Moliyaviy hisobotlar oldidan ko‘zatuv | Alphabet (GOOGL.US) “Yetti gigant”ning Q2 moliyaviy hisobot mavsumini boshladi – milliardlab AI tikishlari o‘z samaralarini ko‘rsatadimi?

Zhihui Moliyaviy Yangiliklar APP xabar berishicha, Google bosh kompaniyasi Alphabet (GOOGL.US, GOOG.US) AQSh sharqiy vaqti bilan 7-iyul 22-kuni (chorshanba) AQSh fond bozori tugagandan so‘ng ikkinchi chorak moliyaviy hisobotini e’lon qiladi, Tesla (TSLA.US) esa o‘sha kuni o‘z natijalarini chiqara boshlaydi va AQSh fond bozori texnologiya “Yettita Gigant” kompaniyalari moliyaviy natijalar mavsumini boshlaydi.

Dunyo bo‘yicha eng yirik AI infratuzilmasi investitsiyalariga ega “super bulutli xizmatlar” kompaniyalaridan biri sifatida Alphabet’ning natijalari va kapital xarajatlari bo‘yicha ko‘rsatmalari global AI savdosi yo‘nalishini aniqlashda asosiy ko‘rsatkich sifatida qaraladi. Hozirda AQSh fond bozori AI segmenti prognozlari sezilarli darajada tafovutlana boshladi, bozor o‘yinining asosiy yo‘nalishi avvalgi “hisoblash quvvati yetishmovchiligi”dan “quvvat ortib ketishi xavfiga” o‘zgardi. Investorlar Alphabet AI investitsiya byudjetini kamaytirish signalini beradimi, juda ehtiyot bo‘lib turishibdi. Har qanday bunday o‘zgarish butun AI sanoat zanjirida zanjirli ta’sirga olib kelishi mumkin.

Moliyaviy natijalar tarafidan, hozirgi bozor kutishlariga ko‘ra, Alphabetning 2-chorak daromadi 116,98 milliard dollar, yildan-yilga 21 foiz o‘sishi kutilmoqda; har bir aksiyaga sof daromad 2,91 dollar, yildan-yilga 26 foiz o‘sishi kutilyapti. Alphabet o‘tgan chorakda prognozlardan ancha yuqori foyda ko‘rsatgan, biroq ularning katta qismi no-operatsion investitsion daromadlar orqali olingan, bu safargi hisobot esa asosiy biznesning o‘sish yo‘nalishini aniqlik bilan ko‘rsatishi kutilmoqda.

Qidiruv va bulutli xizmatlar hali ham Alphabetning asosiy o‘sish dvigateli bo‘lib qolmoqda. Zacks ma’lumotlariga ko‘ra, bozor 2-chorak reklama daromadini 81,68 milliard dollar, yildan-yilga 14,5% o‘sish bilan, bulutli xizmatlar daromadini esa 22,79 milliard dollar, yildan-yilga 67,3% o‘sish bilan kutyapti.

Bozordagi Eng Katta Savol: Yuz milliardlab investitsiya qaytimi qanday bo‘ladi?

Bozor xavotirining markazida Alphabet’ning misli ko‘rilmagan AI kapital xarajatlari va investitsiya qaytimi darajasi o‘rtasidagi muvofiqlik turibdi. Kompaniya 2026-yil uchun kapital xarajatlar limitini 190 milliard dollargacha oshirdi, va rahbariyat ham 2027-yilda kapital xarajatlar hajmi joriy yilga nisbatan ancha yuqori bo‘lishini aniq aytib o‘tdi.

Microsoft, Meta kabi raqobatchilar kapital xarajatlarini oshirganidan keyin ham daromad va foyda bir vaqtning o‘zida yaxshilanmagan bo‘lsa-da, Alphabet birinchi chorakda katta sarmoyalar evaziga daromad va foyda marjasi bo‘yicha ikkiyoqlama o‘sishga erishdi. Ma’lumotlarga ko‘ra, Alphabet birinchi chorak daromadi 109,9 milliard dollar, yildan-yilga 22% o‘sdi va 11-chorak ketma-ket ikki xonali o‘sishni saqlab qoldi; operatsion foyda 39,7 milliard dollar, yildan-yilga 30% o‘sdi, operatsion foyda marjasi esa 33,9% dan 36,1% ga kengaydi.

