Квартальна телефонна конференція Keysight Technologies (KEYS.US) за третій квартал: AI виводить дротовий бізнес на перший план, керівництво заявляє, що постачання не встигає за попитом.

Відомо, що додаток для фінансів Zhìtōng Finance отримав інформацію про те, що постачальник пристроїв для електронного дизайну, моделювання та тестування Keysight Technologies (KEYS.US) оголосив результати третього кварталу фінансового року 2026 і провів телефонну конференцію з фінансових результатів.

Учасники компанії

Liz Morali — Головний відповідальний за зв'язки з інвесторами

Satish Dhanasekaran — Президент, генеральний директор і директор

Neil Dougherty — Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Kailash Narayanan — Старший віцепрезидент і президент групи рішень для зв'язку

Sung Yoon — Старший віцепрезидент з глобальних продажів

Jason Kary — Старший віцепрезидент і президент групи рішень для електронної промисловості

Учасники телефонної конференції

Aaron Rakers — Відділ досліджень Wells Fargo Securities

Meta Marshall — Дослідження Morgan Stanley

Mark Delaney — Дослідження Goldman Sachs Group

Timothy Long — Дослідження Barclays

Adrienne Colby — Дослідження Citigroup

Andrew Spinola — Дослідження UBS Investment Bank

Marc Vitenzon — Дослідження JPMorgan

Matthew Niknam — Дослідження Truist Securities

Quinn Fredrickson — Дослідження Robert W. Baird & Co.

Bastien Faucon-Morin — Дослідження Susquehanna Financial Group

Зміст конференції

Оператор конференції

Дами і панове, доброго дня, вітаємо на телефонній конференції Keysight Technologies щодо фінансових результатів третього кварталу 2026 року. Я Hilary, сьогодні я головний оператор.[Інструкція оператора] Ця телефонна конференція записується, дата запису — сьогодні, вівторок, 18 серпня 2026 року, 13:30 за тихоокеанським часом.

Зараз передаю слово віцепрезиденту з інвесторських відносин Liz Morali. Пані Morali, будь ласка.

Liz Morali

Головний відповідальний за зв'язки з інвесторами

Доброго дня, дякуємо всім за участь у телефонній конференції за підсумками третього кварталу фінансового року 2026 Keysight Technologies. Сьогодні зі мною на конференції: президент і генеральний директор Satish Dhanasekaran; виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор Neil Dougherty; президент групи рішень для зв'язку Kailash Narayanan; президент групи рішень для електронної промисловості Jason Kary; а також старший віцепрезидент з глобальних продажів Steve Yoon.

Після запланованих виступів Satish і Neil проведемо сесію питань і відповідей. Прес-реліз та додаткову інформацію, яку ми обговорюємо сьогодні, можна знайти на нашому веб-сайті для інвесторів investor.keysight.com.

Під час обговорення ми зробимо прогностичні заяви щодо фінансових результатів компанії. Через ризики та невизначеності фактичні результати можуть суттєво відрізнятися від цих заяв. Інформацію щодо цих ризиків та невизначеностей можна знайти в останніх формах 10-K та 10-Q, поданих нами до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC). Ми не плануємо оновлювати жодні прогностичні заяви.

Крім того, ми згадуватимемо не-GAAP фінансові показники та посилатимемося на core growth (основне зростання), який виключає вплив придбань чи вибуття активів, що були завершені протягом останніх 12 місяців, а також вплив зміни валютних курсів. Найбільш порівняльний GAAP показник і відповідну таблицю узгодження можна знайти на нашому сайті для інвесторів, якщо не зазначено інше, усі порівняння проводяться щодо відповідного періоду минулого року.

Зараз передаю слово Satish.

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Дякую, Liz. Доброго дня, дякую всім за участь у сьогоднішній конференції. Це ще один відмінний квартал для Keysight Technologies — рекордні результати і широке зростання на всіх ринках. Вражаючі результати стали можливі завдяки сильній виконанню команди і розширенню попиту на весь портфель диференційованих продуктів та рішень компанії. Замовлення зросли на 56%, дохід — на 36%, прибуток на акцію — на 79%, при цьому ми генерували сильний вільний грошовий потік. На основі цієї динаміки ми підвищили прогноз на четвертий квартал та рік в цілому.

Клієнти інвестують у вирішення дедалі складніших інженерних задач на наших кінцевих ринках, таких як інфраструктура штучного інтелекту, передові напівпровідники, модернізація оборони і комунікації нового покоління. Наші результати відображають диференціацію стратегічних рішень Keysight і зростаючу цінність, яку ми надаємо клієнтам протягом усього життєвого циклу інновацій. Ми продовжуємо фокусуватися на виконанні довгострокової стратегії створення цінності — виявляємо структурні можливості зростання, інвестуємо заздалегідь, глибоко співпрацюємо на ранніх стадіях з лідерами галузі та розробляємо диференційовані рішення для критично важливих застосувань клієнтів. Ми впевнені в утриманні динаміки і досягненні довгострокової цінності.

