Повышение процентной ставки Банком Японии по-прежнему не способствует укреплению иены, хедж-фонды вновь открывают короткие позиции, а лонги по доллару продолжают расти.

По данным Zhihui Finance APP, несмотря на то что Банк Японии в прошлом месяце ожидаемо повысил процентные ставки, его политика оказалась менее жёсткой, чем рассчитывал рынок, а также из-за сохраняющегося значительного дифференциала ставок между США и Японией иена продолжает испытывать давление на ослабление. Согласно последним данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), хедж-фонды вновь открыли короткие позиции по иене, полностью развернув две предыдущие недели оптимистичных ставок. Одновременно спекулятивный капитал продолжает наращивать длинные позиции по доллару и впервые с 2024 года становится чистым продавцом фунта, что отражает рост бычьих настроений на доллар на валютном рынке.

Согласно данным CFTC, на неделе до 29 сентября номинальный объём чистых коротких позиций по иене, удерживаемых кредитными фондами, составил примерно 210 миллиардов иен (около 1,3 миллиарда долларов). Конкретно, чистая позиция кредитных фондов по иене сменилась с чистого лонга в 4472 контракта неделей ранее на чистый шорт в 16809 контрактов, то есть за одну неделю изменение составило 21281 контракт — две недели накопленного бычьего позиционирования были полностью развёрнуты.

Курс иены к доллару США слабеет третью неделю подряд, и недавние высказывания японских чиновников о продолжающемся давлении на иену и его потенциальных последствиях не смогли эффективно изменить негативную динамику. Банк Японии в прошлом месяце повысил ставку согласно ожиданиям рынка, однако его сигналы не убедили трейдеров в вероятности дальнейшего ужесточения. При этом значительный разрыв ставок между Японией и США продолжает оказывать давление на иену.

Стоит отметить, что среди разных типов инвесторов наблюдается явная дивергенция взглядов на иену. Пока кредитные фонды вновь делают ставку на снижение иены, институциональные управляющие наращивают длинные позиции. Данные показывают, что на неделе до 29 сентября управляющие увеличили чистые длинные позиции по иене на 9463 контракта — всего до 51961 контракта, что указывает на отсутствие единого мнения среди институциональных инвесторов о дальнейшей динамике иены.

В то же время бычьи настроения спекулятивного капитала по доллару продолжают усиливаться. Данные CFTC показывают, что на неделе до 29 сентября кредитные фонды увеличили длинные позиции по доллару и одновременно расширили чистые короткие позиции по основным валютам, таким как евро и канадский доллар. В частности, чистые шорт-позиции по евро выросли на 23640 контрактов — до 82445, по канадскому доллару — на 23396 контрактов, до 72519.

Изменения по фунту также заслуживают внимания. Согласно статистике, чистая позиция кредитных фондов по фунту сменялась с чистого лонга в 6519 контрактов на чистый шорт в 5377 контрактов — это первый переход к чистой короткой позиции по фунту с 2024 года. При этом курс фунта к доллару на этой неделе опустился до минимальных значений за три месяца, что свидетельствует о продолжающемся давлении на фунт.

Что касается других основных валют, кредитные фонды сократили чистые длинные позиции по австралийскому доллару на 570 контрактов — до 55114, по новозеландскому доллару чистые короткие позиции уменьшились на 3762 контракта — до 1454, по швейцарскому франку чистые короткие позиции сократились на 1603 контракта — до 17017. Для мексиканского песо, напротив, сохраняется интерес со стороны спекулятивного капитала: чистый лонг увеличился на 1417 контрактов, достигнув 80677 контрактов.

Если обратить внимание на динамику портфелей институциональных управляющих, их отношение к основным валютам также существенно отличается. Помимо увеличения длинных позиций по иене управляющие также увеличили чистый лонг по евро на 487 контрактов — до 245160. В то же время они значительно нарастили ставки на снижение по фунту и австралийскому доллару: чистая короткая позиция по фунту выросла на 11740 контрактов — до 125424, по австралийскому доллару — на 17845 контрактов, до 73073.

Кроме того, управляющие увеличили чистые короткие позиции по новозеландскому доллару на 9743 контракта — до 21228, по канадскому доллару на 3116 контрактов — до 25949, по франку на 888 контрактов — до 36411. По мексиканскому песо управляющие, напротив, резко сократили чистые длинные позиции на 29255 контрактов — до 16251.

В целом, последние данные CFTC по позиционированию свидетельствуют о том, что повышение ставок Банком Японии пока не изменило слабую динамику иены, а разница в процентных ставках между Японией и США по‑прежнему остается ключевым фактором для иены. На этом фоне хедж-фонды вновь делают ставку на снижение иены и продолжают увеличивать бычьи позиции по доллару. Однако институциональные управляющие по-прежнему наращивают длинные позиции по иене, что говорит о сохранении расхождения взглядов различных инвесторов по поводу ее будущего. Сможет ли иена стабилизироваться в будущем, будет зависеть от дальнейших политических решений Банка Японии, динамики дифференциала ставок Японии и США, а также общей тенденции по доллару США.