Cisco (CSCO.US) Q4 дзвінок: AI-агенти спричинили "суперцикл мереж", замовлення на AI зросли в 4,5 рази, що підтверджує переломний момент у галузі

Ukrainian Translation

Як повідомляє App «Житун财经», Cisco (CSCO.US) 13 серпня оголосила результати за четвертий квартал 2026 фінансового року та за цілий рік: виручка за Q4 сягнула історичного максимуму — 17,3 млрд доларів, збільшившись на 18% рік до року; за рік — вперше перевищила 63 млрд доларів, зростання на 12%, а прибуток на одну акцію за стандартом non-GAAP виріс на 14% до 4,33 долара. Компанія зазначила, що стрімке впровадження Agentic AI породжує «мережевий суперцикл», замовлення інфраструктури для AI від гіпермасштабованих клієнтів за рік склали 9,3 млрд доларів, що в 4,5 рази більше минулого року. Завдяки сильному попиту Cisco прогнозує, що доходи від AI у 2027 фінансовому році зростуть до 7,5 млрд доларів, а загальний прогноз по виручці — 72,2–73,4 млрд доларів, тобто приблизно на 15% більше. Керівництво наголосило, що всі продуктові лінійки — мережі, безпека, спостережливість — показали двозначне зростання, а тенденція спільних закупівель корпоративних та дата-центрових мереж очевидна: вкладення компаній в AI-ready та модернізацію інфраструктури суттєво зростають.

Нижче наведений український переклад телеконференції щодо фінансових результатів Cisco за четвертий квартал і фінансовий рік 2026:

Виступи керівництва

Ахмед Самі Бадрі

Керівник інвесторських відносин та стратегічних фінансів

Доброго дня, колеги! Я, Самі Бадрі, керівник інвесторських відносин Cisco, а разом зі мною на зустрічі — наш голова і генеральний директор Чак Робінс, а також фінансовий директор Марк Паттерсон. Прес-реліз Cisco щодо фінансових результатів та додаткові дані, включно з таблицями узгодження GAAP та non-GAAP, вже опубліковані на нашому сайті для інвесторів. Ця конференція транслюється наживо на YouTube, LinkedIn та X (Twitter). Після завершення ми оприлюднимо запис та слайди на сайті.

Під час цієї конференції ми посилатимемось на фінансові дані GAAP і non-GAAP. Ми будемо розглядати продуктивність за доходами, а по регіонах і клієнтах — за замовленнями, якщо не зазначено інше; всі порівняння — рік до року. Будь ласка, зверніть увагу: сьогоднішнє обговорення містить прогностичні твердження (guidance) стосовно першого кварталу й всього 2027 фінансового року. Ці твердження підпадають під ризики та невизначеність, детально описані у документах SEC, особливо у наших останніх формах 10-K та 10-Q, де вказані ключові фактори ризику, що можуть суттєво вплинути на відмінності між фактичними та прогнозними даними.

Щодо прогнозу, рекомендуємо також ознайомитись зі слайдами та прес-релізом до цієї конференції для додаткової інформації. Cisco не буде коментувати фінансовий прогноз упродовж кварталу, якщо не буде спеціального публічного розкриття.

Тепер передаю слово Чаку.

Чарльз Робінс

Голова правління та генеральний директор

Дякую, Самі, і вітаю всіх, хто приєднався сьогодні. Ми завершили 2026 фінансовий рік дуже потужно: виручка перевищила 63 млрд доларів, зростання на 12%, що стало рекордом для Cisco. Насправді, ми мали найвищі за 30 років показники виручки, операційної маржі та доходу на одного працівника. Це — результат блискучої роботи команди і важливості наших технологій у добу штучного інтелекту. Наш прогноз на 2027 фінансовий рік показує, що всі ці показники й надалі покращуватимуться, демонструючи продуктивність та прибутковість.

Ми переконані: стрімке впровадження агентного AI (Agentic AI) генерує новий мережевий суперцикл. Клієнти інвестують у сетевий стек Cisco для хмарних, локальних і edge-середовищ, щоб управляти зростаючим трафіком і витратами. Водночас поширення agentic AI розширює потенціал атак, тому зростає попит на наші рішення з безпеки та спостережливості для моніторингу агентної поведінки й боротьби з новими загрозами. Це приносить Cisco унікальні можливості, і ми віримо, що стоїмо на початку цього суперциклу.