Shunga qaramay, bozor xavotiri kuchayib bormoqda. Bir tarafdan, sanoat hisoblash quvvati taklifining kengayishi davom etmoqda, “hisoblash quvvati yetishmovchiligi” narrazi tugadi va bozor AI hisoblash quvvati haddan tashqari ko‘payishi xavotiriga o‘tmmoqda; boshqa tarafdan, bozorga tarqalgan xabarlarga ko‘ra Gemini 3.5 kod imkoniyatidagi kamchilik sababli chiqarilishi kechikdi, butun sanoatda esa elektr energiyasi va xotira uskunalari cheklanganligi tufayli xarajatlar inflyasiyasi oshib bormoqda va bu omillar AI investitsiyasining samaradorligi borasidagi savollarni kuchaytirmoqda. Bundan oldin bozordagi eng katta xavotir AI ga ortiqcha sarmoya yotqizilishida edi, agar bu moliyaviy hisobotda kapital xarajatlari qisqarishi, AI konvertatsiyasi kutilganidan past bo‘lishi signali chiqsa, butun AI sanoat zanjiri qiymatlari bosim ostida qoladi.

Investorlar endi faqat daromad o‘sishiga emas, balki real va tekshirsa bo‘ladigan AI investitsiya qaytimi isbotlariga muhtoj: katta hisoblash quvvati sarmoyasi reklama va bulutli xizmatlarda daromad oshishiga olib kelishini, yangi hisoblash quvvati ishga tushgandan keyin backlog buyurtmalari daromadga muammosiz aylanishini, operatsion leverijdan va foyda marjasi kengayishining barqarorligini ko‘rishni istashyapti. Faqat qidiruv va bulutli xizmatlar AI tijorat sofidasini birga tasdiqlasa, yuz milliardlab AI sarmoyasining samaradorligi borasidagi savollar tugaydi va kapitalizatsiya yuqorilash uchun joy ochiladi.

Reklama xizmati: AI qidiruv himoya qal’asini qayta shakllantirmoqda, risklarni daromad manbaiga aylantirmoqda

O‘tgan bir yil davomida bozor Alphabet asosiy qidiruv reklama biznesining AI bilan bog‘liq xatarlariga qarashini tubdan o‘zgartirdi. Oldinlardan bozor generativ AI qidiruv trafikini qisqartiradi va reklama daromadini kemiradi deb xavotirlangan bo‘lsa, hozir asosiy masala shundan iboratki: AI qidiruv platformasining birlik iqtisodiy samaradorligini oshiradimi va monetizatsiya chegarasini kengaytiradimi?

Ma’lumotlarga ko‘ra, Alphabet birinchi chorakda qidiruv va boshqa reklama daromadi 60,4 milliard dollar, yildan-yilga 19% o‘sdi. Kuchli raqamlar bozorga dastlabki xavotirlarni bartaraf etdi: generativ AI Google qidiruv reklama himoya darvozasi uchun xavf tug‘dirmaydi.

Alphabetqidiruv va boshqa reklama daromadi

Yorqin raqamlar asosan AI Overview va AI qidiruv rejimining keng tarqalishi natijasida olingan — foydalanuvchilar murakkabroq va shaxsiylashtirilgan so‘rovlarni bera boshlashdi. Bu Google’ga aniqroq reklama chiqarish imkonini berdi, reklamachilar uchun esa reklama joylashtirish natijasi va reklama sarmoyasi (ROAS) birga yaxshilandi, bu esa ular uchun eng muhim ko‘rsatkichlardir.

Shunday qilib, ikkinchi chorak hisobotidan oldin bozorning asosiy savoli butunlay o‘zgardi: endi AI qidiruv xizmatlaridan daromad oladimi – olmasligi bilan emas, balki AI yangi daromad oqimini ochadimi-ochmaydimi bilan qiziqishmoqda.