Далі — огляд основних бізнес-підрозділів. Група рішень для зв'язку (Communications Solutions) вже дев'ятий квартал поспіль демонструє зростання замовлень, встановлюючи нові рекорди. Дохід зріс на 43% завдяки складаному зростанню комерційних комунікацій (Commercial Communications) та значному підйому бізнесу авіакосмічного, оборонного та державного секторів (Aerospace, Defense and Government). У комерційних комунікаціях ми бачимо збереження динаміки з першої половини року в другу, головним чином завдяки швидкому розширенню екосистеми інфраструктури штучного інтелекту. Як результат, замовлення по wireline бізнесу зросли більш ніж удвічі, встановивши новий рекорд. Чотири основні напрямки цього бізнесу — розширення інфраструктури AI, апгрейд швидкостей, силиконова фотоніка і системне моделювання — продовжують стимулювати зростання клієнтів і розширення каналів.

Широта нашого продуктового портфеля і постійна співпраця з клієнтами в екосистемі дозволяють Keysight брати участь у всіх етапах інновацій AI — від дизайну чипів до верифікації чипів і компонентів, системного моделювання кластерів і дата-центрів до високовартісного виробництва. Галузь постійно розширюється, ми спостерігаємо значне розмаїття застосувань та більші можливості для глобального партнерства з клієнтами.

Ось кілька прикладів бізнес-розмаїття. По-перше, дизайнери силіконових чипів використовують нові високопродуктивні цифрові та RF рішення Keysight для тестів нових розробок з системними вимогами, забезпечуючи сумісність, продуктивність і надійність. По-друге, виробники інтерконектів застосовують наші аналізатори високої достовірності для характеристики швидкісних бекплейнів, забезпечуючи цілісність сигналу і якість виробництва. По-третє, дизайнери комутаторів використовують моделюватели Keysight для перевірки продуктивності мереж під AI навантаженнями та протоколами. По-четверте, виробники трансиверів використовують наш провідний 224G аналізатор цифрових комунікацій для швидкого масштабування потужностей 800G та 1.6T оптичних трансиверів. Інвестиції у оптичну компонентну екосистему зростають, ключові гравці впроваджують наш широкий лабораторний портфель, включно з новинкою цього року — першим в галузі 220GHz аналізатором оптичних хвильових компонентів, представленим на OFC. Нарешті, стратегічне партнерство з hyperscalers стає глибшим, вони інтегрують наші рішення для попереднього моделювання чипів і робочих навантажень у свої розробки.

Дивлячись вперед, розгортання AI дата-центрів створює виклики масштабування, формуючи багаторічний галузевий план розвитку з новими архітектурами, еволюційними технологіями і стандартами. Ми в вигідній позиції і продовжуємо інвестувати до технологічних змін задля використання цих можливостей.

Переходимо до wireless business. У цьому кварталі замовлення знову значно зросли, клієнти збільшують інвестиції в з'єднання наступного покоління, ланцюжок постачання постійно потребує підтримки розширення інфраструктури AI. У червні на конференції 3GPP у Сінгапурі підтверджено графік впровадження 6G, перший галузевий стандарт заплановано на березень 2029. З наближенням цієї віхи клієнти переходять від дослідницької діяльності до фінансування розробок. Важливо, що 6G — це не лише традиційне підвищення швидкостей і додавання діапазону. Три нові технологічні напрями — AI-RAN, інтегрований сенсинг та комунікації (ISAC), а також не-наземні мережі (NTN). Кожен із цих напрямів розширює екосистему і надає Keysight можливості пропонувати end-to-end рішення, базуючись на нашому лідерстві в 5G. Ми співпрацюємо з клієнтами у таких сферах, як оцінка beamforming зі штучним інтелектом, моделювання цифрового близнюка високої достовірності і управління трафіком у мережах, наші рішення набирають популярність.

Наші рішення побудовані на гнучких платформах, що дозволяють клієнтам тестувати різні технології-кандидати, моделювати канали зв'язку, мережі, пристрої і супутники, забезпечуючи моделей для ранніх застосувань 6G для наземних і не-наземних мереж. Комплексний портфель Keysight від фізичного рівня до симуляційних інструментів допомагає здобувати ранні перемоги серед галузевих лідерів.

Переходимо до авіакосмічного, оборонного і державного сектору. Замовлення зросли на двозначний відсоток у всіх регіонах завдяки глобальній увазі до стримування і модернізації оборони. Оновлення підвищує вимоги до ринку в цілому. У сегменті радарів галузь швидко переходить до передових архітектур. Такі застосування вимагають високопродуктивних рішень для верифікації, що приводить до швидкої адаптації наших багатоканальних RF-рішень і нових осцилографів серед головних підрядників. Нові архітектури безпеки прискорюють впровадження автономних платформ (від дронів до низькоорбітальних супутникових сузір'їв), які дедалі частіше забезпечують оборонні технологічні компанії, підтримувані інвесторами венчурного капіталу, що працюють з комерційною швидкістю. Ми бачимо це і позиціюємо себе для обслуговування нової екосистеми. Партнерство з оборонними стартапами і новими головними підрядниками розширюється. Цього року ми досягли ключових перемог у супутникових, дронових і фазованих радарних застосуваннях. Устойчиве позиціонування, навігація і синхронізація (PNT) стали пріоритетом через постійні GPS-перешкоди в зонах конфлікту. Зростає попит на рішення Spirent для PNT, що дозволяють в лабораторних умовах моделювати перешкоди і атаки, щоб клієнти створювали надійні системи для критичних місій.

