AI-спрос спричинив найсильніше зростання за п'ятнадцять років, дохід Intel за другий квартал зріс на 25% і значно перевищив очікування, прогноз зберігає високий темп зростання, акції зростають після закриття торгів | Огляд фінансового звіту

Intel представила результати, які явно перевершили очікування ринку, демонструючи, що сплеск витрат на дата-центри через запит на AI-обчислення допомагає Intel виграти довгоочікувану боротьбу за відновлення.

У четвер, 23-го за східноамериканським часом, після закриття американського фондового ринку, Intel опублікувала виручку за другий квартал 2026 року, яка майже на 12% перевищила прогноз аналітиків, а квартальна виручка зросла на 25% у порівнянні з минулим роком — це найсильніший квартальний темп зростання за останні 15 років. Водночас виручка по сегменту дата-центрів зросла майже на 60%, тобто більше ніж вдвічі швидше, ніж загальна виручка.

Ще важливіше те, що Intel дала прогноз на третій квартал, який зберігає двозначне зростання: очікуване зростання у межах від понад 15% до майже 23% порівняно з минулим роком — весь діапазон перевищує прогнози аналітиків. За середнім значенням діапазону, Intel очікує виручку за третій квартал близько 16,3 млрд доларів, що перевищує ринкові очікування більш ніж на 8% і трохи більше, ніж фактична виручка за другий квартал, вказуючи, що управлінці не мають песимістичних очікувань щодо попиту у другій половині року.

Перед фінансовим звітом акції Intel під час звичайної сесії у четвер впали більш ніж на 2%, що відображає обережність ринку щодо фундаментальних показників компанії. Після звіту акції Intel стрімко зросли після торгів, і приріст перевищував 10%. Такий різкий розворот свідчить про те, що очікування інвесторів щодо Intel були занадто низькими, в той час як компанія не тільки перевершила прогнози щодо виручки у другому кварталі, але й дала привід для перегляду прогнозів на третій квартал. Саме ця "різниця очікувань" стала ключовою причиною відскоку акцій.

Однак за сигналом фінансового звіту, основна увага Intel зараз зосереджена на “поправці”, а не на “повному розвороті”. Перевищення очікувань щодо виручки показує, що короткостроковий попит, виконання замовлень чи постачання продукції були кращими за очікування, але інвестори й надалі уважно слідкуватимуть за маржинальністю, грошовими потоками, конкурентоспроможністю на ринку дата-центрів, AI-стратегією та віддачею від інвестицій у Foundry-сервіси.

Виручка Intel за другий квартал склала 16,13 млрд доларів, коли ринок очікував 14,43 млрд доларів. Квартальне зростання — близько 25%, що учетверо більше, ніж у першому кварталі (+7%), і є найвищим квартальним приростом з третього кварталу 2011 року.

З таблиці нижче видно, наскільки прогнози ринку відрізняються від фактичної виручки за другий квартал та середнього прогнозу на третій квартал Intel:

Такий рівень перевищення очікувань щодо виручки є нечастим для зрілих компаній напівпровідників. Особливо для Intel, адже основні побоювання ринку у попередніх кварталах були пов’язані з: стійкістю відновлення PC-ринку, тиском на частку у сегменті дата-центрів, відставанням у конкуренції AI-чіпів, високими витратами на впровадження передових виробничих технологій та тимчасовим впливом Foundry-сервісів на прибутковість.

Отже, значно вища за очікування виручка Q2 свідчить, що поточний бізнес компанії не був настільки слабким, як це закладав ринок. Незалежно від конкретного внеску клієнтських комп'ютерів, дата-центрів, edge-бізнесу чи інших сегментів, на рівні консолідованої виручки видно, що поставки, ціноутворення чи середовище попиту Intel були кращими, ніж вважали на Wall Street.

По сегментам:

• Сегмент дата-центрів та штучного інтелекту (DCAI) — виручка за Q2 +59% до 6,3 млрд доларів, майже утричі швидше, ніж у Q1 (+22%). Це відображає потужний імпульс від AI-попиту.
• Клієнтський комп'ютерний сегмент (CCG) — виручка за Q2 +13% до 8,9 млрд доларів, зростання значно перевищує лише +1% у Q1.
• Foundry-сервіс Intel Foundry — виручка за Q2 +31% до 5,8 млрд доларів, майже вдвічі більше, ніж у Q1 (+16%).

Більш важливим за фактичну виручку Q2 є прогноз на Q3, що напряму впливає на прибуток та оцінку на другу половину року.

Intel очікує виручку в Q3 на рівні 15,8–16,8 млрд доларів, що більше за прогноз аналітиків (15,06 млрд доларів). Навіть якщо взяти нижню межу 15,8 млрд доларів, це майже на 5% вище, ніж очікував ринок; у разі високої межі — на 11,6% більше.

Це означає, що сигнали Intel — це не “разове перевищення у Q2”, а впевненість у тому, що попит у Q3 збережеться сильним.

У порівнянні з виручкою Q2 (16,13 млрд доларів), нижня межа прогнозу Q3 знижує виручку на 2%, середня — збільшує на 1,1%, а верхня — на 4,2% квартал до кварталу.