Щодо четвертого кварталу: ми досягли рекордної виручки у 17,3 млрд доларів, збільшення на 18% рік до року, доходи від продуктів виросли на 24%. Це, разом із ефективністю операцій, дало зростання non-GAAP прибутку на акцію на 23% за квартал і на 14% за рік. Це сильний операційний леверидж: прибуток зростає швидше за виручку. Високий прибуток формує потужний грошовий потік, що дозволяє нам повертати капітал акціонерам. За Q4 ми повернули 3,2 млрд доларів через викуп акцій і дивіденди; за рік — 12,7 млрд, 99% від вільного грошового потоку. Наші результати — свідчення довіри клієнтів та нашого прагнення забезпечити необхідний результат у добу технологічної трансформації.

Тепер до стану попиту. Ми бачимо глобально потужний попит на наші технології: у четвертому кварталі загальні продуктові замовлення виросли на 35% рік до року, замовлення від гіпермасштабованих клієнтів — із тризначним темпом. Якщо відкинути гіпермасштабованих, зростання продуктових замовлень — 25%. Корпоративні продуктові замовлення виросли у четвертому кварталі на 21%; у всіх категоріях і регіонах — двозначне зростання. Публічний сектор — плюс 30%, EMEA, APJC — позитивна динаміка, а Америка — швидший ріст завдяки федеральному уряду США. Замовлення від провайдерів і хмарних клієнтів — плюс 95%, причому чотири основні гіпермасштабовані клієнти дали тризначне зростання кожен для AI-інфраструктури. Також у Q4 телеком-сектор продовжив рости — замовлення плюс 30%.

Стосовно продуктового попиту: замовлення на мережеві продукти у Q4 зросли на 40%, це драйвилось тризначними темпами у провайдерському роутингу й Acacia-оптиці, а також двозначним зростанням у датацентрівському комутуванні, обчисленнях, корпоративному роутингу, бездротових і промислових IoT продуктах. Q4 став восьмим кварталом поспіль, коли мережевий портфель росте двозначними темпами, що підтверджує наш прогноз щодо багаторічного, багатомільярдного мережевого суперциклу. Більше половини клієнтів купують одночасно корпоративні і датацентрові мережеві рішення — це відображає нашу платформенну стратегію: нові технології підсилюють цінність наявних інвестицій.

Щодо AI-інфраструктури для гіпермасштабованих: у Q4 наші замовлення склали 4 млрд доларів; за рік — 9,3 млрд доларів, що в 4,5 рази більше ніж у 2025-му. Структура замовлень: близько 60% — системи на базі Silicon One, 40% — оптичні продукти. Acacia у Q4 дала замовлень понад 1 млрд доларів. Ми поставили вже понад 850,000 400G і 75,000 800G когерентних оптичних модулів. Оскільки AI-навантаження розподіляються по кластерах і об'єктах, попит на нашу технологію залишиться високим; я пишаюсь нашим лідерством у цій галузі.

У Q4 ми виграли три нові дизайни для гіпермасштабованих клієнтів. Один із них — горизонтально масштабований (scale-out) system на Silicon One P200, що довело кількість таких виграних дизайнів до 3, кожен — для різного гіпермасштабованого клієнта, і ми вже отримали замовлення. Це лише початок горизонтального масштабу: із ростом складності і обсягу AI-моделей клієнти повинні з'єднувати, масштабувати понад один датацентр, оскільки є фізичні та енергетичні обмеження. Енергоефективність, надійність і масштаб — критично важливі для того, щоб розподілені GPU працювали як єдиний кластер.

Щоб відповідати цим вимогам, Cisco із системою P200, найкращими оптичними рішеннями, відкритими лінійними системами та майбутніми мультикрейковими оптичними системами має всі шанси для гіпермасштабованих клієнтів. Решта дизайнів у Q4 — масштабований use-case на G200 system, та дизайн перемоги в хостованій волоконній мережі: завдяки нашій лінійній системі, сторонні пристрої можуть використовувати наші цифрові когерентні оптичні модулі. Цей дизайн має стратегічне значення, адже позиціонує Cisco як альтернативного постачальника та може змінити традиційну модель поставок у хостованих мережах.

Ми очікуємо в наступні 6 місяців нові AI-дизайни на G300, G200, P200 та оптичних продуктах. Як я й казав: успіх серед гіпермасштабованих — завдяки Silicon One — наймасштабованішій і найпрограмованішій в галузі архітектурі, що підходить для найрізноманітніших use-cases і дизайнів інфраструктури. До 2029 фінансового року ми плануємо розгорнути Silicon One у всіх наших високопродуктивних мережевих системах — це дасть більший контроль над ланцюжком постачання та інноваціями. Контроль над чипами, системами і ПЗ дозволить розробляти більш продуктивні та безпечні мережі, зміцнювати конкурентну позицію і закладати основу для зростання частки ринку.