Об'єднуючи команду і портфель рішень, ми маємо значний фундамент для розвитку. Завдяки рекордному бюджету, швидшому прийняттю нових можливостей клієнтами і портфелю для критичних задач ми бачимо тривалу цикл потреб на багато років вперед і готові його використати.

Переходимо до групи рішень для електронної промисловості (Electronic Industrial Solutions Group, EISG). Знову маємо квартал із рекордними замовленнями і доходами, зростання доходу — 21%, всі три ринки (універсальна електроніка, напівпровідники, автомобільна і енергетична сфери) показали значне двозначне зростання замовлень. У універсальній електроніці зростання знову стимулює інновації та інфраструктурні інвестиції, пов’язані з AI. Інтенсивність тестування складових (таких як багатошарові PCB і конденсатори) зростає для підтримки наступного покоління обчислень. Більш високі частоти, строгі допуски і більша щільність GPU та CPU збільшують виробничу складність і вимоги до якості. Наші точні рішення для вимірювань використовуються для контролю компонентів у виробництві. Також бізнес цифрового здоров'я виріс на двозначний відсоток, збільшується сегмент носимих пристроїв і моніторингових застосувань. Освіта зростає завдяки рішенням для навчання таланту в напівпровідниках, особливо в Азії.

У сегменті напівпровідників маємо знову рекордний квартал, завдяки розширенню виробничих потужностей для передових процесів, високошвидкісної пам'яті і силиконової фотоніки. З поширенням оптичних інтерконектів силиконова фотоніка комерціалізується швидко серед провідних фабрик та IDM. Також фіксуємо здоровий попит на рішення для R&D у напівпровідниках. Партнерство з лідерами галузі залишається тісним, що дає нам чітке уявлення про їх майбутні потреби — дивлячись у наступний рік і далі.

У автомобільній і енергетичній сфері замовлення стабільно зросли на двозначний відсоток. Інвестиції зосереджені на архітектурі програмно визначених автомобілів, широкі вимоги до тестування бортових мереж і кібербезпеки, наші рішення забезпечують доведення відповідності новим стандартам. Бізнес енергетики і зарядки цього кварталу також виріс — охоплює мережу і авто клієнтів, включаючи високопотужну зарядку, збереження енергії, відповідність стандартам і верифікацію інфраструктури.

Отже, результати цього кварталу відображають силу та розмаїття нашого бізнесу. Наш портфель підтримує ключові хвилі інновацій сектору — зараз це AI і прискорені обчислення, в майбутні кілька років — 6G, модернізація оборони, електромережа і автономні системи. Кожна з цих технологій має пройти дизайн, тестування і доведення перед виходом на ринок. Keysight завдяки диференційованій технічній платформі і постійним інвестиціям в R&D позиціонується для лідируючого довгострокового зростання. Дякую всій команді Keysight за тяжку працю і прихильність до успіху клієнтів. Тепер передаю слово Neil. Neil?

Neil Dougherty

Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Дякую, Satish, доброго дня всім. Наша динаміка збереглася у третьому кварталі фінансового року 2026, доходи і прибуток на акцію перевищили верхній прогноз і встановили нові рекорди. Ці результати були отримані завдяки прискоренню комерційного зв'язку, а також стійкому зростанню групи рішень для електронної промисловості та авіакосмічного, оборонного і державного сектору. Наш високодиференційований портфель рішень знаходить відгук у клієнтів, що дозволяє розширювати маржу у порівнянні з минулим роком. Крім того, грошовий потік стабільний, і ми очікуємо рекордний об’єм операційного грошового потоку у 2026 фінансовому році.

Тепер конкретні дані за третій квартал. Замовлення — $2,091 млрд, зростання на 56% за звітністю. Придбання дало 5 пунктів зростання, курси валют — 1 пункт зниження. Core growth (без врахування цих чинників) — 52%. Дохід — $1,846 млрд, зростання на 36% за звітністю, core growth — 31%. Валовий прибуток — 69%, операційні витрати — $661 млн. Операційна маржа — 33,2%, зростання на 820 bp, що перевищує нашу довгострокову мету 31–32%. Ми отримали чистий прибуток $531 млн, прибуток на акцію — $3,07. Основний бізнес зробив вагомий внесок у результат, основна операційна маржа — 34,7%, операційна маржа збільшилась на 66%.

За бізнес-підрозділами, група рішень для зв’язку (CSG) досягла $1,345 млрд доходу, зростання — 43% за звітністю, 36% core growth. Валовий прибуток CSG — 70,8%, операційна маржа — 34%. Внутрішньо, комерційний зв’язок вперше отримав $1 млрд за квартал, $1,006 млрд доходу, зростання — 56%, лідирує інтенсивне зростання wireline, wireless також зростає. Вперше доходи wireline перевищили wireless. Авіакосмічний, оборонний і державний бізнес отримав $339 млн, зростання — 14%.

Група рішень для електронної промисловості (EISG) встановила новий рекорд — $501 млн доходу, зростання — 21%, всі три ринки (універсальна електроніка, напівпровідники, автомобілі та енергетика) зростають. Валовий прибуток EISG — 64,1%, операційна маржа — 31%.

