AI-інференс запускає суперцикл NAND! Sandisk (SNDK.US) злетіла на 629% цього року, але JPMorgan як і раніше оцінює цільову ціну в 2250 доларів

Додаток Zhitong Finance APP повідомляє, що аналітик Morgan Stanley Харан Сур (Harlan Sur) нещодавно відновив покриття Sandisk (SNDK.US), присвоївши рейтинг "купувати" з цільовою ціною 2250 доларів США, що представляє майже 26% потенціалу зростання порівняно із закриттям акцій у понеділок в 1786,85 доларів.

Згідно з даними, Сур займає 17 позицію серед 12474 аналітиків Wall Street, яких відстежує TipRanks, з рівнем успішності 72% та п'ятизірковим рейтингом. Коли аналітик з такою видатною репутацією встановлює цільову ціну для акцій на рівні 2250 доларів, це безперечно заслуговує уваги інвесторів.

За статистикою, з початку року акції Sandisk виросли на 628,74%, що є найбільшим приростом серед компонентів індексу S&P 500, і більш ніж удвічі перевищує зростання Dell Technologies (DELL.US). За останній рік Sandisk виріс на 3415,66%, а за останні три роки — на 4580,86%.

Сур відновив покриття після Дня інвестора Sandisk, який відбувся 13 серпня, враховуючи три основні теми.

По-перше, це ще раз підтвердило ринкову позицію Sandisk як одного з п’яти найбільших глобальних постачальників NAND флеш-пам’яті, оскільки ринок NAND переживає структурне розширення попиту, що стимулюється AI inference technology. Відповідно до інформації, розкритої на Дні інвестора Sandisk, потенційний розмір ринку корпоративної флеш-пам’яті для дата-центрів (TAM) до 2030 року збільшиться до 1,2 зетабайтів, що переважно обумовлено робочим навантаженням AI inference та ростом потреб у сховищі для KV Caching.

По-друге, структура “New Business Model” (NBM) Sandisk знижує циклічність бізнесу. Поточно NBM угоди охоплюють 8 ключових клієнтів і включають обсяги закупівель і мінімальні фінансові гарантії. Ці контракти складають близько 50% бітів, що Sandisk поставить у 2027 фінансовому році, і приблизно дві третини у 2028 фінансовому році. Для компанії зі значною історичною циклічністю доходів — забезпечення двох третин продукції на основі багаторічних контрактів помітно змінює якість прибутку.

Третє, технологічна дорожна карта Sandisk включає BiCS9 і BiCS10 QLC вузли, представлені на Дні інвестора. Порівняно з BiCS8, щільність бітів BiCS10 збільшена на 60%. Технологія High Bandwidth Flash для AI inference знаходить дедалі більшу підтримку серед екосистеми. Компанія не лише користується вигодою поточного цінового середовища NAND, але й створює наступне покоління переваг у щільності сховищ, що зміцнить її конкурентну позицію.

Q4 фінансові результати та довгострокова фінансова структура підтримують цільову ціну у 2250 доларів

Цільова ціна Сура у 2250 доларів має фінансову основу. Фінансові результати Sandisk за четвертий квартал 2026 фінансового року, оприлюднені 5 серпня, забезпечують цифри для аналізу Morgan Stanley.

Згідно з фінансовим звітом, виручка Sandisk у четвертому кварталі досягла 8,97 млрд доларів, зростання на 51% квартал до кварталу та на 372% рік до року. Валова маржа становила 84,6%, що на 6,2 процентних пункти більше квартал до кварталу. GAAP операційний прибуток — 7,04 млрд доларів. GAAP чистий прибуток — 6,9 млрд доларів, розведений прибуток на акцію — 43,97 доларів. Виручка за весь 2026 фінансовий рік склала 20,25 млрд доларів, зростання на 175%; GAAP розведений прибуток на акцію — 73,76 доларів.

Бізнес дата-центрів став основним двигуном зростання. Генеральний директор Sandisk Девід Гоклер заявив: “Ми завершили 2026 фінансовий рік із провідним портфелем технологій, визначили дата-центри як ключовий стовп зростання і ще більше поглибили співпрацю з клієнтами.”

Виручка бізнесу дата-центрів Sandisk у четвертому кварталі склала 2,98 млрд доларів, що на 103% більше квартал до кварталу. За весь 2026 фінансовий рік виручка бізнесу дата-центрів склала 5,15 млрд доларів, що на 437% більше порівняно з 9,6 млрд доларів у 2025 році.

Приблизно дві третини квартального зростання виручки обумовлені підвищенням цін, а третина — збільшенням обсягу продажів. Це співвідношення точно відображає поточні ринкові умови: попит на продукцію з боку клієнтів настільки сильний, що вони готові приймати вищі ціни без суттєвого скорочення закупівель.

На перший квартал 2027 фінансового року Sandisk прогнозує виручку у межах від 10,3 до 10,8 млрд доларів, non-GAAP валову маржу 83,0–85,0%, non-GAAP розведений прибуток на акцію 44,00–46,00 доларів. Якщо ці прогнози виправдаються, виручка за квартал перевищить річну виручку компанії за весь 2025 фінансовий рік.

Крім того, довгострокова фінансова структура, представлена на Дні інвестора Sandisk, є ще однією причиною, чому Сур відважується ставити цільову ціну 2250 доларів при вже значному зростанні акцій. За даними інвесторського дня, у фінансових роках 2028–2030 Sandisk очікує зростання виручки на середні та високі однозначні відсотки, скориговану валову маржу близько 80%, скориговану операційну маржу близько 75% та скориговану маржу прибутку з вільного грошового потоку приблизно 50%. Компанія зобов’язується повернути 100% надлишкових готівкових коштів акціонерам та має залишок авторизації на викуп акцій у розмірі 15,5 млрд доларів, створюючи потужний складний ефект для терплячих акціонерів.