Загалом, гіпермасштабований бізнес демонструє потужний імпульс: AI-інфраструктура у 2027 фінансовому році має зрости до 7,5 млрд доларів — завдяки зростанню попиту і частки ринку. Для порівняння: у 2026 фінансовому році гіпермасштабовані клієнти дали приблизно 6% нашої виручки — у 2025-му було менше 2%. Окрім гіпермасштабованих, ми у Q4 отримали понад 400 млн доларів AI-інфраструктурних замовлень від нових cloud-провайдерів, суверенних хмар та корпоративних клієнтів — за рік понад 1 млрд доларів. У Q4 також домовились із новим cloud-провайдером про дизайн для горизонтального масштабу на базі G200 system.

У корпоративному секторі замовлення Nexus switch для AI deployment зросли більш ніж на 85% квартал до кварталу. З розвитком AI підприємства все більше цікавляться керуванням споживанням токенів, підбором найкращої моделі для кожного завдання, оптимізацією AI для бізнесу й витрат. Корпоративні клієнти потребують локальних GPU-кластерів та edge-розгортань із низькою затримкою, великим пропуском, вбудованою безпекою, можливістю спостереження й автоматизації — все це Cisco надає через вертикально інтегрований стек.

Незалежно від того, як і де клієнти розгортають AI — у публічній хмарі, через нових cloud-провайдерів чи суверенні хмари, локально або на edge — Cisco виграє завдяки ширині й глибині портфеля, експертизі для кожного сценарію. Загалом, корпоративні клієнти інвестують у базову інфраструктуру для будь-яких середовищ. У Q4 замовлення датацентрових мереж зросли на понад 35% рік до року. Для прикладу: провідний американський глобальний банк замовив 1,000 датацентрових інтелектуальних switch Cisco, перейшовши з рішень конкурентів — це перехід на безпекову архітектуру, яку надає тільки Cisco.

Клієнти також модернізують робочі місця — попит на корпоративні мережеві рішення залишається сильним: у Q4 замовлення плюс 20% рік до року. Нові покоління switch, router і wireless продуктів розвиваються швидше, ніж їх попередники, а Wi-Fi 7 у Q4 зайняв понад 50% замовлень wireless. Попит на корпоративні мережі сформований модернізацією інфраструктури для розвитку AI й захисту від нових загроз. Провідна AI-компанія обрала Cisco для корпоративної мережі (Wi-Fi 7, smart switch, end-to-end сегментація) — для швидкої інновації та безпечної експансії.

Портфель IIoT-продуктів вже дев'ятий квартал поспіль зростає двозначними темпами, у Q4 темпи прискорились завдяки впровадженню у виробництві, utilities та датацентрах, де потрібні мережеві пристрої, що витримують екстремальні умови.

Тепер щодо безпеки. Весь портфель security (зокрема Splunk) у Q4 має двозначне зростання замовлень. У core security за Q4 понад 1,500 клієнтів купили нові продукти Secure Access, XDR, Hypershield, AI Defense — таким чином, кількість нових клієнтів із моменту запуску перевищила 6,400. Firewall замовлення у Q4 плюс 30%. Для AI security клієнти дедалі більше застосовують єдиний підхід між користувачами, додатками та агентами — ширше приймають AI Defense і Secure Access.

У зв’язку із ризиками квантових обчислень зараз і в майбутньому, клієнти оцінюють вплив на інфраструктуру. Cisco має унікальні переваги у впровадженні post-quantum cryptography (PQC) для захисту мереж, пристроїв і даних. Останні системи — Secure router, smart switch, wireless controller, firewall — відповідають стандартам PQC, що особливо цінно для сильно регульованих галузей.

Щодо Splunk: спостерігаємо хороший попит, продукти інтегрують із security-рішеннями, у Q4 укладено кілька комплексних угод. Додали понад 280 нових клієнтів, а у 2026 році здобули найбільшу кількість конкурентних перемог за квартал. Перевищено ціль у 1,000 нових клієнтів за рік. У collaboration бізнесі — найкращий за 7 років квартал, замовлення плюс двозначно, відео-девайси плюс 40%.

Тепер про інновації. На Cisco Live (червень, США) представлено Cisco Cloud Control — єдину платформу управління і data layer для людей та агентів у всіх продуктах Cisco. Cloud Control інтегрує AI Canvas, Cisco IQ та інші ключові інновації. Вже близько 4,500 підприємств зареєструвались і відзначають цінність AI Canvas та інших insights.

Приклад: сетевий інженер американської великої софтверної компанії витратив 8 годин на troubleshooting відеодзвінків, але після запиту до AI Canvas система за кілька хвилин виявила точний access point, причину і рекомендації. Клієнти тепер щодня використовують AI Canvas для нових insights та підвищення продуктивності.