Програмне забезпечення і сервіси зросли на двозначний відсоток, зараз становлять близько 33% доходу Keysight, а щорічний регулярний дохід (ARR) — 24% загального доходу.

Далі — баланс і грошовий потік. На кінець кварталу — $2,605 млрд готівки і її еквівалентів, $437 млн операційного грошового потоку, $403 млн вільного грошового потоку. Ми викупили близько 640 тисяч акцій Keysight Technologies за середньою ціною близько $326 за акцію, всього за $210 млн. За фінансовий рік 2026 викуп акцій становить $517 млн.

Перед прогнозом коротко про недавні придбання. Інтеграція завершена практично повністю, включаючи міграцію систем, на квартал раніше плану. Завдяки швидшому прогресу інтеграції реалізація синергії витрат прискориться у четвертому кварталі. Тепер ми очікуємо, що на кінець цього фінансового року досягнемо 80–90% від $100 млн синергії витрат.

Тепер прогноз. На четвертий квартал 2026 року очікуємо доходи від $1,93 до $1,95 млрд, середина діапазону — зростання на 37% рік до року. Очікується прибуток на акцію $3,34–$3,40, середина — зростання приблизно на 76% рік до року. Це приведе до річного зростання доходу на 32%, прибутку на акцію — близько 60% (по середньому значенню). Прогноз базується на близько 172 млн акцій у розрахунку.

Нарешті, 2026 фінансовий рік — надзвичайний рік, всі підрозділи показали відмінні результати. Наш портфель рішень інтегрований з багатьма технологічними трендами, що стимулюють значне зростання і розширення маржі. Ми продовжуємо надавати клієнтам можливість ще швидше впроваджувати інновації, що приводить до стійкого органічного зростання, прибутковості і, зрештою, створення цінності для акціонерів.

Таким чином, передаю слово Liz для початку сесії питань і відповідей.

Liz Morali

Головний відповідальний за зв'язки з інвесторами

Дякую, Neil. Hilary, будь ласка, дайте інструкцію для сесії питань і відповідей.

Сесія питань і відповідей

Оператор конференції

[Інструкція оператора] Перше питання — від Aaron Rakers з Wells Fargo.

Aaron Rakers

Відділ досліджень Wells Fargo Securities

Вітаю з сильними результатами. Мені цікава ваша думка щодо 6G і шляху розвитку стандартів, ви багато про це говорили. Як ми повинні оцінювати шанси Keysight в 6G? Як цей цикл виглядає у порівнянні з 5G? Коли слід очікувати суттєві доходи від 6G? Як порівнюється TAM з 5G? Є ще коротке питання.

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Так. Дякую, Aaron. Це справді відмінний квартал. Команда чудово виконала, ми дуже задоволені. Щодо 6G: з початком нового покоління завжди є моменти, що відрізняються від минулого. Зазвичай не можна довго чекати, щоб прискорити визначення. Тому ми завжди фокусувалися на тому, щоб компанія стала лідером рішень і першим на ринку. Останні кілька років ми підтримуємо контакт з галуззю. Як я вже згадував, починаємо бачити підготовку перших стандартів для 6G на 2029 рік. Олімпіада США — ще одна історична віха. Це не новина — при еволюції стандартів зв’язку часто співпадають з подіями на кшталт спортивних. Але з технологічної точки зору традиційно новий спектр підтримує вищі швидкості і ширину каналу, це фундамент будь-якої технології, в тому числі 6G. Як ми раніше заявляли, є й інші напрями — AI-RAN, нові застосування типу ISAC, безпекова інфраструктура, інтеграція наземних і не-наземних активів в єдину комунікаційну структуру. У всіх цих сферах ми вже інвестували, маємо портфель рішень і співпрацюємо з лідерами галузі. Отже, наш базовий прогноз — можливості 6G перевищать те, що ми бачили для 5G, і ми повністю готові це використати.

Aaron Rakers

Відділ досліджень Wells Fargo Securities

Добре. Далі питання по wireline бізнесу. Ви згадали, що це перший квартал, коли wireline перевищив wireless. Як AI впливає на ваш бізнес (будь то wireline чи загалом)? І як довго це буде драйвером зростання?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Так, ми дуже задоволені зростанням wireline і AI-орієнтованого попиту, це основний драйвер. З розширенням можливостей будуть нові сегменти, але використовуємо wireline як основну рамку для пояснення. Wireline в цьому кварталі перевершив wireless, бачили потужну динаміку і з початку року, дуже задоволені, особливо Q3 став найсильнішою хвилею AI і wireline, канал продажів постійно зростає.

Я вважаю, що ми на ранній стадії довгострокового впровадження AI, не тільки у wireline, але й поєднується з wireless, автомобілями і багатьма іншими ринками, на яких ми добре позиціоновані. Короткостроково ми дуже задоволені traction різниці продуктів і рішень, пропозиція наразі значно випереджає попит, клієнти планують заздалегідь, наш AI business показує себе дуже добре.

Оператор конференції

Наступне питання від Meta Marshall з Morgan Stanley.

