1,9%! Інфляція в Японії у липні зросла до найвищого рівня за рік, ціни на енергоносії та свіжі продукти прискорюються

Інфляційний тиск у Японії влітку 2026 року помітно посилився. Загальний рівень інфляції у липні зріс до найвищого рівня за рік, прискорення цін на енергоносії та свіжі продукти харчування водночас підвищило увагу ринку до траєкторії монетарної політики Банку Японії.

За останніми даними, опублікованими Міністерством внутрішніх справ Японії 21 серпня, загальний ІСЦ у липні виріс на 1,9% у річному вимірі, що є найвищим показником від початку року. Базова інфляція (з виключенням свіжих продуктів, з урахуванням енергоносіїв) відповідала очікуванням, склавши 1,8%. Ціни на енергоносії вперше з листопада 2025 року продемонстрували зростання, і хоча програма субсидій уряду прем'єр-міністра Санае Такаїті все ще діє, тиск на зростання вартості нафти, спричинений війною на Близькому Сході, вже неможливо повністю нівелювати.

Посилення інфляційних показників підтверджує попередні попередження Банку Японії. Минулий місяць у звіті з перспектив Банк Японії застеріг, що базова інфяція у другій половині 2026 фінансового року (тобто з вересня по березень наступного року) може прискоритись до показника "суттєво вище" 2%, вказавши на основні рушії — перенесення підвищення заробітної плати на кінцеві ціни, зростання цін на нафту та нещодавню девальвацію єни. За результатами аналізу, позаплановане зростання у липні ще більше підсилить очікування ринку щодо темпів ужорсточення політики Банку Японії.

Відновлення цін на енергоносії: оптовий індекс інфляції зростає до 7,2%

Ключовою змінною цього разу стали енергоносії. У липні ціни на енергоресурси вперше з листопада 2025 року продемонстрували зростання, що прямо відображає зовнішній шок у вигляді підвищення світових цін на нафту через триваючий конфлікт між Іраном та країнами Близького Сходу.

Тиск стає ще виразнішим на виробничому рівні. У липні індекс оптової інфляції досяг 7,2%, причому найбільший внесок зробили тарифи на електроенергію, що свідчить про прискорене перенесення енергетичних витрат з виробництва на кінцеве споживання.

Варто зазначити, що енергетичні субсидії уряду Санае Такаїті певною мірою стримали зростання інфляції для споживачів. Як раніше повідомляв CNBC, саме ця система субсидій дозволила утримати споживчу інфляцію на відносно помірному рівні. Проте навіть за наявності субсидій ціни на енергоносії все одно демонструють зростання, що свідчить про перевищення тиску з боку нафти над можливостями державної підтримки.

Швидке зростання цін на свіжі продукти: зростання майже подвоїлось порівняно з минулим місяцем

Стрімке зростання цін на свіжі продукти стало ще однією характерною рисою липневих даних. У липні ціни на свіжі продукти зросли на 7% у річному вимірі — майже вдвічі більше порівняно з 3,9% у червні, що свідчить про швидке наростання інфляційного тиску у харчовому секторі.

Хоча ціни на свіжі продукти не враховуються у базовому ІСЦ, їх значні коливання безпосередньо впливають на загальні інфляційні показники. Загальний ІСЦ у липні досяг 1,9%, а "сузена" базова інфляція (без свіжих продуктів і енергоносіїв) так само становила 1,9%, що свідчить: навіть без двох найволатильніших компонентів основний інфляційний тиск у Японії залишається значним.

Попередження Банку Японії: політика під випробуванням

Банк Японії ще у минулому місяці в прогнозному звіті чітко попередив: очікується, що базова інфляція у другій половині 2026 фінансового року прискориться до рівня "суттєво вище" 2%. Центробанк пояснив це трьома основними факторами — перенесенням зростання витрат на оплату праці у кінцеву ціну, подорожчанням нафти та нещодавньою динамікою падіння єни.

Водночас банк зазначає, що у разі зниження цін на нафту інфляція поступово повернеться до рівня близько 2%. Проте липневі дані показують, що тиск на зростання енергетичних цін зберігається, і терміни початку "пом'якшення" залишаються невизначеними.

Згідно з аналізом, стійке наближення базової інфляції до цілі у 2%, а також річний максимум загальної інфляції змушують Банк Японії на наступному засіданні зіштовхнутись із ще складнішим вибором — як збалансувати підтримку економічного зростання і контроль за інфляційними очікуваннями стане головною темою для ринку у найближчий час.