Ми постійно інновуємо в security: недавно представили Antares — сімейство lightweight open-weight language models для швидкої детекції відомих вразливостей у коді. Antares — це частина стратегії Cisco щодо визначення практичних і надійних AI-інструментів для безпеки та встановлення AI security стандартів. Минулого місяця запущено resilient infrastructure services на базі Cisco IQ, вже понад 8,600 клієнтів.

Resilient infrastructure services допомагають ідентифікувати вразливості, визначати пріоритети дій і автоматично забезпечувати постійний захист. Ми прискорюємо AI розробки як для внутрішніх команд, так і для клієнтів. Всередині Customer Experience ми застосовуємо generative AI і agentic системи, що пришвидшили turnaround quotings, case resolutions, renewal rates. У 2026 фінансовому році 145,000 support cases були вирішені AI без втручання людини. Circuit — наш локальний пропрієтарний AI-помічник, повністю інтегрований у Cisco operations, за Q4 підтримав понад 75 млн prompt. Circuit працює на нашій безпечній AI factory, з підвищеним GPU utilization, автоматичним роутінгом задач на потрібні LLM, що дозволяє управляти token consumption.

Словом, пишаюся нашою командою і їх щоденною працею для кращого досвіду клієнтів Cisco. Ми впевнені, що перебуваємо на ранній стадії мережевого суперциклу, що приносить величезні можливості для бізнесу — ми допомагаємо клієнтам модернізувати й захищати інфраструктуру для максимального розкриття AI-потенціалу.

Тепер передаю слово Марку — він детально розкаже про результати та outlook.

Марк Паттерсон

Виконавчий віце-президент і головний фінансовий директор

Дякую, Чак. Ми демонструємо дуже сильний квартал: виручка, операційна маржа, прибуток на акцію — все на верхніх межах guidance, а також стабільний операційний cashflow.

За квартал загальна виручка сягнула 17,3 млрд доларів, плюс 18% рік до року. Non-GAAP net income — 4,9 млрд доларів, non-GAAP EPS — 1,22 долара, обидва рекордні й зросли на 23%, що підтверджує леверидж: прибуток зростає швидше за виручку.

Product revenue — 13,5 млрд доларів, плюс 24%; service revenue — 3,8 млрд, без змін. Product revenue драйвилось network business, зростання — плюс 28%, завдяки тризначному AI infrastructure growth, двозначному data-center switching і стабільному корпоративному network. Security business — плюс 14%, результат потужного performance у Splunk, network security, SASE. Collaboration — плюс 12%, стабільний ріст Webex devices і Contact Center.

Рухаємося до recurring metrics. Total remaining performance obligations (RPO) — 46,7 млрд доларів, плюс 7%, product RPO плюс 9%. Total annual recurring revenue (ARR) на кінець кварталу — 32,1 млрд доларів, плюс 3%, product ARR плюс 5%. Subscription revenue — 48% виручки. Total software revenue — 6,2 млрд доларів, плюс 11%.

Q4 product orders — плюс 35% рік до року, з широким зростанням по регіонах, технологіях і клієнтах: двозначний ріст усіх регіонів, Америка плюс 44%, EMEA плюс 25%, APJC плюс 19%. Серед клієнтів — сервіс-провайдери та cloud показують плюс 95%, Public sector і Enterprise — плюс 30% і 21% відповідно.

Non-GAAP gross margin — 66,3%, падіння на 210 базисних пунктів рік до року, але зростання на 30 базисних пунктів квартал до кварталу. Non-GAAP product gross margin — 64,8%, падіння на 270 bps, головно через збільшення hardware mix і зростання memory costs, деяке компенсується productivity та price increases. Non-GAAP service gross margin — 71,6%, плюс 80 bps. Ми дотримуємось фінансової дисципліни й забезпечуємо стабільну прибутковість: non-GAAP operating margin — 35,9%, демонстрація виконання й ефективності. Non-GAAP tax rate — 18,8% у кварталі.

Баланс: на кінець кварталу cash, cash equivalents та інвестиції — 15,9 млрд доларів. Operating cash flow — 5,4 млрд, плюс 27%, завдяки сильному росту виручки й операційному левериджу. За квартал повернуто акціонерам 3,2 млрд доларів (1,7 млрд — дивіденди, 1,5 млрд — buyback). Buyback plan має залишок 8,1 млрд доларів.