Meta Marshall

Дослідження Morgan Stanley

Вітаю з квартальними результатами. Ви згадували кілька способів, як все більше ринків чи різних типів технологій потребують тестування. Можете розповісти, як змінюється інтенсивність тестів? Незважаючи на більш різноманітні ринки, як змінюється загальний обсяг тестів з ускладненням технологій? Також, Neil, цього кварталу приріст маржі дуже здоровий, як ви оцінюєте майбутній діапазон прогнозу?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Так, Meta, як ви помітили, з розвитком року ми отримуємо можливості не тільки з традиційного CAPEX клієнтів, але й перспективи розширюються постійно. Останні кілька років екосистема була досить гомогенною, вертикально інтегрованою, можливості були обмежені, але ми добре виконували. Але, отримавши доступ раніше, ми співпрацюємо з новими учасниками, галузь стає більш гетерогенною — від обчислень до rack/protocol. Протоколи зростають на кожному рівні. Архітектури включають GPU, CPU, DPU. Це не лише складність — різні клієнти мають різні стратегії, виходячи з типу робочих навантажень, і підбирають архітектуру під себе. Наші інструменти працюють у ширшому колі клієнтів, що закладає фундамент на майбутнє. Kailash, є додатки?

Kailash Narayanan

Старший віцепрезидент, президент групи рішень для зв'язку

Так. В принципі, запас дизайну зменшується, так? З більшими швидкостями, меншими затримками, AI потребує без втрат. Якщо навіть невелика різниця, модель вже не працює. Тому клієнти не можуть гарантувати все на стадії дизайну — потрібні й виробничі тести. Це значно підвищує інтенсивність симуляцій і тестів. В середньому обчислювальній або switch tray швидкісних пінів стало не десятки, а сотні, що створює більше точок для тестів. Наші VNA і осцилографи тестують на рівні сигналу. Ми випустили combi для біт-level тестів, наш AI sim тестує на рівні протоколу і пакетів. Впровадження — від single-chip до chiplet — chiplet interoperability треба симулювати і тестити. Клієнти хочуть симуляції під навантаженням для чипів при виконанні моделей, якщо чип вимикається чи перегрівається, хочуть активувати всі ядра, з вищою потужністю та швидкістю. Все це створює додаткові можливості для нас. Ми раді повному набору — електрика, оптика, RF, цифровий і протокол — інтегруємо все, щоб допомогти клієнту. Зростають одночасно R&D і manufacturing business.

Neil Dougherty

Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Так. Meta, з приводу другого питання — цього кварталу дуже сильний core operating leverage. Очікую, що й у 2027-му ми зможемо і далі перевищувати ціль по leverage 40%, враховуючи synergy. Я згадував про повну інтеграцію останніх придбань. Щодо діапазону прогнозу — цього року був разовий вплив тарифів, що штучно підвищило прибутковість 2026-го, це не повториться. Якщо скоригувати це і дивитися на операційну основу, очікую перевищення цільового показника 40%.

Оператор конференції

Наступне питання від Mark Delaney з Goldman Sachs.

Mark Delaney

Дослідження Goldman Sachs Group

Вітаю з сильними результатами. По-перше, хочу обговорити стійкість попиту. Думаю, замовлення більше $2 млрд вже другий квартал поспіль. Прогнозуючи четвертий квартал і наступний рік, чи ця рівень попиту збережеться, або Keysight зможе ще рости?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Так, Mark, ми вважаємо, що так. Базова оцінка — замовлення трохи вище Q3, сезонно, потім сезонний тренд у Q1 2027 фінансового року. Steve, ти можеш коментувати pipeline?

Sung Yoon

Старший віцепрезидент з глобальних продажів

Дякую, Satish. Почну з того, що зараз дуже хороший час бути відповідальним за продажі Keysight. Третій квартал — видатний, третій поспіль рекордний квартал. З врахуванням очікуваної сезонної динаміки Q4 маємо впевненість у ще одному рекордному кварталі і третьому поспіль із замовленнями понад $2 млрд. Ще більш мотивує те, що pipeline продажів зростає весь рік і зараз на історичному максимумі. Це доводить ефективність наших стратегій виходу на ринок і пріоритетів компанії. Нашим пріоритетом було максимальний час із клієнтом — пошук нових можливостей, прихованих потреб і нових клієнтів (new logos). Наприклад, з початку року ми додали близько 3,000 нових клієнтів — понад $100 млн додаткового бізнесу. Ми також співпрацюємо з маркетингом для розширення охоплення і раннього контакту у процесі купівлі. Ще один акцент — підвищення взаємодії з топ-клієнтами. Найбільші клієнти цього року зросли на двозначний відсоток, і ми розширюємо охоплення їх екосистеми. Додаємо ресурси у регіонах із високою динамікою — наприклад, у Південно-Східній Азії наш бізнес вже зріс більш ніж удвічі. Загалом, цього кварталу ми й далі прискорили динаміку, місячний funnel intake встановив новий рекорд, rolling 12-month funnel також на максимумі.

