Розбіжності у Федеральній резервній системі: чи є AI-хвиля на 700 мільярдів засобом зниження інфляції чи створенням кризи?

Оновлення з Investing.com, 20 липня—— Масштабна інфраструктура для AI призводить до великого розколу у Федеральній Резервній Системі! Впливає на процеси інфляції в США, визначає очікування підвищення ставок цього року.

Наразі американський ринок переживає безпрецедентну хвилю інвестицій в інфраструктуру AI: чотири технологічні гіганти — Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet — сукупно вклали понад 700 мільярдів доларів, активно розвиваючи дата-центри, напівпровідники і ключове апаратне забезпечення для обчислювальної потужності, перебудовуючи економічну структуру США.

Відносно цієї епічної хвилі капітальних витрат у Федеральній Резервній Системі сформувалися дві протилежні групи: всередині виникла жвава дискусія щодо середньо- та довгострокового впливу AI-інвестицій на інфляцію, що закладає ключову змінну для майбутнього монетарної політики.

Оптимістична позиція Волша: AI підвищує ефективність і продуктивність, довгостроково стабілізує інфляцію

Новий голова Федеральної Резервної Системи Кевін Волш займає твердий оптимістичний погляд на вигоди від AI-індустрії, і є ключовим представником ФРС, який підтримує ідею, що AI може посилити економіку і стримати інфляцію.

Він постійно тримається основної логіки: масштабне впровадження AI-інфраструктури повністю підвищить продуктивність праці в США, допоможе підприємствам знизити витрати, підвищити ефективність, збільшити прибутки, а також сприятиме стабільному зростанню зарплат населення. Зрештою, через постійне розширення виробничих потужностей і пропозиції ці фактори зможуть компенсувати тиск на підвищення цін, довгостроково стабілізуючи рівень цін і стримуючи інфляцію.

Більшість членів FOMC: Інвестиції в AI породжують стійку інфляційну інерцію

На відміну від оптимістичного прогнозу Волша, більшість членів ФРС дуже обережно ставляться до інфляційних ризиків, пов'язаних з AI-інфраструктурою, і Комітет з відкритих ринків (FOMC) чітко не підтримує логіку зниження інфляції через AI.

Згідно з протоколом засідання ФРС від 8 липня — перший повний протокол після призначення Волша — видно, що обережність чиновників щодо інфляційних ризиків істотно зросла, а великі AI-інвестиції стали новою ключовою змінною, що впливає на інфляційну інерцію США (після іранських геополітичних конфліктів та існуючих тарифів).

Варто відзначити,

Керівництво ФРС висловлює жорстку позицію: структурна інфляція може призвести до підняття ставок

Окрім більшості членів FOMC, кілька керівників ФРС також активно попереджають про ризики.

Дискусія на Wall Street: прибутки від AI не реалізовані, ризики бульбашки й інфляції співіснують

Дискусії щодо масштабних AI-інвестицій залишаються актуальними не тільки у ФРС, а й на Wall Street — щодо їх рентабельності та впливу на інфляцію.



Варто зазначити, що попри поширені побоювання щодо формування "бульбашки" у секторі AI, провідні технологічні компанії не скорочують інвестиційні програми; AI залишається основною рушійною силою капітальних витрат американських корпорацій на кілька наступних років.

Поточний стан інфляції у США та перспективи політики ФРС

З огляду на поточні інфляційні реалії, після кількох років сильних коливань інфляція у США у 2022 році досягла максимуму за сорок років і знизилася, але через вплив іранських геополітичних конфліктів на ціни на енергоносії та обмежувальний вплив існуючих тарифів, інфляційна база залишається вищою за середнє значення за останнє десятиліття.



Зараз ФРС утримує базову ставку у межах 3.50%-3.75%, і цей рівень не змінювався від грудня минулого року.

З урахуванням думок чиновників ФРС щодо інфляції і внутрішніх розбіжностей, подальший шлях щодо ставок стає очевидним: Волш дотримується довгострокової логіки підвищення ефективності за допомогою AI і пом'якшення інфляції, віддає перевагу підтримці м'якої монетарної політики та відстрочці її посилення;



Загалом, внутрішня дискусія у ФРС, що викликана інфраструктурою AI, стане ключовою змінною четвертого кварталу для монетарної політики і визначатиме динаміку фондового та облігаційного ринку США. Якщо ефект інфляції від AI буде посилюватися, ФРС з великою ймовірністю покине позицію "очікування" і відновить політику підвищення ставки, щоб компенсувати довгострокові ризики інфляції.