За умов структурної диференціації у галузі напівпровідників очікування від Intel щодо стабільної чи помірної динаміки виручки у Q3 достатньо, аби зняти побоювання щодо можливого падіння попиту.

Після фінансового звіту акції Intel зросли після торгів більш ніж на 10%, що різко контрастує з падінням більш ніж на 2% під час звичайної сесії.

Причина не тільки у "абсолютно сильному результаті компанії", а й у попередньо заниженому очікуванні ринку. Протягом останнього часу тиск на акції Intel був спричинений:

1. Відносною невидимістю у AI — у порівнянні з NVIDIA, AMD та іншими конкурентами у впливовій "AI-accelerator" історії.
2. Конкурентним тиском у сегменті дата-центрів — зміна попиту корпоративних клієнтів та cloud-компаній на HPC, AI-сервери та кастомні чіпи пригнічує традиційний CPU-бізнес.
3. Високими витратами на впровадження виробничих процесів — фінансування сучасних технологій короткостроково тисне на маржинальність та грошові потоки.
4. Невизначеністю щодо Foundry-бізнесу — інвестиції, перевірка зовнішніх клієнтів, використання потужностей та таймінги прибутковості потребують часу.
5. Невизначеністю щодо відновлення PC-циклу — хоча є ознаки відновлення після регулювання запасів, сила та стійкість цього циклу залишаються предметом дебатів.

В такій ситуації різко вища за очікування виручка та прогноз достатні, щоб запустити перекриття відкритих коротких позицій та нову оцінку для "лонгів". Післяторговий стрибок більш ніж на 10% відображає саме “корекцію очікувань”, а не впевненість у повному довгостроковому успіху трансформації.

Однак нинішнє повідомлення фінансового звіту для Intel — це, перш за все, “коригування”, а не “повний розворот”. Перевищення виручки доводить, що короткостроковий попит, виконання замовлень та поставки продукції краще за очікування, але інвестори й надалі звертатимуть увагу на маржинальність, грошові потоки, конкурентоспроможність на ринку дата-центрів AI, AI-екосистему та окупність Foundry-бізнесу.

Intel дала прогноз виручки за третій квартал у діапазоні 15,8–16,8 млрд доларів — різниця у 1 млрд доларів. З одного боку, це говорить про певну впевненість у попиті, з іншого — вказує на недостатню прозорість галузі.

Замовлення у напівпровідниковому секторі залежать від багатьох факторів: запасів клієнтів, кінцевого попиту, капітальних витрат хмарних сервісів, бюджетів корпоративного IT, циклів споживчої електроніки, макроекономічних процентних ставок тощо. Високий діапазон прогнози Intel показує, що поточний стан замовлень та поставок відносно хороший, але також враховує ймовірні коливання попиту.

Для інвесторів у Q3 важливо перевірити, чи зможе компанія виправдати середній або навіть високий рівень прогнозу. Якщо результат буде на верхньому рівні, це зміцнить довіру ринку до зростання у другій половині року; якщо лише на нижньому, проте вище поточних очікувань, подальша гнучкість акцій буде обмеженою.

Довгострокова стратегія Intel останніх років — не просто продаж CPU, а відновлення лідерства у виробництві та входження у світовий ринок контрактного виробництва через Intel Foundry.

Ця стратегія критична для компанії, але супроводжується високими інвестиціями, тривалим циклом і значною невизначеністю. Впровадження інноваційних виробничих процесів, будівництво заводів, закупівля обладнання та акредитація клієнтів вимагають великих капіталовитрат, а строки повернення довгі. Короткостроково Foundry-сервіс може тиснути на прибутковість і грошові потоки; у довгостроковій перспективі, якщо Intel зможе залучити великих зовнішніх клієнтів, можливий значний розрив у ринковій оцінці.

Тому, незважаючи на сильні результати та прогнози цього кварталу, ринок не буде судити про трансформацію Intel лише за одним кварталом перевищення очікувань. Інвестори хочуть бачити:

• Прогрес щодо зовнішніх контрактних клієнтів;
• Рух за планом щодо передових техпроцесів;
• Підвищення завантаження потужностей;
• Зменшення збитків у Foundry-бізнесі;
• Баланс між капітальними витратами та грошовими потоками.

Це одна з причин довготривалої низької оцінки Intel: ринок визнає потенціал трансформації, але боїться, що витрати надто високі, а окупність повільна.

Нині найпотужніша тенденція на ринку напівпровідників — це AI. NVIDIA займає абсолютну лідируючу позицію в сегменті AI-accelerator, AMD активно наздоганяє, а AI-історія Intel значно складніша.

Intel має CPU, мережеву, edge-комп’ютинг, AI для PC та деякі accelerators-продукти, але для інвесторів головне — чи зможе компанія зайняти більшу частку на високозростаючому та маржинальному ринку AI-обладнання для дата-центрів. Якщо Intel не зможе стати конкурентною у AI-серверах, AI-accelerators чи AI-PC-екосистемі, оцінка компанії залишиться на рівні традиційного циклу напівпровідників.

Тому, хоча поточний звіт може стимулювати зростання котирувань після торгів, подальша переоцінка залежить від здатності Intel конвертувати перевищення виручки у нову історію про AI-зростання, а не лише у тимчасове покращення традиційного бізнесу.