Чи не зашкодила стратегія Міністерства фінансів США щодо "купівлі облігацій для зниження прибутковості" долару США? Citi суттєво знизив тримісячний прогноз на долар і заявив, що перед проміжними виборами не варто робити ставку на його зростання

Згідно з інформацією від Zhihu Finance APP, ринок поступово враховує очікування на пом'якшення позиції Федеральної резервної системи США, фактори, пов'язані з проміжними виборами, а також повідомлення про можливе збільшення викупу облігацій Міністерством фінансів США; на цьому тлі валютна стратегічна команда Citi нещодавно змінила свій короткостроковий прогноз по долару на ведмежий. У дослідницькому звіті під керівництвом Даніеля Тобона у четвер, Citi знизили тримісячний прогноз індексу долара з 102,12 до 98,34.

Перед цим зниженням Citi попереджала, що останні дії міністра фінансів США Скотта Бесента щодо зниження довгострокової вартості запозичень — а саме розширення програми викупу облігацій з погашенням 10-30 років — швидше за все, обійдуться ослабленням долара. У середу індекс долара впав до найнижчого рівня з травня.

Тобон та його команда зазначили, що впродовж останніх місяців дотримувалися по відношенню до долара "відносно нейтральної" позиції, проте попередили про ймовірність посилення ризиків у найближчі місяці.

Вони написали у звіті: "Остання нова змінна полягає в тому, що Міністерство фінансів США нещодавно оголосило про дворазове збільшення обсягів викупу облігацій до листопада. Це створює для долара два нових негативних фактори: по-перше, зниження прибутковості держоблігацій США; по-друге, викликає побоювання ринку щодо політики фінансових обмежень."

Ще до оголошення плану викупу Міністерством фінансів з’явилися нові ознаки того, що вартість урядових запозичень зростає — на аукціонах облігацій строком на 10 та 30 років у серпні ставка купівлі досягла максимуму з 2000-х років.

Стратеги також зазначили, що трейдери вже знизили свої очікування щодо підвищення ставки ФРС, тоді як раніше ці очікування стимулювали бичачі настрої щодо долара. Дивлячись у майбутнє, вони вважають, що ринок може уникати довгих позицій у доларі перед проміжними виборами в листопаді, "через зростання політичної невизначеності в США і не варто ігнорувати ризики, пов'язані з можливими спірними результатами виборів."

Однак команда не змінила свою довгострокову оцінку долара і продовжує вважати, що перспективи економічного зростання США кращі, ніж у решти країн G10.

Вони зазначили, що конфлікт між Іраном і США, а також інвестиційний бум в сфері штучного інтелекту (AI) можуть стати факторами підвищення для їхнього нового прогнозу. Останніми місяцями зниження обсягів транспортування нафти через Ормузьку протоку та різке зростання капіталовкладень у сфері AI призвели до занепокоєння щодо інфляції — можливо, це підштовхне ФРС до нового підвищення ставок.

Крім того, стратеги підвищили тримісячний прогноз курсу євро до долара до 1,1750, головним чином через очікування підвищення ставки на 25 базисних пунктів Європейським центральним банком у вересні, а також зниження очікувань щодо підвищення ставки ФРС.