Google rahbariyati yaqinda aytishicha, AI funksiyalari joriy qilingandan so‘ng, shaxsiy qidiruv so‘rovlari umumiy soni uzluksiz ortib borayotgani, foydalanuvchilarning aqlli qidiruv vositalariga bo‘lgan talabi tez sur’atda oshayotgani ko‘rsatildi. Bu Google uchun yangi imkoniyatlar yaratmoqda: tijorat konversiyasiga ega bo‘lgan ko‘proq so‘rovlarni ushlab olish. So‘nggi sanoat ma’lumotlariga ko‘ra, AI qidiruv rejimi Google tijorat qidiruv talabining uchdan bir qismini tashkil etmoqda. AI foydalanuvchi ehtiyojlarini chuqur tahlil qilishigasoslanib, Google foydalanuvchilarning “mahsulot topishdan” “sotib olishga o‘tishgacha” bo‘lgan vaqtini ancha qisqartirdi, bu esa reklamachilar uchun reklama natijadorligini doimiy oshirish va raqamli reklama bozorida Google ahamiyatini mustahkamlash imkonini beradi.

Daromad o‘sishidan tashqari, investorlarni AI qidiruv xizmatlarida xarajatni kamaytirish va samaradorlikni oshirish imkonimi ham qiziqtiradi. AI qidiruv funksiyalari qo‘shimcha hisoblash quvvati va elektr energiyasi xarajatini keltirib chiqaradi, bu esa tobora muhim ahamiyat kasb etmoqda. Ammo Google allaqachon keng ko‘lamli samaradorlik optimallashtirishini amalga oshirdi — so‘nggi choraklarda Google xizmatlar segmenti foyda marjasi ketma-ket choraklarda o‘sdi. Yoqori foyda marjasi aynan AI kiritilgan xarajatlarni kamaytirishda samarani ko‘rsatmoqda.

Raxbariyat ma’lum qilishicha, AI Overview va AI qidiruv rejimi Gemini 3 yirik modeli yangilanishidan keyin bitta AI so‘rovining xarajati 30% ga kamaydi. Ichki ishlab chiqilgan uskunalar va model iteratsiyasiga asoslanib, Google qidiruv xizmatlari foyda o‘sishini davomiy ta’minlash imkoniga ega.

Monetizatsiya kanallarining kengayishi va xarajatlarning doimiy optimallashtirilishi sun’iy intellekt Google qidiruv reklama himoya qal’asini mustahdamlashda davom etadi. Ushbu yo‘nalishda uzoq muddatli o‘sish salohiyati juda katta: raqamli reklama butun dunyo reklama sarflarining 69% ni tashkil qiladi. Sanoat prognozlariga ko‘ra, qidiruv reklama daromadining o‘sish sur’ati 2027-yilgacha o‘rtacha bir xonali o‘sishga tushishi mumkin, biroq AI Google’ga chakana media kabi yuqori tijorat qiymatiga ega yangi sohalarga kirish imkonini beradi. Chakana media reklama sarflari 2027-yilgacha ikki xonali past o‘sishni saqlab qolishi prognoz qilinmoqda va bu raqamli reklama sohasida eng tez o‘suvchi segmentlardan biri hisoblanadi.

Bulutli xizmati: To‘liq stekli AI chuqur integratsiyasi, umuman investitsiyalardan daromad olish doimiy ortishi mumkinmi?

Qidiruv xizmati hanuzgacha Alphabet asosiy foyda ustuni bo‘lib qolsa-da, bulutli xizmatlar o‘sishi AI transformatsiyasi natijasida yangi daromad kelib chiqayotganining eng bevosita isbotidir.

Birinchi chorakda bulutli xizmatlar asosiy natijalari ajoyib bo‘ldi: operatsion foyda yildan-yilga ikki baravarga oshdi, foyda marjasi o‘tgan yilning shu davridagi 17,8% dan 32,9% ga yetdi, daromad esa 20 milliard dollardan oshdi va yildan-yilga 63% o‘sdi. Shu bilan birgalikda, orqada qolgan buyurtmalar ham ikki baravar ortdi va 460 milliard dollarni oshib ketdi. Bundan tashqari, yangi bulutli mijozlar soni ikki baravar ko‘paydi, 100 milliondan 1 milliard dollargacha bo‘lgan yirik qiymatli shartnomalar o‘tgan yilga nisbatan ikki baravarga oshdi.