Фінансовий рік: виручка — рекордні 63,3 млрд доларів, плюс 12%. Non-GAAP operating margin виріс на 40 bps до 34,8%, знову ж — операційний леверидж. Прибуток: non-GAAP net income — 17,2 млрд, плюс 13%; non-GAAP EPS — 4,33 долара, плюс 14%, обидва рекордні й перевищують темпи росту виручки. Повернуто акціонерам 12,7 млрд доларів (6,6 млрд — дивіденди, 6,1 млрд — buyback). Дивіденд піднято 15-й рік поспіль — це демонстрація довіри до cashflow.

Підсумок: у кварталі й за рік ми досягли рекордних результатів — виручка й прибуток перевищили очікування. Успіх — результат прискорених інновацій у портфелі, сильного order momentum, суворої expense management. Ми залишаємося сфокусованими на органічних інноваціях для масштабних growth opportunities, а також розглядаємо можливості доповнюючих M&A.

У Q4 завершили придбання Galileo Technologies, Inc. та Astrix Securities Ltd. для розширення observability й security продуктів. Всі інвестиції — з дотриманням суворої витратної дисципліни. Саме ця комбінація забезпечує сильний cashflow та здатність постійно повертати акціонерам значну цінність. В майбутньому ви можете очікувати — ми продовжимо фокусуватись на sustainable growth, фінансовій дисципліні, операційному левериджу й постійному capital return.

Щодо guidance. За Q1 2027 фінансового року: виручка очікується у межах 18–18,2 млрд доларів. Non-GAAP gross margin — 65–66%. Non-GAAP operating margin — 35,5–36,5%. Non-GAAP EPS — 1,32–1,34 долара. Non-GAAP tax rate — близько 18,5%.

На весь 2027 фінансовий рік: виручка — 72,2–73,4 млрд доларів. Non-GAAP EPS — 5,05–5,11 долара.

Тепер переходимо до Q&A.

Q&A-сесія

Аміт Даріянані

Evercore ISI Equities Research

Вітаю із чудовими результатами! Моє перше питання: у вашому guidance за 2027 фінансовий рік середнє значення означає 15% виручки. Навіть якщо прибрати доходи від AI, це все одно двозначний ріст (10%), а довгострокова модель — 4–6%. Можете розповісти, що драйвить зростання без AI? Як ви оцінюєте sustainability цього зростання у світлі коментарів про мережевий суперцикл? Це важливо для тих, хто хвилюється, чи це пік циклу?

І наступне питання — щодо AI income guidance у 2027 фінансовому році (7,5 млрд доларів). Можете глибше розповісти про Silicon One та оптичні можливості scale-out, особливо в контексті запуску multi-rack superrail наступного року — як ви думаєте?

Чарльз Робінс (голова, CEO): Дякую, Аміт! Насамперед — пишаюся командою і тим, чого ми досягли — це результат багатьох років роботи, ми будемо це обговорювати сьогодні ще не раз. Мережевий суперцикл можливий, бо тільки ми унікально маємо системи, чипи, оптику, безпеку, спостережливість — і можемо інтегрувати це у technology stack для клієнтів.

Якщо подивитись на можливості — те, що є зараз: гіпермасштабовані клієнти у AI дуже зрозумілі. Минулого кварталу — понад 9,3 млрд доларів замовлення. Guidance — 7,5 млрд доларів доходу, це саме revenue, не orders, за 2027 фінансовий рік. Гіпермасштабовані клієнти просуваються вперед. Водночас телеком-оператори будують інфраструктуру для нових технологій, наприклад, scale-out network для AI має трафік у 14 разів більший, ніж у традиційних датацентрах. Телеком-оператори готуються до цього.

Є й корпоративні клієнти, про яких ми говоримо вже рік: вони модернізують мережі для AI. Всі чекають впливу Mythos, downstream — готуються до квантової епохи. Це драйвери для корпоративних renewals: вперше наш campus network, switching, routing, wireless — все оновлюється одночасно.

Це прискорюється: клієнти аналізують свої LDOS-продукти (last day of support), ті, які не можна патчити. Все це — віримо, буде двигуном суперциклу ще довго. Нам це імпонує.

Про scale-out: AI-генерований scale-out network traffic у 14 разів більший за історичний рівень для data-center interconnect. У нас — P200, вже три design wins для різних гіпермасштабованих клієнтів, по всіх почали отримувати замовлення Q4. Це дуже позитивно.

Ще є Acacia з 1 млрд доларів замовлення у кварталі. Ми оголосили перший multi-rack optical design win. Multi-rack systems починають розгортатися. Можливості scale-out дуже великі, ми впевнені у майбутньому.

Бенжамін Райтс

Melius Research LLC

Чак і Марк, чудові результати! Питання про gross margin: ваша стратегія Q1 і цілий рік привела до скорочення. Що ви бачите? Ви, можливо, консервативні? Як прийшли до range 65–66%? Чи є якісь insights?

