Чому акції програмного забезпечення різко розвернулися?

Програмне забезпечення SaaS

Сьогодні останній торговий день травня, і американський фондовий ринок завершив цей традиційно не найкращий місяць для покупок стійким зростанням завдяки падінню цін на нафту та зміцненню технологічних акцій. За весь травень індекс Nasdaq зріс більш ніж на 8%, S&P 500 додав 5%, а Dow Jones піднявся майже на 3%. При цьому найважливішим чинником цієї хвилі зростання стала зміна рушіїв лідерства всередині технологічного сектора.

Згідно з думкою CNBC, спочатку торгівля AI була зосереджена насамперед на чіпах, обчислювальних потужностях та пам'яті, але зараз ринок починає поширюватися на повний стек інфраструктури AI. Найяскравішим прикладом цього стала компанія Dell. Виручка та прибуток Dell у першому кварталі перевищили очікування, а прогноз на весь рік було підвищено. Сьогодні ринок потужно відреагував на це, акції різко підскочили на 33%, продемонструвавши найкращу одноденну динаміку за всю історію компанії.

Девід Ніколас, засновник XFUNDs by Nicholas Wealth, стверджує, що Dell зараз є уособленням історії поширення прибутків AI. AI-ралі спочатку охопило чіпи і пам'ять, а згодом перетворилося на історію повного стеку інфраструктури AI. Це припущення добре підтверджується ситуацією на ринку.

CNBC також зазначає, що окрім AI, є зрушення і у питанні меморандуму про продовження перемир'я між США і Іраном на 60 днів. Трамп сьогодні на Truth Social повідомив, що проводить нараду у "ситуаційній кімнаті", приймає остаточне рішення щодо наступних дій, та акцентував, що Іран не може мати ядерної зброї, а Ормузька протока має бути негайно відкрита.

CNBC відзначає, що ця, здавалося б, невизначена заява насправді дуже важлива для ринку, оскільки вона показує, що США сформулювали чіткий шлях вирішення питання — незалежно від підсумкового результату, зазначений напрям знижує рівень невизначеності та ймовірність подальшого зростання цін на нафту. Відповідно, якщо ціни на нафту не зростають, інфляційний тиск теж не наростатиме, що дає певні підстави очікувати зниження ставок ФРС, а тиск на оцінки американських активів пом'якшується. WTI за весь травень впала орієнтовно на 17%. Хоча ціна ще не повернулась до довоєнного рівня, це найбільше місячне падіння з часу тарифної війни минулого року.

Отже, за оцінкою CNBC, чому зараз фондовий ринок росте настільки впевнено? Причина у двох паралельних процесах стабілізації: по-перше, ціни на нафту знижуються, що зменшує інфляційний та відсотковий тиск; по-друге — технологічний сектор демонструє подальше зростання прибутків. Це ідеальна комбінація для ризикових активів: послаблення макроекономічного тиску та покращення корпоративних результатів.

Звичайно, ринок вже виріс напередодні. CNBC наводить слова Девіда Ніколаса: ризики "чорного лебедя" існують, але за його інтуїцією, питання має розв'язатися досить швидко. Багато гарних новин вже враховані у цінах, але якщо конфлікт справді закінчиться, це може дати новий поштовх для подальшого зростання.

На думку CNBC, нині не варто просто купувати індекси на підвищенні, потрібно звертати увагу на якість зростання. Nasdaq зріс на 8% за місяць, технологічний ETF — майже на 20%, а Micron — майже на 88%. Ці цифри демонструють силу AI-напрямку, але водночас свідчать про досить високу короткострокову перенасиченість ринку.

На думку Джейсона, події залишилися незмінними: навіть якщо Трамп зробив певні заяви, на його думку, ринок це вже оцінив і врахував. Це не головна новина дня — головна подія сьогодні це потужне відновлення акцій софтверних компаній.

Акції софтверних компаній з кінця січня цього року перебували під тиском AI майже цілий квартал. Основна логіка тут така: AI-агенти можуть як напряму генерувати ПЗ, так і частково заміняти існуючі продукти. З іншого боку, модель оплати SaaS, що заснована на кількості користувачів, може постраждати через скорочення персоналу під впливом AI, що негативно впливатиме на прогнозованість доходів. Ці два серйозних ризики призвели до значного падіння цін на акції софтверних компаній, що свідчить про величезний вплив змін у бізнес-логіці.

Однак за цей місяць відбулися дві важливі речі. По-перше, питання кібербезпеки стало надзвичайно актуальним — Білий дім, банки, а також Anthropic наголошують на взаємозв'язках між AI та інформаційною безпекою. Ринок також починає розуміти, що AI ще не здатний замінити існуючі технології безпеки, а навпаки може породити нові виклики, що підвищить цінність кібербезпеки.

По-друге, після опублікування звітів TEAM, DDOG та нещодавно SNOW, ринок побачив, що AI не вплинув негативно на ці SaaS-компанії. Вони не лише зберегли виручку завдяки моделі оплати за обсягом, але й продемонстрували стале зростання кількості користувачів.

Крім того, попереднє значне зниження оцінок зробило акції SaaS-компаній більш привабливими з позиції співвідношення ціна-якість, а ринок зрозумів, що міг переоцінити руйнівний потенціал AI відносно софтверного бізнесу та недооцінити стійкість існуючих програмних і SaaS-рішень, а також цінність використання компаніями інструментів AI для підсилення власного бізнесу.

Відтак, капітал зараз, схоже, знаходить другу точку опори (окрім напівпровідників) — софтвер. Чи справді сектор готовий до відродження? Які чинники є ключовими? Як знайти ті софтверні акції, що ось-ось вибухнуть зростанням? На ці й інші питання наш американський оглядач відповість у завтрашньому основному ефірі, тож до зустрічі на каналі!