yangiladi.

Ushbu tendensiya geosiyosiy tanglik, Yaponiyaning fiskal istiqbollari hamda keng foiz farqlari kabi omillar yen ustidan bosimni kuchaytirayotganini va javob tariqasida hukumat kursni barqarorlashtirishga qaratgan harakatlarini samarali qila olmayotganini ko‘rsatmoqda. Yaponiyaning Moliya vazirligi 28-apreldan 27-maygacha bo'lgan davrda aralashuv uchun 11,73 trillion yen (taxminan 71,9 milliard dollar) sarfladi, biroq yen hanuz qirq yilning eng past darajasida turibdi.

Moliya vaziri Satsuki Katayama o‘tgan hafta so‘nggi haftalardagi eng qat’iy ohangda aralashuv ehtimoli haqida ogohlantirdi.

Capital.com tahlilchisi Kyle Rodda shunday deydi: “Neft narxi o‘sishi, AQShda foiz stavkalarining oshirilishi kutilayotgani va Yaponiyaning kuchli fiskal hamda monetar rag‘batlantiruvchi siyosati bu tendensiyani kuchaytirmoqda — agar Yaponiya rasmiylari katta siyosiy o‘zgarishlar qilmasa, bu yo‘nalishning o‘zgarishi qiyin. Shu bois, bozorlar aralashuv ehtimoliga nisbatan yuqori ogohlikda qoladi.”

Strateg Mark Cranfield ta'kidlashicha, dollar-yen kursining o'sishi o'zining momentini yaratmoqda, ya'ni treyderlar har qanday rasmiy aralashuvni yenni yana qisqa sotish pozisiyasini tiklash uchun imkon sifatida ko‘radi, bu bitimdan chiqish uchun emas.

Yaponiya rasmiylari bir necha marotaba “keskin harakat” qilish bilan og‘zaki tahdid qilgan bo‘lsa-da, kuchli amaliy choralar ko‘rilmagani sababli, aralashuv haqidagi ogohlantirishlar ilgari bo‘lganidek dollarni avtomatik ravishda sotilishiga olib kelmayapti.

Ayni paytda, vaziyatni o‘zgartirish uchun yanada aniqroq choralar talab qilinadi – masalan, Yaponiyaning hukumat pensiya investitsiya jamg‘armasi (GPIF) mablag‘larini mamlakatga qaytarishga ko‘ndirish yoki AQSh obligatsiyalari daromadini kutilmaganda pasaytirib forward arbitrajning qulashiga sabab bo‘lish. Biroq, neft narxlari yuqori bo‘lib qolayotgan va inflyatsiya xavfi saqlanayotgan bir vaqtda, ikkinchi variant qisqa muddatda amalga oshishi dargumon.

Investorlar asosan, nazariy jihatdan yen kursini qo‘llab-quvvatlashi kerak bo‘lgan bir qator siyosiy choralariga sustlik bilan munosabat bildirdilar. Hafta boshida, Yaponiya hukumati iqtisodiy va moliyaviy siyosat rejasini tasdiqladi, u yerda izohlarda Yaponiya Markaziy bankining mustaqilligini hisobga olgan holda, aniq pul-kredit siyosati qarorlarini bankga topshirilishi belgilandi. Bu siyosat siyosiy bosim sababli foiz stavkalarining oshirilishini kechiktirish haqidagi xavotirlarni bartaraf qilishga qaratilgan deb baholandi.

Yaponiya rasmiylari, shuningdek, ichki sarmoyalarni rag'batlantirish bo‘yicha choralarni ham taqdim etdilar, jumladan, GPIFdan o‘z aktivlarini qayta ko‘rib chiqish hamda Yaponiyadagi davlat obligatsiyalarini soliqqa tortilmaydigan NISA hisobraqamlarida saqlash imkonini ko‘rib chiqishni so‘radilar. Bu choralar uzoq muddatda mablag‘larni mamlakat ichiga qaytarib, yenni qo‘llab-quvvatlashi mumkin, biroq ko‘plab investorlar bu choralar qisqa muddatli bosimlarni bartaraf eta olmaydi deb hisoblaydi.

Satsuki Katayama ham ta'kidladi: u GPIF investitsiyaviy qarorlariga aralashish huquqiga ega emas. Qonunchilikka ko‘ra, GPIF mablag‘larni faqat pensiya oluvchilar manfaatlari uchun boshqarishi kerak, hukumat siyosatini qo‘llab-quvvatlash uchun emas.

Ba’zi strateglar, yenninng bosqichma-bosqich qadrsizlanishi aralashuv zaruriyatini kamaytirgan deb hisoblaydi.

Mitsui Sumitomo Nikko Securities katta valyuta va foiz stavkalari strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Rinto Maruyama shunday deydi: “Dollar-yen kursi 163 ko‘rsatkichdan oshgan bo‘lsa-da, harakat juda sust. Mening asosiy fikrim, hozircha hukumat aralashmaydi. Agar aralashuv bo‘lmasa, 165 bozor uchun navbatdagi muhim daraja bo‘ladi.”