Ще питання про guidance по виручці: network orders у кількох останніх кварталах були понад 20%, 50%, 40%. Чому network revenue у guidance не відповідає темпам order growth? Це conservatism?

Марк Паттерсон (EVP, CFO): Так, Бен. Декілька базових даних, які пояснюють ключові припущення guidance — і розбивка margin. За цілий рік ми завершили з двозначним зростанням revenue і profit (12%, 14%). Обидва прискорюються: revenue до 15%, profit до 17%, операційний леверидж.

З 7,5 млрд доларів hyperscale revenue, якщо прибрати це, core business росте на 10% — далеко більше, ніж ми показували на Investor Day.

У security та observability з low single digit growth за 2026 фінансовий рік прогнозуємо high single digit у 2027 фінансовому році. Сервіси теж покращаться — повернуться у позитивну зону, поступово за рік.

Операційна маржа й gross margin: ми на ранній стадії мережевого суперциклу, ship великої кількості hardware, тож hardware mix у revenue росте — означає незначні headwinds у gross margin за 2027 фінансовий рік, бо ростуть high-growth opportunities. Operating margin — кращий показник прибутковості: guidance на 35% — історичний максимум.

Network business в guidance може виглядати консервативно? Ми дуже задоволені network growth і попитом. Але якщо перейти до Q2–Q4, implicit growth ближче до 13%. Це зумовлено базою: торік у першій половині був низький single digit growth, у другій — середній/high teen, стає складніше. Якщо порівняти Q1 guidance з цілим роком, близько 25% — наш average за три роки: Q1 — 25% річної revenue.

Чарльз Робінс: Марк, про операційну маржу — 35% показує прибутковість нових стратегічних можливостей, особливо гіпермасштабованих. Ми отримуємо тризначне зростання без значного збільшення витрат.

У традиційному бізнесі — expenses та зростання не зовсім 1:1, але близько. Новий business дозволяє погодитися на менш маржинальний business, але отримати високий прибуток — бо не потрібно збільшувати витрати. Це питання стратегічного вибору — ми задоволені margin impact.

Марк Паттерсон: Додам: Q4 — gross margin впав на 2,1%, але operating expenses fell на 3,7%, отже operating margin зросла з 34,3% до 35,9%. Це демонструє масштаб і продуктивність.

Мета Маршалл

Morgan Stanley Research

Приємно бачити ріст security: +14%, це суттєве поліпшення. Це означає, що у Splunk минули всі headwinds по business model? Чи була значна технічна заміна?

Друге питання до Чака: ви кажете, що enterprise rethink локального й cloud-deployment. Це питання cost, security/data sovereignty? Як змінилися розмови з клієнтами?

Марк Паттерсон: За security — задоволені Q4 14% growth. Ми перевели security у break even, те саме з Splunk — хороші тренди. За весь рік — low single digit growth, прогноз на 2027 фінансовий рік — high single digit.

Але 14% — були нетипові великі локальні deals, тривалість більша — це тимчасово зросло revenue. Довгостроково вертаємося до ~2/3 cloud, ~1/3 local. Q1 2027 — middle/high single digit, далі поступове поліпшення.

Чарльз Робінс: Додам по security — наші органічні рішення прогнозувалися на near-double digit growth by year end — фактично дійшли high single digit. Нові продукти мають +1,600 нових клієнтів, загалом за рік понад 6,400 нових клієнтів. Другий квартал поспіль firewall — плюс 30%. Прогнозуємо подальше поліпшення.

Щодо enterprise і діалогу cloud vs. local — cost, security, sovereignty — всі ці фактори важливі. Це почалося з токен-економіки, швидко розширилося до open model, open weights, foundation, frontier models, як enterprise реагує на future. Додається agent security, data security, data sovereignty.

Клієнти роблять розумний вибір моделі по use-case, залежно від додатків. Якщо використовують cloud-based models — це нам на користь. Якщо переходимо до open weights/local models — теж позитивно: більше інвестують у enterprise private data center networks, що видно по останніх двох кварталах.

У Q3 понад 40%, у Q4 — понад 35%. Триває investment у цьому напрямку — це позитивно для Cisco. Деплоймент агентів, agent security/network impacts — edge deployment — ми виграємо незалежно від архітектури.

Аарон Рекс

Wells Fargo Securities Research

Вітаю з результатами! Q1 guidance означає понад 20% y/y growth, але, здається, далі темпи гальмують для досягнення середнього guidance. Чи можна розповісти про лінійність 7,5 млрд доларів AI revenue і assumptions for FY2027?