Mark Delaney

Дослідження Goldman Sachs Group

Дуже корисна інформація. Ще одне питання щодо забезпечення попиту та здатності його задовольняти — supply chain та власні виробничі потужності?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Так. Дякую, Mark. Як Steve сказав, бачимо широке зростання попиту у глобальному масштабі, портфель працює добре. Supply chain цього року зробив хорошу роботу, дисципліновано розширюється, як видно з рекордної валової маржі. Постійно покриваємо потреби клієнтів. Також слід зауважити, що гнучкість supply chain зараз нижча, ніж рік тому. Співпрацюємо з постачальниками для зняття обмежень, особливо з таким рівнем попиту, маємо впевненість у Q4 прогнозі.

Оператор конференції

Наступне питання від Tim Long з Barclays.

Timothy Long

Дослідження Barclays

Почну з одного питання, потім продовжу. Вертаюсь до бізнесу комерційного зв'язку і wireline — сильний AI business. Ви згадували застосування і use cases. Чи можете оновити співвідношення доходу між R&D і manufacturing? Які динаміки в AI business? Далі буде наступне питання.

Neil Dougherty

Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Так. По R&D і manufacturing — розглядаю це на прикладі wireline business. Історично це найбільш R&D-орієнтований бізнес, був приблизно 80% R&D, 20% manufacturing. Недавно говорили, що зростання manufacturing, пов'язане з AI data center, змінює співвідношення на 70% R&D, 30% manufacturing. Якщо дивитись за кілька кварталів, то, можливо, ближче до 2/3 та 1/3. Однак wireline business ще завжди дуже R&D-орієнтований.

Timothy Long

Дослідження Barclays

Добре. Моє наступне питання — щодо hyperscaler клієнтів. Можете прокоментувати їх важливість? Чи є різниця у маржі? Чи купують вони більше продуктів через участь у різних технологіях? Це тільки топ-4-5 великих, чи ця тенденція поширюється на другий рівень cloud та інших гравців?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Так, Tim, стратегічно hyperscaler клієнти і рання співпраця почалась з поглинання Ixia близько п'яти років тому, тоді Ixia мала більше контактів. Зараз ці відносини не тільки у США — додаю драйвери екосистеми від модельних компаній. Це важливо стратегічно, адже вони вкладають величезний капітал, який йде нижче у всю екосистему. Зрозуміти їх потреби критично. Багато компаній оголошують власні чипи — розробки. Вони важливі клієнти. Прямий внесок у доходи — близько 10%. Але мають великий downstream-вплив і владу. Це важливо. Також, навіть якщо ми виграємо у R&D і manufacturing, галузь масштабується і відкриває нові можливості — workload simulation, це майбутній напрям, ми дуже добре позиціоновані тут для AI workload simulation, це буде ключовим з огляду на latency AI і проблему масштабування даних у AI networks.

Оператор конференції

Наступне питання від Adrienne Colby з Citigroup.

Adrienne Colby

Дослідження Citigroup

Я Adrienne, виступаю за Atif Malik. Дивлюсь на уповільнення квартального зростання aerospace, defense, government segment. Ви описали сильну динаміку попиту і двозначне зростання замовлень, але там реально темп зростання знизився.

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Так, Adrienne, як я казав, aerospace і defense business легко прогнозувати на багато років, але складно — по окремих кварталах через бюджетні цикли уряду. Але цього року ми дуже задоволені зростанням і прийняттям рішень — включаючи Spirent PNT products з недавніх придбань. Neil, може маєте конкретні коментарі?

Neil Dougherty

Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Так, просто повторю — ми зберігаємо двозначне зростання. У цих кінцевих ринках є квартальні коливання. Вважаю, нема особливих причин для занепокоєння.

Adrienne Colby

Дослідження Citigroup

Як наступне питання — чи можете прокоментувати, чи AI business у wireline лишився на рівні минулого кварталу?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Додам, що ми там маємо backlog. Якщо ви дивитесь на доходи і робите висновки — це функція supply і supply chain. Не раджу це переоцінювати, як Neil сказав. Прошу продовжити.

Neil Dougherty

Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Можете повторити додаткове питання?

Adrienne Colby

Дослідження Citigroup

Так. Просто хочу уточнити — чи AI business у wireline підрозділі має той самий run-rate, чи ви бачите розширення?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Розширився.

Оператор конференції

Наступне питання від Andrew Spinola з UBS.

Andrew Spinola

Дослідження UBS Investment Bank

Знову сильний квартал у EISG. Ви підкреслили strength у напівпровідниках і універсальній електроніці. Чи можете детально розкласти? Минулого кварталу казали, що AI demand розширюється на ці підрозділи. Чи бачите це зараз, і чи підрозділи матимуть вагоме розширення? Також цікавить, чому операційна маржа EISG така сильна цього кварталу — чи зможете це утримати?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Так, Andrew, ми задоволені двозначним зростанням EISG business з початку року. Відновлення automotive — окрема тема, також strong semiconductor business. Jason, будь ласка, додайте про це.

