Президент Федерального резервного банка Чикаго Гулсби: последнее снижение инфляции обнадеживает, но для подтверждения возвращения к цели в 2% требуется больше данных.

РИА Финансовое приложение сообщает, что президент Федерального резервного банка Чикаго Гоулсби заявил, что недавнее замедление инфляции в США его воодушевляет, но до тех пор, пока он не будет уверен в том, что цены устойчиво возвращаются к целевому показателю Федеральной резервной системы в 2%, он бы хотел в ближайшие месяцы видеть подобные тенденции к улучшению. В то же время он считает, что экономический рост и рынок труда в США в настоящее время «в целом стабильны», а инфляция остается его основной текущей заботой.

В пятницу в интервью Гоулсби отметил, что опубликованный этим летом индекс потребительских цен (CPI) показывает: инфляционное давление, вызванное ростом тарифов и цен на нефть за прошедший год, возможно, постепенно поглощается экономикой.

Он указал, что до этого инфляция в США в течение пяти-шести месяцев развивалась в неблагоприятном направлении, общий уровень по-прежнему оставался слишком высоким, однако последние три месяца дают повод для оптимизма. Он заявил: если в будущем удастся в течение трех-четырех месяцев подряд видеть аналогичные июньским показатели инфляции, он будет увереннее полагать, что инфляция вновь встала на курс возвращения к цели в 2%.

Гоулсби сообщил, что поддержал решение ФРС оставить ставку без изменений на заседании в июле. Сейчас по сравнению с экономическим ростом и занятостью он больше обеспокоен инфляционными рисками и считает, что экономика США и рынок труда в целом остаются «в основном стабильны».

Опыт высокой инфляции в прошлом также сделал Гоулсби более осторожным в определении денежно-кредитной политики. Инфляция в США в 2022 году превышала 7% и уже больше пяти лет не возвращалась к целевому уровню ФРС в 2%. Он подчеркнул, что как периоды высокой инфляции в истории, так и текущий виток роста цен после пандемии продемонстрировали: как только инфляция становится устойчивой, справиться с ней может быть сложно и болезненно, поэтому текущая монетарная политика должна уделять больше внимания изменениям в инфляции.

В июле ФРС уже в пятый раз подряд оставила ставку без изменений, однако внутренние разногласия относительно необходимости будущего повышения ставки нарастают. Тогда трое членов комитета проголосовали против, выступив за повышение на 25 базисных пунктов. Все больше чиновников опасаются, что без дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики инфляцию будет трудно вернуть к уровню в 2%.

Тем не менее, данные за последний месяц также содержат позитивные сигналы. По мере ослабления шока в энергетических ценах из-за войны темпы роста цен для американских потребителей уже второй месяц замедляются. Согласно опубликованным в пятницу данным, розничные продажи в США в июле показали наибольшее сокращение более чем за год.

Гоулсби отметил, что с учетом важности потребительских расходов для экономического роста США ситуация, при которой розничные продажи будут сокращаться несколько месяцев подряд, станет для него причиной для беспокойства. Это означает, что если потребление продолжит ослабевать, ФРС при контроле инфляции также потребуется больше внимания уделять рискам экономического спада.

Недавнее улучшение инфляции вместе со слабыми результатами найма на рынке труда уже привели к заметному снижению ожиданий роста ставок со стороны инвесторов. Еще месяц назад фьючерсы на федеральные фонды прогнозировали по меньшей мере два повышения ставки до конца года, первое из которых, скорее всего, состоится в сентябре; сейчас вероятность сентябрьского повышения снизилась примерно до 30%, а рынок полагает, что до конца года ставка может быть поднята лишь один раз.

Кроме того, Гоулсби выразил обеспокоенность замедлением роста производительности в США в последнее время. В прошлом году данные по производительности были сильными, но за последние несколько кварталов произошло охлаждение. Он надеется, что эта динамика — всего лишь временное явление, связанное с волатильностью показателей производительности.

Часть чиновников и экономистов, включая председателя ФРС Уолша, считают, что новые технологии такие как искусственный интеллект могут повысить эффективность компаний, позволив экономике расти быстрее без повышения инфляции. Однако Гоулсби указал: если ускоренного роста производительности не удастся сохранить, это значительно повлияет на текущие рыночные ожидания касательно «роста производительности за счет искусственного интеллекта», а также на монетарную политику и экономические перспективы.

Гоулсби также ранее предупреждал, что повышение производительности не обязательно означает, что ФРС следует снижать процентные ставки. Рост производительности может стимулировать компании к еще большему объему инвестиций, как мы видим сейчас на фоне массового притока средств в инфраструктуру AI, что повышает риск перегрева экономики.

По поводу недавней инициативы Уолша реформировать работу ФРС, в том числе рассмотреть сокращение числа ежегодных заседаний по политике, Гоулсби заявил, что у него нет четкой позиции относительно того, сколько раз в год проводить такие заседания. Он намерен дождаться рекомендаций от пяти рабочих групп, созданных Уолшем. В настоящее время Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC), отвечающий за определение процентной ставки, проводит восемь заседаний в год.