Ще питання про supply — inventory росте. Що Cisco робить для підтримки demand: закупівлі наперед, розширення supply chain?

Марк Паттерсон: Кілька аспектів: ми обережно оцінюємо залишок року після Q1. Два фактори: складніше base, Q1 близько 25% annual — це нам імпонує. 7,5 млрд hyperscale AI revenue має поступово зростати від Q1 до Q4.

Щодо компонентів: ми використовуємо фінансову силу, наш supply chain — найкраща у світі, стабільно оцінюється так протягом років. Немає значних delays — не так, як у конкурентів. Ми укладаємо стратегічні угоди, інвестуємо у memory через South Asia Technology. Завжди напряму з TSMC — без посередників.

Для chip supply — аналізуємо всю supply chain: wafer substrate, assembly/test — прямий контакт із TSMC. Маємо достатньо supply для виконання guidance, і у разі більшого попиту — готові задовольнити.

Девід Вогт

UBS Investment Bank Research

Чак і Скотт, питання про AI orders: минулого року — близько 2 млрд доларів AI замовлень. Якщо половина з них потрапила у revenue, зараз при 9,3 млрд замовлень — близько 3 млрд доларів revenue. Чому підвищили guidance AI revenue із 6 до 7,5 млрд, але це виглядає консервативно? Чи це залежить від доставки, supply chain?

Друге питання — campus business: ви підняли prices, як це вплинуло на non-AI network business? Як реагують клієнти: приймають, замовляють наперед?

Марк Паттерсон: Для clarity — 2026 фінансовий рік: 4 млрд AI revenue, 9 млрд orders. У 2027 фінансовому році буде backlog, але orders великі, не лінійні, наперед. 7,5 млрд — обережний і добрий guidance.

Вплив price increases: у Q4 5 процентних пунктів revenue growth від них. За 2027 фінансовий рік більша частина effect у першій половині, ближче до 4–5 п.п. впливу.

Price increases — крайній захід: робимо все можливе для оптимального pricing і supply, strategic inventory, commitment. Всередині — понад 30 проектів для оптимізації memory. Wi-Fi 7 — хороший приклад: за 90 днів memory utilization знижено на 50%. Сильні показники.

Price increases — low single digit, не так як в серверному бізнесі; у нас близько 95% не сервери, memory — лише 15–20% BOM. Ціни піднімали на hardware, не software — таргетовано для продуктів із великою memory usage. Клієнти розуміють — це індустріальна проблема, не Cisco issue.

Жозеф Кардозо

J.P. Morgan Research

Питання про корпоративних клієнтів — витрати по всьому ІТ stack. Ми бачимо це у server providers, у networking, у складних інфляційних умовах. Як клієнти адаптують бюджети, чи вони зростають у відповідь на demand, чи це буде лімітовано?

Чарльз Робінс: Більшість enterprise clients розуміють, що ми у найшвидшій технологічній трансформації. CEO із обережністю модернізують — не можна гальмувати, щоб не втратити конкурентну перевагу. Вони просуваються — розуміють, що stop — це ризик для бізнесу.

Бюджети клієнти наразі адаптують в межах наявного бюджету, але з’являється trend: AI-ready, Mythos-ready, quantum-ready як cybersecurity — не optional. Funding переноситься у ІТ для забезпечення готовності, безпеки, закриття vulnerabilities. Це рухає гроші з інших секторів у ІТ.

Mythos impact ще незначний, але багато розмов йде. Клієнти використовують Cisco IQ для аналізу infra, визначення LDOS, можливостей патчингу. Pipeline зростає — network refresh, але це і network security spend. Так ми бачимо ситуацію.

Карл Акман

BNP Paribas Research

Два питання. Перше — Q4 campus network orders +20%. Який внесок Cisco Cloud Control у це зростання, чи це майбутній драйвер? Для другого питання: після рекордних результатів 2H 2026, як оцінюєте sustainability enterprise IT budgets на 2027 фінансовий рік?

Чарльз Робінс: Вони тісно пов’язані. Cisco Cloud Control отримує багато позитивних відгуків клієнтів. Близько 4,500 зареєстровано, активно масштабуємо це. Вже скоро запуск у США, потім — повний roll-out.

Cloud Control — не єдиний драйвер, але він — символ платформенного підходу, який клієнти цінують. AI Canvas (частина Cloud Control), unified platform для on-premises і cloud network management. Це стимулює попит.

Як Марк казав, коли буде публікація market share data у Q2 — ви побачите, що innovation, platform approach і feedback клієнтів створюють sustainable demand. Окрім того, як бюджети клієнтів будуються, як я описав.

