Президент Федерального резервного банку Чикаго Гулсбі: Нещодавнє зниження інфляції є обнадійливим, але все ще потрібні додаткові дані для підтвердження повернення до цільового показника у 2%.

Додаток智通财经 отримав інформацію, що голова Чиказького Федерального резервного банку Ґулсбі заявив, що нещодавнє зниження інфляції у США його надихає, але до того, як він буде впевнений, що ціни стабільно повертаються до цілі Федеральної резервної системи в 2%, він хотів би у наступні місяці бачити подібні тенденції поліпшення. Тим часом він вважає, що економічне зростання та ринок праці в США наразі "загалом стабільні", а інфляція залишається його головною поточною турботою.

Ґулсбі у п’ятницю в інтерв’ю зазначив, що індекс споживчих цін (CPI), оприлюднений цього літа, свідчить про те, що цінові шоки, викликані зростанням тарифів і цін на нафту за останній рік, поступово поглинаються економікою.

Він підкреслив, що раніше інфляція у США протягом п’яти-шести місяців розвивалася у негативному напрямку, загальний рівень залишався надто високим, але останні три місяці дають надію. Він зазначив, що якщо в майбутньому три-чотири місяці поспіль будуть такі ж дані по інфляції, як у червні, він стане впевненішим у тому, що інфляція знову рухається до цілі у 2%.

Ґулсбі заявив, що він підтримує рішення Федеральної резервної системи залишити ставки без змін на липневому засіданні. Наразі, порівнюючи з економічним зростанням і зайнятістю, він більше стурбований ризиком інфляції й вважає, що економіка США і ринок праці залишаються "загалом стабільними".

Попередній досвід високої інфляції також зробив Ґулсбі обережнішим у політичних рішеннях. Інфляція у США у 2022 році сягнула понад 7% і вже понад п’ять років не повертається до цілі Федеральної резервної системи у 2%. Він зазначив, що як історичні періоди високої інфляції, так і зростання цін після пандемії Covid-19, показують, що як тільки інфляція стає стійкою, контролювати її може бути складно і болісно, тому поточна монетарна політика має ще більше зважати на зміни інфляції.

У липні Федеральна резервна система вже п’яте поспіль засідання залишає ставки без змін, але внутрішні розбіжності щодо необхідності подальшого підвищення зростають. На той момент троє політиків проголосували проти, виступивши за підвищення ставки на 25 базисних пунктів. Все більше посадовців побоюються, що якщо не посилити монетарну політику, інфляція навряд чи повернеться до цілі у 2%.

Однак останні місяці дані також показують позитивні сигнали. З поступовим ослабленням енергетичного шоку через війну, зростання споживчих цін у США вже два місяці поспіль сповільнюється. Дані, оприлюднені в п’ятницю, показали, що роздрібні продажі у липні зазнали найбільшого зниження за понад рік.

Ґулсбі зазначив, що враховуючи важливість споживчих витрат для економічного зростання США, якщо роздрібні продажі знижуватимуться кілька місяців поспіль, це турбуватиме його. А отже, якщо споживання продовжить слабшати, Федеральна резервна система одночасно з контролем інфляції має більше зважати на ризик економічного спаду.

Останнє покращення інфляції, разом зі слабкими показниками найму на ринку праці, вже спонукали інвесторів суттєво знизити очікування щодо підвищення ставки Федеральної резервної системи. Місяць тому ф’ючерси федеральних фондів прогнозували принаймні два підвищення ставки цього року, з високою ймовірністю першого у вересні; зараз ймовірність підняття у вересні становить близько 30%, а ринок очікує лише одне підвищення до кінця року.

Крім того, Ґулсбі також стурбований нещодавнім зниженням темпів зростання продуктивності у США. Торік дані продуктивності були доволі сильними, але в останніх кількох кварталах зросли слабше. Він сподівається, що це лише тимчасове явище, спричинене великою волатильністю даних про продуктивність.

Деякі посадовці та економісти, включаючи голову Федеральної резервної системи Волша, вважають, що такі нові технології, як штучний інтелект, можуть підвищити ефективність компаній і дозволити економіці швидше зростати без значного збільшення інфляції. Та Ґулсбі зазначив, що якщо тенденція прискорення продуктивності не продовжиться, це суттєво вплине на нинішні оцінки ринку щодо "зростання продуктивності завдяки AI", а також позначиться на монетарній політиці й економічних перспективах.

Ґулсбі раніше також попереджав, що підвищення продуктивності не обов’язково означає, що Федеральна резервна система має знижувати ставки. Зростання продуктивності може стимулювати підприємства до більших інвестицій — подібно до нинішньої хвилі фінансування інфраструктури AI — що збільшує ризик перегріву економіки.

Щодо пропозиції Волша реформувати механізм роботи Федеральної резервної системи, зокрема розглянути скорочення числа політичних засідань щороку, Ґулсбі заявив, що у нього немає сильної позиції з цього питання. Він чекатиме на пропозиції від п’яти робочих груп, створених Волшем. Наразі Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC), який визначає політику ставки, проводить вісім засідань на рік.