Министерство финансов США "покупает облигации для снижения доходности", но это вредит доллару? Citi значительно понизил прогноз курса доллара на три месяца, заявив, что до промежуточных выборов не стоит делать долгую ставку на рост доллара.

По данным приложения Zhihu Finance, на фоне того, что рынок постепенно закладывает в цены смягчение позиции ФРС, учитывает факторы промежуточных выборов, а также сообщения о возможном увеличении Министерством финансов США объемов обратного выкупа государственных облигаций, валютная стратегическая команда Citigroup недавно перешла к "медвежьему" прогнозу по доллару в краткосрочной перспективе. В исследовательском отчете под руководством Даниэля Тобона, опубликованном в четверг, Citigroup понизила прогноз по долларовому индексу на ближайшие три месяца с 102,12 до 98,34.

До этого понижения Citigroup уже предупреждала, что последние меры министра финансов США Скотта Бессента, направленные на снижение долговой нагрузки за счет увеличения объема обратного выкупа облигаций со сроком 10–30 лет, скорее всего приведут к ослаблению доллара. В среду индекс доллара опускался до минимального значения с мая.

Тобон и его команда отметили, что в последние месяцы они придерживались "относительно нейтральной" позиции по доллару, однако предупредили, что в ближайшие месяцы риски могут усилиться.

В отчете говорится: «Последним новым фактором стало то, что Министерство финансов США объявило о намерении удвоить объемы обратного выкупа до ноября. Это создало два дополнительных негативных фактора для доллара: во-первых, снижение доходности по американским гособлигациям; во-вторых, рост опасений рынка по поводу политики финансового подавления».

Перед запуском программы обратного выкупа Министерством финансов уже появились признаки того, что стоимость государственного заимствования продолжает расти: на августовских аукционах доходности по 10-летним и 30-летним облигациям достигли максимальных значений с 2000-х годов.

Стратеги также указали, что трейдеры пересмотрели ожидания дальнейшего повышения ставок ФРС, тогда как ранее именно эти ожидания поддерживали "бычьи" настроения по доллару. В перспективе, по мнению специалистов, рынок может занять выжидательную позицию и сократить длинные позиции по доллару до промежуточных выборов в ноябре: «Причина в том, что политическая неопределенность в США возрастает и связанные с избирательными спорами риски нельзя игнорировать».

Однако команда не изменила долгосрочный взгляд на доллар и по-прежнему считает, что перспективы экономического роста США лучше, чем у других участников G10.

Они отметили, что эскалация конфликта между США и Ираном, а также инвестиционный бум в искусственный интеллект (AI) могут стать факторами роста относительно нового прогноза. В последние месяцы сокращение транспортировки нефти через Ормузский пролив в сочетании с резким увеличением капиталовложений в AI вызвали на рынке опасения по поводу инфляции, что может подтолкнуть ФРС к возобновлению повышения ставок.

Кроме того, стратеги повысили прогноз курса евро к доллару на ближайшие три месяца до 1,1750, в первую очередь на основе ожиданий повышения ставки ЕЦБ на 25 базисных пунктов в сентябре, а также снижения ожиданий ужесточения политики ФРС.