Томер Цильберман

BofA Securities Research

Питання про trajectory hyperscale orders: ви згадували 30% телеком-orders Q4, на минулому кварталі — 9%. Але якщо брати телеком+cloud разом: Q3 — 105%, Q4 — 95%. Означає це slowdown? Чи це лише не-лінійна динаміка orders? Як оцінюєте orders AI наступного року?

Чарльз Робінс: За 105% до 95% — це насамперед порівняння з минулим роком. Чотири hyperscale clients у Q4 — тризначне зростання orders. Найбільший квартал за рік — понад 4 млрд замовлень.

Добре, що телеком ріст пришвидшився — scale difference величезна, тому зміна між 9% і 30% мало впливає на total. Все це — важливі частини суперциклу.

Телеком приймає cloud provider network requirements для AI workloads і scale-out technology — bandwidth drives spending. Тож demand від hyperscale стабільний.

Марк — до orders vs. revenue?

Марк Паттерсон: Так, дякую, Томер. У 2025 і 2026 фінансових роках ми давали annual order target і регулярно апдейт. Це показувало scale opportunities і нашої ролі. У 2027 фінансовому році переходимо до традиційного revenue target — вже дали guidance на 7,5 млрд. Будемо регулярно інформувати про design wins, orders etc. Проте annual order target не буде, буде annual revenue target. Orders у 2027 фінансовому році будуть суттєво вищими, ніж у 2026 фінансовому році.

Бенжамін Болінг

Cleveland Research Company

Чак, питання про incremental demand по нових змінних, наприклад, Mythos urgency. Де клієнти шукають бюджет, як фінансують це, як ви можете захопити більше?

Друге: про delivery cycles Silicon One vs. non-Silicon One, як прямий контакт із TSMC впливає на delivery?

Чарльз Робінс: Про incremental demand/budget — приклад: CEO великого виробничого підприємства США — команда подзвонила, сказали: «Ми мусимо замінити LDOS devices!» Це пріоритет, вони знаходять спосіб профінансувати це, не питання бюджету, а necessity. Це новий підхід. Клієнти вже аналізують infra із Cisco IQ — 8,000 або 9,000 клієнтів оцінюють, що мають, що можна патчити.

На даний момент у фінансових показниках реального ефекту від Mythos/LDOS ще нема, але pipeline зростає. Ми можемо цілеспрямовано таргетувати своїх і конкурентних LDOS devices — це великі можливості.

Марк — про delivery cycles:

Марк Паттерсон: Відсутні суттєві delivery delays. Деякі напруження у supply, але жодних escalation від клієнтів. Ми у хорошій позиції.

З TSMC: ми не чекаємо комерційних чип suppliers/distributors, а маємо direct deals. Jeetu і Чак активно залучені.

Чарльз Робінс: Скоро маємо запланований візит.

Марк Паттерсон: Важливо для control над долею та innovation pipeline, більший контроль. У майбутньому, при уникненні commercial chip margins — буде benefit.

Підсумок

Чарльз Робінс: Вдячний усім, хто сьогодні приєднався! Для початку хочу відзначити: важливо розуміти, як ми дійшли до цього — ми не випадкові вигодонабувачі у AI-трансформації, особливо для hyperscale customers.

Ті, хто присутні з часів мого CEO tenure: у перші роки ми практично не мали бізнесу в hyperscale clients, мало enterprise tech sales. Але після інвестицій і M&A у chips, optics, security ми відновили стосунки з hyperscale clients.

Ми налаштовувалися під їх way — продаємо чипи, software, systems, їх комбінації. Драйвили платформенний підхід, Jeetu і команда — чудово впроваджують. Сформували команди для breakthrough scale, що бачимо сьогодні. Вдячний команді за 10+ років роботи — це підготовка до теперішніх можливостей. Попит на tech сильніший, ніж будь-коли, результати — доказ. Відчуваємо AI momentum: hyperscale clients, enterprise, new cloud providers, sovereign clouds, telco operators — скрізь.

Можливості оновлення лише на початку. Суперцикл триває, мережі — ключ до AI deployment. Ми бачимо свою роль як ключову — забезпечити secure network для будь-якого AI deployment. Пишаюсь командою, optimist щодо перспектив у 2027 фінансовому році та далі. Дякую!

Ахмед Самі Бадрі (IR, Strategic Finance): Наступна квартальна конференція Cisco відобразить результати за Q1 2027 фінансового року — 12 листопада 2026 року, четвер, 13:30 Pacific Time, 16:30 Eastern Time. Конференція завершена, для додаткових питань звертайтесь до команди IR Cisco. Дякуємо за участь!