За п’ять тижнів обвал на 42%! Чому акції Reddit раптово впали
Спеціальна тема: Фокус на фінансовій звітності американських акцій за четвертий квартал 2025 року
За останні два роки виручка Reddit стрімко зросла, що сприяло зльоту ціни її акцій після лістингу у 2024 році, яка восени минулого року досягала близько 270 доларів, а сукупний приріст склав майже 700%. Це різко контрастує з млявою динамікою таких аналогічних соціальних платформ, як Snap (IPO у 2017) та Pinterest (IPO у 2019) після їх виходу на біржу.
Згодом це зростання вже не виглядає несподіваним. У порівнянні з потенціалом зростання, Reddit мала занижену оцінку на момент IPO та велике поле для зростання. За даними Koyfin, на момент лістингу співвідношення ціни до виручки Reddit було лише близько 6, що значно нижче, ніж у Snap та Pinterest. Крім того, у Snap вже через кілька місяців після IPO спостерігалися ознаки уповільнення зростання аудиторії, тоді як рекламний бізнес Reddit несподівано злетів:
- У 2024 році загальна виручка зросла на 62%, що значно перевищило очікування на IPO
- У 2025 році ще +69%
Однак нещодавно з’явилася серія ключових даних — зростання основних активних користувачів у США у 2025 році — які охолодили ентузіазм. Саме це, ймовірно, і є основною причиною падіння акцій Reddit на 42% за останні п’ять тижнів.
У 2025 році кількість щоденних залогінених користувачів Reddit у США (користувачі з зареєстрованими акаунтами та ідентифікованими вподобаннями) залишилася на рівні 23 мільйонів, тоді як на початку 2023 року це було 15,2 мільйона.
Водночас кількість незалогінених користувачів, які заходять через вебпошук, у 2025 році зросла на 8,9%.
Рекламодавці віддають перевагу залогіненим користувачам, оскільки вони проводять на платформі більше часу, ніж ті, хто переходить через пошук. А оскільки США — найбільший рекламний ринок у світі, саме американські користувачі є найважливішими.
Зростання кількості користувачів є випереджаючим індикатором зростання виручки, тож занепокоєння інвесторів щодо уповільнення темпів цілком обґрунтоване.
Однак нещодавно Reddit заявила, що різниця між залогіненими та незалогіненими користувачами поступово втрачає значення: обидві категорії бачать рекламу, цінність показів однакова, відмінність лише у тривалості використання. Керівництво компанії зазначає, що використовує AI для підвищення “персоналізації та корисності” платформи, щоб збільшити утримання та час перебування користувачів. Також Reddit нещодавно оголосила, що більше не буде окремо розкривати ці категорії користувачів у звітності.
Варто зазначити, що попри великий галас навколо монетизації контенту через ліцензування AI-компаніям під час IPO Reddit, цей напрямок досі має невеликий масштаб:
- 2024 рік: рекламні доходи зросли на 50% до 1,2 мільярда доларів, а інші доходи, включно з AI-ліцензіями, склали лише 114,7 мільйона доларів
- 2025 рік: рекламні доходи зросли на 74% до 2,1 мільярда доларів, інші доходи зросли лише на 22% до 140 мільйонів доларів
Головний комунікаційний директор Reddit Адам Коллінз у заяві зазначив, що Reddit є четвертим за відвідуваністю сайтом у США та шостим у світі, а темпи зростання щоденних активних користувачів у 2025 році випереджають більшість конкурентів, і майбутнє зростання буде головним чином забезпечене ітерацією продукту.
Зарубіжні ринки відносно стабільні
Міжнародні ринки демонструють відносно здорову динаміку, але приріст також сповільнюється:
- У першому кварталі 2025 року кількість залогінених користувачів поза США зросла на 6,6% до 25,8 мільйона
- У наступні три квартали приріст склав лише 7,4%
Навіть якщо зростання користувачів сповільнюється, Reddit може наздогнати інші соціальні платформи за рахунок збільшення рекламних доходів з одного користувача.
За оцінкою аналітика Citizens Bank Ендрю Буна:
- Щорічний рекламний дохід з одного американського залогіненого користувача Reddit: 86 доларів
- Facebook у США та Канаді: 303 долари
Навіть якщо врахувати різницю у тривалості використання, рекламний дохід з одного користувача Facebook у Північній Америці все ще на 72% вищий, ніж у Reddit для американських користувачів.
Проте розкриття потенціалу існуючих користувачів не забезпечить стійкого зростання. Наприклад, Snap:
- За минулий рік кількість щоденних активних користувачів у Північній Америці зменшилася, а на кінець 2025 року повернулася до рівня 2021 року
- Зростання рекламної виручки у 2025 році — лише 5,8%
- Попри запуск підписки для додаткового доходу, річний приріст склав 11%, але ціна акцій впала до історичних мінімумів
Звичайно, у Reddit ще є потенціал для вибухового зростання аудиторії. Її форуми охоплюють надзвичайно широкий спектр інтересів, а потенційний пул користувачів значно більший, ніж у Pinterest чи Snap, які мають вузьку нішу.
Але очевидно одне: якщо зростання кількості користувачів ще більше сповільниться, акції Reddit, імовірно, знову серйозно просядуть.
Відповідальний редактор: Го Мін'юй
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Інфраструктура AI зіткнулася зі "стіною"! Marvell: мідні з'єднання та вузькі місця пам'яті стануть ключем до наступного етапу розширення потужності
Змагання у сфері AI обчислювальної потужності трансформується в системний рівень, що охоплює інтерконект і пам'ять. Представник Marvell зазначив, що кешування KV для інференс-моделей за дев’ять місяців зросло приблизно в 10 разів, пам’яті одного шафи вже не вистачає для задоволення потреб, мідні з’єднання наближаються до своєї межі, тому оптичний інтерконект і розширення пам'яті стають ключовими для збільшення обчислювальної потужності. Індивідуалізація стає галузевим трендом, Marvell отримує вигоду завдяки аналоговим SerDes, фотонній тканині пам'яті та повному ланцюжку кастомізації.
"Agent vs американські держоблігації" — хто стане домінувати на американському ринку акцій?
Хвиля AI Agent і прибутковість державних облігацій США розділяють американський фондовий ринок на два світи: Meta після випуску моделі Muse додала $220 мільярдів ринкової вартості за тиждень, що підштовхнуло Nasdaq до зростання; але якщо виключити компанії, пов’язані з AI, S&P 500 фактично впав на 1% за тиждень, а кількість акцій на Нью-Йоркській фондовій біржі, що досягли річних мінімумів, протягом дев’яти днів поспіль перевищує кількість тих, що зросли до максимумів — “розширення торгівлі” майже завершено. Goldman Sachs прямо зазначає, що це "прикре перегравання між фондовим ринком і ставками" — будь-який прорив може одразу бути зупинений борговим ринком, і власникам акцій потрібно хеджуватися, одночасно займаючи короткі позиції по державних облігаціях США.
Надії на перемир'я між США та Іраном знову зіткнулися з перешкодами! Трамп відхилив іранську семиденну пропозицію, а інфляційний тиск під ціною на нафту в 100 доларів за барель залишається невщухаючим.
Трамп відмовився від припинення вогню з Іраном, очікується, що після проміжних виборів знову відбудуться бомбардування. Президент сумнівається, чи Тегеран задовольнить його вимоги.
