ЗМІ: Strategy використав боргові інструменти для хеджування зниження вартості bitcoin

Зарубіжні ЗМІ повідомляють, що нещодавно опублікована Michael Saylor діаграма намагається показати, що, попри різке падіння Bitcoin за останні 12 місяців, різні боргові інструменти Strategy все ж можуть забезпечити інвесторам відносно стабільну дохідність. У статті основна увага приділена тому, як компанія упаковує високо волатильні активи у більш прогнозовані дохідні продукти.

Діаграма підкреслює стійкість до падіння

Згідно з наведеними у статті даними, за останні 12 місяців "чистий" Bitcoin впав на 47%. Для порівняння: оборонні боргові цінні папери в екосистемі Strategy поглинули більшість волатильності, причому флагманський інструмент STRC навіть зафіксував 9% чистого прибутку.

У статті йдеться, що лінійка продуктів Strategy поділяється на дві основні категорії: одна — це пріоритетні оборонні інструменти з фіксованим купоном, наприклад STRD, STRF; інша — змішані інструменти з конвертованого боргу, наприклад STRK. Така багаторівнева структура має на меті розподілити ризики між різними інвесторами під час спадів на ринку.

• Bitcoin впав на 47% за останні 12 місяців
• Чистий прибуток STRC за цей самий період склав 9%
• S&P 500 за цей самий період виріс на 22%

Ціна стабільної дохідності

Однак у коментарі зазначається, що дана діаграма не відображає повної вартості отриманої стабільності. Щоб у довгостроково слабкому крипторинку й надалі пропонувати інвесторам підвищену дохідність, Strategy довелося змінити свій традиційний підхід "постійного нарощування позицій".

У статті підкреслюється, що це означає — для підтримки привабливості боргових інструментів компанії, можливо, довелося обмежити себе у розподілі капіталу. Іншими словами, стійкість продукту до падіння не означає, що компанія в цілому не несе за це витрат.

Вартість упущених можливостей під питанням

У статті також цитуються незалежні аналітики, які радять інвесторам обережно ставитися до подібних маркетингових демонстрацій. Головне питання — хоча боргові інструменти Strategy зменшують втрати від зниження крипторинку, вони не покращують позицію щодо ширших порівнянь дохідності.

Як зазначається у статті, за цей самий 12-місячний період американський S&P 500 виріс на 22% із помітно меншою волатильністю, ніж Bitcoin і пов’язані з ним боргові продукти. Тобто, якщо судити по вартості втрачених можливостей, навіть складна структура не гарантує інвестору кращого співвідношення ризику й прибутку.

У підсумку в статті наголошується: Saylor намагається графічно показати, що Strategy здатна перетворювати волатильні цифрові активи на більш стабільні інвестиційні інструменти; однак сторонні коментатори більше зосереджуються на тому, чи вартує ця стабільність зусиль компанії і скільки реальних витрат вона несе.