Ситуация в Иране добавляет неопределенности; давление на американские облигации усиливается, доходность 10-летних облигаций выросла более чем на 5 базисных пунктов.

По данным приложения Zhihui Finance, в пятницу доходность государственных облигаций США в целом повысилась, несмотря на неожиданно слабые последние данные по розничным продажам и умеренные инфляционные показатели. Заявления правительства США о возможной «бессрочной» морской блокаде иранских портов усилили обеспокоенность рынка рисками геополитики и инфляции, что привело к распродаже долгосрочных казначейских облигаций США.

Доходность 10-летних казначейских облигаций, выступающая важным ориентиром стоимости заимствований для правительства США, выросла более чем на 5 базисных пунктов — до 4,696%; доходность 2-летних, более чувствительных к краткосрочной политике ставок Федеральной резервной системы, поднялась примерно на 3 базисных пункта — до 4,171%; доходность 30-летних облигаций выросла почти на 6 базисных пунктов — до 5,267%. Котировки облигаций и их доходность движутся в противоположных направлениях.

Данные о потреблении в США, опубликованные в этот день, оказались значительно слабее ожиданий. Розничные продажи в июле сократились на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как опрошенные Dow Jones экономисты ожидали роста на 0,1%. Слабость потребительских данных дополнительно указывает на возможное замедление спроса в американской экономике и снижает ожидания рынка относительно дальнейшего повышения ставок ФРС в краткосрочной перспективе.

Однако геополитические риски вновь вышли на передний план для рынка облигаций. Министр финансов США Бессент заявила в интервью, что США могут принять новые меры для дальнейшей экономической изоляции Ирана, и отметила, что соответствующие шаги будут «беспрецедентными»; эти высказывания вызвали быстрый рост доходности казначейских облигаций США.

Ранее министр обороны США Хегсет заявил, что американские военные могут поддерживать морскую блокаду иранских портов «бессрочно». Подобные заявления означают, что конфликт между США и Ираном, а также риски для энергоснабжения могут сохраняться дольше, что заставило рынки пересмотреть возможное влияние геополитической ситуации на цены на нефть, инфляцию и долгосрочные ставки в США.

Согласно обнародованным на этой неделе инфляционным данным, инфляционное давление в США фактически несколько снизилось. В июле индекс цен производителей (PPI) остался на уровне предыдущего месяца, что ниже ожидаемого рынком роста на 0,2%; ранее опубликованный индекс потребительских цен (CPI) также оказался умеренным и в целом соответствовал ожиданиям экономистов.

Стратеги ING отмечают, что инфляционные данные из США на этой неделе в целом находятся под контролем, что стало позитивным сигналом для рынка государственных облигаций США и действительно ослабило давление на дальнейший рост доходности. Однако факторы, поддерживающие высокие уровни доходности, полностью не исчезли: реальная доходность остается повышенной и, возможно, продолжит оставаться на относительно высоком уровне.

Сейчас рынок облигаций США испытывает влияние двух противоположных тенденций: с одной стороны, слабые продажи в рознице и ослабление инфляционного давления снижают необходимость дополнительного повышения ставок ФРС; с другой стороны, сохраняющаяся напряженность между США и Ираном, риски для рынка энергии и инфляции, а также высокие долгосрочные реальные ставки продолжают давить на долгосрочные казначейские облигации. Более сильный рост доходности 30-летних бумаг по сравнению с 2-летними в пятницу также указывает на то, что давление на рынке сконцентрировано преимущественно в долгосрочном сегменте.