Інвестори залишаються обережними на тлі невизначеної ситуації на Близькому Сході, попит на 30-річні японські державні облігації низький

Джерело: Огляд глобальних ринків

Через обережність інвесторів на тлі невизначеності на Близькому Сході попит на аукціоні 30-річних японських державних облігацій був слабким. У вівторок коефіцієнт покриття заявками на аукціоні 30-річних японських облігацій склав 3,12, що нижче попереднього рівня у 3,66, а також нижче середнього показника за останні 12 місяців у 3,36, досягнувши мінімуму з червня минулого року. Після завершення аукціону дохідність японських державних облігацій дещо знизилась, оскільки ринок з полегшенням сприйняв відсутність суттєвих потрясінь.

Rinto Maruyama, валютний та процентний стратег з Nikko Securities, заявив, що аукціон був "трохи слабким", але "з огляду на високу обережність ринку перед аукціоном, результат все ще в межах прийнятного діапазону". Він також додав: "Оскільки ціни на нафту залишаються високими, стурбованість ринку щодо глобального інфляційного тиску не зникає. У такому середовищі інвесторам важко активно входити на ринок покупців".

Японія є однією з основних економік, яка найбільше піддається впливу подій на Близькому Сході, понад 90% імпорту нафти країна отримує саме з цього регіону. Наразі дохідність 30-річних японських облігацій тримається біля позначки 3,76%, що близько до історичного максимуму, досягнутого у січні цього року, що підкреслює занепокоєння ринку щодо інфляції, спричиненої зростанням цін на нафту.

Президент США Трамп наполягає, що свобода судноплавства через Ормузьку протоку має бути частиною будь-якої угоди, і погрожує, що знищить критичну інфраструктуру Ірану, якщо його умови не будуть виконані до граничного терміну, встановленого на вівторок.

Ataru Okumura, старший стратег із процентних ставок Nikko Securities, зазначив: "Попри те, що цьогорічний аукціон 30-річних японських облігацій відбувся без ускладнень, до завершення терміну, встановленого США щодо Ірану, інвестори, ймовірно, не ризикуватимуть, і до того часу ринок, вочевидь, залишиться обережним".

Минулого тижня аукціон 10-річних японських облігацій показав найслабший попит з травня минулого року. У США майбутні аукціони трирічних, десятирічних і тридцятирічних казначейських облігацій також стануть новим випробуванням для попиту інвесторів після нещодавних слабких результатів.

Деякі ринкові аналітики зазначають, що трейдери японських облігацій можуть бути незадоволені розширенням tail і тим, що коефіцієнт покриття впав нижче середнього річного рівня, хоча цей показник і утримується трохи вище 3,0. Аукціон облігацій, проведений до встановленого Трампом крайнього терміну щодо Ірану, був приречений зіткнутися з викликами. Інвестори, що орієнтуються на відносні цінності, можуть дочекатися подальшого розвитку ситуації на Близькому Сході й результатів 30-річного аукціону казначейських облігацій у США у четвер, перш ніж вирішити, чи входити.

Варто зазначити, що зміни дохідності японських облігацій мають вирішальне значення для фінансових ринків США й усього світу. Протягом багатьох років Японія страждає від дефляції, і з 2016 року Банк Японії запровадив політику контролю дохідності. Відповідно до цієї політики Банк Японії зберігає короткострокові кредитні ставки на негативному рівні та намагається утримувати дохідність десятирічних державних облігацій Японії на нульовому рівні. Такі низькі ставки, у поєднанні з набагато вищими ставками у решті світу, змушують глобальних інвесторів позичати єну для подальших інвестицій у доларах США, євро на фондових та боргових ринках Європи, Америки і ринків, що розвиваються.

Проблемою для глобальних фінансових ринків є ймовірність скорочення спреду між прибутковістю японських і американських облігацій, що може спричинити закриття арбітражних угод, деномінованих у єнах, та повернення капіталу до Японії, що в свою чергу викличе корекцію на інших ринках. Наприклад, у серпні 2024 року, коли зросла дохідність японських облігацій, масове закриття єнового арбітражу спричинило потрясіння на світових ринках.

Серед усіх ринків найбільш уразливими є США. Японія — найбільший іноземний власник американських боргових цінних паперів. Якщо японські інвестори вирішать повернути кошти додому через зростання доходності на місцевому ринку облігацій, ринок облігацій США втратить ключового покупця. А коливання доходності американських держоблігацій прямо впливатимуть на оцінки американських акцій.