Ринггіт: провідна валюта Південно-Східної Азії

З четвертого кварталу минулого року малайзійський рінггіт демонстрував найкращі результати серед валют Південно-Східної Азії, більшу частину часу випереджаючи долар. Малайзія має довготривале сальдо експортно-імпортних операцій, подвійні експортні переваги у технологіях та енергетиці, стабільну монетарну політику та постійний притік капіталу, що є основою переваги рінггіта над іншими регіональними валютами.

Динаміка рінггіта та інших валют Південно-Східної Азії з 2025 року

Спершу, з погляду на процентні ставки:

Грошова ставка політики для рінггіта (2.75%) серед валют Південно-Східної Азії не є високою, проте відзначається стабільністю. Центральний банк Малайзії під час останнього засідання у липні вже шостий раз поспіль залишає овернайт ставку без змін на рівні 2.75%. Внутрішні субсидії на паливо та продукти харчування стримують імпортовану інфляцію, індекс споживчих цін у Малайзії у 2026 році коливатиметься між 1.4% та 2.0%, що суттєво нижче за Філіппіни, Індонезію та інші країни з високою інфляцією, тож Банку Малайзії не потрібно активно підвищувати чи знижувати ставки.

CPI Малайзії стабільний

Серед валют регіону Малайзія стабільніша за Індонезію та Філіппіни, і при цьому має позитивний диференціал щодо Таїланду. Економічний спад Таїланду та дуже низькі ставки призводять до постійного відпливу капіталу, його валюта дешевшає суттєвіше ніж у Сінгапуру, Малайзії та В’єтнаму. В Індонезії (5.75%) та Філіппінах (4.75%) високі ставки застосовуються лише для пасивного захисту валютного ринку, структурні недоліки бюджету та торгівлі не виправляються, обсяг девальвації триває весь рік. Сінгапур (орієнтується на доходності держоблігацій США) та В’єтнам (4.5%) мають нейтральні ставки + сильний валютний контроль, волатильність дуже низька, невелике послаблення.

З позиції платіжного балансу:

По-перше, у Малайзії розширюються показники торгівлі та експортно-імпортного балансу. Це єдина країна ASEAN, яка одночасно має профіцит за експортом напівпровідників і енергоресурсів, що є фундаментальною підтримкою рінггіта. За перші п’ять місяців 2026 року торгівельний профіцит досяг 132,8 млрд рінггітів, у той час як Таїланд, Філіппіни та інші країни мають добуток постійного дефіциту.

За розділами, експорт електротехнічної продукції (44% від загального експорту), збільшення замовлень чипів для AI та збору/тестування призводять до додаткового притоку доларів; як чистий експортер нафти та газу, рінггіт має позитивну кореляцію з ціною на нафту, коли Brent ＞ 85 доларів/барель, доходи від енергетичного експорту значно зростають.

Експорт, імпорт та торговий баланс Малайзії

По-друге, по рахунку капіталів Малайзії відбувається постійний притік іноземного капіталу: у першому кварталі чистий притік FDI склав 22,8 млрд рінггітів, що підтримує державні облігації та фондовий ринок країни; дохідність 10-річних держоблігацій — 3,12%, у низькоінфляційному Південно-Східному регіоні цей carry має явну перевагу. На кінець червня валютні резерви становили 132,6 млрд доларів, короткострокові зобов’язання покриті повністю, немає ризику зниження суверенного рейтингу.

З точки зору політики:

1. У фіскальній політиці — продовження фіскального зміцнення, зниження суверенних ризиків: фіскальний дефіцит знижується з 4,1% ВВП у 2024 році до 3,5% ВВП у 2025 році, у 2026 році ціль ще більш стискається, прийнято «Закон про фіскальну відповідальність», що обмежує урядові запозичення, дефіцит постійно знижується, борг контролюється нижче 60%. Структура фіскальних витрат оптимізується: скорочуються неефективні субсидії, цільова підтримка інвестицій у напівпровідники, нову енергетику, центри обробки даних, розширюються можливості довгострокового експортного доходу.

2. Валютне регулювання: антициклічне коригування обмежує сильні коливання курсу рінггіта. Малайзія застосовує керовану плаваючу валютну систему, політику обов’язкового повернення заробленої за кордоном валютної виручки (повторно запущена в 2026 році), компаніям заборонено довго утримувати долари на іноземних рахунках, це збільшує пропозицію долара на ринку та підтримує рінггіт з боку пропозиції. Коли очікування підвищення ставок ФРС США підвищуються та курс USD/MYR швидко зростає, центральний банк може безпосередньо втручатися, продаючи доларову резерву на ринку і купуючи рінггіт, обмежує спекулятивні великі довгострокові короткі позиції по рінггіту, згладжує волатильність; якщо рінггіт сильно дорожчає, не втручається активно, щоб не пошкодити експорт.

В цілому, рінггіт показує яскраві результати серед валют Південно-Східної Азії завдяки стабільності та привабливості грошової політики, постійному профіциту за торговими та капітальними рахунками, міцним фіскальним та валютним політикам.

У другому півріччі, хоча ФРС США збереже високі ставки і рінггіт матиме певний тиск, проте при постійному подвійно-профіцитному фінансовому і капітальному балансі, активному експорту нафти та напівпровідників, це може частково компенсувати ризики. Драйвери підвищення та зниження обмежені, очікується, що рінггіт зберігатиме стабільність монетарної політики та здебільшого рухатиметься у діапазоні, курс щодо долара США — 3.9–4.2.