Alphabet birinchi chorak bulutlidaromadi 20 milliard dollarni ortda qoldirdi

Alphabet ning noyob to‘liq stekli ichki AI tizimi asosiy ustunlikni yaratdi: infratuzilma qatlamida ichki ishlab chiqilgan TPU va Axion CPU, yirik model qatlamida Gemini yopiq kodli ilg‘or modeli va Gemma ochiq manba modeli, korxona ilovalari qatlamida Gemini’ning korporativ versiyasi — butun sanoat zanjiri birlashtirilgan hisoblash quvvati, model va ilova optimallashtirishini ta’minlaydi, katta ko‘lamli aqlli agentlar sinovida birlik xarajat bo‘yicha aniq ustunlik beradi va umumiy uchinchi tomon hisoblash quvvati yetkazib beruvchilardan farq qiladi.

Hozirgi bozorning asosiy savoli shuki, Alphabetning bulutli xizmatlari yuqori darajadagi o‘sish va foyda marjasini uzoq vaqt saqlab qoladimi. Ilgari bulutli xizmatlar buyurtmalari hisoblash quvvati taklifining cheklanganligi sababli kuchli bo‘lib kelgan, kompaniyaning yuz milliardlab kapital sarmoyalari orqali katta hajmdagi yangi hisoblash quvvati paydo bo‘lishi bilan, orqada qolgan talablar doimiy ravishda daromadga aylanadimi va buyurtmalar foyda va daromadga ta’sir ko‘rsatishini davom ettira oladimi – bu AIga investitsiya qaytimi istiqbolini bevosita belgilaydi. Shu bilan birga, sanoat hisoblash klasterlarining keng joylashtirilishi elektr quvvati, xotira ta’minoti cheklanishlariga duch kelmoqda va apparat xarajatlari doimiy o‘sib bormoqda. Rahbariyat esa ogohlantirdi: AI bilan bog‘liq operatsion xarajatlar va amortizatsiya bosimi ortmoqda, bulutli xizmatlar xarajat bosimiga dosh bera oladimi va foyda marjasini doimiy oshira oladimi – bu hisobotning eng muhim nuqtasidir.

Agar ikkinchi chorakda bulutli xizmatlar daromadi va foyda marjasi kutganlardan yuqori bo‘lsa, bu AI quvvati ortiqchaligi va investitsiya qaytimi yetishmasligidan bozor xavotirini samarali kamaytiradi va aksiyalar qiymatini oshirish bo‘yicha asosiy drayverga aylanadi.

Xulosa: Bozor Alphabetdan javob kutmoqda, Wall Street tahlilchilari hali ham optimistik

Alphabet aksiyalari shu yildan beri deyarli 14% ga oshdi, yirik bulut xizmatlari raqobatchilari va indekslardan yuqori natijalar ko‘rsatmoqda, bunga asosiy sabab bulutli xizmatlar yuqori o‘sishi va an’anaviy qidiruv xizmatlarining doimiy barqarorligidadir.

Lekin Alphabet yil bo‘yicha 190 milliard dollarlik kapital xarajatlari ikki qirrali qilichdir: to‘liq stekli AI mahsulot liniyasi reklama va bulutli xizmatlar yukori o‘sish darvozasini kengaytiradi, lekin juda katta sarmoyalar hisoblash quvvati ortiqchaligi va qaytarilmaydigan risklarni, qo‘shimcha ravishda Gemini iteratsiyasining kutilganidan pastligi natijasida raqobat bosimini keltiradi. Shu sababli, bu moliyaviy hisobot asosiy tekshiruv oynasiga aylanadi.

Agar daromad o‘sishi va foyda marjasi sifatli oshsa, yuz milliardlab AI sarmoyalarining barqaror tijoriy samarasi tasdiqlanadi va qiymat yanada oshadi; aks holda, AI tijorat natijalari zaif bo‘lsa, bozor AI investitsiya xavfini qayta baholashi mumkin.

Umuman olganda, Wall Street tahlilchilari hali ham Alphabet’ga ijobiy baho bermoqda, “kuchli sotib olish” reytingini saqlab turishmoqda, o‘rtacha nishon narxi 437,79 dollar, bu so‘nggi yopilish narxidan 28% yuqoriroqdir.