Самый сильный Эль-Ниньо приближается? Barclays: пальмовое масло, каучук и кофе могут подорожать на 30%-40% в течение 18 месяцев

Формируется редкостно сильное Эль-Ниньо, которое может привести к новой волне шока предложения на рынке сырьевых товаров.

30 августа аналитик Barclays по вопросам устойчивых инвестиций Крейг Рай в последнем отчете предупредил, что индекс Эль-Ниньо в тропической части Тихого океана может к концу 2026 года — началу 2027 года достичь пика, близкого к 3,2°C, что примерно на 15% сильнее сверхсильного Эль-Ниньо 2015-16 годов, и это окажет значительное влияние на мировые рынки сельскохозяйственных, энергетических и промышленных сырьевых товаров.

В секторе сельскохозяйственных товаров Рай прогнозирует, что пальмовое масло, кокосовое масло и каучук могут вырасти в цене на 30%-40% в течение следующих 18 месяцев, робуста кофе — на 20%-30%, а рис подорожает на 10%-20%. Шок в поставках затем распространится на промышленные металлы: алюминий и медь могут за эти 18 месяцев подорожать максимум на 20%, а энергетический уголь — на 20%-40%.

Это предупреждение не является изолированным сигналом. Рынок сырья в целом становится напряжённым — совокупная доходность индекса Quantix Commodity Total Return с конца июня выросла более чем на 22,5% и достигла исторического максимума, индекс охватывает 24 долларовых фьючерсных контракта в сферах энергетики, сельского хозяйства, скотоводства, промышленных и драгоценных металлов. Бывший ведущий стратег по сырьевым товарам Goldman Sachs Джефф Керри также недавно прямо заявил: "Дефицит в физическом мире возвращается, иллюзия изобилия, вероятно, осталась в прошлом."

Сила Эль-Ниньо может достичь исторического максимума, первым пострадает сельское хозяйство

Рай в отчете ссылается на многомодельный прогноз Международного института исследований климата и общества, согласно которому нынешний пик индекса Эль-Ниньо может приблизиться к 3,2°C, а временной отрезок — конец 2026 — начало 2027 года.

Если прогноз оправдается, его сила превысит предыдущий сверхсильный Эль-Ниньо 2015-16 примерно на 15% и станет сильнейшим зарегистрированным эпизодом Эль-Ниньо.

Рай отмечает, что с возрастанием уверенности в наступлении исторически сильного Эль-Ниньо существенно возрастает вероятность серьезных нарушений на рынках сельскохозяйственного, энергетического и промышленного сырья. Исторически Эль-Ниньо часто сопровождается масштабными засухами, наводнениями и экстремальными температурами, оказывая особенно острое воздействие на главные аграрные регионы Юго-Восточной Азии и Центральной Америки.

Среди агротоваров Рай считает, что наибольший риск — у видов, сильно зависящих от погодных условий. Основные районы производства пальмового масла, кокосового масла и каучука — Юго-Восточная Азия, они легко подвержены шоку от засух и аномалий осадков, ожидаемый рост цен за 18 месяцев может составить 30%-40%. Робуста кофе активно выращивается во Вьетнаме и других странах Азии, ожидаемый рост — 20%-30%. Что касается риса, засуха угрожает урожаям и водоснабжению в некоторых регионах Юго-Восточной Азии и Центральной Америки, ожидается рост цен на 10%-20%.

Шок переходит на промышленные металлы: медь, алюминий и уголь на прицеле

Рай предупреждает, что шок предложения в сельском хозяйстве этим не ограничится и распространится на промышленные товары. Он прогнозирует, что цены на алюминий и медь могут вырасти максимум на 20% за следующие 18 месяцев, хорошо энергетический уголь — на 20%-40%.

Путь передачи ясен: засухи, вызванные Эль-Ниньо, снижают выработку гидроэнергии, увеличивают спрос на электроэнергию и её стоимость, что повышает издержки производства алюминия; экстремальные погодные условия напрямую дестабилизируют работу шахт и портов, сжимая предложение таких металлов, как медь.

Рай отмечает, что остановки горнодобывающих предприятий, снижение выработки гидроэнергии и структурные изменения в спросе на электроэнергию совместно усиливают влияние засух и экстремальной погоды на рынок промышленных металлов.

Эта логика уже подтверждается на текущем рынке. Как сообщается, наводнения в Чили привели к остановке части шахт, засуха в Папуа — Новой Гвинее затруднила судоходство по реке Ок Теди, что затронуло поставки меди. Цена меди на LME растет девятую неделю подряд, приближаясь к историческим максимумам.

Множественные факторы складываются, шок предложения — не только вопрос климата

Стоит отметить, что нынешнее ужесточение рынка сырья вызвано не только Эль-Ниньо, а результат наложения множественных структурных факторов.

Рай указывает в отчете: неблагоприятные погодные условия, недостаток инвестиций в течение многих лет, постоянное сокращение запасов — все это совместно складывается в новый шок предложения. Это полностью совпадает с советом UBS на этой неделе готовиться к “бычьему циклу сырья”.

С более макроэкономической точки зрения, индекс Quantix Commodity с конца июня вырос более чем на 22,5% до исторического максимума и охватывает энергетику, сельское хозяйство, скотоводство, промышленные и драгоценные металлы, что говорит о масштабном росте цен не в отдельных секторах, а на всем рынке сырья.

Джефф Керри весьма чёток и лаконичен в оценке: "Иллюзия изобилия, вероятно, осталась в прошлом."