Кількість первинних заявок на допомогу з безробіття в США несподівано знизилася до 206 тисяч, що додає аргументів для того, щоб Федеральна резервна система утримала ставку незмінною у вересні.

Відомо, що додаток Zhihong Finance повідомляє: Міністерство праці США у четвер оприлюднило дані, згідно з якими за тиждень, що закінчився 15 серпня, кількість первинних заявок на допомогу з безробіття в США знизилася на 6000 до 206 тисяч, що нижче за очікування економістів у 210 тисяч. Тим часом, дані за попередній тиждень були переглянуті вгору до 212 тисяч. Ці дані ще раз підтверджують, що ринок праці США зберігає значну стійкість після несподіваного ослаблення показників зайнятості за липень.

З початку року кількість первинних заявок на допомогу з безробіття постійно перебуває на нижній межі діапазону від 189 тисяч до 230 тисяч. У середині липня цей показник тимчасово впав до 187 тисяч, встановивши мінімум з 1969 року. Незважаючи на подальше зростання, загалом показник залишається на історично низькому рівні.

Чотиритижневий середній показник зріс з 199,750 до 204,000. Зростання цього показника свідчить про те, що, хоч щотижневі дані залишаються сильними, загальна тенденція останнього часу поступово виходить з крайні низьких рівнів.

Кількість особливо, що продовжують отримувати допомогу з безробіття (індикатор осіб, які постійно отримують виплати), піднялася до 1,799 мільйона, більше за попереднє значення у 1,781 мільйона та ринковий прогноз у 1,79 мільйона. Страхова ставка безробіття залишилася незмінною на рівні 1,2%.

З точки зору регіонального розподілу, не скориговані на сезонні коливання дані показують, що найбільше зростання числа первинних заявок зафіксовано у Мічигані, Нью-Йорку, Техасі та Південній Кароліні. Зокрема, штат Нью-Йорк пов'язує зростання з скороченнями у сферах професійних та технологічних послуг, будівництва та охорони здоров'я. Максимальне зниження заявок спостерігалося у штатах Огайо, Айова, Кентуккі, Луїзіана та Північна Дакота.

Ситуація «ні прийомів, ні скорочень»: видима стабільність ринку праці та структурні ризики

Найбільш помітною рисою поточного ринку праці США є патова ситуація "ні прийомів, ні скорочень". З одного боку, обсяги скорочень залишаються низькими—компанії не поспішають скорочувати штат співробітників, чому сприяють глибокі спогади про дефіцит робочої сили під час пандемії. З іншого боку, бажання наймати також слабке: з січня по липень цього року роботодавці в середньому створювали лише 61 тисячу нових робочих місць щомісяця—хоч це вище ніж 9,7 тисяч у минулому році, все ж значно менше, ніж середньомісячні 166 тисяч у 2023-2024 роках.

Дані по зайнятості за липень несподівано показали скорочення на 23 тисячі осіб, а суттєве коригування чисел за травень і червень спровокувало занепокоєння щодо здоров'я ринку праці. Проте, деякі економісти вважають, що літній ринок праці традиційно послаблюється, що частково пов'язано з сезонними труднощами, пов'язаними з навчальним роком.

Рівень безробіття в США залишається на відносно низькому рівні 4,1%. Але така стабільність має специфічний структурний фон — одночасно завдяки стійкості економіки в умовах високих цін на енергоносії, а також обмеженням міграційної політики і постійному виходу на пенсію покоління бебі-бумерів, що призводить до зниження числа учасників ринку праці: за минулий рік понад 1,3 мільйона американців покинули ринок праці.

Помірне зростання кількості осіб, що продовжують отримувати допомогу з безробіття, свідчить про певне уповільнення темпів поглинання робочої сили підприємствами, але ще не є сигналом системного ослаблення. Конкуренція для тих, хто вперше шукає роботу і тих, хто прагне працевлаштуватися вдруге, залишається напруженою, а вплив високих процентних ставок і невизначеності торгової політики продовжує стримувати бажання компаній розширювати штат.

Вплив на вересневі рішення Федеральної резервної системи: більший простір для незмінності політики

Стабільність ринку праці, разом із ознаками помірного інфляційного тиску, створює додатковий простір для Федеральної резервної системи на вересневому засіданні зберегти ставку незмінною. У минулому місяці ФРС залишила базову ставку в рамках від 3,50% до 3,75%, троє членів комітету висловили незгоду, вважаючи, що ставку потрібно підняти на 25 базисних пунктів.

На липневому засіданні FOMC Федеральна резервна система вже п'ятий раз поспіль залишила ставку в діапазоні 3,5%–3,75%, але в цей раз з'явилися три рідкісні голоси «проти» — керівники трьох локальних відділень наполягали на підвищенні ставки. Тривала стабільність ринку праці дала поміркованим чиновникам, які виступають за «очікування додаткових даних перед прийняттям рішень», нові аргументи.

Втім, підвищення числа осіб, що продовжують отримувати допомогу з безробіття, і зростання чотиритижневої середньої також нагадують ринку: маржинальні зміни на ринку праці йдуть у бік послаблення, а не посилення. Такий «повільний ріст м'якості» може бути ідеальним сценарієм, якого Federal Reserve прагне під час поступового повернення інфляції до цілі 2% — це дозволяє уникнути паніки рецесії та одночасно зменшує тиск спіральних процесів «зарплата-ціна».

Слабкі економічні дані США вже знизили ймовірність підвищення ставки у вересні Federal Reserve до близько 33%. Липневий звіт по зайнятості був несподівано слабким, але дані про заявки на допомогу з безробіття не погіршились в тандемі, і між ними виникла певна розбіжність.

Ключові наступні моменти для спостереження

Хоч поточні дані підтримують варіант незмінної політики Federal Reserve, ринок все ж має слідкувати за звітом про зайнятість за серпень, який буде оприлюднено на початку наступного місяця, щоб уточнити, чи відбуваються у ринку праці трендові зміни. Якщо ринок праці залишиться стабільним, а інфляція — помірною, ймовірність збереження ставки незмінною вересні буде ще більшою; якщо з’являться системні сигнали ослаблення ринку праці, баланс політики Federal Reserve поступово перейде від одноосновної прив’язки до інфляції до динамічного балансу між ризиком інфляції та зайнятості.