Jason Kary

Старший віцепрезидент і президент групи рішень для електронної промисловості

Так. Дякую за питання, Andrew. Конкретно про розширення AI на інші частини бізнесу — неодноразово говорили про вплив комунікаційних технологій і IP на кінцеві сегменти. У wafer testing маємо специфічні технології, бачимо значне розширення потужностей — advanced processing, memory, silicon photonics. Прогнози по wafer fab equipment (WFE) та CAPEX залишаються позитивними, це фундамент. У універсальній електроніці зростає інтенсивність виробничих тестів — multilayer, high-density, heterogeneity на рівні компонентів, виробництво тестується сильніше, як згадував Kailash. Це переходить від тестів на рівні плати до тестів на компонентному рівні, менші допуски через вищі частоти, більший data throughput, очікування high performance у компактному об'ємі. Це виклик для клієнтів. Перевага рішень Keysight — покривають увесь цикл від R&D до production, мають сильне leverage. По операційній маржі — дуже задоволені прогресом. Історично business мав деякі проблеми. Останні 12–18 місяців фокусуємося на revenue growth — це перший крок, плюс трансформація окремих частин. Посилили інвестиції у софт-елемент (ESI, optical solutions group), раціоналізували частини бізнесу з нижчою маржею, збільшили зусилля в digital health та grid business. В цілому, хоча склад EISG business різний, впевнені у стійкому підвищенні прибутковості надалі.

Andrew Spinola

Дослідження UBS Investment Bank

Дякую, Jason, дуже корисно. Для Neil — раніше згадували, що придбання дадуть понад $100 млн synergy. Інтеграція вже завершена — чи synergy може бути більше? Які цифри закладаєте на Q4, Q1?

Neil Dougherty

Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Так. Ми маємо прямий шлях до $100 млн synergy, ризики мінімізовані. По мірі того як business почне повноцінно працювати у Keysight framework, будемо шукати додаткові можливості. Не можу дати точну цифру, але історично при появі першої хвилі synergy, з'являється ще невелика додаткова ефективність. Якщо дивитись з погляду приросту — з фінансового року 2026 до 2027 очікую на рівні $50 млн. За цей рік маємо десь $40 млн, поступово з Q1 до Q4, до наступного року дійдемо до 90% $100 млн synergy.

Оператор конференції

Наступне питання від Joseph Cardoso (фактичний спікер — Marc Vitenzon) з JPMorgan.

Marc Vitenzon

Дослідження JPMorgan

Я Marc Vitenzon, представляю Joseph Cardoso. Ви чимало розповіли про AI-related wireline business. Хотів би дізнатися — як росте традиційна non-AI частина wireline business? Що там відбувається?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Ми бачимо конвергенцію, думаю, так можна підсумувати, Marc. Коли disruptive technology починає проникати в кілька кінцевих ринків, це очікувано. Дам приклад: wireless customers історично не думали про AI, але зараз AI входить у RAN. Wireless ecosystem має виробників підрядників для телеком. Багато хто почав будувати власні AI racks. Це ще один приклад застосування — ми маємо тут сильну позицію.

Marc Vitenzon

Дослідження JPMorgan

Зрозуміло. Ви згадали software and services business — це 33% доходу. Яке бачите майбутнє цього показника, особливо з врахуванням нещодавніх придбань?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Стратегія — бути solution company, ми до цього прагнемо. Це означає зростання software-centric рішень і диференційованих services для доданої цінності life-cycle. Впроваджуємо з швидкістю ринку і клієнтів. Не нав'язуємо бізнес-моделі, все навколо потреб клієнта. Ми рік тому досягали близько 40%, зараз 33%. Проте software й services business у доларах на рекордних рівнях, продовжуватимемо інновації для диференціації.

Neil Dougherty

Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Додаю — software and services business також зростає на двозначний відсоток, хоч темпи нижче, ніж hardware business.

Оператор конференції

Наступне питання від Matt Niknam з Truist Securities.

Matthew Niknam

Дослідження Truist Securities

Вітаю з результатами. Два питання. По-перше, Q4 revenue guidance — тільки приблизно 5% секвенційно, це нормально сезонно, але book-to-bill вже два квартали понад 1.1. Чи supply limitation стримує guidance по доходах Q4? Скільки backlog буде відвантажено у наступному фінансовому році? По-друге, ви часто даєте попередню рамку наступного фінансового року на Q3-дзвінку. Чи готові поділитись попередньою оцінкою на фоні сильної динаміки business?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Дозволю відповісти на 2027-й, Neil — доповнюєте решту. Дійсно, йдемо в 2027 фінансовий рік з сильним фундаментом, хоча 2026 продовжує надпотужний зростаючий тренд із 2025-го. Supply chain буде обмеженням для доходів найближчим часом — я це вже згадував. Дивлячись на кінцеві ринки — складність технологій тільки зростає. Клієнти інноваційно активні як ніколи, темпи відповідають інвестуванням. Ми в вигідній позиції — інвестиції в R&D під час спадів тепер приносять результати, вже відкрився новий цикл оновлення продуктів, які клієнти активно приймають. З цієї точки зору ми добре позиціоновані. Зважаючи на стійкий попит на кілька кварталів, кожен квартал гарно виконуємо, дивимось на supply chain через більш довгий горизонт (18+ місяців), працюємо над додатковою гнучкістю, але це відстає — перепроектуємо продукти для другого постачальника, підписуємо більш довгі угоди з клієнтами. Вживаємо таких дій. Загалом, фундамент сильний. Більш детальний guidance на Q1 дадемо в Q4. Neil?

Neil Dougherty

Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Так, ви сказали більшість. Скажу коротко — наразі supply не обмежує, вибачте — demand не обмежує. Деякі supply chain limitations є. Якщо згадати три місяці тому — головний supply chain challenge був ростом внутрішніх потужностей, для виводу нових продуктів (NPI) під ранній великий попит. Тут досягли значного прогресу. Зараз більше challenge — input components, бо попит зріс і зростає по всьому ланцюжку — багато гравців купують одні й ті самі компоненти. Supply може бути нелінійною, і у найближчі квартали може стримувати конвертацію попиту в доход.

Sung Yoon

Старший віцепрезидент з глобальних продажів

Додам щодо перспективи на 2027-й. Ми щойно завершили найбільший в історії портфельний апдейт core RF/microwave і high-speed digital продуктів. На тренінгу глобальних продажів у червні навчили команду цьому портфелю і Spirent products. З впровадженням рішень для широкого кола клієнтів очікую багаторічних tailwinds.

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

І це багаторічні, Steve.

Sung Yoon

Старший віцепрезидент з глобальних продажів

Багаторічні.

Оператор конференції

Наступне питання від Quinn Fredrickson з Robert W. Baird & Co.

Quinn Fredrickson

Дослідження Robert W. Baird & Co.

Повернусь до order discussion. Круто знову бачити $2 млрд замовлень, але Q3 order sequential growth — нетипова. Які драйвери? Чи бачили early pull-in через майбутні суверенні обмеження для трансиверів, або клієнти планували завчасно для інших обмежень?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

У попиті нема аномалії. Все pipeline перетворюється дуже впорядковано, нема раннього pull-in. Ми це також контролюємо, але ринкове середовище сильніше, Keysight має ядро диференціації у всіх основних сегментах, починаючи з commercial communications, навіть поза AI, краще очікувань. Aerospace, defense залишаються сильними у capacity building у підрядників. Європейські суверенні інвестиції — tailwind для defense. EISG явно перевершує — semiconductor segment exceptionally strong. Попит сильний, очікуємо таке ж у Q4.

Quinn Fredrickson

Дослідження Robert W. Baird & Co.

Neil, gross margin 69%. Раніше ви згадували основне значення 67,5%. Чи це тільки за рахунок volume/portfolio? Як розкласти це? Як бачите sustainability у Q4, 2027?

Neil Dougherty

Виконавчий віцепрезидент і головний фінансовий директор

Так. Якщо згадати квартал і прибрати tariff фактор — минулого кварталу було 68%, цього — 69%. Volume допомагає, але важлива диференціація через solutions across end markets — early 6G, AI, semiconductors — маємо дуже диференційований portfolio. Portfolio зміни важливі — margin range широко по портфелю, але вважаю, що 67–69% upper range можемо втримати.

Оператор конференції

Останнє питання від Bastien Faucon-Morin з SIG.

Bastien Faucon-Morin

Дослідження Susquehanna Financial Group

Я Bastien, за Mehdi. Wireline business має динаміку, YoY +56%. Ви казали, що mix змінився з 80% R&D/20% production до 70%/30%. Можете дати деталізацію щодо співвідношення доходу між R&D і production на майбутні квартали?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Bastien, це мінливе по кварталах. Ми дивимось у довгостроковій перспективі — за квартал, якщо клієнт розширює production line, це може переважати у підрозділі. Як ми говорили — близько 2/3 R&D, 1/3 manufacturing. Коли activity зростає у pipeline, клієнти розширюють production 1.6T, дуже сильний попит. У Q4 mix може зміститись на manufacturing, ми активно тут працюємо. Важливо, що R&D business росте, як сказав Kailash, ми задоволені diversity business, і важливо брати участь у масовому production для data center.

Bastien Faucon-Morin

Дослідження Susquehanna Financial Group

Зрозуміло, дуже корисно. Як наслідок, з більш швидким rollout нових трансиверів і adoption, як бачитьте long-term mix R&D vs manufacturing? Volume росте, але складність тестів зростає. Чи матимете особливий long-term thinking щодо цього mix при більших optical transceiver deployment?

Satish Dhanasekaran

Президент, генеральний директор і директор

Наш стратегічна мета — бути accelerator of customer innovation, core mission. Будуємо tech stack — optical, electrical — для просування клієнтів у R&D. Те, що ми зараз бачимо — безпрецедентно, швидкість adoption technology curves/lists збільшується і відбувається у кількох вимірах одночасно. 800G все ще основна технологія, але 1.6T масштабувалась. Зазвичай був інтервал між такими хвилями. Тому складно прогнозувати, як довго це буде і наскільки широко. Але знаю — клієнти вже обговорюють 3.2T, ми проводили демо на ранній конференції цього року. Сила технологічного руху і економічний стимул для пошуку latest technologies залишаються високими, ми активно залучені і задоволені позицією на 2027-й.

Оператор конференції

На цьому сесія питань і відповідей завершена. Передаю слово Liz Morali для завершення.

Liz Morali

Головний відповідальний за зв'язки з інвесторами

Дякую, Hilary, дякую всім учасникам. Запис сьогоднішньої конференції буде розміщений на сайті для інвесторів Keysight Technologies, дякуємо за інтерес до компанії.

Оператор конференції

Дякуємо за участь. Телефонна конференція завершена. Можете покласти трубку.